信用各付け会社のStandard and Poor'sは、スペインの国債の信用各付けを1段擧げてBBBに。

EL PAIS

信用各付け会社のStandard and Poor'sは、スペインの国債の信用各付けを1段擧げてBBBに。

MERCADOS FINANCIEROS
Standard & Poor’s sube la nota de la deuda española por la mejora económica
La agencia prevé un crecimiento medio anual del 1,6% entre 2014 y 2016
Sus analistas mejora la calificación de España un escalón, hasta BBB
Miguel Jiménez Madrid 23 MAY 2014 - 07:24 CET

 

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FINANCIAL MARKETS
Standard & Poor's upgrades rating of Spanish debt for economic improvement
The agency forecasts average annual growth of 1.6% between 2014 and 2016
Its analysts improve Spain's rating one notch to BBB
Miguel Jiménez Madrid 23 MAY 2014 - 7:24 CET

 Investors have long noted improved markets in Spain . This Thursday , Spain was able to issue 10-year debt in euros to less than 3 % for the first time in its history type . The rating agencies , which have reacted late on several occasions during the financial crisis of recent years, have the bandwagon . Today was the Standard & Poor's has increased in a step note of Spain , to BBB , with a stable outlook , after correcting upward its economic forecasts for the country. Improving the note adds to the other agencies , such as Moody's or Fitch in February in April, but she only gets Spain part of the ground lost in 2012.
The BBB rating is just two notches above speculative grade or junk bond . Or , seen from the maximum, the ninth of 10 within what is considered investment grade debt or some security of payment . Spain gets one of the two steps lost in last downgrade by S & P , in October 2012 . 's Notes rating agencies are important because many institutional investors (such as insurance companies, mutual funds or pensions) are guided by them to time to demand a higher or lower profitability. However, its impact has been greatly reduced during the financial crisis.
In a statement released early this morning , Standard & Poor's attributed the rise in the rating to improve economic growth and competitiveness as a result of efforts on structural reforms undertaken since 2010 , including work that has been carried out since 2010 . reform pensions by the government of José Luis Rodríguez Zapatero and Mariano Rajoy first , next, or the rise in income tax and VAT in those years also made ​​by both governments are among the measures that have improved public accounts , although S & P expressly acknowledges them .
S & P believes that the reforms and their forecast of lax economic policy by the European Central Bank ( ECB) , aim to raise the forecast average growth of the Spanish economy from 1.2 % to 1.6 % annual average for the period 2014-2016 . Agency analysts also expect the gradual recovery in employment will help to improve public finances and banks .
The company stresses the fact that the economy has grown by 0.4% in the first quarter ( 1.6% annualized rate ) . Although this figure is subject to " major revisions " he admits, seems to rest on some job creation , especially in tourism, but also in other sectors . According added, the liberalization of trading hours , the temporary contracts and reforms on entrepreneurship also support recovery.More competition, less pay
The report published by S & P applauds the competitiveness gains achieved by Spain since 2009 , as the reduction in unit labor costs by 8% , the biggest adjustment in the euro zone after Greece and Ireland ; gain share in exports , which grew particularly strongly in 2010 and 2011 and followed up in 2012 and 2013 , and inflation near zero since September 2013. Such low inflation is a result of " excess capacity in labor market "or , translated, the high level of unemployment. Falling wages , especially in the non-export sector , confirms this idea, according to the agency.
The agency notes the contrast between the reduction of private debt from 2010-2013 , with a fall of 25 points of gross domestic product , up to 206% - the increase of public debt of more than 30 points. Overall, says S & P , total - debt companies , families and state is over 300% of GDP , second only to Ireland and Portugal. It has doubled in the euro era.More cuts to meet deficit
Looking ahead , analysts warn that the debt downgrade will be long and that deleveraging will slow domestic demand. In the public sector , improving the economy and results in some increase in tax revenue . The agency believes that the Government will meet and even beat by a tenth the deficit target of 5.5 % this year . However, sees risks to achieve the most ambitious budget targets of 4.2 % and 2.8 % deficit for 2015 and 2016 , respectively. S & P expects the deficit to be 4.8% and 3.4% in those two years .
" Although the economic recovery will help the process of fiscal consolidation (thanks to the cyclical increase in revenues from the taxation of consumption and income, as well as the gradual reduction of unemployment benefits ) , without additional measures aimed at deficit reduction , it is unlikely that the Government meets its objectives, " the report says.
In addition, agency analysts believe that " the upcoming regional and general elections of 2015 , the deep current socio-economic challenges and the significant decrease in the pressure of capital markets could lead to deviations in the fiscal and structural policies." "This could jeopardize the objectives of fiscal consolidation and economic growth in the medium term ," he adds .The debt will exceed 100% of GDP
As regards public debt, S & P believes that exceed 100% of GDP in 2016. The number will continue to grow , from 84.3% in 2013 to 93.1 % in 2017, according to forecasts by the agency , which provides that inflation remains close to zero over the next two years.
The problems that leave Spain still far behind on your credit rating among the countries with positive investment grade are high public and private debt , high foreign debt and failures in the transmission of monetary policy of the ECB . This causes the Spanish companies, especially SMEs, have less access to credit than their competitors in the euro zone . The agency expects " continuing tensions " between the central government and communities " remain contained ."
The debt outlook is stable , reflecting the agency believes that the best and worst risks to solvency " will remain balanced over the next two years." The note could be improved if the deficit is cut , debt ratios stabilize or external position continues to improve. Instead, they could be under downward pressure if the outlook for economic growth does not meet expectations, the net debt of the general government exceeded 100% or the interest burden rises steadily above 10 % of income .Rises rating chain
The improved rating of the Kingdom of Spain , you will now , as usual , an upward revision in the note of other issuers of Spanish debt. The review in the case of companies and agencies that issue state-guaranteed debt is almost automatic , but improved to some autonomous communities , municipalities, banks and large companies will also move .
Improving the Standard & Poor's is expected for today because the new European legislation requires agencies to publish your calendar in advance of revisions. S & P will not decide until 14 November. Meanwhile , Moody's will revisit the note on 20 June and 17 October. Fitch , already improved the note in April, will decide on October 24 .


 金融市場
景気改善のためのスペインの債務のスタンダード·アンド·プアーズのアップグレード評価
代理店は2014年と2016年の間に1.6％の年間平均成長率を予測
そのアナリストは、BBBにスペインの格付け1のノッチを改善
ミゲル·ヒメネス·マドリード2014年5月23日 - 7時24 CET

 投資家は、長いスペインで改善された市場を指摘している。今週の木曜日、スペインはその歴史のタイプで初めて3％未満にユーロでの10年の債券を発行することができました。近年の金融危機の際に何度か遅れて反応した格付機関は、時流を持っている。今日は、スタンダード＆プアーズは、国のために上向きの経済予測を修正した後、安定した見通しで、 BBBに、スペインのステップノートに増加しているだった。ノートの改善は4月に2月にこのようなムーディーズやフィッチなど他の機関に追加されますが、彼女は2012年に失われた地面のスペイン部分を取得します。
BBBの評価は、単に2つのノッチ、投機的等級またはジャンク債を超えている。または、最大値から見た、投資適格債や支払いのいくつかのセキュリティと考えられるものの中10の第九。 （このような保険会社、投資信託や年金などの）多くの機関投資家は、それらによって導かれているため、スペインは2012年10月に、 S＆Pによる最後の格下げで失わ2ステップのいずれかを取得します。の注意事項格付機関が重要である高いまたは低い収益性を要求するための時間。しかし、その影響は非常に金融危機の際に削減されました。
今朝早く発表された声明では、スタンダード＆プアーズは行われていた作品を含む2010年以来行われた構造改革、上の努力の結果として、経済成長と競争力を向上させるための評価の上昇に起因最初のホセ·ルイス·ロドリゲス·サパテロとマリアーノRajoyの政府が2010年。改革年金いるので、次の、またはそれらの年の所得税と付加価値税の上昇はまた、両国政府によって行われたが改善されている対策の一つです公共アカウント、 S＆ Pは、明示的にそれを認めているが。
S＆Pは、欧州中央銀行（ECB ）による改革とずさんな経済政策の彼らの予測は、 1.6 ％の年間平均1.2％からスペイン経済の予測の平均成長率を上げることを目指していることを信じている期間2014年から2016年。代理店のアナリストはまた、雇用の緩やかな回復が財政と銀行の改善に役立つことを期待。
同社は、経済が第一四半期（ 1.6％年率） 0.4％で成長してきたという事実を強調している。この数字は、彼が認めている「メジャーリビジョン」を適用させていますが、特に観光業でなく、他の分野では、いくつかの雇用創出に載っているようだ。追加よると、取引時間の自由化は、起業家精神上の一時的な契約や改革は、リカバリをサポートしています。より多くの競争、少ない給料
S＆Pが発行したレポートは8％単位労働コストの削減、ギリシャとアイルランドの後にユーロ圏で最大の調整として、 2009年以来、スペインによって達成競争力の向上を称賛。 2013年9月以来、 2010年と2011年に特に強く成長し、 2012年と2013年にフォローアップの輸出、およびゼロに近いインフレのシェアを獲得。このような低インフレは中「過剰生産能力の結果である労働市場」や、翻訳、失業率の高レベル。特に非輸出部門で、賃金の下落、代理店によると、このアイデアを確認します。
30ポイント以上の公的債務の増加 - 代理店は国内総生産の25ポイント、最大で206パーセントの下落で、 2010から2013まで民間債務の削減とのコントラストを指摘している。全体的に、 S＆P 、総負債会社、家族、状態が第2の唯一のアイルランドとポルトガルに、 GDPの300 ％以上であると言います。それは、ユーロ時代に倍増している。赤字を満たすために、より削減
今後、アナリストは債務の格下げが長くなり、そのレバレッジが国内需要を遅くすることを警告している。公共部門では、税収の一部の増加経済と結果を改善。代理店は、政府が今年5.5％の第十赤字目標で破っても、会うとなると考えています。しかし、それぞれ、 2015年と2016年のための最も野心的な4.2％の予算目標と2.8％の赤字を達成するために、リスクを見ている。 S＆Pは財政赤字がそれらの2年間で4.8％と3.4％であることを期待しています。
「景気回復が財政再建のプロセスを支援しますが（消費と所得の課税収入の周期的な増加だけでなく、失業給付の段階的削減のおかげで） 、追加的な措置なしにすることを目的と赤字削減、それは政府がその目的に適合していることはほとんどありません、 "報告書は述べている。
また、代理店のアナリストは、 「 2015年の今後の地域的·総選挙は、深い現在の社会経済的課題や資本市場の圧力の有意な減少が財政·構造政策のずれにつながる可能性があります。 」と考えている「これは中期的な財政再建と経済成長の目標を危険にさらす可能性がある "と彼は付け加えた。債務はGDPの100パーセントを超える
公的債務に関しては、 S＆Pは2016年にGDPの100％を超えると考えています。数が提供する、機関による予測によると、 2017年に2013から93.1パーセントでの84.3％から、成長していきますそのインフレは今後2年間でゼロに近いまま。
正投資適格を有する国の中であなたの信用格付けにはるかに遅れ、まだスペインを離れる問題は、ECBの金融政策の伝達において高い公共および民間債務、高い対外債務と失敗です。これはスペイン企業、特に中小企業は、ユーロ圏での競合他社よりも信用が少ないのアクセスが発生します。代理店は中央政府と地域社会間の「継続的な緊張」が「含まれて残っている。 」と予想
債務見通しは代理店ソルベンシーする最良と最悪のリスクがあると考えて反映して、安定している「今後2年間でバランスのとれたままになります。 "赤字が切断された場合はを向上させることができること、負債比率が安定化または外部位置は改善し続けています。経済成長の見通しが期待を満たしていない場合は、代わりに、彼らは下方圧力下にある可能性があり、一般政府の純債務は100パーセントを超えたか、金利負担は着実に10％を超えて上昇収入。評価チェーンを昇る
いつものようにあなたが今意志スペイン王国、スペインの債務の他の発行体のノートの上方修正の改善された評価。状態保証債券を発行企業や政府機関の場合の審査は、ほぼ自動的に行われますが、いくつかの自治州、市町村、銀行や大企業に改善も移動します。
新しいヨーロッパの法律が改定の前にあなたのカレンダーを公開する機関が必要であるため、改善はスタンダード·アンド·プアーズは、今日のために期待されている。 S＆Pは11月14日までは決められないでしょう。一方、ムーディーズは6月20日と10月17日にノートを再訪します。フィッチは、すでに4月にノートを改善し、 10月24日に決定します。

 FINANZMÄRKTE
Standard & Poors Rating-Upgrades der spanischen Schulden für wirtschaftliche Verbesserung
Die Agentur prognostiziert ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 1,6% zwischen 2014 und 2016
Die Analysten verbessern Spaniens Rating um eine Stufe auf BBB-
Miguel Jiménez Madrid 23 MAY 2014 - 07.24 Uhr

 Die Anleger haben lange darauf hingewiesen, verbesserte Märkte in Spanien . An diesem Donnerstag war Spanien in der Lage, 10-Jahres- Verschuldung in Euro auf weniger als 3% zum ersten Mal in seiner Geschichte Typ zu erteilen. Die Rating-Agenturen , die während der Finanzkrise der letzten Jahre mehrfach zu spät reagiert haben , haben den Zug aufgesprungen . Heute war der Standard & Poors hat in einem Schritt Note von Spanien erhöht , um BBB , mit stabilem Ausblick , nach der Korrektur nach oben ihre Konjunkturprognosen für das Land. Die Verbesserung der Note fügt zu den anderen Agenturen wie Moodys oder Fitch im Februar im April, aber sie wird nur Spanien Teil des Boden verloren im Jahr 2012.
Das BBB-Rating ist nur zwei Stufen über Speculative Grade oder Junk-Bond . Oder von der maximalen gesehen , dem neunten von 10 in dem, was als Investment-Grade- Schuldtitel oder eine gewisse Sicherheit der Zahlung. Spanien bekommt eine der beiden letzten Schritte in Downgrade verloren durch S & P , im Oktober 2012 . ' S Hinweise Rating-Agenturen sind wichtig, weil viele institutionelle Investoren ( wie Versicherungen , Investmentfonds oder Renten ) werden von ihnen geführt Zeit, um eine höhere oder niedrigere Rentabilität verlangen. Doch seine Wirkung wurde stark während der Finanzkrise gesenkt.
In einer Erklärung veröffentlicht am frühen Morgen , Standard & Poors führte die Zunahme in der Bewertung zu Wirtschaftswachstum und Wettbewerbsfähigkeit als Folge der Bemühungen um Strukturreformenseit 2010 durchgeführt , einschließlich der Arbeit , die durchgeführt hat, zu verbessern seit 2010 . Reform Renten durch die Regierung von José Luis Rodríguez Zapatero und Mariano Rajoy erste , nächste oder der Anstieg der Einkommens-und Mehrwertsteuer in jenen Jahren auch von beiden Regierungen gehören zu den Maßnahmen, die verbessert haben öffentlichen Haushalte , obwohl S & P erkennt sie ausdrücklich .
S & P glaubt, dass die Reformen und ihre Prognose von lax Wirtschaftspolitik durch die Europäische Zentralbank ( EZB), die darauf abzielen, die durchschnittliche Wachstumsprognoseder spanischen Wirtschaft von 1,2% auf 1,6% im Jahresdurchschnitt für die zu erheben Zeitraum 2014 bis 2016 verlängert. Agentur Analysten erwarten auch, dass die allmähliche Erholung der Beschäftigung wird dazu beitragen, die öffentlichen Finanzen und Banken zu verbessern.
Das Unternehmen betont, dass die Wirtschaft um 0,4% im ersten Quartal (1,6% annualisiert ) gewachsen. Obwohl diese Zahl unter " größeren Revisionen ", gesteht er , scheint auf etwas ruhen die Schaffung von Arbeitsplätzen , vor allem im Tourismus, sondern auch in anderen Branchen. Nach hinzugefügt , die Liberalisierung der Handelszeiten , die Zeitverträge und Reformen auf das Unternehmertum unterstützen auch Erholung.Mehr Wettbewerb , weniger Lohn
Die von S & P veröffentlichte Bericht begrüßt die von Spanien seit 2009 erreicht, wie die Reduzierung der Lohnstückkosten um 8% , die größte Anpassung in der Euro -Zone nach Griechenland und Irland eine Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit ; gewinnen Anteil an den Exporten, die besonders stark in 2010 und 2011 wuchs und folgten 2012 und 2013 , und die Inflation nahe Null seit September 2013 . Solche niedrigen Inflation ist ein Ergebnis der " Überkapazitäten in Arbeitsmarkt "oder , übersetzt, das hohe Niveau der Arbeitslosigkeit. Sinkende Löhne , vor allem im nicht- Exportsektor , bestätigt diese Idee , nach der Agentur .
Die Agentur stellt den Kontrast zwischen der Reduzierung der privaten Schulden von 2010-2013 , mit einem Rückgang von 25 Punkten des Bruttoinlandsprodukts , bis zu 206 % - der Anstieg der Staatsverschuldung von mehr als 30 Punkten. Insgesamt , sagt S & P , Gesamt - Schulden Firmen, Familien und Staat ist über 300 % des BIP , an zweiter Stelle nach Irland und Portugal. Es hat in der Euro- Ära verdoppelt.Weitere Kürzungen Defizit erfüllen
Blick in die Zukunft , warnen Analysten , dass die Schulden -Herabstufung wird lang sein , und dass Schuldenabbau wird die Inlandsnachfrage zu verlangsamen. Im öffentlichen Bereich , die Verbesserung der Wirtschaft und führt zu einer gewissen Erhöhung der Steuereinnahmen. Die Agentur glaubt , dass die Regierung zu erfüllen und sogar um ein Zehntel das Defizitziel von 5,5% in diesem Jahr zu schlagen . Allerdings sieht Risiken für die ehrgeizigsten Budgetziele von 4,2 % und 2,8 % Defizit für das Jahr 2015 und 2016 zu erreichen sind. S & P erwartet, dass das Defizit auf 4,8% und 3,4% in diesen zwei Jahren.
"Obwohl sich die wirtschaftliche Erholung wird den Prozess der Haushaltskonsolidierung helfen (dank der konjunkturellen Anstieg der Einnahmen aus der Besteuerung von Konsum und Einkommen sowie der schrittweisen Verringerung der Arbeitslosigkeit) , ohne zusätzliche Maßnahmen angestrebt Defizitabbau , ist es unwahrscheinlich , dass die Regierung ihre Ziele erfüllt ", so der Bericht.
Außerdem glauben , Agentur Analysten , dass "die kommenden Regional-und Parlamentswahlen 2015 , die tiefen aktuellen sozio-ökonomischen Herausforderungen und die signifikante Abnahme der Druck der Kapitalmärkte könnte zu Abweichungen in den Finanz-und Strukturpolitikzu führen." "Dies könnte die Ziele der Haushaltskonsolidierung und Wirtschaftswachstum auf mittlere Sicht gefährden ", fügt er hinzu.Die Verschuldung wird 100% des BIP überschreiten
In Bezug auf die Staatsverschuldung , S & P glaubt, dass 100% des BIP im Jahr 2016 überschreiten. Die Zahl wird auch weiterhin im Jahr 2017 wachsen, von 84,3 % im Jahr 2013 auf 93,1% , nach Prognosen der Agentur , die bietet dass die Inflation nahe Null bleibt in den nächsten zwei Jahren.
Die Probleme, die Spanien noch immer zu den Ländern mit positiven Investment-Grade weit hinter sich auf Ihre Bonität sind hohe öffentliche und private Verschuldung, hohe Auslandsverschuldung und Ausfälle bei der Übertragung der Geldpolitik der EZB. Dies bewirkt, dass die spanischen Unternehmen, insbesondere KMU , haben weniger Zugang zu Krediten als ihre Konkurrenten in der Eurozone. Die Agentur erwartet, dass " anhaltenden Spannungen " zwischen der Zentralregierung und Gemeinden " enthalten bleiben."
Die Schulden Ausblick ist stabil , was die Agentur glaubt, dass die besten und schlechtesten Risiken die Zahlungsfähigkeit " wird ausgewogen über die nächsten zwei Jahre bleiben. " Die Note verbessert werden könnte, wenn das Defizit zu schneiden, Schuldenquoten stabilisieren oder Außenposition weiter zu verbessern . Stattdessen könnten sie sich unter Druck nach unten , wenn die Aussichten für das Wirtschaftswachstumnicht den Erwartungen entspricht , die Nettoverschuldung des Staates von über 100 % oder die Zinslast stetig über 10% steigt der Einkommen.Rises Bewertung Kette
Die verbesserte Bewertung des Königreichs Spanien , werden Sie nun , wie üblich, nach oben korrigiert in der Notiz von anderen Emittenten der spanischen Schulden. Die Überprüfung im Fall von Unternehmen und Agenturen , die staatlich garantierte Anleihen ausgeben ist fast automatisch, sondern verbesserte sich auf einigen autonomen Regionen , Kommunen , Banken und Großunternehmen werden auch zu bewegen.
Die Verbesserung der Standard & Poors ist für heute erwartet, da die neue europäische Gesetzgebung verlangt Agenturen in Ihren Kalender im Voraus von Revisionen zu veröffentlichen. S & P wird nicht bis zum 14. November zu entscheiden. In der Zwischenzeit wird Moodys die Notiz am 20. Juni und 17. Oktober zu überdenken. Fitch, die Notiz bereits im April verbessert , wird am 24. Oktober entscheiden .