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スペインの銀行救済の資本増強による融資は、欧州金融安定基金からの直接融資になるか? それとも政府経由の財政負債になるのか?
Presión para hacer digerible el rescate
Hoy se conocerá el informe de las auditorías sobre las necesidades de la banca
Después, el Eurogrupo escuchará previsiblemente la petición española de rescate
España negocia los plazos de la ayuda y defiende que el fondo de rescate compre deuda
Carlos E. Cué / Claudi Pérez Río de Janeiro / Bruselas21 JUN 2012 - 00:00 CET
Pressure to make palatable the rescue Today we know the audit report on the needs of the banking Then the Eurogroup likely hear the Spanish petition rescue Spain negotiated the terms of aid and argues that the bailout fund to buy debt Carlos E. Cue / Claudi Perez Rio de Janeiro / Brussels 21 JUN 2012 - 00:00 CET
Hours key policy decisions in Europe on Spain. The Government, with the help of the European Commission and other countries like Italy or France, deals more palatable to the bank bailout agreed two weeks ago. Everything seems now in question. The Executive clarifies what day or even formally request assistance from the rescue fund for Spanish banks. Before, he says, have to negotiate the conditions. This Thursday will be announced on audit report on the needs of Spanish banks, the famous figure, and there-meeting of the Eurogroup of finance ministers of the euro countries in Brussels.
more informationThe G-20 cautioned that Spain may violate deficit and debtThe risk premium falls to 512 after reporting its biggest drop since DecemberThe G-20 urges Spain to clarify the European rescue of the bankingFrance proposes that the EU issue 'euroletras' short-term debt
Negotiations are progressing with great secrecy, as with the rescue, refused until the last minute. Only it is clear that nothing is clear. Even if Spain will host the temporary fund, EFSF, now in force, or permanent, MEDE, coming in July. Mariano Rajoy made things even more in the air to speak in Los Cabos (Mexico), after the G-20, the possibility of a third mechanism that did not say when asked about it.
Government sources admit that everything is under discussion, it is clear that markets have not received either the rescue and seek ways of the Spanish debt will not suffer much in the market by helping the banks, which will be supported by the State .
Doubts about the final mechanism are unleashing a lot of nervousness. Rajoy said that no one said anything about the rescue in the G-20, but Angela Merkel, which is now very distant, pressed the president and asked Spain "clarity". Barack Obama elaborated on the request: "In the coming days, Spain will evaluate the details of your request for financial support (...) providing clarity to reassure the markets about the form, amount and structure of support to pass."
Obama presses Europe
Many eyes thus slopes of Spain, although Rajoy not accept it. The truth is that the G-20 has been a great center of pressure not only for Spain but especially for Merkel. According to various sources, discussions have been very clear its position of isolation. Obama is the one who has pressed to turn around in Europe, more than ever and face to face with Merkel, but not the only one. Emerging economies also pushed the German Chancellor, always with diplomatic language. IMF representatives made it clear that if the fund had to finally act to support Europe, that money would go to developing countries, a clear way of putting the latter against Germany. Thus, all one way or another have put Merkel in front of his huge responsibility, if not support a radical change, the world may be on the verge of a second Great Depression.
In the context of this pressure has been placed on the table the possibility that the debt rescue fund to buy Spanish and Italian. This speculation and the imminence of a possible settlement on Wednesday cheered the market. The risk premium fell 40 points to 512.8, the stock went up and the 10-year rate fell from 7%.
If Merkel does not support a radical change, the world may be on the verge of a second great depression
The proposal for the purchase of debt is the Italian Mario Monti, but it was the Frenchman François Hollande who confirmed in Los Cabos.
"Italy raised an idea that deserves to be analyzed." The proposal is that "virtuous countries such as Italy," which have improved their public finances, "to receive funding for their debt" to better rates than countries that did not make the same efforts. "We are looking for ways and means" to use the European Stability Mechanism, the permanent rescue fund of the Euro in 17 countries, "in these conditions," said Hollande.
However, this measure, which would imply a sort of second bailout for Spain, but with conditions easing policy, it seems far from imminent. Rather, it could be a new strategy to pressure Germany and others against the decisive summit of 28 and 29 June, which is after the meeting in Rome tomorrow Merkel, Hollande, Monti and Rajoy.
The chancellor assured itself that the purchase of debt is not on the table at this time. Still, he admitted that under the rules of the bailout fund, "it is possible to buy bonds of countries in the secondary markets, but is always linked to conditionality" that is, another form of bailout. Merkel in Berlin and insisted the pressure in Spain: "It is important," he said, that when you apply Spain bailout for banks in the coming days is "specific, that markets know what is behind and what is asked." "There will be safer."
The formal request from Spain
A senior source community assumed that Spain will introduce this Thursday "formal request" rescue, once the two consultants publish the recapitalization needs of Spanish banks. The conditions of the rescue have already begun to discuss and be ready at short notice, "of one to two weeks," according to the aforementioned high-level source community, which ended at the latest on 15 July. Spain struggles to get loose the most possible time (maximum 30 years) to repay the credit line, and ensured a tool that not frighten investors. The permanent rescue mechanism (MEDE) has preference over other creditors charge if Spain suspends payments, the temporary bailout fund (EFSF), no.
The movements of the markets in recent days were linked to the election fund or mechanism: if the MEDE, it is easier for investors flee to safety. "A sensible solution would be to start with the EFSF for investors not to panic and go to the permanent mechanism," the report said. Some conditions are clear: severe conditionality for banks that request assistance. And in the case of fiscal policy and structural reforms, Spain will be obliged to comply with the recommendations of the European Commission and the IMF, particularly the increase in VAT, unless you want to be threatened aid, a senior source confirmed community.
Rajoy has so far been denied, but the government, which has always been a pressure cooker for that matter, Cristobal Montoro, who refuses to touch it, admitted that there are "sensitivities" VAT in the Executive, seems already decided to upload it imminently.
more informationThe G-20 cautioned that Spain may violate deficit and debtThe risk premium falls to 512 after reporting its biggest drop since DecemberThe G-20 urges Spain to clarify the European rescue of the bankingFrance proposes that the EU issue 'euroletras' short-term debt
Negotiations are progressing with great secrecy, as with the rescue, refused until the last minute. Only it is clear that nothing is clear. Even if Spain will host the temporary fund, EFSF, now in force, or permanent, MEDE, coming in July. Mariano Rajoy made things even more in the air to speak in Los Cabos (Mexico), after the G-20, the possibility of a third mechanism that did not say when asked about it.
Government sources admit that everything is under discussion, it is clear that markets have not received either the rescue and seek ways of the Spanish debt will not suffer much in the market by helping the banks, which will be supported by the State .
Doubts about the final mechanism are unleashing a lot of nervousness. Rajoy said that no one said anything about the rescue in the G-20, but Angela Merkel, which is now very distant, pressed the president and asked Spain "clarity". Barack Obama elaborated on the request: "In the coming days, Spain will evaluate the details of your request for financial support (...) providing clarity to reassure the markets about the form, amount and structure of support to pass."
Obama presses Europe
Many eyes thus slopes of Spain, although Rajoy not accept it. The truth is that the G-20 has been a great center of pressure not only for Spain but especially for Merkel. According to various sources, discussions have been very clear its position of isolation. Obama is the one who has pressed to turn around in Europe, more than ever and face to face with Merkel, but not the only one. Emerging economies also pushed the German Chancellor, always with diplomatic language. IMF representatives made it clear that if the fund had to finally act to support Europe, that money would go to developing countries, a clear way of putting the latter against Germany. Thus, all one way or another have put Merkel in front of his huge responsibility, if not support a radical change, the world may be on the verge of a second Great Depression.
In the context of this pressure has been placed on the table the possibility that the debt rescue fund to buy Spanish and Italian. This speculation and the imminence of a possible settlement on Wednesday cheered the market. The risk premium fell 40 points to 512.8, the stock went up and the 10-year rate fell from 7%.
If Merkel does not support a radical change, the world may be on the verge of a second great depression
The proposal for the purchase of debt is the Italian Mario Monti, but it was the Frenchman François Hollande who confirmed in Los Cabos.
"Italy raised an idea that deserves to be analyzed." The proposal is that "virtuous countries such as Italy," which have improved their public finances, "to receive funding for their debt" to better rates than countries that did not make the same efforts. "We are looking for ways and means" to use the European Stability Mechanism, the permanent rescue fund of the Euro in 17 countries, "in these conditions," said Hollande.
However, this measure, which would imply a sort of second bailout for Spain, but with conditions easing policy, it seems far from imminent. Rather, it could be a new strategy to pressure Germany and others against the decisive summit of 28 and 29 June, which is after the meeting in Rome tomorrow Merkel, Hollande, Monti and Rajoy.
The chancellor assured itself that the purchase of debt is not on the table at this time. Still, he admitted that under the rules of the bailout fund, "it is possible to buy bonds of countries in the secondary markets, but is always linked to conditionality" that is, another form of bailout. Merkel in Berlin and insisted the pressure in Spain: "It is important," he said, that when you apply Spain bailout for banks in the coming days is "specific, that markets know what is behind and what is asked." "There will be safer."
The formal request from Spain
A senior source community assumed that Spain will introduce this Thursday "formal request" rescue, once the two consultants publish the recapitalization needs of Spanish banks. The conditions of the rescue have already begun to discuss and be ready at short notice, "of one to two weeks," according to the aforementioned high-level source community, which ended at the latest on 15 July. Spain struggles to get loose the most possible time (maximum 30 years) to repay the credit line, and ensured a tool that not frighten investors. The permanent rescue mechanism (MEDE) has preference over other creditors charge if Spain suspends payments, the temporary bailout fund (EFSF), no.
The movements of the markets in recent days were linked to the election fund or mechanism: if the MEDE, it is easier for investors flee to safety. "A sensible solution would be to start with the EFSF for investors not to panic and go to the permanent mechanism," the report said. Some conditions are clear: severe conditionality for banks that request assistance. And in the case of fiscal policy and structural reforms, Spain will be obliged to comply with the recommendations of the European Commission and the IMF, particularly the increase in VAT, unless you want to be threatened aid, a senior source confirmed community.
Rajoy has so far been denied, but the government, which has always been a pressure cooker for that matter, Cristobal Montoro, who refuses to touch it, admitted that there are "sensitivities" VAT in the Executive, seems already decided to upload it imminently.
おいしい救助を行うための圧力 今日、我々は、銀行のニーズに監査報告書を知っている その後、ユーログループは、おそらくスペイン語の請願書の救助を聞く スペインでは、援助の条件を交渉し、救済基金が債務を購入すると主張している カルロスE.キュー/ Claudiペレスリオデジャネイロ/ブリュッセル21 JUN 2012 - 00:00 CET
スペインのヨーロッパの時間主要な政策決定。政府は、欧州委員会、イタリアやフランスのような他の国々の助けを借りて、2週間前に合意された銀行救済にもっとおいしい扱っています。すべてが問題になりましたね。エグゼクティブにも正式にスペインの銀行の救済基金からの援助を要求する何日か明確にしています。前に、彼によれば、条件を交渉する必要があります。今週の木曜日は、スペインの銀行、有名な図、ブリュッセルのユーロ加盟国の財務大臣のユーログループの存在 - 会議のニーズに監査報告書に発表されます。
詳細については、G-20は、スペインが赤字や債務に違反する可能性があることを警告リスク·プレミアムは、12月以来最大の減少を報告した後、512に低下しG-20は、銀行のヨーロッパの救済を明確にするためにスペインを促すフランスは、EUの問題 "euroletras"短期借入金を提案
交渉は大きな秘密で進行している、レスキューと同様に、最後の最後まで拒否した。それだけは何が明確でないことは明らかである。場合でも、スペインは、7月に来て、MEDE、強制的に一時的な資金、EFSFをホストする、または永続的になります。マリアーノRajoyは、G-20の後、ロスカボス（メキシコ）で話すために空気中のものは、さらにそれについて尋ねられたとき言っていない第3のメカニズムの可能性を作った。
政府筋は、そのすべてが議論の下にある認め、それは市場が救助のいずれかを受信し、州によってサポートされる銀行を助けることによって、市場で非常に苦しむことはないだろうスペイン語債務の方法を模索していないことは明らかである。
最終的なメカニズムについての疑問は緊張の多くを解き放つされています。 Rajoyは誰もG-20の救出については何も言わなかったと述べたが、現在は非常に遠くにあるアンゲラ·メルケル首相は、社長を押すとスペイン "透明度"を尋ねた。バラク·オバマは、要求に応じて詳しく述べ、 "今後数日間で、スペインは財政支援のためのあなたの要求の詳細を評価します（...）形式、量と通過するためのサポートの構造についての市場を安心させるために透明性を提供しています。"
オバマ押すヨーロッパ
Rajoyはそれを受け入れられないものの、多くの目は、このように、スペインの斜面。真実はG-20はスペインのために、特に首相のためにだけでなく、圧力の大きな中心となっているということです。さまざまな情報源によると、議論が非常に分離の地位をクリアしています。オバマ氏は、ヨーロッパでこれまで以上に周りをオンにし、メルケル首相と対面するために押されているものではなく、唯一のものです。新興経済国も、外交上の言語では、常にドイツ首相を押した。 IMFの代表は、基金が最終的にヨーロッパをサポートするために行動しなければならなかった場合、そのお金は、途上国にドイツに対して後者を入れての明確な道を行くだろうことを明らかにした。根本的な変更をサポートしていない場合、したがって、すべて一つの方法または別の、彼の巨大な責任の前にメルケルを入れている、世界第二の大恐慌の瀬戸際にあるかもしれません。
この圧力のコンテキスト内でテーブルの債務救済基金は、スペイン語、イタリア語購入することが可能に配置されています。水曜日には、この憶測、可能な決済の切迫は、市場を応援。リスク·プレミアムは、512.8に40ポイント下落し、株価は上がったと10年間の率は7％から低下した。
メルケルは、根本的な変更をサポートしていない場合、世界第二の大恐慌の瀬戸際にあるかもしれません
債務の購入のための提案は、イタリアのマリオ·モンティですが、それはロスカボスで確認され、フランス人フランソワ·オランドた。
"イタリアでは、分析されるに値するアイデアを提起した。"提案は、同じ努力をしなかった国々よりも良いレートに彼らの財政を改善させている "イタリアなど高潔な国は"、 "それらの負債のための資金を受け取るために"ということです。欧州の安定性機構、17カ国でユーロの恒久的な救済基金、使用するために "我々は、方法と手段を探している" "これらの条件を、"オランド氏は言う。
しかし、スペイン第二救済のようなものを含意するでしょう今回の措置、しかし、政策を緩和する条件と、それははるかに差し迫っているからだ。むしろ、それはローマ明日メルケル、オランド、モンティとRajoyの会議の後は28と6月29日の決定的なサミットに対抗ドイツなどに圧力をかけるための新しい戦略である可能性があります。
首相は、債務の購入は、この時点でテーブルにではないこと自体を保証した。それでも、彼は救済基金の規則の下で、 "それは二次市場での国の債券を購入することは可能ですが、常にコンディショナリティにリンクされている、"救済の別の形式であることを認めた。ベルリンでメルケル、スペイン内の圧力を主張した： "それは重要である"と彼は言った、あなたは来たるべき日の銀行のためにスペインの救済を適用すると、 "市場は何の背後にあると尋ねていることが分かっている、特定の。"であること"安全があるでしょう。"
スペインからの正式な要請
シニア·ソース·コミュニティには、2つのコンサルタントは資本増強はスペイン銀行のニーズパブリッシュ後、スペインは、今週の木曜日、 "正式な要請"レスキューを紹介しますと仮定した。救助の条件は、既に7月15日の最新で終了し、上記の高レベルのソース·コミュニティ、によると、 "1〜2週間の"短い予告で議論し、準備ができ始めています。スペインでは、クレジットラインを返済するための最も可能時間（最大30年）ルーズ得るのに苦労し、投資家を怖がらないツールを確実にした。もしスペイン中断支払い、一時的な救済基金（EFSF）は、恒久的な救済メカニズム（MEDE）は、他の債権者の電荷よりも優先しています。
最近の市場の動きは選挙資金やメカニズムにリンクされていた：MEDE場合、それは投資家が安全に逃げるために容易になります。 "賢明な解決策がパニックになると永久的なメカニズムに行かない投資家のための連邦軍で開始するだろう"とレポートは述べています。いくつかの条件が明確である：援助を要求する銀行の厳しい融資条件。財政政策と構造改革の場合には、あなたが援助を脅かされるする場合を除き、スペインでは、特に欧州委員会と国際通貨基金（IMF）、付加価値税の増加の勧告に準拠する義務がある、上級ソースコミュニティを確認した。
Rajoyは、これまで拒否されましたが、常にそのことについては圧力鍋であった政府は、それに触れることを拒否しモントロは、エグゼクティブの "感度" VATがあることを認め、既にそれをアップロードすることを決めたようだ切迫した。
詳細については、G-20は、スペインが赤字や債務に違反する可能性があることを警告リスク·プレミアムは、12月以来最大の減少を報告した後、512に低下しG-20は、銀行のヨーロッパの救済を明確にするためにスペインを促すフランスは、EUの問題 "euroletras"短期借入金を提案
交渉は大きな秘密で進行している、レスキューと同様に、最後の最後まで拒否した。それだけは何が明確でないことは明らかである。場合でも、スペインは、7月に来て、MEDE、強制的に一時的な資金、EFSFをホストする、または永続的になります。マリアーノRajoyは、G-20の後、ロスカボス（メキシコ）で話すために空気中のものは、さらにそれについて尋ねられたとき言っていない第3のメカニズムの可能性を作った。
政府筋は、そのすべてが議論の下にある認め、それは市場が救助のいずれかを受信し、州によってサポートされる銀行を助けることによって、市場で非常に苦しむことはないだろうスペイン語債務の方法を模索していないことは明らかである。
最終的なメカニズムについての疑問は緊張の多くを解き放つされています。 Rajoyは誰もG-20の救出については何も言わなかったと述べたが、現在は非常に遠くにあるアンゲラ·メルケル首相は、社長を押すとスペイン "透明度"を尋ねた。バラク·オバマは、要求に応じて詳しく述べ、 "今後数日間で、スペインは財政支援のためのあなたの要求の詳細を評価します（...）形式、量と通過するためのサポートの構造についての市場を安心させるために透明性を提供しています。"
オバマ押すヨーロッパ
Rajoyはそれを受け入れられないものの、多くの目は、このように、スペインの斜面。真実はG-20はスペインのために、特に首相のためにだけでなく、圧力の大きな中心となっているということです。さまざまな情報源によると、議論が非常に分離の地位をクリアしています。オバマ氏は、ヨーロッパでこれまで以上に周りをオンにし、メルケル首相と対面するために押されているものではなく、唯一のものです。新興経済国も、外交上の言語では、常にドイツ首相を押した。 IMFの代表は、基金が最終的にヨーロッパをサポートするために行動しなければならなかった場合、そのお金は、途上国にドイツに対して後者を入れての明確な道を行くだろうことを明らかにした。根本的な変更をサポートしていない場合、したがって、すべて一つの方法または別の、彼の巨大な責任の前にメルケルを入れている、世界第二の大恐慌の瀬戸際にあるかもしれません。
この圧力のコンテキスト内でテーブルの債務救済基金は、スペイン語、イタリア語購入することが可能に配置されています。水曜日には、この憶測、可能な決済の切迫は、市場を応援。リスク·プレミアムは、512.8に40ポイント下落し、株価は上がったと10年間の率は7％から低下した。
メルケルは、根本的な変更をサポートしていない場合、世界第二の大恐慌の瀬戸際にあるかもしれません
債務の購入のための提案は、イタリアのマリオ·モンティですが、それはロスカボスで確認され、フランス人フランソワ·オランドた。
"イタリアでは、分析されるに値するアイデアを提起した。"提案は、同じ努力をしなかった国々よりも良いレートに彼らの財政を改善させている "イタリアなど高潔な国は"、 "それらの負債のための資金を受け取るために"ということです。欧州の安定性機構、17カ国でユーロの恒久的な救済基金、使用するために "我々は、方法と手段を探している" "これらの条件を、"オランド氏は言う。
しかし、スペイン第二救済のようなものを含意するでしょう今回の措置、しかし、政策を緩和する条件と、それははるかに差し迫っているからだ。むしろ、それはローマ明日メルケル、オランド、モンティとRajoyの会議の後は28と6月29日の決定的なサミットに対抗ドイツなどに圧力をかけるための新しい戦略である可能性があります。
首相は、債務の購入は、この時点でテーブルにではないこと自体を保証した。それでも、彼は救済基金の規則の下で、 "それは二次市場での国の債券を購入することは可能ですが、常にコンディショナリティにリンクされている、"救済の別の形式であることを認めた。ベルリンでメルケル、スペイン内の圧力を主張した： "それは重要である"と彼は言った、あなたは来たるべき日の銀行のためにスペインの救済を適用すると、 "市場は何の背後にあると尋ねていることが分かっている、特定の。"であること"安全があるでしょう。"
スペインからの正式な要請
シニア·ソース·コミュニティには、2つのコンサルタントは資本増強はスペイン銀行のニーズパブリッシュ後、スペインは、今週の木曜日、 "正式な要請"レスキューを紹介しますと仮定した。救助の条件は、既に7月15日の最新で終了し、上記の高レベルのソース·コミュニティ、によると、 "1〜2週間の"短い予告で議論し、準備ができ始めています。スペインでは、クレジットラインを返済するための最も可能時間（最大30年）ルーズ得るのに苦労し、投資家を怖がらないツールを確実にした。もしスペイン中断支払い、一時的な救済基金（EFSF）は、恒久的な救済メカニズム（MEDE）は、他の債権者の電荷よりも優先しています。
最近の市場の動きは選挙資金やメカニズムにリンクされていた：MEDE場合、それは投資家が安全に逃げるために容易になります。 "賢明な解決策がパニックになると永久的なメカニズムに行かない投資家のための連邦軍で開始するだろう"とレポートは述べています。いくつかの条件が明確である：援助を要求する銀行の厳しい融資条件。財政政策と構造改革の場合には、あなたが援助を脅かされるする場合を除き、スペインでは、特に欧州委員会と国際通貨基金（IMF）、付加価値税の増加の勧告に準拠する義務がある、上級ソースコミュニティを確認した。
Rajoyは、これまで拒否されましたが、常にそのことについては圧力鍋であった政府は、それに触れることを拒否しモントロは、エグゼクティブの "感度" VATがあることを認め、既にそれをアップロードすることを決めたようだ切迫した。
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