グラマー回復 政府の予測は、失われた雇用を回復するために長い期間を見込んでいます。 専門家は、成長を加速するために、ヨーロッパとスペイン作るよう強くお勧めします。 アレハンドロ·ボラニョスマドリード2014年5月4日 - 00:00 CET

EL PAIS

グラマー回復
政府の予測は、失われた雇用を回復するために長い期間を見込んでいます。
専門家は、成長を加速するために、ヨーロッパとスペイン作るよう強くお勧めします。
アレハンドロ·ボラニョスマドリード2014年5月4日 - 00:00 CET

Una recuperación llena de curvas
El pronóstico del Gobierno anticipa un largo periodo para recobrar el empleo perdido.
Los expertos urgen a decisiones en Europa y España para acelerar el crecimiento.
Alejandro Bolaños Madrid 4 MAY 2014 - 00:00 CET

 

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A recovery curvy
The government forecast anticipates a long period to recover the lost jobs.
Experts urge making in Europe and Spain to accelerate growth.
Alejandro Bolaños Madrid 4 MAY 2014 - 00:00 CET

 The temptation is to turn to the biblical story of Genesis. The Spanish economy moves over seven years of lean times, the most critical stage in recent history , to go into recovery. That is what precipitates a statistical indicator that the crisis has raised the visibility of the altar : the gross domestic product ( GDP) would have increased by 0.4 % between January and March , the biggest quarterly advance in this period , according to advance INE. One thing in which Economy Minister Luis de Guindos , anchored his proclamation Wednesday that 2014 "will mark a before and after" , introducing its economic forecast for the coming years.
Union leaders , however , described the proclamation of "propaganda " in the May . "What we talk about recovery with six million unemployed in Spain ? " Asked the secretary general of the UGT, Cándido Méndez , after the demonstration in Bilbao. A question that also has a recent statistical backing . Because the Labour Force Survey (LFS ) for the first quarter showed that job losses , although lessened , continues. Or that the unemployment rate refuses to drop 26%.
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It is a time when no stats for everything. If the ten-year government bond is revalued to offer the lowest interest rate ( 3%) in the euro era, the public debt level to 100% of GDP; again there are companies raising funds in the markets, but bank credit companies back another 10% ; EPA destroys jobs , and the number of Social Security emerge more work.
In some cases even the same data have opposing interpretations : the Government reads low inflation ( 0.4 %) as a sign that " the gains in competitiveness are stable ," while not missing analysts highlighting the risk of deflation . And if the executive is confident that the resurrection of private consumption support your recovery - official forecast average growth of 1.5% annual GDP by 2015, over 600,000 jobs - trade sales are reluctant to confirm the diagnosis (- 0.5 % annually in March).
Emilio Ontiveros : "Nobody in their right mind can grow to a growth of 1.5 % is sufficient to reduce the two major imbalances , unemployment and a high level of private debt "
Is this the beginning of recovery ? What recovery? The issue divides the group of experts that meets COUNTRY , at a meeting sponsored by Banco Sabadell . " The horizon of the Spanish economy is a statistical recovery horizon , yes , but shy , poor , and dependent on what you do Europe ," said Emilio Ontiveros , president of International Financial Analyst (AFI ) . "We have emerged from the recession , but this still we can not call a stable recovery," tertiary Paulina Beato, Professor of Economic Analysis . " This is not just an inflection point , is a budding recovery . The situation is still vulnerable , especially if risks materialize in emerging countries , "says Sofia Rodriguez , chief economist at Banco Sabadell.
" Can we talk about recovery? My answer is no. In the second half of 2013 , according to provisional data of national accounts , the economy grew in nominal terms [which includes the impact of price ] 0.0% . And with the EPA in the first quarter , saying that GDP gained 0.4% is a joke , "poses Jose Carlos Diez, professor of economics at the Universidad Pontificia Comillas ( Icade ) . "You have to find the right tone between electioneering avoid unjustified triumphalism and fall into pessimism interested , especially now that we are in an election campaign ," says Angel Pascual- Ramsay , director of the Center for Global Economy of the ESADE Business School .
The quintet of analysts puts too many objections to the Government forecast for this year , an increase of 1% and a minimum rise of employment, a small first step on the long road to regain the nearly four million jobs lost in the seven years lean . "The forecast for next year [ 1.8 % change in GDP ] is the Neverland , we do not know how we will get fiscal adjustment Brussels next year . And without that, it is very difficult to make any forecasts , "says Diez.
But even with the macroeconomic picture painted by the government , much more flattering than that exhibited a year ago, " the exit from the crisis in Europe and Spain is much slower than in previous crises ," said the professor Beato . In the nineties , in the previous economic crisis, the Spanish GDP took two years to go from back to grow 1.3% to 4%. Now, neither the Government anticipates that this will happen in the next five years . " The brakes on the recovery are evident, there are some very reputable economists like Larry Summers [ former Treasury Secretary U.S. ] believe that even in Western countries, are reaching a secular stagnation."
José Carlos Díez : " The wage devaluation on sections of lower wages is brutal , especially if you add tax hikes That drop in family income goes against all consumption. "
The explanation for why this crisis is different , and why recovery will be different , lies in the high debt , private first public now , with some advanced , and particularly Spain , economies have reached this point .
" What touches is deleveraging [ debt reduction ] . And there are mechanisms to counteract the negative effects of this process on economic activity are not available . Monetary policy is beyond our control and near its limit. And fiscal policy is constrained by Europe, partly for ideological reasons , partly for our own growth prospects. It is the foreign sector , which went well, but you are stopping , how could it be otherwise , after years of very high growth rates , with our very small export base , "says Angel Pascual- Ramsay, adviser former Prime Minister , José Luis Rodríguez Zapatero, in his last term .
Experts also agree in emphasizing , as the chief economist of Sabadell, that the most important "is what has been done on correcting some imbalances " as the external deficit , which reached 10% of GDP. Rodriguez emphasizes that , as a result of the crisis , Europe has strengthened fiscal and financial supervision. "The key question is whether this new corset, we will be able to grow ," he adds .
" Almost by definition , recoveries that happen to excessive credit expansions are slower , more expensive ," Professor Emilio Ontiveros gloss . For the president of International Financial Analyst , is "sensible " that the Rajoy government anticipates an average growth rate of 1.5 % over the next two years. " But nobody in their right mind can believe that this is sufficient to reduce the two major imbalances concatenated the economy, high unemployment and a private debt that is inhibiting investment decisions ," he says .
Sofia Rodriguez: " The total volume of credit continues to decline but , from the point of view of recovery, it is important that the loan increase to new projects And that is already happening. . "
In addition to the risk associated with a sudden stop in emerging , Ontiveros emphasizes the importance of " a bad ensued , as the disinflation process that does is expose the errors in the management of the crisis in Europe." Here the criticism over EU austerity was imposed in 2012 and the line taken by the European Central Bank to address the problems of low inflation ( greatly complicates the process of debt reduction ) is common .
Less shared in this forum is the expert José Carlos Díez assertion that " Spain is already in deflation ," referring to a widespread and persistent fall in prices, leading to postpone consumption decisions and abort the recovery . It is not what the consumer price index (that reflects a minimum rise of 0.4 % in April ), although Díez defends the index " does not capture everything that happens to prices ," referring to the decisions of the consumers lose their range of quality shopping, or go to companies specializing in discount lines .
The former chief economist of Intermoney incorporates two more elements to support its thesis : "After the labor reform , deflation of wages tranche people with lower wages is brutal , especially if you take into account the tax increase . The decline in family income in those sections will , 100%, against consumption , because these groups is where propersión income to consume is greater . " A theory of how income inequality affects consumption , Díez adds " the collapse of credit " to refine " Glacier funding begins to thaw, but only in certain products and in certain segments."
The prelude to the crisis was excessive credit expansion. And drought loan (or grant with much stricter conditions and faces) , reflecting the enormous weakness of financial institutions when the economy turned , has been one of the engines of the recession. The Sabadell chief economist argues that here there signs of recovery. And disputes that banks and lending retract .
A. Pascula - Ramsay : " The mechanisms that allow sectors losers from this crisis have a voice in the management of economic policy have been completely eroded "
"In recent surveys of the ECB, when institutions why not give more credit question, the answer is not for lack of capital or lack of liquidity. Nor because the funding environment is complicated or the impact of regulation , " he argues. " The answer is that there is still some deterioration in credit quality , because the projects have not just been good , which is normal when taking into account the severity of the crisis that we went . The lack of credit is also due to weak domestic demand , which should be solved gradually hand recovery, " apuntilla .
The chief economist of Sabadell admits that the total loan volume continues to fall apace, something that connects , "in part" , with the " necessary" deleveraging . " But from the point of recovery, it is important that the flow of lending to new projects increase and that is consistent with a decrease in the total stock of credit. And this is what we have already in consumer credit in the loan for the purchase of car, business loan , including mortgage loans , "he concludes .
What is already clear is that the United States, the country in which the financial crisis erupted , is way ahead of Europe in recovery. This Friday , the U.S. economy recovered the unemployment rate (6.3% ) that exhibited in September 2008 , when Lehman Brothers went bankrupt . In the euro area the low rate of only 12% and the unemployment rate was doubled in some countries such as Spain , where 3.5 million people take over a year unemployed.
The Blessed Professor relates this circumstance with the performance of the U.S. Federal Reserve, not only for its greater activism by lowering interest rates and buying debt , public and private , to revive the economy , quantitative easing by the ECB averted , but also for early intervention in troubled banks . " They injected a lot of money very quickly , but then sold its stake , have won money and credit has flowed ; in Europe , we have been tricking and credit stuck in the banks, " he summarizes.
How can speed recovery, to generate enough jobs ? The answer given by the experts regards to Europe and Spain , but the shortest route via Brussels , and especially Berlin. "You have to make a brutal economic diplomacy within Europe and push for those with excessive imbalances like Germany , overseas and balance the budget, stimulate the economy , and that the ECB does not condition its reaction to the passage of the European elections " said Ontiveros .
Paulina Beato : "I've defended both Germany , it seems that I was born there But now that we have done some homework, should be negotiable bring inflation to 2%. "
AFI president believes imperative that the central bank begins a program of asset purchases - the - controversial quantitative easing to counter the effects of low inflation in the euro area ( the price increase is less than 1 % per year , far 2 ECB reference % ) and devalue the euro. Ontiveros believes the statements Bundesbank President Jens Weidmann , which assumed discuss that option, encouraging.
" Germany will not accept an increase in inflation," opposes Angel Pascual- Ramsay. " For them to its growth model , it is essential not to have high rates of inflation, because it is forcing them to maintain high levels of productivity and competitiveness. That does not mean that there is a serious problem , Germany, Finland and the Netherlands have had a greater external surplus of China has never had . But ask them to change their business model is going to be very complicated, " he says.
" I have defended Germany while there seemed to be born there. But now that we've done enough of the duties of those who have put us , I say we get an inflation of 10% , but less than 2% , and I think that is negotiable , "insists Paulina Beato.
On the duties remaining for Spain , ESADE professor reflects on the direction of economic policy. " Here , the mechanisms that until 20 years ago allowed the sectors that are now losers of the crisis have a voice in the management of economic policy , via unions , via representative parties , via regulation , have been completely eroded ," says Pascual- Ramsay.
"85% of people at risk of poverty have a housing problem ," stresses Díez to defend the creation of a bad bank mortgage , which manages the publicly supported loans with little or no chance of return. " This would facilitate the bank consolidation and lending to SMEs flowing again ," he says . Also stresses the importance of fiscal reform that allows to recover revenue. " It is also important to go to a more efficient, with lower marginal rates and fewer deductions " says the chief economist of Sabadell.
The list of duties pending the Spanish Government experts cite is very wide : from enhancing the active employment policies or spending on innovation , improve the level of domestic competition in markets for goods and services and advance the reform announced Administration . " Some fiscal space required to act," tertiary Beato, who raises even collaborate with the IMF in the euro area stimulus programs "to remove the fear of Germany."
"What worries me is that the start of the recovery creates complacency, with some positive data in mind , the Prime Minister says that this is going very well," Ontiveros closed .

 グラマー回復
政府の予測は、失われた雇用を回復するために長い期間を見込んでいます。
専門家は、成長を加速するために、ヨーロッパとスペイン作るよう強くお勧めします。
アレハンドロ·ボラニョスマドリード2014年5月4日 - 00:00 CET

 誘惑は創世記の聖書の話に変えることです。スペイン経済は回復に入るために、不景気の7年間、最近の歴史の中で最も重要な段階上を移動する。つまり、危機が祭壇の可視性を高めたことを統計指標を沈殿させるものです。国内総生産（ GDP）は、事前によると、 1月と3月、この期間で最大の四半期ごとの進歩との間で0.4％増加していたであろうINE 。経済産業大臣ルイス·デ· Guindosは、 2014年には、今後数年間のための経済予測を紹介、 「前後にマークします」と水曜日の彼の布告を固定されている一つのこと。
労働組合の指導者たちは、しかし、 5月「プロパガンダ」の宣言を記述した。 「我々はスペインの失業600万と回復の話は何？ " UGTの事務局長、カンディド·メンデスは、ビルバオのデモンストレーションの後、尋ねた。また、最近の統計的裏付けがある質問。第一四半期のための労働力調査（ LFS ）は、ジョブの損失は、軽減が、継続することを示したので。または失業率は26％をドロップすることを拒否していること。
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それはすべてのためのない統計の時間です。 10年国債はGDPの100％に公的債務水準、ユーロの時代で最も低い金利（ 3％ ）を提供するために再評価されている場合は、再び別の10パーセントを再生市場での資金調達が、銀行のクレジット会社の会社がありますが、 EPAは、雇用を破壊し、社会保障の数がより多くの仕事をemerge 。
場合によっては、同じデータが解釈に反対している。政府は、「競争力の向上が安定している」というサインのような低インフレ率（ 0.4％ ）を読み取り欠落していないアナリストは、デフレのリスクを強調しつつ、 。そして幹部は民間消費のサポートの復活は2015年までに1.5％の年間GDPの復旧·公式予測の平均成長率は60万以上の雇用貿易販売は（診断を確認するために消極的であると確信している場合 - 3月は毎年0.5％） 。
エミリオOntiveros ： 「彼らの権利を念頭に置いて誰も1.5％の成長に成長することができない、2つの主要な不均衡、失業と民間債務の高レベルを減少させるのに十分である」
これは回復の始まりです！どのような回復？問題は、バンコ·サバデル主催の会議で、国を満たしている専門家のグループを分割する。 「スペイン経済の地平線が統計的回復の地平線で、はい、しかし、恥ずかしがり屋が悪い、とあなたがヨーロッパを何に依存して、 「エミリオOntiveros 、国際金融アナリスト（ AFI ）の社長。 「我々は景気後退から浮上しているが、これまだ我々は、安定した回復を呼び出すことができない「第3級ポーリナベアト、経済分析の教授。 「これは単なる変曲点はありませんが、新進の回復である。状況はリスクが新興国で具体化する場合は特に、まだ脆弱で、 「ソフィア·ロドリゲス、バンコ·サバデルのチーフエコノミストは述べています。
「我々は、回復について話していただけますか？私の答えはノーです。 2013年後半に、国民経済計算の暫定データによると、経済は0.0％ [価格の影響を含む]名目で育った。そして、最初の四半期のEPAと、 GDPは0.4％を得たと言っては冗談で、 「ホセ·カルロス·ディエス、大学ポンティフィシアコミ（ Icade ）で経済学教授は、提起する。 "あなたは不当な勝利主義を回避し、特に今、我々は選挙運動にあることを、興味悲観論に陥る選挙運動の間、右のトーンを見つけなければならない、 「天使のパスカル·ラムゼイ、 ESADEビジネススクールの世界経済のセンターのディレクターは述べています。
アナリストのクインテットは1％の増加と雇用の最小上昇、 7年間で失われた400万人近くの雇用を取り戻すには長い道路上の小さな第一歩、今年の政府見通しにあまりにも多くの異議を置く傾く。 「来年の見通し[ GDPの1.8％の変化が]ネバーランドで、我々は来年の財政調整ブリュッセルを取得する方法がわからない。そして、それがなければ、任意の予測を行うことは非常に困難である、 "ディーツ氏は述べています。
しかし、たとえ政府が描いたマクロ経済映像と、はるかにお世辞に比べて、一年前展示「ヨーロッパとスペインの危機からの出口が前の危機よりもはるかに遅いです」と教授はベアトは言った。 90年代には、前の経済危機では、スペインのGDPは4％に1.3％の成長に戻ってから行くように2年かかりました。今、政府はいずれも、これは今後5年間でどうなると予想している。 「回復にブレーキがラリー·サマーズ[元財務長官、米国]のようないくつかの非常に評判の良い経済学者でも欧米で、世俗的な停滞に達していると信じてありますが、明らかである。 "
ホセ·カルロス·ディエス： 「低賃金の切片での賃金切り下げを使用すると、すべての消費に反する家族の収入の低下増税を追加する場合は特に、残酷である。 "
この危機は異なり、なぜ回復が異なります、今の高債務、民間初公開である理由の説明は、いくつかの先進的な、特にスペインで、経済は、この点に達しています。
「何が触れると、[債務削減]をデレバレッジされています。経済活動が利用できない上に、このプロセスの負の影響を相殺するためのメカニズムがあります。金融政策は当社の管理外とその限界に近い。財政政策は、部分的に私たち自身の成長見通しのため、部分的にイデオロギー的な理由のために、ヨーロッパで拘束されている。それがうまくいった外国人部門、ですが、私たちの非常に小さな輸出基地で、非常に高い成長率の年後に、どのようにそれはそうでない可能性があり、停止している、 「天使のパスカル·ラムゼイ、顧問氏は述べています彼の最後の言葉の元首相、ホセ·ルイス·ロドリゲス·サパテロ、 。
専門家はまた、最も重要なのは、 GDPの10％に達した対外赤字、として「いくつかの不均衡を修正する上で行われたものである」と、サバデルのチーフエコノミストとして、強調に同意するものとします。ロドリゲスは、危機の結果として、欧州は財政·金融監督を強化している、ことを強調している。 「重要な問題は、この新しいコルセットかどうかですが、私たちは成長することができるようになります」と彼は付け加えた。
「ほとんど定義上、過度な信用拡大に起こる回収率は、より高価な遅い、 "教授エミリオOntiveros光沢。国際金融アナリストの社長のために、 Rajoyの政府は、次の2年間では1.5％の平均成長率を見込んでいることを「賢明」である。 「しかし、彼らの権利を念頭に置いて誰も、これは経済、高い失業率や投資決定を阻害されている民間債務を連結つの主要な不均衡を減少させるのに十分であると考えていることはできない"と彼は言う。
ソフィア·ロドリゲス： 「クレジットの総量が減少し続けたが、回復の観点から、それは新たなプロジェクトやそれに融資の増加がすでに起こっていることが重要です.. "
「ないディスインフレのプロセスは、欧州の危機の管理の誤りを公開であるように、悪い続いた。 「新興急停止に伴うリスクに加えて、 Ontiverosはの重要性を強調ここで、EUの緊縮以上の批判は、2012年に課された、低インフレの問題に対処するため、欧州中央銀行（ECB）が撮影したラインが（大幅に債務削減のプロセスを複雑にする）が一般的です。
あまりこのフォーラムで共有消費の決定を延期し、回復を中止につながる、価格の広範かつ持続的な下落を参照し、「スペインはデフレに既にある」と専門家のホセ·カルロス·ディエズアサーションです。そうではありませんどのような消費者物価指数（つまり、 4月は0.4 ％の最低の上昇を反映している） 、ディーツは、インデックスを守るが、会の決定に言及」 、価格はどうなるすべてのものをキャプチャしません」消費者は、品質のショッピングの彼らの範囲を失う、または割引ラインに特化した会社に行く。
Intermoneyの元チーフエコノミストの論文をサポートするために、 2以上の要素が組み込まれています。 「労働改革の後、賃金のデフレはあなたのアカウントに増税を取る場合は特に、低賃金を持つ人々は残酷であるトランシェ。消費に対するこれらのセクション内の家族の収入の減少に、100％ 、消費するpropersión所得が大きい場合、これらのグループであるため。 "所得格差が消費にどのように影響するかの理論は、ディーツは、洗練する「クレジットの崩壊"を追加する"氷河の資金が解凍し始めたが、特定の製品のみにし、特定のセグメントに。 "
危機へのプレリュードは、過剰な信用拡大した。そして経済が点灯金融機関の膨大な弱さを反映して（かなり厳格な条件や顔の有無グラント）干ばつローン、景気後退のエンジンの一つとなっている。サバデルチーフエコノミストは、ここで回復の兆しがあると主張している。そして、その銀行と貸出後退紛争。
A. Pascula -ラムゼイ： 「この危機からのセクタの敗者を許可するメカニズムは、経済政策の管理に声が完全に侵食されてきている」
"機関は、なぜもっと信用質問を与えていたECBの最近の調査では、その答えは、資本や流動性の欠如の欠如のためではありません。資金調達環境が複雑か、規制の影響があるため、 NOR 」と彼は主張する。プロジェクトがちょうど良いされていないため、 "答えは、アカウントに我々が行った、危機の深刻さを撮影するとき、正常である、いくつかの劣化が信用力にまだあるということです。信用の欠如はまた、徐々に手の回復、 「 apuntillaを解決すべき弱い内需に起因している。
サバデルのチーフエコノミストは、 「必要」デレバレッジで、 「部分的には」 、貸付総額はたちまち、接続している何かを下がり続けていることを認めている。 「しかし、回復の観点から、新たなプロジェクトへの融資の流れが増加し、それが信用の合計の在庫の減少と一致していることが重要です。そして、これは我々が住宅ローンを含め、車、ビジネスローンの購入のためのローンで消費者金融で既に持っているもの」と彼は結論付けている。
何すでに明らかなことは、米国、金融危機が勃発している国は、ずっと先ヨーロッパの回復にあることである。今週の金曜日、米国経済はリーマン·ブラザーズが倒産した場合には、 2008年9月に展示失業率（ 6.3％ ）を回復した。ユーロ圏では12 ％という低い率と失業率は、 350万人々は失業者年を引き継ぐスペインなど一部の国で倍増した。
祝福された教授は、経済を復活させる、パブリックとプライベート、回避、ECBによる量的緩和の金利を低下させ、債務を購入していないだけの大きな行動のために、米連邦準備制度理事会のパフォーマンスでこの状況を関連付けるだけでなく、問題を抱えた銀行の早期介入の。 「彼らは非常に迅速にたくさんのお金を注入されたが、その後、その株式を売却し、資金を獲得していると信用が流れた。欧州では、だましてきた銀行で立ち往生クレジットは、 「彼がまとめたものです。
How十分なジョブを生成するために、回復を早めることができますか？専門家によって与えられた答えは、ヨーロッパとスペインに関してであるが、特に最短ブリュッセルを経由するルート、ベルリン。 「あなたは、ヨーロッパ内残忍な経済外交を行い、ドイツのような過度の不均衡とのそれらのためにプッシュし、海外と予算のバランスをとる、経済を刺激し、 ECBが欧州の選挙の通過に対しての反応を調節しないことをする必要があります」 Ontiverosは言った。
ポーリナベアト： 「私はドイツの両方を擁護してきたが、それは私がそこに生まれたようだが、今我々はいくつかの宿題を行っていることを、 2％のインフレを交渉持参する必要があります。 "
AFI社長は（価格の上昇は年間1％未満であり、今のところ2中央銀行がユーロ圏の低インフレの影響に対抗するために資産購入 - - 論争の量的緩和プログラムを開始することが不可欠と考えているECBの参照％）とユーロを切り下げる。 Ontiveros文励み、そのオプションを議論する前提と独連銀社長イェンスウェイドマンを、と考えています。
「ドイツはインフレの上昇を受け入れないだろう」と天使パスカル·ラムゼイが反対している。それは生産性と競争力の高いレベルを維持することを強制されるので、「その成長モデルにそれらのためには、インフレ率の高さを有することが必須ではない。それは深刻な問題があることを意味するものではありません、ドイツ、フィンランド、オランダ、中国の大きな対外黒字が持っていたことはないがあった。しかし、彼らのビジネスモデルは非常に複雑であることを行っている変更してもらって、 "と彼は言う。
そこに生まれるためにそこに見えたしながら、 「私はドイツを擁護してきた。しかし、今、私たちは私たちを入れている人たちの職務を十分にやったことを、私たちは10パーセントのインフレ率を得ると言うが、 2％未満、と私はそれは交渉であると思う」とリナベアトが主張している。
スペインのために残りの職務上、 ESADE教授は、経済政策の方向性に反映している。 「ここでは、 20年前までは、今の危機の敗者であるセクターは調節を介して、代表関係者を経由して、労働組合を経由して、経済政策の管理に声を持って許可されていることのメカニズムは、完全に侵食されてきた、 "と言うパスカル·ラムゼイ。
「貧困のリスクのある人の85％が住宅問題を持っている "ディーツは、リターンのほとんど、あるいは全くチャンスを公にサポートローンを管理しているバッドバンクの住宅ローンの作成を守るために強調している。 「これは再び流れる中小企業への銀行統合と貸出を促進するだろう "と彼は言う。また、収益を回復することを可能にする財政改革の重要性を強調している。 「それは低い限界税率少ない控除して、より効率的に行くことも重要です」サバデルのチーフエコノミストは述べています。
スペイン政府の専門家は、引用保留中の職務のリストは非常に広いです。イノベーションに積極的な雇用政策や支出を高めることから、商品やサービスの市場における国内競争のレベルを向上させ、発表した改革を進める管理。でも、 「ドイツの恐怖を取り除くために。 「ユーロ圏の景気刺激策のIMFと協力を発生させます」行動するために必要ないくつかの財政の空間、 「第3級ベアト、
「何が私を心配する、回復の開始は念頭に置いていくつかの肯定的なデータで、自己満足を作成することで、内閣総理大臣は、これは非常にうまくいっていると言っている、 「 Ontiverosを閉じました。

 Eine Erholung kurvige
Die Regierung rechnet mit einer Prognose lange Zeit, um die verlorenen Arbeitsplätze zu erholen.
Experten fordern Herstellung in Europa und Spanien, um das Wachstum zu beschleunigen.
Alejandro Bolaños Madrid 4 MAY 2014 - 00:00 CET

 Die Versuchung ist zu der biblischen Geschichte von Genesis wenden. Die spanische Wirtschaft über sieben Jahre von mageren Zeiten bewegt , die kritischste Phase in der jüngeren Geschichte , in Erholung gehen . Das ist, was fällt eine statistische Indikator dafür, dass die Krise hat die Sichtbarkeit der Altäre erhoben : das Bruttoinlandsprodukt (BIP) würde um 0,4% zwischen Januar und März , dem größten Quartals Fortschritt in dieser Zeit erhöht haben , nach voran INE . Eine Sache, die in dem Wirtschaftsminister Luis de Guindos , verankert seiner Proklamation am Mittwoch, dass 2014 " wird vor und nach der Markierung A" , stellt seine Konjunkturprognose für die kommenden Jahre.
Gewerkschaftsführer jedoch , beschrieb die Verkündigung der "Propaganda" in der Mai . "Was wir über die Genesung mit sechs Millionen Arbeitslosen in Spanien reden?" , Fragte der Generalsekretär der UGT, Cándido Méndez , nach der Demonstration in Bilbao . Eine Frage, die auch über eine aktuelle statistische Unterstützung. Da der Arbeitskräfteerhebung ( AKE) für das erste Quartal hat gezeigt, dass Arbeitsplatzverluste , obwohl verringert , geht weiter. Oder , dass die Arbeitslosenquote sich weigert zu 26 % sinken.
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Es ist eine Zeit , wenn keine Statistiken für alles. Wenn die zehnjährigen Staatsanleihen neu bewertet , um den niedrigsten Zinssatz (3%) in der Euro- Ära , die Staatsverschuldung auf 100 % des BIP bieten ; wieder gibt es Unternehmen, die Beschaffung von Mitteln in den Märkten , aber Bankkredite Unternehmen weitere 10% zurück ; EPA vernichtet Arbeitsplätze , und die Zahl der Social Security entstehen mehr Arbeit.
In einigen Fällen haben sogar die gleichen Daten entgegen Interpretationen : die Regierung liest niedrige Inflation (0,4%) als ein Zeichen , dass "die Gewinne in der Wettbewerbsfähigkeit sind stabil ", während nicht fehlen Analysten Hervorhebung der Deflationsrisiko . Und wenn der Vorstand ist zuversichtlich, dass die Auferstehung des privaten Konsums Unterstützung Ihre Recovery - offizielle Prognose durchschnittlichen Wachstum von 1,5% jährlichen BIP bis zum Jahr 2015 sind über 600.000 Arbeitsplätze Handelsumsatzzurückhaltend , um die Diagnose zu bestätigen ( - 0,5% jährlich im März).
Emilio Ontiveros : "Niemand bei klarem Verstand kann zu einem Wachstum von 1,5% wachsen, ist ausreichend, um die beiden großen Ungleichgewichte , Arbeitslosigkeit und eine hohe private Verschuldung zu reduzieren "
Ist das der Anfang einer Erholung ? Was für Erholung? Das Problem teilt die Gruppe von Experten , die LAND trifft , bei einem Treffen von Banco Sabadell gesponsert. " Der Horizont der spanischen Wirtschaft ist eine statistische Erholung Horizont , ja, aber schüchtern , arm und abhängig von Europa , was Sie tun", sagte Emilio Ontiveros , Präsident der International Financial Analyst ( AFI) . "Wir haben aus der Rezession hervorgegangen , aber das wir immer noch eine stabile Erholung nicht nennen kann", Paulina Beato tertiären , Professor für Wirtschaftsanalyse . " Dies ist nicht nur ein Wendepunkt , ist eine angehende Erholung. Die Situation ist immer noch anfällig , vor allem wenn Risiken eintreten in den Schwellenländern ", sagt Sofia Rodriguez , Chefökonom bei der Banco Sabadell .
"Können wir über die Genesung zu sprechen? Meine Antwort ist nein. Im zweiten Halbjahr 2013 nach vorläufigen Daten der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen, wuchs die Wirtschaft nominal 0,0% [die die Auswirkungen von Preis enthält ] . Und mit der EPA im ersten Quartal , sagen, dass das BIP um 0,4 % ist ein Witz ", stellt Jose Carlos Diez, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Universidad Pontificia Comillas ( ICADE ) . "Man muss den richtigen Ton zu finden zwischen Wahlkampf zu vermeiden ungerechtfertigte Triumphalismus und fallen in Pessimismus interessiert , vor allem jetzt , dass wir in einem Wahlkampf ", sagt Engel Pascual - Ramsay, Direktor des Zentrums für Weltwirtschaft der ESADE Business School.
Das Quintett der Analysten setzt zu viele Einwände gegen die Regierung Prognose für dieses Jahr , eine Steigerung von 1% und eine Mindest Anstieg der Beschäftigung , verlor ein kleiner erster Schritt auf dem langen Weg , die fast vier Millionen Arbeitsplätze wieder in den sieben Jahren lehnen. " Die Prognose für das nächste Jahr [ 1,8% Veränderung des BIP ] ist die Neverland , wissen wir nicht, wie wir die fiskalische Anpassung Brüssel bekommen im nächsten Jahr. Und ohne das, ist es sehr schwierig, eine Prognose zu machen ", sagt Diez .
Aber auch mit der makroökonomische Bild von der Regierung gestrichen, viel mehr als schmeichelhaft , dass vor einem Jahr ausgestellt , "der Ausweg aus der Krise in Europa und in Spanien ist sehr viel langsamer als in früheren Krisen ", sagte der Professor Beato . In den neunziger Jahren in der vorherigen Wirtschaftskrise nahm der spanischen BIP zwei Jahre, um zurück zu gehen , um von 1,3% bis 4 % wachsen. Nun , weder die Regierung geht davon aus, dass sich dies in den nächsten fünf Jahren passieren . " Die Bremsen an der Erholung sind offensichtlich gibt es einige sehr seriöse Ökonomen wie Larry Summers [der ehemalige US -Finanzminister ] glauben, dass auch in den westlichen Ländern , erreichen einen säkularen Stagnation. "
José Carlos Díez : " Der Lohn Abwertung auf Abschnitten niedrigere Löhne ist brutal , vor allem , wenn Sie Steuererhöhungen , die fallen in Familieneinkommen geht gegen alle Verbrauch hinzuzufügen. "
Die Erklärung dafür, warum diese Krise ist anders, und warum Erholung wird anders sein, liegt in der hohen Verschuldung, Privat erste öffentliche jetzt , mit einigen fortgeschrittenen und insbesondere Spanien, haben Volkswirtschaften diesen Punkt erreicht .
" Was berührt wird Deleveraging [ Schuldenabbau ] . Und es gibt Mechanismen, um die negativen Auswirkungen dieser Verfahren auf die Wirtschaftstätigkeit nicht verfügbar entgegenzuwirken. Geldpolitik ist außerhalb unserer Kontrolle und in der Nähe seiner Grenze . Und Fiskalpolitik wird von Europa gezwungen , teilweise aus ideologischen Gründen , teilweise für unsere eigenen Wachstumsperspektiven. Es ist die Branche im Ausland , die gut ging , aber Sie sind zu stoppen , wie könnte es anders sein, nach Jahren sehr hohe Wachstumsraten , mit unseren sehr kleinen Exportbasis ", sagt Engel Pascual - Ramsay, Berater der ehemalige Ministerpräsident , José Luis Rodríguez Zapatero , in seinem letzten Begriff .
Experten sind sich einig auch in der Betonung , wie der Chefökonom der Sabadell, dass der wichtigste " ist, was auf die Korrektur einige Ungleichgewichte getan worden ", wie das Außenhandelsdefizit , die 10% des BIP erreicht . Rodriguez betont, dass als Folge der Krise hat Europa steuerlichen und Finanzaufsicht gestärkt. " Die entscheidende Frage ist , ob diese neue Korsett , werden wir in der Lage, zu wachsen", fügt er hinzu.
" Fast durch Definition , Rückforderungen , die zu übermäßiger Kredit Erweiterungen geschehen sind langsamer , teurer ", sagte Professor Emilio Ontiveros Glanz. Für den Präsidenten der International Financial Analyst, ist " sinnvoll " , dass die Regierung Rajoy rechnet mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 1,5 % in den nächsten zwei Jahren. "Aber niemand bei klarem Verstand kann glauben, dass dies ausreicht, um die beiden großen Ungleichgewichte verkettet die Wirtschaft , hohe Arbeitslosigkeit und eine private Schulden, die Hemmung wird Investitionsentscheidungen zu reduzieren", sagt er.
Sofia Rodriguez: " Die Gesamtkreditvolumenweiter rückläufig , aber aus der Sicht der Erholung, ist es wichtig, dass die Krediterhöhung um neue Projekte Und das bereits geschieht .. "
Neben dem Risiko mit einem plötzlichen Stopp in Schwellen verbunden , betont Ontiveros die Bedeutung der " eine schlechte folgte , da der Inflationsprozess , der tut, ist, setzen die Fehler im Umgang mit der Krise in Europa. " Hier ist die Kritik über EU Spar wurde 2012 eingeführt und die Linie von der Europäischen Zentralbank getroffen werden, um die Probleme der niedrigen Inflation anzugehen ( der Prozess des Schuldenabbaus stark erschwert ) ist weit verbreitet.
Weniger in diesem Forum geteilt wird, ist der Experte José Carlos Díez Behauptung, dass "Spanien ist bereits in der Deflation ", die sich zu einer weit verbreiteten und anhaltenden Rückgang der Preise , was zu Konsumentscheidungen zu verschieben und bricht die Erholung. Es ist nicht das, was der Verbraucherpreisindex (das spiegelt einen Mindestanstiegvon 0,4 % im April ), obwohl Díez verteidigt den Index "nicht alles, was passiert, um die Preise zu erfassen ", bezogen auf die Entscheidungen der Verbraucher verlieren ihre Palette von Qualitäts- Shopping, oder gehen Sie zu Unternehmen, spezialisiert in Discount- Linien .
Der ehemalige Chefökonom der Intermoney enthält zwei weitere Elemente, um seine These zu untermauern : "Nach der Reform des Arbeitsmarktes , die Deflation der Löhne Tranche Menschen mit niedrigeren Löhnen ist brutal , vor allem , wenn Sie die Steuererhöhung zu berücksichtigen . Der Rückgang der Familieneinkommen in diesen Abschnitten wird , ist zu 100% gegen Verbrauch , da diese Gruppen ist, wo propersión Einkommen zu konsumieren mehr . " Eine Theorie, wie die Einkommensungleichheit betroffen Verbrauch , ergänzt Díez " den Zusammenbruch des Kreditwesens" zu verfeinern "Glacier Finanzierung beginnt zu tauen , aber nur in bestimmten Produkten und in bestimmten Segmenten . "
Der Auftakt für die Krise war exzessives Kreditwachstum . Und Dürre Darlehens ( oder einer Finanzhilfe mit viel strengere Bedingungen und Gesichter ), was die enorme Schwäche der Finanzinstitute , wenn die Wirtschaft drehte , war einer der Motoren der Rezession. Die Sabadell Chefökonom argumentiert, dass es hier Anzeichen einer Erholung. Und bestreitet, dass Banken und Kredit einfahren .
A. Pascula - Ramsay : " Die Mechanismen, die Sektoren Verlierer aus dieser Krise haben eine Stimme in der Verwaltung der Wirtschaftspolitik zu ermöglichen wurden komplett ausgehöhlt "
"In den letzten Umfragen der EZB , wenn Institutionen , warum nicht mehr Credit Frage zu geben , ist die Antwort nicht aus Mangel an Kapital-oder Liquiditätsmangel . Auch , weil die Förderlandschaft ist kompliziert, oder die Auswirkungen der Regulierung ", argumentiert er. "Die Antwort ist , dass es noch eine gewisse Verschlechterung der Kreditqualität , weil die Projekte nicht nur gut gewesen , was normal ist, wenn unter Berücksichtigung der Schwere der Krise , die wir gingen. Der Mangel an Krediten ist auch wegen der schwachen Inlandsnachfrage, die nach und nach gelöst werden sollten Hand Erholung ", apuntilla .
Der Chefökonom der Sabadell gibt zu, dass das Kreditvolumen weiter zügig fallen , etwas, das verbindet ", zum Teil " mit der "notwendige " Schuldenabbau . "Aber von dem Punkt der Erholung, ist es wichtig, dass der Fluss der Kreditvergabe an neue Projekte zu erhöhen , und das ist im Einklang mit einer Abnahme der Gesamtbestand an Krediten. Und das ist, was wir bereits für Verbraucherkredite in der Kredit für den Kauf von Auto, Business-Darlehen, einschließlich Hypothekendarlehen ", schließt er .
Was ist schon klar ist, dass die Vereinigten Staaten, das Land, in dem die Finanzkrise ausbrach, im Wiederherstellungs Weg in die Zukunft Europas. An diesem Freitag , die US-Wirtschaft erholte sich die Arbeitslosenquote ( 6,3%) , die im September 2008 zeigte , als Lehman Brothers in Konkurs ging . Im Euro-Raum wurde in einigen Ländern wie Spanien, wo 3,5 Millionen Menschen über ein Jahr arbeitslos nehmen die niedrige Rate von nur 12% , und die Arbeitslosenquote verdoppelt.
Die Gottes Professor bezieht sich diesen Umstand mit der Entwicklung des US- Federal Reserve , nicht nur für seine größere Aktivismus mit Zinssenkungen und Kauf Schulden , öffentliche und private , um die Wirtschaft wieder zu beleben, quantitative Lockerung durch die EZB abgewendet , sondern auch für die Frühintervention in Schwierigkeiten geratenen Banken . " Sie injizierten eine Menge Geld sehr schnell , aber dann verkauft ihren Anteil haben Geld und Kredit gewonnen hat, floss ; in Europa, haben wir austricksen und Kredit in die Banken stecken ", resümiert er .
Wie kann die Wiederherstellung zu beschleunigen , um genügend Arbeitsplätze zu schaffen ? Die Antwort der Experten hinsichtlich der in Europa und Spanien, aber der kürzeste Weg über Brüssel und vor allem Berlin. "Sie müssen einen brutalen Wirtschaftsdiplomatie in Europa zu machen und sich für Personen mit übermässiger Ungleichgewichte wie Deutschland, Übersee und den Haushalt auszugleichen , die Wirtschaft anzukurbeln , und dass die EZB nicht ihre Reaktion auf den Durchgang der Wahlen zum Europäischen Parlament zu konditionieren " sagte Ontiveros .
Paulina Beato : "Ich habe sowohl in Deutschland verteidigt , so scheint es , dass ich dort geboren Aber jetzt , dass wir einige Hausaufgaben gemacht haben, sollten verhandelbar sein Inflation zu bringen, um 2%. "
AFI Präsident glaubt, unbedingt erforderlich, dass die Notenbank beginnt ein Programm der Anleihekäufe um die umstrittene quantitativen Lockerung , um die Auswirkungen der niedrigen Inflation in der Eurozone ( die Preiserhöhung weniger als 1% pro Jahr, weit entgegen 2 EZB-Referenz %) und Abwertung des Euro . Ontiveros glaubt, dass die Aussagen von Jens Weidmann Bundesbank-Präsident , die diskutieren diese Option ausgegangen , ermutigend.
"Deutschland wird ein Anstieg der Inflation nicht akzeptieren", widersetzt Engel Pascual - Ramsay . " Für sie ist die Wachstumsmodell ist es wichtig, nicht zu hohen Inflationsraten haben , weil es sie zu zwingen, hohe Produktivität und Wettbewerbsfähigkeit zu erhalten . Das bedeutet nicht, dass es ein ernstes Problem , Deutschland, Finnland und die Niederlande hatten eine größere Bilanzüberschuss Chinas hat nie hatte. Aber sie bitten, ihr Geschäftsmodell zu ändern sein wird, sehr kompliziert ", sagt er.
"Ich habe Deutschland verteidigt , während es schien dort geboren werden. Aber jetzt, wir haben genug von den Aufgaben , die uns gestellt haben getan , sage ich, dass wir eine Inflation von 10% , aber weniger als 2% , und ich denke , dass ist verhandelbar ", betont Paulina Beato .
Auf den restlichen Aufgaben für Spanien , spiegelt ESADE Professor von der Richtung der Wirtschaftspolitik. "Hier sind die Mechanismen , die bis vor 20 Jahren konnten die Sektoren, die jetzt sind Verlierer der Krise haben eine Stimme in der Verwaltung der Wirtschaftspolitik, über Gewerkschaften , über Vertreter Parteien über Regulierung, wurden komplett ausgehöhlt ", sagt Pascual - Ramsay .
" 85% der Menschen von Armut bedroht haben ein Wohnungsproblem ", betont Díez , um die Schaffung einer Bad Bank Hypothek, die die öffentlich geförderte Darlehen mit wenig oder ohne Chance auf Rückkehr verwaltet verteidigen. " Dies würde die Konsolidierung und die Bank die Kreditvergabe an KMU fließt wieder ", sagt er. Auch betont die Bedeutung der Steuerreform , die die Einnahmen erholen können . "Es ist auch wichtig, um zu einer effizienteren gehen , mit niedrigeren Grenzsteuersätze und weniger Abzüge ", sagt der Chefökonom von Sabadell .
Die Liste der Aufgaben die anstehende spanische Regierung Experten zu zitieren ist sehr breit : von der Verbesserung der aktiven Beschäftigungspolitik oder die Ausgaben für Innovation, Verbesserung der Ebene der inländischen Wettbewerb auf den Märkten für Güter und Dienstleistungen und die Umsetzung der Reform angekündigt Verwaltung . "Einige Geschäftsraumerforderlich ist, um zu handeln ", tertiäre Beato , der sogar zusammenarbeiten wirft mit dem IWF in den Euro- Konjunkturprogramme " , die Angst vor Deutschland zu entfernen. "
" Was mich beunruhigt ist, dass der Beginn der Erholung schafft Selbstgefälligkeit , mit einigen positiven Daten im Kopf , sagt der Ministerpräsident , dass dies sehr gut", Ontiveros geschlossen .