分析 バンクを操縦 拡大は新たな規制への資本の強化を意味し、 サンタンデールは、7500万円の資本を増加し、66％の配当により減少する エンジェルベルジュ/ダニエルマンザーノマドリード8 ENE 2015 - 午後6時10 CET

EL PAIS

ANÁLISIS
Maniobrar el banco
La ampliación supone un refuerzo de capital necesario para la nueva regulación

    El Santander amplía capital en 7.500 millones y reduce un 66% el dividendo

Ángel Berges / Daniel Manzano Madrid 8 ENE 2015 - 18:10 CET

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ANALYSIS
Maneuvering the bank
Enlargement means a strengthening of capital to the new regulation

     The Santander increases capital by 7,500 million and reduces by 66% the dividend

Angel Berges / Daniel Manzano Madrid 8 ENE 2015 - 18:10 CET

 Banco de Santander has embarked on the largest share placement history, amounting to 7,500 million euros, representing approximately 10% of its current capital base is an important decision. Constitutes a change of direction of the new direction that certainly placed the largest bank in the eurozone by market value in warmer waters; more consistent not only with a much stricter regulation of capital after the recent financial crisis, but also with some effective demands of even greater market itself.

This shift is even more significant because it is accompanied by a substantial change in the dividend policy, which will be reduced to one-third over the previous year in 2015, but will become cash, breaking with the less orthodox practice conducted in recent years, the format scrip dividend (dividend election) in recent years.

This formula might make sense in the harshest moments of crisis, when stock markets were virtually closed, and the payment of dividends was erected in a formula, somewhat convoluted, to remunerate shareholders, while it was reinforced Capital almost "by the back door". Moreover, a distribution of that caliber, (up from 8% return and superior in any year to benefit himself), were hardly compatible with current prevailing rates close to 0%, much less with the risk environment and higher solvency requirements above.

Faced with the above policy, the currently envisioned presents a major strategic shift, with many more advantages than disadvantages. Starting with the latter, the operation arises without preferential subscription rights makes sense as a way to help the higher placement in history has done very quickly, how could it be otherwise, but certainly will not leave a good taste among small shareholders.

But above all be applauding the clear commitment to transparency and confidence transmitted signal on the bank's future. Facing the scrip-dividends, representing small prints disguised capital, now one great because daylight is released. At the end of the day, if the Santander was being in recent months one of the banks with the best stock market valuation in Europe, measured by the ratio between market value and book value, what better strategic decision to seize this moment to reinforce overwhelmingly the capital, reinforcement will be required in the new era of banking regulation whose higher capital requirements have not gotten started. That is what is relevant to the decision, which has been welcomed by institutional investors, rather than guessing potential acquisitions that Santander could undertake with the amount of enlargement.

 分析
バンクを操縦
拡大は新たな規制への資本の強化を意味し、

    サンタンデールは、7500万円の資本を増加し、66％の配当により減少する

エンジェルベルジュ/ダニエルマンザーノマドリード8 ENE 2015 - 午後6時10 CET

 バンコ·デ·サンタンデールは、その現在の資本基盤の約10％に相当する7500万ユーロにのぼる、最大のシェア装着履歴に乗り出したのは重要な決定である。確かに暖かい海域での市場価値によってユーロ圏最大の銀行に置か新しい方向の方向の変化を構成している。最近の金融危機後の資本のより厳しい規制とするだけでなく、さらに大きな市場自体のいくつかの効果的な要求にだけでなく、より一貫性。

このシフトは、それが2015年に前年比で1/3に低減されます配当政策の実質的な変化を伴うされているため、さらに重要ですが、現金となり、より少ない正統派の練習で破る近年では、近年、形式のスクリップ配当（配当選挙）で実施。

それが強化されたが、株主に報いるために、やや複雑な株式市場が事実上閉鎖された、及び配当金の支払いが式に建立されたとき、この式は、危機の過酷な瞬間に意味になるかもしれないほとんど "バックドアによる「資本。また、その口径の分布は、（最大8％のリターンからと任意の年に優れた彼自身の利益のために）、はるかに少ないリスク環境で、0％に近い現在の実勢レートではほとんど互換た上記の支払能力要件と高い。

上記の方針に直面して、現在想定される欠点よりも多くの利点を持つ主要な戦略転換を提示する。後者からは、操作が優先的な引受権なしで発生し、それは確かにそうであってもよいが、可能性がどのように、非常に迅速に行っている歴史の中で高い配置を支援するための方法として理にかなっている小株主の間で良い味を残すことはありません。

しかし、上記のすべての銀行の将来に透明性と信頼伝送される信号への明確なコミットメントを拍手である。今日光が解放された一つの大きなので、小さな版画を装った資本を表す、スクリップ·配当金に直面。一日の終わりには、サンタンデールは、この瞬間をつかむためのより良い戦略的意思決定が強化するために何を、市場価値と簿価との比によって測定されたヨーロッパで最高の株式市場の評価、とここ数カ月の間に銀行の一つされていた場合、圧倒的に資本、強化がより高い資本要件が開始もらっていない銀行規制の新時代に必要とされます。それはむしろサンタンデール、拡大の量に着手する可能性のある潜在的な買収を推測するよりも、機関投資家に歓迎された意思決定に関連しているものです。

 ANALYSE
Manövrieren des Bank
Die Erweiterung bedeutet eine Stärkung der Kapital der neuen Regelung

     Die Santander erhöht Kapital um 7.500 Millionen und reduziert um 66% der Dividende

Engel Berges / Daniel Manzano Madrid 8 ENE 2015 - 18.10 CET

 Banco de Santander hat auf dem größten Aktienplatzierung Geschichte begann, in Höhe von 7.500 Millionen Euro, was ca. 10% des derzeitigen Kapitalbasis ist eine wichtige Entscheidung. Stellt ein Richtungswechsel der neuen Richtung, die sicherlich legte die größte Bank in der Eurozone nach Marktwert in wärmeren Gewässern; konsistenter nicht nur mit einer viel strengere Regulierung der Kapital nach der jüngsten Finanzkrise, aber auch mit einigen effektiven Anforderungen von noch größerer Markt selbst.

Diese Verschiebung ist sogar noch bedeutender, weil sie von einer wesentlichen Änderung der Dividendenpolitik, die zu einem Drittel gegenüber dem Vorjahr im Jahr 2015 reduziert werden begleitet, sondern Geld zu werden, mit dem weniger orthodoxen Praxis brechen in den letzten Jahren das Format scrip Dividende (Dividend Wahl) in den letzten Jahren durchgeführt.

Diese Vorgehensweise könnte sinnvoll in den härtesten Zeiten der Krise, zu machen, wenn die Aktienmärkte wurden nahezu geschlossen und die Zahlung von Dividenden in einem Formel aufgestellt, etwas gewunden, an die Aktionäre zu vergüten, während es verstärkt wurde Hauptstadt fast "durch die Hintertür". Darüber hinaus ist eine Verteilung dieses Kalibers, (gegenüber 8% Rendite und höchste in einem Jahr, um sich zu profitieren), waren kaum mit aktuellen gängigen Marktsätze nahe 0%, noch viel weniger mit der Risikolandschaft und höhere Solvenzanforderungen oben.

Mit dem oben Politik konfrontiert, die derzeit vorgesehen stellt eine große strategische Verlagerung, mit viel mehr Vorteile als Nachteile. Ausgehend von der letzteren stellt sich die Bedienung ohne Bezugsrecht sinnvoll als eine Möglichkeit, die höhere Platzierung in der Geschichte helfen, hat sich sehr schnell geschehen, wie könnte es anders sein, aber sicher wird nicht verlassen, einen guten Geschmack unter den Kleinaktionären.

Vor allem aber werden applaudieren das klare Bekenntnis zu Transparenz und Vertrauen übertragene Signal über die Zukunft der Bank. Mit Blick auf die Scrip-Dividenden, was kleine Abzüge verkleidet Hauptstadt, heute zu groß, weil Tageslicht wird freigegeben. Am Ende des Tages, wenn die Santander wurde in den letzten Monaten eine der Banken mit der besten Bewertung an der Börse in Europa, der das Verhältnis zwischen Marktwert und Buchwert, was eine bessere strategische Entscheidung gemessen, diese Gelegenheit zu ergreifen, um zu verstärken mit überwältigender Mehrheit die Hauptstadt, wird Verstärkung in der neuen Ära der Bankenregulierung, deren höhere Eigenkapitalanforderungen nicht gewöhnt begann erforderlich. Das ist, was ist relevant für die Entscheidung, die von institutionellen Investoren begrüßt wird, statt zu raten mögliche Akquisitionen, die Santander konnte mit der Menge der Erweiterung durchzuführen.