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欧州連合の経済回復の妨げになる低インフレ、または物価下落を防ぐために、欧州中央銀行は、禁じてである公的債権(国債)の購入に踏み切るか??
Draghi desenfunda sin disparar
Por: Ernesto Ekaizer| 03abr2014
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Draghi pulls without firing
By: Ernesto Ekaizer | 03abr2014
The president of the European Central Bank (ECB ), Mario Draghi , has achieved unanimity in the Governing Council of the institution for monetary stimulus measures aimed at reviving inflation if deflationary trends are consolidated . The ECB has debated these measures but has decided to subordinate its application to new data coming months.
Mario Draghi launched his crusade to save the euro at the end of July 2012, when the ECB's monetary policy was unable to stop the market perception of a possible breakup of the single currency.
It was July 26, 2012 . Draghi launched at a conference in London his promise.
"We believe that the euro is irreversible. And now is not an empty word. Already told exactly what actions have been taken and are being taken to make it irreversible ," he said .
Most important was coming.
"But there is another message I want to give ," he announced .
"Within our mandate , the ECB is prepared to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me , it will be enough."
The promise was referred to this task : "We believe the key strategic point is that if we get out of this crisis we need to repair this financial fragmentation."
During the day of July 26, 2012 , the Spanish risk premium (the difference between what they pay Spain and Germany in the secondary market for its government bonds to 10 years later ) stood at 565 basis points , or 5.65% . He had arrived two days earlier , on July 24 , to 637 basis points or 6.37% . Spain came to seek, in the first week of June 2012 , the bank bailout in the wake of the crisis of Bankia.
Both the Spanish risk premium as Italian continued very high after the words of the President of the ECB . A week later, on August 2, 2012 , the ECB announced it would buy government bonds under certain conditions. But not yet explained the mechanism.
In early September 2012 , before the monthly meeting of the ECB called for 6th , markets remained agitated. The Spanish premium was between 549 basis points or 65.49 % from the end of August and 448 basis points , or 4.48 % on September 6, 2012 .
And Draghi took formal proposal Sept. 6 that the Governing Council . The ECB would buy government bonds of 1-3 years of those countries which failed the transmission mechanism of monetary policy of the central bank. The ( Outright Monetary Transactions ) program is intended to make purchases on secondary markets in exchange for that country so requests , with an eye on Spain and Italy , took over the terms of a plan of adjustment.
Although Jens Weidmann , president of the Bundesbank, Germany's central bank opposes and votes against the OMT program on 6 September , German Chancellor Angela Merkel Draghi supports politically .
However, the risk premium remained high for months . The German government discouraged secretly to Spain and Italy , request the application of OMT program. With premium 400 points or 4.00% in December 2012 , both the Finance Minister Cristobal Montoro, as Economy , Luis de Guindos , felt that it was necessary to ask for government bond purchases . But Angela Merkel and her finance minister , Wolfgang Schäuble , advised patience. The OMT program was a weapon to show the markets willingness to act but not to be used only as a last resort .
Slowly, the risk premium was falling throughout 2013. The markets saw then that the ECB was a lender ultimately real . UNWTO has never been used .
This adventure of Draghi sheds light on the current move.
ECB President are viewing the official target of keeping inflation around , but below , 2% , is experiencing serious difficulties. The last item is the March. The annual rate of price increase in the quarter is Euirozona the ECB target : 0.5 % ( in Spain has been negative -0.2 %).
The strength of the euro , a reflection of the external surplus of the Eurozone, is what lies behind . Imports are lowered by the greater purchasing power of the single currency. And this translates into a weakening of inflation. The picture is completed by a policy of wage compression. So we have a recovery in domestic demand practically resting on exports. And these have begun to reflect the difficulties of emerging countries and the sharp slowdown in China.
Although the euro has appreciated since the beginning of 2014 , nor is it , with 2% against the dollar , an extraordinary revaluation. Following the announcement of the ECB yesterday afternoon , the euro fell 0.4 value .
Economist Dario Perkins, House Lombard Street Research, London, believed to be a combination of adverse circumstances allowing Draghi align the Governing Council to the possible adoption of stimuli.
" The exchange rate is clearly a factor , but does not seem particularly dramatic. Perhaps the ECB is concerned that a combination of [ the appreciation of the euro ] , the continuing credit crunch and a deflationary shock of China. But perhaps more important the ECB is now worried about inflationary expectations , "he says .
Draghi has aligned the Governing Council behind him to be ready-made , if deflationary pressures are consolidated to fire artillery stimulus measures. Measures can range from a new form of lending companies to apply imposition of negative reserves ( deposits) held by banks at the ECB , currently at zero percent, a move that would force banks to rate lending to companies and households , reaching perhaps as a last resort to a classical quantitative easing ( quantitative easing ) in the style of the U.S. Federal Reserve , the Bank of England and Bank of Japan ( buying public and private bonds to inject liquidity and rekindle inflation). A major consequence of this relaxation , in the last three years has been the spectacular rise in the stock , starting with Wall Street.
Between July 26 and September 6, 2012 was forty- two days in which Draghi prepared its program to preserve the euro.
If deflationary trends that concern the ECB is now officially say , Draghi , seamless , would be able to push the button in the months of May or June.
The problem ... the problem is still the weak recovery .
As noted by Christine Lagarde, managing director of the International Monetary Fund ( IMF) on Wednesday , a "weak and mediocre recovery."
One thing was to show that the ECB is , as noted , the lender of last resort that any central bank worth its salt should be quite another spur a more vigorous recovery through monetary stimulus in the context of a permanent policy ( even with their current ) mudslides fiscal consolidation .
Monetary measures can prevent the drowning of a recovery that lacks bellows rekindle inflation and the rise in feed bags , but not enough , if finally adopted , which is seen to propel the economy of the Eurozone point to reabsorb a significant portion of the millions of working out of the market by the Great Recession workers.
ドラギは、焼成せずに引っ張る
投稿者：エルネストEkaizer|03abr2014
欧州中央銀行（ECB ）総裁、マリオ·ドラギは、デフレ傾向が統合されている場合、インフレの復活を目的とした金融刺激策のための機関の理事会で全会一致を達成しています。 ECBはこれらの対策を議論しましたが、数ヶ月来て、新しいデータへの適用を従属することを決定しました。
マリオ·ドラギは、ECBの金融政策は、単一通貨の可能性崩壊の市場認識を止めることができなかった、 2012年7月の終わりに、ユーロを救うために彼の改革運動を開始しました。
それは2012年7月26日だった。ドラギは、ロンドンでの会議の約束で立ち上げました。
"我々は、ユーロが不可逆的であると考えています。そして今、空の言葉ではありません。すでに行動が取られていると、それが不可逆的にするためにとられている正確に何を言った"と彼は言った。
最も重要なのは、来ていた。
「しかし、私は提供したい別のメッセージがある」と彼は発表しました。
「 ECBはそれがユーロを維持するために取るものは何でもする用意がある。そして、私を信じて私たちの任務の中で、それは十分である。 "
約束は、このタスクと呼ばれていました： "我々は、重要な戦略ポイントは、我々はこの危機から抜け出す場合に我々は、この財務断片化を修復する必要があることだと考えています。 "
2012年7月26日の日中、スペインのリスクプレミアム（彼らは10年後にその国債の流通市場でのスペインとドイツを支払うものとの違いは） 565ベーシスポイント、または5.65パーセントとなりました。彼は637ベーシスポイントまたは6.37パーセントに、 7月24日に、 2日前に到着していた。スペインは、 2012年6月の最初の週に、 Bankiaの危機をきっかけに銀行救済を求めるようになった。
両方のイタリア語としてのスペイン語のリスク·プレミアムは、ECBの大統領の言葉の後に非常に高い続けた。一週間後、 2012年8月2日に、 ECBはそれが一定の条件の下で国債を購入すると発表した。まだメカニズムが説明されていない。
初期の2012年9月では、第6回を呼びかけ、ECBの月例会議の前に、市場を攪拌残った。スペインの保険料は549ベーシスポイントまたは65.49パーセント8月の終わりから2012年9月6日に448ベーシスポイント、または4.48パーセントであった。
そしてドラギは9月6日、正式な提案を取ったことを理事会。 ECBは、中央銀行の金融政策の波及メカニズムを失敗している国の1〜3年の国債を買うでしょう。 （アウトライト金融取引）プログラムは、要求が、スペイン、イタリアでの目で、調整計画の条項を引き継いだので、その国と引き換えに流通市場での購入を行うことを目的としています。
イェンスウェイドマン、ブンデスバンクの社長は、ドイツの中央銀行は9月6日にOMTプログラムに対して反対し、投票が、ドイツのアンゲラ·メルケル首相ドラギは政治的にサポートしています。
しかし、リスクプレミアムは何ヶ月も高いまま。ドイツ政府は、スペインとイタリアに密かに落胆OMTプログラムの適用を要求する。プレミアム400ポイントまたは2012年12月中の4.00％で、財務大臣クリストバルモントロの両方が、経済、ルイス·デ· Guindosとして、それが国債の購入を要求することが必要だと感じました。しかし、メルケル首相と彼女の財務大臣、ヴォルフガングショイブレは、忍耐を助言した。 OMTプログラムが動作するように、市場の意欲を示すための武器だったが、最後の手段としてのみ使用すべきではない。
ゆっくりと、リスクプレミアムは、 2013年全体で落ちていた。市場はECBが最終的には実際の貸し手であったことをして見ました。 UNWTOが使用されていない。
ドラギのこの冒険は、現在の移動中に光を投げかけて。
ECB総裁は、周りのインフレを維持する公式ターゲットを表示しているが、以下、 2％が、深刻な困難を経験している。最後の項目は月です。四半期の価格上昇の年率はEuirozonaは、ECBの目標である0.5％ （スペインは0.2％マイナスとなっています） 。
ユーロの強さ、ユーロ圏の対外黒字の反射は、背後にあるものです。輸入は単一通貨の大きな購買力によって低下する。そして、これはインフレの弱体化につながります。画像は賃金圧縮のポリシーによって完成される。だから我々は、事実上、輸出に載っ国内需要が回復している。これらは新興国の困難や、中国の急激な景気減速を反映し始めている。
ユーロは2014年の初めから認識している。また、対ドルで2％ 、臨時再評価して、ですが。 ECB昨日の午後の発表後、ユーロは0.4の値の減少となりました。
ドラギは刺激の可能採用に統治評議会を揃えることができ逆境の組み合わせであると考えられエコノミストダリオ·パーキンス、ハウスロンバード·ストリート·リサーチ、ロンドン、 。
「為替レートは、明らかな要因であるが、特に劇的ないないようです。おそらく、 ECBが懸念されている[ユーロ高] 、継続的な信用収縮や中国のデフレショック。しかし、おそらくもっと重要なの組み合わせECBは現在、インフレ期待を心配している」と彼は言う。
ドラギは既製のデフレ圧力が大砲の刺激策を発射する統合された場合であることが彼の後ろに理事会を揃えています。対策は、現在ゼロ％で、 ECBの銀行が保有する外貨準備の負（預金）の賦課を適用する融資会社の新しい形、評価する銀行に強制する動きの範囲とすることができる企業や家計への融資、公共および民間債券を購入する米国の連邦準備制度理事会、イングランド銀行と日本の銀行（のスタイルで古典的な量的緩和（量的緩和）への最後の手段として、おそらく到達）流動性を注入し、インフレを再燃する。過去3年間におけるこの緩和の主な結果は、ウォール街で始まり、在庫壮大な上昇となっている。
7月26日および2012年9月6日の間ドラギがユーロを維持するために、そのプログラムを用意している四〇から二日間であった。
ECBの懸念、デフレ傾向は今公式に言ってされている場合は、シームレスドラギは、月または6月の月でボタンを押すことができるだろう。
問題は...問題がまだ弱い回復である。
クリスティーヌラガルド、水曜日、国際通貨基金（ IMF ）のマネージングディレクターで述べたように「弱いと平凡回復。 "
一つのことは、ECBが述べたように、その塩の価値任意の中央銀行が永久政策の文脈で金融刺激策によって、より積極的な回復は全く別の平でなければならない最後の貸し手である（偶数であることを示すことであった彼らの現在）土砂崩れ財政再建。
金銭的措置に見た、最終的に採択された場合、ベローズは、インフレや飼料袋の上昇が、十分ではないを再燃欠け回復の溺死を防ぐことができます大不況の労働者による市場からの作業の何百万もの重要な部分を再吸収するためにユーロ圏点の経済を推進する。
Draghi zieht ohne Brenn
Von: Ernesto Ekaizer | 03abr2014
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