El coste medio de la deuda del Tesoro cae a su mínimo desde el siglo XIX
La rentabilidad de los títulos en circulación se reduce en noviembre hasta el 3,46%
La deuda pública marca récords en la mayoría de las comunidades
Amanda Mars Madrid 8 DIC 2014 - 21:11 CET
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The average cost of Treasury debt falls to its lowest since the nineteenth century
The profitability of outstanding shares is reduced in November to 3.46%
Public debt mark records in most communities
Amanda Mars Madrid 8 DIC 2014 - 21:11 CET
Improving market has achieved since the average cost of debt issued by the Spanish Treasury is placed at the lowest level in nearly 150 years. The average interest rate on all outstanding bonds and notes issued in bad, good and regular times, fell in November to 3.46%, according to the recently updated by the central bank data. And yet, never before has so far had to spend much budget to pay the interest, because the total burden of debt already exceeds one billion euros and although the average cost down, the total liability bill has not stopped of fat.
So far, the lowest in the euro was average cost was in January 2010 when the Spanish outstanding debt had an average interest of 3.49%. In October he stayed close to that level and in November fell to 3.46% (or 3.48% taking into account the inflation expectations that are tied some new bonds this year). According to data compiled by Francisco Comín, Professor of Economic History and Institutions at the University of Alcalá de Henares, only two brief periods of the nineteenth century Spain was financed cheaper and that as a result of restructuring that cheapened swaps and interest debt at the cost of not meeting with creditors.
Typically, moreover, is that the average cost to drop further. Releases of this year there have been at an average interest of 1.56% to November 30, in what is also a record.
Nevertheless, throughout 2015 the Treasury paid a whopping 100 million euros a day in interest alone, as the liability exceed 100% of GDP for the first time in a century. The total cost of 35,490 million euros in the year, will exceed 12% in this year. A sharp deterioration in market conditions could threaten the sustainability of this debt, but the government is confident that further improvements. "Markets care about the deficit adjustment and above all this is achieved with economic growth," said Secretary of State for Economic, Inigo Fernandez de Mesa, who was Treasury secretary until August.
The yield investors demand to buy Treasury debt at auction has been softening since the summer of 2012 when the president of the European Central Bank (ECB) and uttered the historic words that would do everything necessary to save the euro . Markets, which had put Spain on the brink of redemption, began to subside. "The improvement to several factors should, perhaps at first, in 2012, it was explained more by the words of Draghi, but then investors saw the fruits of reforms in Spain, the fact that the deficit was reduced in Spain very difficult years 2013 and 2013, "says Fernandez de Mesa. Furthermore, "Spain has conducted an internal adjustment process while regrowing, has also weighed European banking union factor" he adds.
Some analysts judged much more decisive role in European monetary policy. "Most of our customers has not increased its investments in Spanish bonds through the fundamentals of the economy, but rather by the actions of the ECB, and has recently been further reinforced due to expectations of quantitative easing [direct and massive debt purchase public as did the Federal Reserve in the US], "said Justin Knight, head of interest rate strategy at UBS.
The most dangerous time of the Spanish public debt it took on July 24, 2012. That day in the secondary market, where investors buy and sell debt securities already issued at the time by the Treasury, the required return the Spanish 10-year bond was 7.5%. From there the pressure dropped and now pays 1.8% interest. That same day critic July 2012, the spread with German bonds, ie, the risk premium, hit a high of 638 basis points (or 6.38 percentage points) and has maintained a downward trend since then touch 102 basis points last Friday. For the Secretary of State for Economy, "it is logical that spreads go closing, the risk premium is close to breaking the psychological barrier of 100 basis points," which also reduces fragmentation of the credit market for companies European.
Italy, which has fallen into recession and is in the crosshairs of Brussels for not carrying out reforms, has experienced a parallel improvement. Her cousin was at 536 basis points in July 2012, while the 122 yesterday, 14 of Spain.
Knight notes that "the Spanish risk premium can continue now down to 90 basis points or less." "Before our predictions were that it was going to move in a range of 120-170, but have changed for the steps we will take the ECB" he explains.
More lifetime and foreign money
The reduction in the average return paid by the Treasury has been possible although the average life of the debt has increased, ie gaining weight despite the long-term securities (and therefore higher interest rates). In fact, this year Spain has dared bond issues to 50 years. The average life of outstanding debt in November was 6.35 years, compared with 6.28 in the same month of 2013, although in 2012 ended with a higher average life of 6.51 years.
With the easing of financing terms, between 2013 and 2014, Spain will have paid in interest 13,000 million less than budgeted, although still the most cost borne so far. In relative terms, the state allocates the interest on its debt equivalent to 3% of GDP, a level that the government deems aligned with other countries.
The latest Treasury data, in this case in October, also reflect a strengthening of the commitment of foreign investors, who control 47.82% of the shares outstanding at the end of 2013 when his weight was of 43.76% . Instead, the Spanish banking back position: the 27.66% to 26.77% of the total.
財務省債務の平均コストは十九世紀以来最低に低下
発行済株式の収益性は3.46パーセントに11月に減少し
ほとんどの地域社会における公的債務マークレコード
アマンダ火星マドリード8 DIC 2014 - 21：11 CET
スペイン財務省が発行した債務の平均コストは、ほぼ150年で最低のレベルに配置されているので改善市場が実現しました。 、悪い良い、定期的な時代に発行されたすべての発行済債券および手形上の平均金利は、最近になって、中央銀行のデータによって更新によると、3.46パーセントに11月に落ちた。そして、まだ、これまでにない、これまでに債務の合計負担はすでに10億ユーロを超えているため、平均コストがダウンして、総負債の法案が停止していないものの、利息を支払うために多くの予算を費やす必要があった脂肪の。
これまでのところ、ユーロ圏で最も低いスペインの債務残高は、3.49パーセントの平均金利を持っていたときの平均コストは2010年1月にあった。 10月、彼は11月にそのレベルの近くに残って3.46パーセント（3.48パーセントと考慮し、今年いくつかの新たな結合を結び付けられているインフレ期待を取る）に落ちた。フランシスコCOMIN、経済史とアルカラ·デ·大学機関の教授がまとめたデータによると、十九世紀スペインの唯一の2短い期間ではスワップ及び金利の負債をお安くリストラの結果として、より安価であることを融資されました債権者との会談ではないのコストで。
一般的に、しかも、平均コストはさらに低下していることである。今年のリリースもレコードであるものの中に、11月30日に1.56パーセントの平均金利でありました。
負債は世紀ぶりにGDPの100％を超えるようにそれにもかかわらず、2015年全体で財務省は、単独の利益のためになんと億ユーロの日を支払った。年間で35490万ユーロの総費用は、今年は12％を超える。市況の急激な悪化は、この債務の持続可能性を脅かす可能性が、政府はさらなる改善と確信しています。 「市場は赤字調整を気にして、このすべての上に経済成長が達成される、「経済のための国務長官、8月まで財務長官だったイニゴ·フェルナンデス·デ·メサは、言った。
欧州中央銀行（ECB）の社長とは、ユーロを救うために必要なすべてを行うだろう歴史的な言葉を口にするとき2012年の夏以来、軟化されたオークションで利回りの投資家は財務省の債務を購入する需要。償還の危機にひんしてスペインを入れていた市場は、沈静化し始めた。 「いくつかの要因へのより良いは、おそらく最初は、2012年に、それはドラギの言葉によって、より説明したはずですが、その後投資家はスペインの改革の成果、赤字はスペインで減少したという事実を見ました非常に困難な年2013年と2013年、「フェルナンデス·デ·メサ氏は述べています。さらに、「再成長しながら、スペインは内部の調整処理を実施している、また、欧州の銀行労働組合の要因を計量している」と彼は付け加えた。
一部のアナリストは、欧州の金融政策で多くの決定的な役割を判断した。 「私たちの顧客のほとんどが原因で量的緩和の期待にではなく、ECBの行動によって、経済のファンダメンタルズを通してスペイン債への投資を増加していない、と最近さらに強化されている[直接かつ大規模な債務の購入米国の連邦準備制度]を行ったように、公共、「ジャスティン·ナイト、UBSでの金利戦略の頭部を言った。
それが7月24日、投資家はすでに財務省することにより、一度に発行した債務証券を売買する流通市場、2012年その日、必要なリターンで取ったスペインの公的債務の最も危険な時間スペイン10年債は7.5％だった。そこからの圧力が低下し、現在は1.8％の利息が支払われる。その同じ日の評論家2012年7月、ドイツの結合、すなわちとのスプレッド、リスクプレミアム、638ベーシスポイント（または6.38％ポイント）の高値を更新し、それ以来、減少傾向を維持している先週の金曜日102ベーシスポイントをタッチします。経済のための国務長官は、「それはスプレッドが閉じて行くことが論理的である、リスクプレミアムは、100ベーシス·ポイントの心理的な障壁を破るに近い"も企業にとって信用市場の断片化を減少させるヨーロッパ。
景気後退に陥っ改革を行わないためのブリュッセルの十字線であるしているイタリアは、パラレル改善を経験している。彼女のいとこはスペインの122昨日、14ながら、2012年7月に536ベーシスポイントにあった。
ナイトは「スペインのリスクプレミアムは90ベーシスポイント以下にまでなりまし継続することができます。」と述べている彼は説明して"前に、当社の予測は、それは120〜170の範囲で移動するつもりだったが、私たちはECBがかかります手順については、変更されたことだった」。
より寿命と外国のお金
債務の平均寿命が増加したものの、財務省が支払った平均収益の減少は、すなわち、長期的な有価証券にもかかわらず、体重が増え、可能であった（したがって、金利上昇。）実際には、今年スペインは50年に債券発行を敢行している。 2012年に6.51年のより高い平均寿命で終わったものの、11月中に債務残高の平均寿命は、2013年の同じ月の6.28に比べて、6.35年であった。
まだほとんどのコストは、これまでに負担が融資条件の緩和により、2013年と2014年の間、スペインは、予算よりも13000万円未満の利益のために支払っているでしょう。相対的な用語では、状態は、GDP、政府は他の国と整合と判断したレベルの3％の債務と同等の金利を割り当てる。
最新の財務省データは、10月中にこの場合は、また彼の重量は43.76パーセントであった2013年の終わりに発行済株式の47.82パーセントを制御する外国人投資家のコミットメントの強化を反映している。その代わりに、スペインの銀行業バックポジション：合計の27.66パーセント26.77％である。
Die durchschnittlichen Kosten für Staatsanleihen sinkt auf den niedrigsten Stand seit dem neunzehnten Jahrhundert
Die Rentabilität der Aktien ist im November auf 3,46% reduziert
Der öffentliche Schuldenstand Marke Aufzeichnungen in den meisten Gemeinden
Amanda Mars Madrid 8 DIC 2014 - 21.11 CET
Verbesserung der Markt wurde erreicht, da die durchschnittlichen Fremdkapitalkosten durch die spanische Schatzamt wird auf der untersten Ebene in fast 150 Jahren gelegt. Der durchschnittliche Zinssatz für alle ausstehenden Anleihen und Schuldverschreibungen in schlechten, guten und regelmäßigen Zeiten ausgestellt, fiel im November auf 3,46%, nach der vor kurzem von den Zentralbank-Daten aktualisiert. Und doch, noch nie hatte bisher viel Budget auszugeben, um die Zinsen zu zahlen, weil die Gesamtschuldenlast bereits über einer Milliarde Euro und obwohl die durchschnittlichen Kosten ab, die Gesamthaftung Rechnung nicht aufgehört hat Fett.
Bisher war die niedrigste in der Euro war Schnittskosten war im Januar 2010, als die Spanier ausstehenden Schulden hatten eine durchschnittliche Verzinsung von 3,49%. Im Oktober stand er in der Nähe von diesem Niveau und im November fiel auf 3,46% (oder 3,48% unter Berücksichtigung der Inflationserwartungen, die auf einige der neuen Bindungen verknüpft sind ausgestellt in diesem Jahr). Nach Angaben von Francisco Comín, Professor für Wirtschaftsgeschichte und Institutionen an der Universität von Alcalá de Henares zusammengestellt wurde nur zwei kurze Perioden des neunzehnten Jahrhunderts Spanien billiger und dass als Folge der Umstrukturierung, die Swaps und Zinsschulden verbilligt finanziert auf Kosten der nicht mit den Gläubigern zu treffen.
Typischerweise ist zudem, dass die durchschnittlichen Kosten noch weiter fallen. Releases dieses Jahres gab es bei einer durchschnittlichen Verzinsung von 1,56% bis zum 30. November in dem, was ist auch ein Rekord gewesen.
Dennoch gesamten Jahr 2015 das Finanzministerium wird eine satte 100.000.000 € zahlen einen Tag allein an Zinsen als Schulden, mehr als 100% des BIP zum ersten Mal in einem Jahrhundert. Die Gesamtkosten von 35.490 Millionen Euro im Jahr, 12% in diesem Jahr überschreiten. Eine deutliche Verschlechterung der Marktbedingungen konnte die Nachhaltigkeit dieser Schulden bedrohen, aber die Regierung ist zuversichtlich, dass weitere Verbesserungen. "Die Märkte kümmern uns um die Defizitanpassung und vor allem wird dies mit dem Wirtschaftswachstum erzielt", sagte der Staatssekretär für Wirtschaft, Inigo Fernandez de Mesa, der Finanzminister bis August war.
Die Rendite der Investoren verlangen, um Staatsanleihen zu kaufen bei einer Auktion ist seit dem Sommer 2012 wurde Erweichung, wenn der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) und stieß die historischen Worte, die alles Notwendige tun würden, um den Euro zu retten . Märkte, die Spanien am Rande der Erlösung gebracht hatte, begann zu sinken. "Die Verbesserung auf mehrere Faktoren sollten, vielleicht auf den ersten, im Jahr 2012, es wurde mehr von den Worten des Draghi erklärte, aber dann Investoren sah die Früchte der Reformen in Spanien, dass die Defizit in Spanien reduziert sehr schwierigen Jahren 2013 und 2013 ", sagt Fernandez de Mesa. Darüber hinaus "Spanien hat eine interne Anpassungsprozesses durchgeführt, während nachwachsende, auch gewogen europäischen Bankenunion Faktor", fügt er hinzu.
Einige Analysten beurteilt viel entscheidendere Rolle in der europäischen Währungspolitik. "[Direkte und massive Forderungskauf Die meisten unserer Kunden hat seine Investitionen in spanische Anleihen durch die Grundlagen der Wirtschaft erhöht, sondern vielmehr durch die Maßnahmen der EZB, und wurde kürzlich noch verstärkt durch die Erwartungen der quantitativen Lockerung öffentlichen wie der Federal Reserve in den USA] ", sagte Justin Knight, Leiter der Zinsstrategie bei UBS.
Die gefährlichste Zeit der spanischen Staatsverschuldung am 24. Juli 2012 in diesem Tag auf dem Sekundärmarkt, wo die Anleger kaufen oder verkaufen Schuldverschreibungen durch das Finanzministerium bereits zum Zeitpunkt ausgestellt, die Verzinsung nahm die spanische 10-Jahres-Anleihe war 7,5%. Von dort fiel der Druck und zahlt nun 1,8% der Anteile. Noch am selben Tag Kritiker Juli 2012 die Ausbreitung mit deutschen Anleihen, dh die Risikoprämie, traf ein Hoch von 638 Basispunkten (oder 6,38 Prozentpunkte) und hat einen Abwärtstrend seitdem beibehalten Touch 102 Basispunkte am vergangenen Freitag. Für den Staatssekretär für Wirtschaft, "ist es logisch, dass die Spreads gehen schließt, ist die Risikoprämie in der Nähe brechen die psychologische Barriere von 100 Basispunkten", das reduziert auch die Fragmentierung des Kreditmarktes für Unternehmen Europäische.
Italien, das in eine Rezession gefallen ist und ist im Fadenkreuz von Brüssel für nicht effektive Umsetzung von Reformen, hat eine Parallele Verbesserung erfahren. Ihr Cousin war bei 536 Basispunkten im Juli 2012, während der gestrigen 122, 14 von Spanien.
Ritter stellt fest, dass "die spanische Risikoprämie kann nun bis zu 90 Basispunkte oder weniger weitergehen." "Bevor unsere Vorhersagen waren, dass es im Begriff war, in einem Bereich von 120 bis 170 bewegen, haben aber für die Schritte werden wir die EZB nehmen verändert", erklärt er.
Mehr Lebenszeit und ausländischen Geld
Die Verringerung der durchschnittlichen Rendite der Staatskasse überwiesen wurde möglich, obwohl die durchschnittliche Laufzeit der Schuld hat zugenommen, dh Gewichtszunahme trotz der langfristigen Wertpapieren (und daher höhere Zinsen). In der Tat, in diesem Jahr Spanien Anleihen bis 50 Jahre wagte. Die durchschnittliche Laufzeit der ausstehenden Schulden im November war 6,35 Jahre, im Vergleich zu 6,28 im gleichen Monat des Jahres 2013, obwohl im Jahr 2012 endete mit einem höheren Durchschnittszeit von 6,51 Jahre.
Mit der Lockerung der Finanzierungsbedingungen, zwischen 2013 und 2014 wird Spanien im Interesse 13.000 Mio. geringer ausfallen als kalkuliert bezahlt haben, aber immer noch die kosten bisher getragen. Relativ gesehen, weist der Staat die Zinsen auf seine Schulden in Höhe von 3% des BIP, ein Niveau, das die Regierung hält mit anderen Ländern ausgerichtet.
Die neueste Treasury Daten, in diesem Fall im Oktober, spiegeln auch eine Verstärkung des Engagements der ausländischen Investoren, die am Ende des Jahres 2013 47,82% der ausstehenden Aktien zu kontrollieren, wenn sein Gewicht war von 43,76% . Stattdessen wird der spanische Banken zurück Position: die 27,66% bis 26,77% des Gesamtbetrags.
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