OPINION 回復の一貫性：疑問や反射 それは事実上の雇用を作成せずに着実に成長し、経済を想像することは容易である ビクトリオヴァッレ6 ABR 2014 - 00:00 CET

EL PAIS

OPINION
回復の一貫性：疑問や反射
それは事実上の雇用を作成せずに着実に成長し、経済を想像することは容易である
ビクトリオヴァッレ6 ABR 2014 - 00:00 CET

OPINIÓN
La consistencia de la recuperación: dudas y reflexiones
Es fácil imaginar una economía creciendo establemente sin crear prácticamente empleo
Victorio Valle 6 ABR 2014 - 00:00 CET

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OPINION
Consistency of Recovery: doubts and reflections
It is easy to imagine an economy growing steadily without creating virtually employment
Victorio Valle 6 ABR 2014 - 00:00 CET

The data and estimates they get to know about the whole Spanish economy in 2013 clearly point towards a recovery of positive values ​​in GDP growth and employment, even to higher than expected by most analysts positions , within a range from modest values ​​.
It seems that the line of economic policy , to foster a real effective devaluation , has been successful. Cost reduction and increased productivity resulting from the fall in employment have boosted foreign demand with a brilliant result in the growth of exports, mitigated in part by also increasing imports of goods and services evolution, which has led to an ( although increasingly less intense after nine quarters of continued decline ) modest growth of domestic production in the last two quarters of 2013 with a positive impact on employment, which finally points to a increase in net terms. From now expected in 2014 and 2015, domestic demand will taking over the task of boosting growth , without sacrificing an important contribution , though perhaps more moderate foreign demand .
In a way, this result would be similar to that before joining the Monetary Union , was derived from the repeated process of devaluation of our currency , while the automation of an administrative decision has happened now more difficult and complex task to achieve the necessary cost and price adjustment without breaking the rules of exchange rate fixity imposed by membership in a monetary union.
That out of the recession , not the crisis, as some point out, until unemployment levels return to more normal levels , has immediate change under the national economic debate. Asking us when we will emerge from the recession, now had to be interested in what might be done to consolidate the incipient growth and accentuate the positive initial evolution without damaging employment. In this new situation , a number of questions and concerns raised about the future course of economic activity. Personally, I find these four key issues necessary reflection.
1. The excellent economic performance of the last two quarters of 2013 could be leading to an extrapolation of the evolution of output and employment for 2014 exaggerated by some commentators. Actually, there are situational factors that might have influenced the end of 2013 no room to think about continuity. For example , membership in the Social Security grew even in seasonally adjusted terms from September to December . And the EPA throws employment growth in the fourth quarter of 2013 , but that growth primarily reflects a positive agricultural season (especially olive ), an excellent performance in hospitality - tourism in an exceptional year for the plight of some of our competitors, and increased employment in the public sector itself in the area of health . But these are facts on the occasional continuity is not possible to build a reliable prediction .
The recipe is clear: improve productivity, continue reforms and not compromise on deficit reduction
February . Anyway , there are vectors in the system that seem to lead more , regardless of what is happening in the first months of the year, to a loss of intensity in the evolution of domestic demand. In fact, some recent indicators already show that less dynamic .
Household consumption , sooner or later, is going to be constrained by a disposable income of families with little growth can be decreased if they increase taxes or charge becomes more rigorous . Families are , moreover , constituting the most indebted institutional group , which encourages increased spending little by way of credit. Low inflation - even negative - something could stimulate consumption , but can also degenerate into deflation and , moreover , plays against a reduction in the value of debt. Disinflation not help debtors.
Investment , in turn, will advance at a pace that marked the capital needs arising from exports, but the Spanish companies with excess installed capacity and greatly indebted also is unlikely to initiate a capitalization process until it no requiring increasingly intense development of consumption , which occur far from short and medium term.
Moreover , public spending would have to return to a path of greater austerity in 2013 if you want to meet the commitments of the Stability Programme . Recall that in 2014 the deficit is expected to fall back to 5.5 percent of GDP (1.12 points less than in 2013). It will be a difficult to match in May with an electoral process that always tends to increase spending to meet election promises task, but the fulfillment of commitments to Brussels also depends that we continue to consider the student applied and we can continue to benefit the ECB support , essential to keep the risk premium at low levels.
Do not forget , finally, from the side of demand policy , the possible negative effects , in the sense of raising interest rates , resulting from the reduction of monetary stimulus by the Federal Reserve of the United States.
Three . 's Therefore easy to foresee that , ceteris paribus , in the second half of 2014, a sharp slowdown in domestic demand , GDP growth and job creation that will entrepreneurs may occur, as has happened to throughout the period of the crisis in an effort to enhance exports. Foreign demand will gradually replace domestic demand .
4 . By itself, this change in the composition of demand for exports as the engine of growth, is not bad. Indeed, in the context of monetary union is expected that future growth of Spain be founded on a stable and growing export. The experiments of the past models of economic growth based on domestic demand , consumption and construction , have not historically given good results. The problem , however , is that in the short term export penetration in international markets requires intense competitiveness improvements . That translates into a constant tension to achieve productivity gains and reduced -o - stabilization of labor remuneration . First , the short term is little support job creation . The employment growth rate is, in general, the increase of output less the evolution of the apparent labor productivity. If the rate of growth rather modest GDP growth is subtracted increasing productivity , which is to increase employment is residual . Rather than create jobs than would hope for is that this not substantially decreased. Surely the flexibility introduced by the reform of the labor market help in this regard. The second reduces disposable income and may affect consumption.
All this comes to mind that , far from thinking that the economic situation is finally walking , albeit slowly, toward a solid recovery , may be a likely change to slow growth and slow down job creation . If you , in the best scenario , it is anticipated employment growth of 1% per year (about 177,000 people) and would take about 20 years to remove the four million unemployed that separate us from the beginning of the crisis , it is easy in the context described imagine an economy growing steadily without creating virtually employment.
Out of this vicious circle requires accentuate the process of increasing the overall productivity of the factors that is not from a reduction in employment. Some think that the Spanish economy will find its growth path until the physical , especially in housing investment is reactivated. I believe more in the value of human capital and technical progress as future lines , but in any case a redefinition of the role of homes for rent in Spain help restore the activity.
The recipe is clear: improve total factor productivity , pursue structural reforms and not back in the process of deficit reduction in the future to revitalize a compensatory fiscal policy is much needed at critical moments.
Victorio Valle is chairman of the advisory board of Func .

 OPINION
回復の一貫性：疑問や反射
それは事実上の雇用を作成せずに着実に成長し、経済を想像することは容易である
ビクトリオヴァッレ6 ABR 2014 - 00:00 CET

彼らは2013年に全体のスペイン経済について知ってもらうのデータと推定値は明らかにしても、ほとんどのアナリストの位置によって予想以上にGDP成長率と雇用、の正の値の回復に向けて指して、控えめな値の範囲内。
それが成功している、実質実効切り下げを促進するため、経済政策のラインと思われる。コスト削減や雇用の減少に起因する生産性の向上、また商品やサービスの進化の輸入を増やすことによって部分的に緩和さ、輸出の成長の輝かしい結果と外需を押し上げてきた、につながっている（ただし、継続的な衰退の4分の9の後、ますます強くない）最後を指して雇用にプラスの影響と2013年の最後の2四半期の国内生産の緩やかな成長NET用語で増加。今2014年と2015年に予想されることから、国内需要はおそらくより緩やかな外需ものの、重要な貢献を犠牲にすることなく、成長を後押しする作業を引き継ぐことになります。
行政決定の自動化が今より困難かつ複雑な作業が起こっているがように、この結果は、その通貨同盟に参加する前に、私たちの通貨の切り下げを繰り返しプロセスから得られたものと同様であろう通貨統合への加盟によって課され、為替レートの固定性のルールを壊すことなく、必要なコストと価格調整を実現しています。
失業率がより正常な水準に戻るまで、つまり、不況から、ではない危機は、いくつか指摘したように、国家の経済議論中即座に変更されています。我々は不況から出てくる時に私達に求め、今初期成長力を強化し、雇用を損傷させることなく、正の初期進化を強調するために行われるかもしれないものに興味を持っていた。この新しい状況では、質問や懸念の数は、経済活動の先行きについて提起した。個人的には、これらの4つの主要な問題に必要な反射を見つける。
1 。 2013年の最後の4分の2の優れた経済パフォーマンスは、いくつかのコメンテーターによって誇張2014の出力と雇用の進化の外挿につながる可能性があります。実際に、継続性を考えて2013なしルームの終了に影響を与えたかもしれない状況的要因があります。たとえば、社会保障の会員は、 9月から12月であっても季節調整面で成長した。とEPAは、 2013年の第四四半期の雇用の伸びがスローされますが、その成長は、主に正の農業シーズン（特にオリーブ）を反映し、いくつかの窮状のための例外的な年のホスピタリティツーリズムでの優れた性能競合他社の、健康の分野で公共部門自体の雇用を増加させた。しかし、これらは時折継続性に関する事実で信頼性の高い予測を構築することはできません。
レシピは明確である：財政赤字削減で妥協、生産性を向上させる改革を継続していない
2 。それにもかかわらず、国内需要の進化における強度の損失に関係なく、年の最初の月で何が起こっているかの、むしろ導くように見えるシステム内のベクトルがあります。実際には、いくつかの最近の指標はすでにそれが少なく、ダイナミック示しています。
彼らは税金を増やすか、電荷がより厳格になった場合、家計消費、遅かれ早かれ、ほとんど成長して家族の可処分所得によって制約されようとして減少させることができる。家族は信用を経て少し支出の増加を促し、最もお世話に法人部門を構成する、また、ある。低インフレさえ負何かが消費を刺激することもできますが、またデフレに退化して、また、債務の価値の減少対戦することができます。ディスインフレは債務者を助けることはない。
投資は、今度は、輸出から生じる資金需要をマークしたペースで進みますが、過剰設備容量の大幅お世話にスペイン企業もありません、それまで資本化プロセスを開始することはほとんどありませんここまで短中期から発生する消費のますます激しい開発が必要。
また、公共支出では、安定性プログラムのコミットメントを満たすためにしたい場合は、 2013年より緊縮の道に戻る必要があります。 2014年に財政赤字をGDPの裏（ 2013年に比べて1.12ポイント以下）の5.5％に低下すると予想されていることを思い出してください。それは、常に選挙公約のタスクを満たすために支出を増加させる傾向にある選挙プロセスと5月に一致することは困難であるが、ブリュッセルへの約束の履行はまた、我々は、学生が適用を検討し続けることを依存しており、我々は利益のために続けることができます低レベルでリスクプレミアムを維持するために不可欠のECBのサポート、 。
米国の連邦準備制度理事会による金融刺激策の縮小に起因し、金利を上げるという意味で、需要政策、可能な負の効果の側面から、最終的には、忘れてはいけない。
三。 「 2014年下半期、国内需要の急激な減速、起業家に起こっているように、発生する可能性がありますGDP成長と雇用創出に、他の条件条件を一定、それを予見することは簡単です輸出を強化するための努力の危機の期間中。外需は徐々に内需に置き換えられます。
4月。それ自体では、成長のエンジンとしての輸出に対する需要の構成の変化は、悪いことではありません。実際、通貨統合の文脈の中で、スペインの今後の成長が安定して成長している輸出の上に成り立っていることが期待されている。国内需要、消費と建設に基づいて、経済成長の過去のモデルの実験は、歴史的に良い結果を与えていない。しかしながら、問題は、国際市場での短期輸出浸透激しい競争力の改善を必要とすることである。つまり、生産性の向上と労働報酬の削減-O-安定化を達成するために一定の張力に変換されます。まず、短期的にはほとんどサポートジョブを作成することです。雇用成長率は、一般的には、出力の増加が目立た労働生産性が進化したものです。成長むしろ控えめなGDP成長率が減算されている場合は、雇用を増やすことである生産性の向上は、残差である。のではなく、これではない、実質的に減少していることがあるために望んでいるだろうよりも、雇用を創出する。確かに、この点で労働市場のヘルプの改革によって導入の柔軟性。第二は、可処分所得が減り、消費に影響を及ぼす可能性があります。
このすべてがはるかに固形回収に向けて、徐々にではあるが、経済状況が最終的に歩いていることを考えることから、成長を遅らせると雇用創出を遅くする可能性が高い変更され得ることが頭に浮かぶ。あなたは、最高のシナリオでは、それは年1％の雇用の伸び（約177,000人）が予想され、危機の始まりから、わたしたちを引き離すこと400万失業者を削除するために約20年かかるのであれば、それは簡単です。コンテキスト内で仮想的に雇用を作成せずに着実に成長し、経済を想像する。
この悪循環から雇用の減少からのものではない要因の全体的な生産性を増加させる処理を強調する必要があります。いくつかは、特に住宅投資では、物理的に再起動されるまで、スペインの経済が成長軌道を見つけると思います。私はより多くの人的資本および将来のラインのような技術進歩の価値を信じていますが、いずれにしてもスペインの賃貸住宅の役割の再定義は、活性を回復に役立ちます。
レシピは明らかである。代償財政政策を再活性化するために、将来の財政赤字削減のプロセスに戻し、全要素生産性を向上させるための構造改革を推進し、あまり重要な場面で必要とされている。
ビクトリオヴァッレは、ファンクションの諮問委員会の委員長である。

 STELLUNGNAHME
Konsistenz der Recovery: Zweifel und Reflexionen
Es ist leicht, eine Wirtschaft wächst stetig vorstellen, ohne praktisch Beschäftigung
Victorio Valle 6 ABR 2014 - 00:00 CET

 Die Daten und schätzt sie über die ganze spanische Wirtschaft im Jahr 2013 kennen weisen eindeutig auf eine Erholung der positiven Werte des BIP-Wachstums und der Beschäftigung , auch höher als von den meisten Analysten erwartet, Positionen , in einem Bereich von bescheidenen Werte .
Es scheint, dass die Linie der Wirtschaftspolitik, um eine reale effektive Abwertung zu fördern, erfolgreich war. Kostensenkung und Steigerung der Produktivität von der Beschäftigungsrückgang resultierenden haben die Auslandsnachfrage mit einem brillanten Ergebnis in das Wachstum der Exporte , zum Teil auch durch steigende Importe von Waren und Dienstleistungen Entwicklung gemildert gesteigert , was geführt hat, eine (wenn auch nach neun Quartalen anhaltende Rückgang immer weniger intensiv) ein moderates Wachstum der inländischen Produktion in den letzten beiden Quartalen 2013 mit positiven Auswirkungen auf die Beschäftigung , die schließlich weist auf eine erhöhen netto . Von nun in 2014 und 2015 erwartet wird, wird die Inlandsnachfrage die Aufgabe der Förderung von Wachstum nehmen , ohne dabei einen wichtigen Beitrag , wenn auch moderater Auslandsnachfrage .
In gewisser Weise würde das Ergebnis ähnlich wie vor dem Beitritt zur Währungsunion wurde aus der wiederholten Prozess der Abwertung unserer Währung abgeleitet sein, während die Automatisierung einer Verwaltungsentscheidung hat jetzt mehr schwierige und komplexe Aufgabe passiert um die notwendige Kosten-und Preisanpassung , ohne die Regeln der Wechselkurs Festigkeit durch die Mitgliedschaft in einer Währungsunion auferlegt zu erreichen.
Das aus der Rezession , nicht die Krise , als irgendwann heraus , bis die Arbeitslosigkeit zurück auf ein normales Niveau , hat sofortige Änderung im Rahmen der nationalen Wirtschaftsdebatte . Fragen Sie uns , wenn wir aus der Rezession , hatte jetzt daran interessiert zu sein , was getan werden könnte, um die beginnende Wachstum konsolidieren und akzentuieren die erste positive Entwicklung ohne Beschädigung Beschäftigung werden. In dieser neuen Situation , eine Reihe von Fragen und Bedenken über den künftigen Kurs der wirtschaftlichen Aktivität. Persönlich finde ich diese vier Schlüsselfragen notwendige Reflexion .
1 . Die ausgezeichnete wirtschaftliche Leistung der letzten beiden Quartale des Jahres 2013 könnte zu einer Extrapolation der Entwicklung von Produktion und Beschäftigung für das Jahr 2014 von einigen Kommentatoren übertrieben führt. Tatsächlich gibt es situative Faktoren, die das Ende des Jahres 2013 kein Raum beeinflusst haben könnte , über Kontinuität denken. Zum Beispiel die Mitgliedschaft in der Sozialversicherung wurde noch saisonbereinigt von September bis Dezember . Und das EPA wirft das Beschäftigungswachstum im vierten Quartal 2013 , aber das Wachstum spiegelt vor allem eine positive Agrarsaison(vor allem Olivenöl ) , eine hervorragende Leistung in der Gastronomie - Tourismus in einem Ausnahmejahr für die Notlage der einige unserer Wettbewerber und mehr Beschäftigung im öffentlichen Sektor selbst im Bereich der Gesundheit. Aber das sind Fakten auf den gelegentlichen Kontinuität ist nicht möglich, eine zuverlässige Vorhersage zu bauen.
Das Rezept ist klar: die Produktivität zu verbessern , weiterhin Reformen und keine Kompromisse auf Defizitabbau
Februar . Auch immer, es sind Vektoren im System , die zu mehr führen , unabhängig davon, was in den ersten Monaten des Jahres passiert , zu einem Verlust der Intensität in der Entwicklung der Inlandsnachfrage sein. In der Tat zeigen einige der jüngsten Indikatoren bereits, dass weniger dynamisch.
Konsum der privaten Haushalte , früher oder später wird sich von einem verfügbaren Einkommen von Familien mit wenig Wachstum eingeschränkt werden kann verringert werden, wenn sie Steuern erhöhen oder Ladung wird strenger . Familien sind darüber hinaus die am stärksten verschuldeten institutionellen Gruppe, die erhöhten Ausgaben wenig im Wege der Kredit fördert bildet. Niedrige Inflation , sogar negativ etwas könnte Konsum anzukurbeln , kann aber auch in eine Deflation ausarten , und außerdem spielt gegen eine Verringerung des Wertes der Schulden. Disinflation nicht Schuldnern zu helfen.
Investitionen, die wiederum in einem Tempo , das den Kapitalbedarf aus Exporten geprägt voranzubringen , aber die spanischen Unternehmen mit einem Überschuss installierten Kapazität und großem Dank verpflichtet ist auch unwahrscheinlich, dass eine Kapitalisierung Prozess initiieren , bis es keine erfordern immer intensiver Entwicklung von Konsum, der weit von kurz-und mittelfristig entstehen.
Darüber hinaus würden die öffentlichen Ausgaben müssen zu einem Weg von mehr Strenge im Jahr 2013 zurück, wenn Sie , um die Verpflichtungen des Stabilitätsprogramms treffen möchten. Daran erinnern, dass im Jahr 2014 das Defizit wird voraussichtlich wieder auf 5,5 Prozent des BIP (1,12 Punkte weniger als im Jahr 2013 ) zu fallen. Es wird ein schwieriger , die im Mai mit einem Wahlprozess , der immer dazu neigt , die Ausgaben zu erhöhen, um Wahlversprechen zu erfüllen Aufgabe übereinstimmen, sondern die Erfüllung der Verpflichtungen nach Brüssel hängt auch , dass wir weiterhin zu prüfen, beantragte die Schüler und wir können Nutzen weiter die EZB unterstützen , wichtig, die Risikoprämie auf einem niedrigen Niveau zu halten.
Vergessen Sie nicht , schließlich , von der Seite der Nachfragepolitik , die möglichen negativen Auswirkungen , im Sinne der Erhöhung der Zinssätze , von der Reduzierung der geldpolitischen Impulse von der Federal Reserve der Vereinigten Staaten entstehen.
Drei . 'S daher leicht vorauszusehen , dass ceteris paribus in der zweiten Jahreshälfte 2014 eine drastische Abschwächung der Inlandsnachfrage , BIP-Wachstum und die Schaffung von Arbeitsplätzen , die Unternehmer auftreten wird , wie zu geschehen hat während der gesamten Dauer der Krise in dem Bemühen, die Exporte zu steigern. Die Auslandsnachfrage wird nach und nach ersetzen Binnennachfrage.
April . An sich diese Änderung in der Zusammensetzung der Exportnachfrage als Motor des Wachstums ist nicht schlecht. Denn im Rahmen der Währungsunion wird erwartet, dass das künftige Wachstum von Spanien auf einer stabilen und wachsenden Export gegründet werden. Die Experimente der letzten Modelle von Wirtschaftswachstum auf die Inlandsnachfrage , Konsum und Bau, nicht historisch gute Ergebnisse . Das Problem ist jedoch, dass in der kurzen Frist Export Eindringen in den internationalen Märkten intensive Verbesserungen der Wettbewerbsfähigkeit erfordert . Das führt zu einer konstanten Spannung zu Produktivitätsgewinnen und reduziert -o- Stabilisierung der Arbeitsvergütung erreichen . Erstens, die kurzfristig nur wenig Unterstützung der Schaffung von Arbeitsplätzen . Die Beschäftigungswachstumsrateist im allgemeinen die Erhöhung der Ausgangsleistung weniger die Entwicklung der Arbeitsproduktivität . Wenn die Wachstumsrate eher bescheidenen BIP-Wachstum subtrahiert die Steigerung der Produktivität , die Beschäftigung zu erhöhen ist, ist Rest . Anstatt Arbeitsplätze zu schaffen , als es für Hoffnung ist, dass diese nicht wesentlich verringert. Sicherlich ist die durch die Reform des Arbeitsmarktes Hilfe in dieser Hinsicht eingeführt Flexibilität. Die zweite reduziert das verfügbare Einkommen und können Verbrauch beeinflussen.
All dies kommt in den Sinn , dass , weit davon entfernt zu denken, dass die wirtschaftliche Situation wird schließlich zu Fuß , wenn auch langsam , in Richtung auf eine solide Erholung kann eine Änderung dürfte das Wachstum verlangsamen und verlangsamen die Schaffung von Arbeitsplätzen sein . Wenn Sie , im besten Fall , es wird erwartet, das Beschäftigungswachstum von 1% pro Jahr (ca. 177.000 Personen) und würde etwa 20 Jahre dauern, um die vier Millionen Arbeitslosen , die uns vom Beginn der Krise zu trennen , ist es leicht im Kontext beschrieben vorstellen, eine Wirtschaft wächst stetig , ohne praktisch Beschäftigung.
Aus diesem Teufelskreis erfordert betonen den Prozess der Erhöhung der Gesamtproduktivität der Faktoren , die nicht von einem Rückgang der Beschäftigung . Einige denken, dass die spanische Wirtschaft wird ihren Wachstumspfadzu finden , bis die körperliche , vor allem in Investitionen in den Wohnungsbau reaktiviert wird. Ich glaube, dass mehr in den Wert des Humankapitals und technischen Fortschritt als zukünftige Linien, aber in jedem Fall eine Neudefinition der Rolle von Immobilien zur Miete in Spanien zur Wiederherstellung der Aktivität.
Das Rezept ist klar: Verbesserung der totalen Faktorproduktivität , Strukturreformen fortzuführen und nicht wieder in den Prozess der Reduzierung des Defizits in der Zukunft zu beleben eine kompensatorische Finanzpolitik wird viel in kritischen Momenten benötigt .
Victorio Valle ist Vorsitzender des Beirats der Func .