分析 ディスインフレはここに滞在することです 低いインフレ率、少ない購買力が失わ賃金と年金 天使ラボルド13 ABR 2014 - 00:00 CET

EL PAIS

分析
ディスインフレはここに滞在することです
低いインフレ率、少ない購買力が失わ賃金と年金
天使ラボルド13 ABR 2014 - 00:00 CET

ANÁLISIS
La desinflación ha venido para quedarse
Cuanto más baja sea la inflación, menos poder adquisitivo perderán los salarios y las pensiones
Ángel Laborda 13 ABR 2014 - 00:00 CET





Fuentes: INE (CTNFSI). Gráficos elaborados por A. Laborda. / C. AYUSO
Sources: INE (​​QNFAIS). Graphics produced by A. Laborda. / C. AYUSO
 出典：INE（QNFAIS）。 A. Labordaによって生成グラフィック。 / C. AYUSO
 Quellen: INE (QNFAIS). Grafiken von A. Laborda produziert. / C. AYUSO

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ANALYSIS
Disinflation is here to stay
The lower inflation, less purchasing power lost wages and pensions
Angel Laborde 13 ABR 2014 - 00:00 CET

 Among the most relevant information in recent weeks had pending analyze non-financial accounts of households last year. I will briefly before the March CPI and the IMF forecasts .
The final CPI figure has left the annual rate of change in prices at -0.1 % instead of -0.2 % provisionally advance. Again, the negative rate and comment on the IMF said in its predictions have come back into fashion deflation as one of the biggest threats to the Spanish economy. But let's be serious . The most important problems are not limited to: the unbearable unemployment , elevated debt we have yet to return , strengthening the financial system , sanitation and public sector reform , how to sustainably fund the welfare state reforms of many markets to make them more efficient and competitive , improving education ...
Sources: INE ( ​​QNFAIS ) . Graphics produced by A. Laborda . / C. AYUSO
If we did a survey on inflation right now , I'm sure the majority answer would be lower , the more the better . Wages and pensions are almost frozen and so will be a while , so the lower the inflation, less purchasing power will be lost. We have to incorporate the economic culture that real and sustainable increase in the time of income can not come as wrongly tried before , to raise prices and nominal wages , but to be more productive and deliver efficiently the rise productivity . Disinflation is here to stay . If you do not accept it , let's negotiate our exit from the euro .
In any case, those who remain calmer having some inflation must be told that the refusal rate for March was mainly due to the effect on the prices of tourist services different schedule of Holy Week , which in April will be offset by what models advance 0.3 % this month. In the middle of the year we could see again slightly negative inflation rates , they would overcome leg end the year at 0.3%. The annual average would be at 0.1% [ upper left graph ] .
Why consumer costs you off? The disposable income declined in 2013 for the fourth year
As for the IMF forecasts for Spain , keep reminding us that the horizon is clear and that the problems of the financial system that do not look so healthy and recapitalized as we see here , the burden of high debt and insufficient reforms will shape the growth and ability to create jobs for many years. According to the IMF , GDP growth will not exceed 1.2% to 2019 and the unemployment rate would still be 21.8% . Okay remember the outstanding issues so that neither private agents nor the government can remain trapped by the poppy bonanza could be currently passing - of financial markets . But in an international context unfavorable than they can reasonably expect better results.
Nonfinancial 2013 household accounts show us why it costs the consumer off. Disposable income fell (-0.7 %) for the fourth consecutive year, but the fall slowed as the year progressed . This was due to the decline in employment and, therefore , the wage income (-3.5 %) , as the non-wage increased over the autonomous and 5.5 % (1.8 % of the property income and the company ) . He also played for the process of secondary distribution of income as pension payroll fell grew as social contributions , which has been good for families , bad for the Social Security accounts . Spending on household consumption fell by the same proportion as income , so gross saving almost unchanged , standing at 10.4% of disposable income , a historically low figure . In absolute terms , the savings amounted to more than 70,000 million. Of this, about 45,000 million was dedicated to fund capital expenditures ( new home purchase and investment of the self ), which continued to decline . The difference was a net lending (or financial savings that are intended to acquire assets of this nature ) 25,000 million , 2.5% of GDP.
Angel Laborde situation is director of the Foundation of Savings Banks ( Func ) .Industry Improves
After the break in the fourth quarter of last year , industrial production (IPI ) resumed their upward trend . The average of the first two months of this year gives an annualized growth of 3 % from the average of the previous quarter. The first quarter of this year is already the fifth in growing this indicator on a quarterly basis . However, the recovery is slow , because until February this year had recovered only slightly more than three percentage points of the 30 that were lost since the beginning of the crisis. The growth of industrial production is revealed more clearly if the energy sector , which is more volatile behavior is excluded. Thus, the average January and February manufacturing recorded an annualized rate of 6 % ​​over the previous [ lower right graph ] quarter. Behind these data is the acceleration of export growth in the first months of this year .

 分析
ディスインフレはここに滞在することです
低いインフレ率、少ない購買力が失わ賃金と年金
天使ラボルド13 ABR 2014 - 00:00 CET

 ここ数週間で最も関連する情報の中で、昨年の世帯の非金融勘定を分析し、保留中だった。私は簡単に月の消費者物価指数とIMFの予測の前になります。
最終的な消費者物価指数の図は、代わりに-0.2 ％暫定事前の-0.1 ％と物価の変化の年率を残している。再び、国際通貨基金（IMF）にマイナスのレートとコメントし、その予測に言ったスペイン経済に対する最大の脅威の一つとして、バックのファッションデフレになってきた。しかし、ここでは深刻なことができます。我々は、持続可能な多くの福祉国家改革に資金を供給するか、金融システム、衛生、公共部門の改革を強化し、戻すには至っていない耐え難い失業、高架債務：最も重要な問題は、それらに限定されない市場教育の改善、それらをより効率的で競争力を高めるために...
出典： INE （ QNFAIS ） 。 A. Labordaによって生成グラフィック。 / C. AYUSO
我々は今、インフレに関する調査を行った場合、私はより多くの、より良い、大多数の答えは低くなるだろうと思う。賃金と年金はほとんど凍結しており、低いインフレ率、少ない購買力が失われますので、そのようにしばらくかかるだろう。我々は収入の時の実質および持続可能な増加として誤っ価格と名目賃金を上げるために、前に試さ来ることができないが、より生産的かつ効率的に上昇を提供するために、経済的文化を組み込む必要が生産性。ディスインフレはここに滞在することです。あなたがそれに同意しない場合、のはユーロからの撤退を交渉してみましょう。
いずれにしても、いくつかのインフレを持つ穏やかなままにされる方は月のための拒否率は平成22年4月にによって相殺される聖週間の観光サービス別のスケジュールの価格に影響したことによるものと言われなければならないどのようなモデルは今月0.3％を進める。年の途中で、我々は再びわずかにマイナスのインフレ率を見ることができ、それらは0.3％で、前年の脚端を克服するであろう。年平均では0.1％ [左上のグラフ]であろう。
なぜ消費者はあなたをオフにかかります？可処分所得は4年、2013年に減少した
スペインのためのIMFの見通しについては、水平線が明確であり、我々はここで見るように、健康で資本増強見ていない金融システム、高い負債の負担と不十分の問題ということを私たちに思い出させておく改革は、成長と長年にわたって雇用を創出する機能を形作っていく。国際通貨基金（IMF）によると、 GDP成長率は2019年に1.2％を超えることはありませんし、失業率はまだ21.8％になります。個人エージェントも政府でもないケシ大当たりは現在、通過のものであってもよい金融市場で捕捉されたままできるように、大丈夫未解決の問題を覚えている。しかし、彼らは合理的に良い結果を期待することができるよりも不利な国際的な状況にある。
それは消費者を切るコスト、なぜ非金融2013家計簿は私たちを示しています。可処分所得は4年連続（ -0.7 ％ ）減少したが、年が進むにつれて低下が鈍化した。これは、雇用の減少、したがって、賃金所得（ -3.5 ％ ）、非賃金が自律的に増加したように5.5％ （財産所得の1.8％であったと会社） 。彼はまた、社会保障のアカウントに不正な、家族のために良いされている社会貢献活動として成長した落ちた年金、給与などの所得の二次流通過程のために遊んだ。家計消費支出は、収入と同じ割合で減少したため、売上総貯蓄はほとんど変わらず、歴史的に低い数字、可処分所得の10.4％に立って。絶対的には、貯蓄が70,000以上の万人に達した。このうち、約45,000百万ドルが減少し続け、設備投資（新規住宅購入と自己の投資） 、資金提供に捧げられた。違いは、純貸付（あるいはこの種の資産を取得することを意図している金融貯蓄） 25,000万円、 GDPの2.5％だった。
天使ラボルド状況は貯蓄銀行の財団（機能）のディレクターである。業界が向上
昨年第四半期の中断の後、工業生産（ IPI ）は、それらの上昇傾向を再開した。今年の最初の2ヶ月の平均は、前四半期の平均から3％の年率成長率を提供します。今年の第1四半期は、すでに四半期ごとにこの指標を成長させる第五です。 2月まで、今年はわずかにより危機の始まり以来、失われた30の3 ％ポイントよりも回復したので、回復が遅い。より揮発性の高い動作ですエネルギー部門が、除外されている場合は、工業生産の成長がより明確に明らかにされる。このように、平均的な1月と2月の製造業は、以前の[右下のグラフ]同期比6％の年率を記録した。これらのデータの後ろに、今年の最初の数ヶ月での輸出の伸びの加速がある。

 ANALYSE
Disinflation ist hier zu bleiben
Die niedrigere Inflation, weniger Kaufkraft verloren Löhne und Renten
Engel Laborde 13 ABR 2014 - 00:00 CET

 Zu den relevanten Informationen in den letzten Wochen hatte anhängig analysieren nichtfinanziellen Konten der privaten Haushalte im vergangenen Jahr. Ich werde kurz vor der März- CPI und den Prognosen des IWF .
Die endgültige Zahl CPI hat den Jahresänderungsrate der Preise mit -0,1 % statt -0,2% vorläufig Voraus verlassen . Auch die negative bewerten und kommentieren die IWF sagte in seiner Voraussagen wieder in Mode Deflation als eine der größten Bedrohungen für die spanische Wirtschaft zu kommen. Aber mal im Ernst . Der unerträglichen Arbeitslosigkeit, Schulden erhöhten wir noch zurück , die Stärkung des Finanzsystems , Sanitär-und Reform des öffentlichen Sektors , wie man nachhaltig finanzieren die Wohlfahrtsstaatsreformenvon vielen: Die wichtigsten Probleme sind nicht beschränkt auf Märkte , um sie effizienter und wettbewerbsfähiger , die Verbesserung der Bildung ...
Quellen: INE ( QNFAIS ) . Grafiken von A. Laborda produziert. / C. AYUSO
Wenn wir eine Umfrage auf die Inflation im Moment, ich bin sicher, die Mehrheit Antwort wäre niedriger sein, je mehr desto besser . Löhne und Renten sind fast eingefroren und so wird eine Weile dauern , so dass je niedriger die Inflation, weniger Kaufkraft verloren. Wir müssen die Wirtschaftskultur zu integrieren , dass die realen und nachhaltigen Erhöhung der Zeit von Einkommen nicht kommen kann , wie falsch zuvor versucht , die Preise und die Nominallöhne zu erhöhen, aber produktiver zu sein und liefern effizient den Aufstieg Produktivität. Disinflation ist hier zu bleiben . Wenn Sie es nicht akzeptieren , wollen wir verhandeln Ausstieg aus dem Euro.
In jedem Fall müssen diejenigen, die ruhigere bleiben mit etwas Inflation gesagt werden, dass die Ablehnungsquote für März war vor allem auf die Auswirkungen auf die Preise von touristischen Dienstleistungen anderen Zeitplan der Karwoche, die im April wird ausgeglichen werden welche Modelle voran 0,3% in diesem Monat. In der Mitte des Jahres werden wir wieder sehen konnte leicht negativen Inflationsraten, sie Bein Ende des Jahres bei 0,3% zu überwinden wäre . Im Jahresdurchschnitt würde bei 0,1% [ linke obere Grafik ] sein .
Warum Verbraucher kostet Sie ab? Das verfügbare Einkommen verringerte sich im Jahr 2013 zum vierten Mal
Wie für die IWF- Prognosen für Spanien, halten uns daran erinnert, dass der Horizont ist klar und dass die Probleme des Finanzsystems , die nicht so gesund aussehen und rekapitalisiert haben , wie wir hier sehen, die Last der hohen Verschuldung und unzureichende Reformen werden das Wachstum und die Fähigkeit, Arbeitsplätze zu schaffen für viele Jahre prägen. Nach Angaben des IWF , BIP-Wachstum von 1,2% nicht überschreiten und bis 2019 die Arbeitslosenquote immer noch 21,8 % betragen. Okay, daran erinnern, die noch offenen Fragen , so dass weder private Agenten noch die Regierung kann von der Mohngoldgrubegefangen bleiben könnte noch sein Weitergabe der Finanzmärkte. Aber in einem internationalen Kontext ungünstiger , als sie von ihnen erwarten können bessere Ergebnisse .
Nichtfinanzielle Konten der privaten Haushalte 2013 zeigen uns, warum es kostet den Verbraucher aus. Verfügbares Einkommen sank (-0,7% ) für das vierte Jahr in Folge , aber der Rückgang verlangsamte sich im Jahresverlauf . Dies ist auf den Rückgang der Beschäftigung und damit der Lohneinkommen (-3,5%) , da die Lohnneben stieg gegenüber dem autonomen und 5,5 % ( 1,8% der Vermögenseinkommen und die Gesellschaft ) . Er spielte auch für den Prozess der sekundären Einkommensverteilung als Pensionslohnfiel wuchs als Sozialbeiträge , die seit gut für Familien , schlecht für die soziale Sicherheit Konten. Die Ausgaben für Konsum der privaten Haushalte fiel im gleichen Verhältnis wie Einkommen, Bruttospar so nahezu unverändert und lag mit 10,4 % des verfügbaren Einkommens , ein historisch niedriger Wert . In absoluten Zahlen betrugen die Einsparungen mehr als 70.000 Millionen . Davon etwa 45.000 Mio. gewidmet Investitionen ( neue Heimat Kauf-und Investitions des Selbst ), die weiter rückläufig zu finanzieren. Der Unterschied war eine Nettokreditvergabe ( oder finanziellen Einsparungen, die dazu bestimmt sind, Vermögenswerte dieser Art zu erwerben ) 25.000 Mio. , 2,5% des BIP.
Engel Laborde Situation ist Direktor der Stiftung der Sparkassen ( Func) .Industrie verbessert
Nach der Pause im vierten Quartal des vergangenen Jahres, die Industrieproduktion (IPI) ihren Aufwärtstrend wieder aufgenommen . Der Durchschnitt der ersten beiden Monate dieses Jahres gibt einen annualisierten Wachstum von 3% aus dem Durchschnitt der vorangegangenen Quartal. Das erste Quartal dieses Jahres ist bereits der fünfte in den Anbau dieser Indikator auf vierteljährlicher Basis . Allerdings ist die Erholung nur langsam , denn bis Februar dieses Jahres hatte nur etwas mehr als drei Prozentpunkte der 30 , die seit dem Beginn der Krise verloren wurden gewonnen. Das Wachstum der Industrieproduktion ist deutlicher offenbart , wenn der Energiesektor , die flüchtiger Verhalten ist ausgeschlossen. Damit lag die durchschnittliche Januar und Februar im verarbeitenden Gewerbe eine annualisierte Rate von 6 % gegenüber dem Vorjahr [ rechte untere Graph ] Quartal. Hinter diesen Daten ist die Beschleunigung des Exportwachstums in den ersten Monaten dieses Jahres.