スペインの住宅バブルと金融危機

EL PAIS

スペインの住宅バブルと金融危機

El juego del crédito inmobiliario

'Crisis económica y cambios en el sistema financiero'. Este libro de Julio Rodríguez López, vocal del Consejo Superior de Estadística y expresidente del Banco Hipotecario de España, explica la estrecha relación existente entre la burbuja inmobiliaria y la crisis financiera y propone soluciones para superar sus efectos en España


julio rodríguez 2 FEB 2014 - 00:00 CET



The suit property loans


'Economic crisis and changes in the financial system'. This book by Julio Rodríguez López, member of the High Council of Statistics and president of the Mortgage Bank of Spain, explains the close relationship between the housing bubble and the financial crisis and proposes solutions to overcome its effects in Spain



Rodriguez July 2 FEB 2014 - 00:00 CET

CHAPTER 7
Reflections on a process not finished
The bursting of the housing bubble was basically started in 2008. At the origin of the bubble was relevant not only the remarkable expansion of property loans ( developer, builder and buyer) , but found a real engine in excess residential construction derived from an extended expectations of rising prices of housing and exaggerated security in the sale of new homes . The role of municipalities and autonomous regions was instrumental in promoting the expansion of construction land . Maximizing revenues of planning was the variable that drove the behavior of those territorial government .
A significant proportion of new loans originated in savings deposits in the wholesale markets , often obtained a maturity well below those loans to homebuyers were granted . Most credit expansion corresponded to the appropriations for developers and builders . The performance of Spanish credit institutions face a substantial funding as demand was similar to that of previous stages , in which the dimension of the housing stock of Spain was much lower than those during the expansion phase developed between 1997 and 2007 .
The financial crisis caused a severe credit crunch , which stopped short of housing demand and funding new promoter. The appearance of a large surplus of homes unsold new construction was an intense downward adjustment in new residential construction . Such behavior of housing construction resulted in a reduction of more than half a percentage point in the growth of the Spanish economy after 2007.

Savings banks accounted for portfolio risk housing
The declines in home prices were moderate until 2011. This evolution , in which the adjustment rested in the fall of new construction and not in the selling prices of homes , was derived from the behavior of credit institutions , implicitly permitted by the supervisory authority. Were accepted as payment in banks promoters of a large number of newly built homes unsold and large volumes of loan refinanced promoter .
Relative to the amount of provisions for problem loans to make rules so that bank results held artificially high to low was reinterpreted . Similarly he soon noted the significant increase was to take place in defaults on bank loans , especially those intended for property development. The bubble was the end of the " irresistible rise " of the savings since 1977. The concentration of bank risk in the real estate segment was higher in these institutions, it took two more years for banks to get out of the massive funding to the new promotion.
The bubble was an excessive concentration of risk in portfolios of assets linked to the housing market . This was facilitated by the lack concentration in banking regulation, frenasen instruments such rapid expansion. The banking supervision of the savings would be spread between the Bank of Spain and the regions did not provide decisive action or the supervisor nor the processes of consolidation among institutions located in different positions . Autonomy resisted to depart from its scope troubled institutions .
The performance of the Spanish monetary authorities between 2008 and 2011 was very slow and politically conditioned . Instruments were created whose role was modified during the crisis, such as the FROB and IBS . It was intended to solve the problems of financial institutions promoting mergers between entities often troubled . Since political power is defended insistence that taxpayers would not cover the cost of adjustment. The latter did not agree with what has been the standard practice in the banking crises in which public support, with or without refund of the amount contributed , have been instrumental in promoting the adjustment process .

There was no decisive action by the authorities to curb the situation
In 2012 , the new government with the new regulations provoked an abrupt downward adjustment of the balance sheet values ​​of assets linked to real estate . The need for new regulations under the substantial contribution to Bankia / BFA led to a request for assistance from the Spanish Government to the Eurogroup . Help to capitalize the banks they needed more capital after stress test conducted by an independent consultant was granted. A management company asset SAREB , which acquired assets exceeding 50,000 million euros, while the FROB capitalized banks that received aid with proceeds of the loan amount Eurogroup was created.
In 2013 the situation has improved financial stability , but problems remain abundant . These include the sharp increase in defaults , the continuous reduction of the loans, the funding received by Spanish SMEs in worse shape than the rest of the eurozone. Numerous entities preferentially attend maturities emissions that drove the bubble , which does not help the new loans . The final out of the crisis of the financial system depends mainly on developments that follow the Spanish economy and the intensity present the possible recovery of the economy.
The financial system has evolved into a strong concentration in a small number of entities. The alternative banking will be a need will be felt more in terms stabilize the entire financial system . They will feel the absence of the boxes regarding both social work and the benefits to the economy contributed its extensive territorial presence .
The financial system should help to prevent a protracted slow growth followed by relapses take place in Spain . It would be difficult to accept that the normal state of the economy was a slight depression with brief spells of prosperity associated with bubbles and unsustainable credit volumes .

スーツ不動産ローン


「経済危機と金融システムの変化」。フリオ·ロドリゲス·ロペスによるこの本は、統計の最高評議会のメンバーであり、スペインの抵当銀行の社長は、住宅バブルと金融危機の間に密接な関係を説明し、スペインでのその影響を克服するためのソリューションを提案している



ロドリゲスJuly2 FEB 2014 - 00:00 CET

 

第7章
終了していないプロセスについての考察
住宅バブルの崩壊は、基本的には2008年に開始された。バブルの原点に不動産ローン（開発者、ビルダーと買い手）の顕著な拡大だけでなく、関連していたが、住宅価格の上昇を延長期待から派生した余分な住宅建設の真のエンジンを発見し、新築住宅の販売にセキュリティを誇張。直轄市自治区の役割は、建設用地の拡大を推進に尽力した。計画の収益を最大化することは、これらの領土の政府の行動を運転した変数だった。
新規融資の大部分は、多くの場合、付与されただけでなく住宅購入者にこれらの融資下記の成熟度を得、卸売市場における貯蓄預金で始まった。ほとんどの信用拡大は、開発者やビルダーのための歳出予算に対応していた。需要が前の段階のものと類似していたとして、スペインの金融機関の性能が実質的な資金調達に直面し、その中で、スペインの住宅ストックの次元は、 1997年の間に開発された拡張フェーズ中よりもはるかに低く、 2007 。
金融危機は、住宅需要と資金調達の新しいプロモーターの短い停止した深刻な信用収縮を引き起こした。住宅の売れ残り新築の大規模な余剰の外観は、新しい住宅建設に強い下方修正した。住宅建設のような挙動は、 2007年後のスペイン経済の成長の半分以上パーセント·ポイント減少した。

貯蓄銀行は、ポートフォリオのリスクハウジングを占め
住宅価格の下落は、 2011年までは、中程度であった​​。調整は住宅の販売価格の新築ではなく秋に休んでいるこの進化は、暗黙のうちに監督当局で許可され、金融機関の行動に由来するものであった。新しく建てられた住宅の売れ残りや、ローン借り換え促進剤の大多数のボリュームのほとりプロモーターでのお支払いとして受け入れた。
ローに人為的にハイに保持銀行の結果が再解釈されたように、ルールを作るために不良債権に対する引当金の量に対して。同様に、彼はすぐに有意な増加は、銀行ローンのデフォルト、不動産開発を目的とし、特にで開催することであったと指摘した。バブルは1977年以来、貯蓄の「魅力的な台頭」の終わりだった。不動産事業部門の銀行リスクの集中は、これらの機関の方が高かった銀行は新しいプロモーションに大規模な資金調達から抜け出すためには、それが2年以上かかりました。
バブルが住宅市場に関連資産のポートフォリオのリスクが過度に集中した。これは、銀行規制、 frenasen楽器など急速な拡大に不足濃度によって促進された。貯蓄の銀行監督は、断固とした行動またはスーパーバイザーでも異なる位置に配置機関間の連結のプロセスを提供しなかったスペインの銀行や地域との間で広がることでしょう。オートノミーは、その範囲に悩まさ機関から出発する抵抗した。
2008年から2011年の間にスペインの金融当局のパフォーマンスが非常に遅く、政治的に調整した。商品は、その役割などFROBやIBSなど、危機の間に変更された作成されたものです。これは、しばしば悩まさエンティティ間の合併を促進する金融機関の問題点を解決することを意図していた。政治権力は、納税者が、調整のコストをカバーしないと主張を擁護しているからである。後者は、国民の支持は、拠出額の払い戻しの有無にかかわらず、調整プロセスの促進に尽力されてきている銀行危機で標準的に行われているものとは一致しませんでした。

状況を抑制するために当局が決定的アクションはありませんでした
2012年に、新たな規制の新政府は、不動産に関連資産の貸借対照表価額の急激な下方修正を引き起こした。 Bankia / BFAに大きく貢献下、新たな規制の必要性はユーログループのスペイン政府からの支援要請につながった。独立したコンサルタントが実施し、ストレステストが付与された後に、彼らはより多くの資本を必要とし、銀行を資産計上するのに役立ちます。 FROBはユーログループが作成された融資額の収入と援助を受けた銀行は資産計上している間、 50,000百万ユーロを超える資産を取得した管理会社の資産SAREB 、 。
2013年には状況が金融の安定性が向上しているが、問題は豊富残る。これらはデフォルトの急激な増加、貸付金の継続的な減少、ユーロ圏の他の部分よりも悪い形でスペインの中小企業が受信した資金が含まれています。数々の事業体は、優先的に新規融資を助けない泡を、運転した満期の排出量に出席。金融システムの危機のうち、最終的には、スペイン経済に従って開発に主に依存しており、強度は経済の回復可能性を提示する。
金融システムは、エンティティの数が少ないの強い濃度へと進化してきました。代替バンキング必要になりますが点でよりは金融システム全体の安定化を感じられるだろう。彼らは、経済へのソーシャルワークと利益の両方についてのボックスが存在しない場合は、その大規模な領土存在を感じることが寄与した。
金融システムはスペインで行われ、再発が続く長引く低成長を防止するのに役立つはずです。これは、経済の正常な状態は気泡や持続不可能なクレジットボリュームに関連繁栄の簡単な呪文に軽くうつ病であったことを受け入れることは困難であろう。

 

Die Klage Immobilienkredite


"Die Wirtschaftskrise und Veränderungen im Finanzsystem". Dieses Buch von Julio López Rodríguez, Mitglied des Hohen Rates der Statistik und der Präsident der Mortgage Bank von Spanien, erklärt die enge Beziehung zwischen der Immobilienblase und der Finanzkrise und schlägt Lösungen vor, um ihre Auswirkungen in Spanien zu überwinden



Rodriguez July 2 FEB 2014 - 00:00 CET

KAPITEL 7
Überlegungen zu einem Prozess nicht beendet
Das Platzen der Immobilienblase im Jahr 2008 war im Grunde gestartet. Am Ursprung der Blase wurde, relevant nicht nur die bemerkenswerte Expansion der Immobilienkredite ( Entwickler, Bauherr und Käufer) , fand aber einen echten Motor über Wohnungsbau von einem erweiterten Erwartungen der steigenden Preise für Gehäuse abgeleitet und trieben Sicherheit im Verkauf von neuen Häusern. Die Rolle der Gemeinden und autonomen Regionen war maßgeblich an der Förderung der Ausweitung von Bauland . Maximierung der Einnahmen der Planung war die Variable, die das Verhalten dieser territorialen Regierung fuhr .
Ein erheblicher Anteil der neuen Kredite, Spareinlagen in den Großmärkten , oft erhalten eine Laufzeit deutlich unter jener Kredite an Hauskäufer gewährt. Die meisten Kreditexpansion entsprach der Mittel für Entwickler und Erbauer . Die Leistung der spanischen Kreditinstitute stehen vor einer erhebliche Mittel , da die Nachfrage war ähnlich der vorherigen Stufen , in denen die Dimension der Wohnungsbestand von Spanien war viel geringer als jene, die während der Expansionsphase zwischen 1997 entwickelt und Jahr 2007.
Die Finanzkrise führte zu einer schweren Kreditkrise , der hinter der Wohnungsnachfrage und die Finanzierung neuer Promoter gestoppt. Das Erscheinungsbild einer großen Überschuss an unverkauften Häusern Neubau war eine intensive Anpassung nach unten im Wohnungsneubau . Ein solches Verhalten des Wohnungsbaus führte zu einer Reduktion von mehr als einem halben Prozentpunkt in das Wachstum der spanischen Wirtschaft nach 2007.

Sparkassen entfielen Portfoliorisiko Gehäuse
Die Rückgänge der Immobilienpreise waren bis 2011 moderat. Diese Entwicklung , in dem die Einstellung ruhte in dem Fall der neue Bau-und nicht in die Verkaufspreise von Häusern, aus dem Verhalten der Kreditinstitute, implizit von der Aufsichtsbehörde zugelassen abgeleitet . Wurden als Zahlung in Banken Promotoren von einer großen Zahl von neu gebauten Häuser nicht verkauft und große Mengen von Darlehen refinanziert Promoter akzeptiert.
Bezogen auf die Höhe der Rückstellungen für Problemkredite um Regeln zu machen, so dass Bank Ergebnisse statt künstlich hoch zu niedrig wurde neu interpretiert. Ebenso bald stellte er fest, der deutliche Anstieg war in Standardwerte auf Bankkredite , vor allem diejenigen für Immobilienentwicklung soll zu nehmen. Die Blase war das Ende der " unaufhaltsamen Aufstieg " der Einsparungen seit 1977. Die Konzentration von Bankrisiken im Immobiliensegment höher war in diesen Institutionen , es dauerte zwei weitere Jahre für die Banken aus dem massiven Mittel für die neuen Förderung zu erhalten .
Die Blase war eine übermäßige Konzentration von Risiken in den Portfolios von Vermögenswerten auf dem Immobilienmarkt verbunden sind. Dies wurde durch die fehlende Konzentration in der Bankenregulierung , frenasen Instrumente wie schnelle Expansion erleichtert. Die Bankenaufsicht über die Einsparungen würden zwischen der Bank von Spanien verteilt werden und die Regionen nicht bieten entscheidende Maßnahmen oder die Aufsicht noch die Prozesse der Konsolidierung zwischen den Institutionen in unterschiedlichen Positionen . Autonomie wider von ihrem Anwendungsbereich beunruhigt Institutionen verlassen .
Die Leistung der spanischen Währungsbehörden zwischen 2008 und 2011 war sehr langsam und politisch bedingten . Instrumente geschaffen dessen Rolle in der Krise , wie der FROB und IBS modifiziert. Es war beabsichtigt , um die Probleme der Finanzinstitute fördern Fusionen zwischen Unternehmen oft beunruhigt zu lösen. Da die politische Macht Beharren darauf, dass die Steuerzahler würde die Kosten der Anpassung nicht decken verteidigt. Die letztere nicht mit dem, was war die gängige Praxis in der Bankenkrise , in der die Unterstützung der Öffentlichkeit , mit oder ohne Rückerstattung des Betrages beigetragen haben maßgeblich bei der Förderung der Anpassungsprozess zu vereinbaren.

Es gab keine entschiedenen Maßnahmen der Behörden , um die Situation zu bremsen
Im Jahr 2012 hat die neue Regierung mit den neuen Regelungen provoziert eine abrupte Anpassung nach unten von den Bilanzwerten von Vermögenswerten an Immobilien. Der Bedarf an neuen Regelungen des wesentlichen Beitrag zur Bankia / BFA führte zu einem Hilfeersuchen der spanischen Regierung auf die EU-Finanzminister . Hilfe , um die Banken sie benötigt mehr Kapital Kapital nach Stresstest von einem unabhängigen Berater durchgeführt wurde, gewährt . Ein Asset- Management-Gesellschaft SAREB , die Vermögenswerte von mehr als 50.000 Millionen Euro erworben , während der FROB kapitalisierten Banken , die Hilfe mit dem Erlös der Kreditsumme Eurogruppe erstellt wurde, erhalten hat.
Im Jahr 2013 hat sich die Situation der Finanzstabilität verbessert, aber Probleme bleiben reichlich vorhanden. Dazu gehören der starke Anstieg der Standardwerte, die kontinuierliche Verringerung der Kredite , die Finanzierung durch spanische KMU in schlechterem Zustand erhalten als der Rest der Eurozone. Zahlreiche Unternehmen bevorzugt teilnehmen Laufzeiten Emissionen , die die Blase, die nicht helfen , die neuen Darlehen fuhr . Der letzte aus der Krise des Finanzsystems hängt hauptsächlich von Entwicklungen, die die spanische Wirtschaft zu folgen und die Intensität präsentieren die mögliche Erholung der Wirtschaft.
Das Finanzsystem hat zu einer starken Konzentration in einer kleinen Anzahl von Einheiten entwickelt. Die Alternative -Banking wird die Notwendigkeit spürbar werden mehr in Bezug auf Stabilisierung des gesamten Finanzsystems . Sie fühlen sich die Abwesenheit der Boxen sowohl hinsichtlich der sozialen Arbeit und die Vorteile für die Wirtschaft beigetragen seine umfangreiche territoriale Präsenz.
Das Finanzsystem soll helfen, verhindern ein langwieriger langsames Wachstum , gefolgt von Rückfällen in Spanien statt. Es wäre schwer zu akzeptieren , dass der normale Zustand der Wirtschaft war eine leichte Depression mit kurzen Phasen der Prosperität mit Blasen und nicht nachhaltige Kreditvolumen verbunden.

Undo edits

Cancel