スペインのGaja Madrid(マドリッド信用金庫)は、高利な定期貯金と逸話って詐欺てきに販売された優先株式の危険性の内部報告を隠蔽していた

EL PAIS

スペインのGaja Madrid(マドリッド信用金庫)は、高利な定期貯金と逸話って詐欺てきに販売された優先株式の危険性の内部報告を隠蔽していた

Caja Madrid ocultó un informe propio sobre el alto riesgo de las preferentes

El estudio denunciaba la elevada volatilidad del producto cuatro días después de iniciar la emisión en mayo de 2009


Francisco Mercado Madrid 20 FEB 2014 - 00:00 CET



Caja Madrid hid its own report on the high risk of the preferred


The study denounced the high volatility of product start four days after the issuance in May 2009



Francisco Mercado Madrid 20 FEB 2014 - 00:00 CET

Moody 's rated the preference of Caja Madrid as junk status in June 2009 , in the middle of the market, warning that the accusations raised by the firm Jausas argue that it was hidden from investors. But Caja Madrid knew its toxicity a month earlier. The alert has been reflected in an internal report of the consultant work - AFI- of May 26, 2009 , four days after the start of the issue, which Caja Madrid only referred to the CNMV in February 2010 , after asking for explanations about marketing .
The internal report shelled the serious risks of preference : "This product has undergone a structural change as never before in the history of known and measurable aggregate through representative indices were observed as strong value losses and volatility ( risk) associated (currently maximum at different investment horizons ) " so high . The study adds : " So , for a term of five years, estimated volatility varies between 3.85% and a maximum of 16.0 %, with the average volatility of 5.19% . ( ... ) In conclusion, the characterization of this product from a risk perspective , for a five year investment , we use volatility as 5.19% , but being aware that this may be higher in times of instability financial markets and the current and expected for the foreseeable future . "
" At the time of preparing this report , Caja Madrid, guarantor of the issue , has assigned the following credit ratings : Moody's last review, November 2008, stable outlook , Fitch , last revised 4 March, 2009 , negative outlook ; Standard and Poor's , last revised April 22, 2209 , negative outlook " .


The volatility amounts to 46.1% of the total, a figure that should be considered as a maximum to extremes "
Report Caja Madrid
The consultant's report Caja Madrid abounds in danger. "Since the so-called subprime crisis, and in March 2007 , there has been a sharp correction in the secondary market value of preferred , which seems to have found a turning point in March 2009 . In this period of time the accumulated loss has reached 69 %. "
But if the past was bad , the future was worse. " Historical analysis of losses must be completed with one of volatility , ie , the variability of the price either upward or downward to quantify their level of risk. Due to the intense volatility that markets are experiencing a whole since the beginning of the subprime crisis in August 2007 , the risk associated with the preference shares has changed dramatically depending on the time horizon considered appropriate for analysis ( .. . ) volatility recorded in the last six months is 46.1% of the total, a figure that should be regarded as an upper end . "


Your body does not ensure that the client holds expertise in complex financial instruments "
National Securities Market Commission
Did you know those risks buyer preference when offered and sold the Caja Madrid ? The CNMV refuted in May 2010 , a year after the internal study developed Caja Madrid : " Your body does not ensure that the client holds expertise in complex financial instruments in the category of fixed income and convertible bonds, structural bonds or preferred shares . " The CNMV also highlighted the risk of preferential sold by Caja Madrid : " It is not appropriate to your organization to decide that the preference shares 2009 series conformed to customers whose investment profile was measured with a risk aversion characterized by a volatility range between 2% and 5.5% while , according to the report of an independent expert who contributed in its reply of 10 February 2010, at the time of subscription was expected volatility would remain in the immediate future at an above average level dynamics and 5.19% reported that the historical volatility was around 12 %. "


moreThe European supervisor warns of investments with high interestA judge cancels preferred because Caja Madrid hid their problemsArbitrations of preferred leaving out 150,000 affectedThe sin of the Spanish bankingJulio Segura exonerates the CNMV of the fiasco of the preferred
The CNMV has denounced the fragility seduced investor: "Neither is considered appropriate profile moderate investment to a customer who says yes will have liquidity needs in the near horizon " and " not reasonable matching possible profiles of investment assigned to clients whose investment represents between 60/80 % of its assets . "
Moreover , while AFI detailing that may not be charged if no preferential benefits , the supervisory board of Caja Madrid 's September 9, 2009 , before he closed the issuance of the product, reflected that " doubtful assets are had increased from 2,200 million euros to 7,731 in the first half " and that the profit had fallen 46%.

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カハ·マドリードは、優先株式の危険性が高い上に、独自の報告書を隠した


研究では、製品の高い揮発性が4日2009年5月発行後に開始非難



サンフランシスコメルカドマドリード20 FEB 2014 - 00:00 CET

 

ムーディーズはしっかりJausasが提起した告発は、それが投資家から隠されていたと主張していることを警告する、市場の真ん中に、 2009年6月の迷惑ステータスとしてカハ·マドリードの好みを評価した。しかし、カハ·マドリードは前月、その毒性を知っていた。アラートは、マーケティングについての説明を求めた後、 4日カハ·マドリードのみ2010年2月にCNMV言及問題、開始後、コンサルタントの仕事 - AFI - の2009年5月26日の内部報告書に反映されています。
内部報告書は、好みの重大なリスクを砲撃： 「この製品は、これまでにない、代表指標を通じて既知および測定可能な骨材の歴史の中で強力な価値の損失および変動性として観察された（ような構造変化を遂げたリスク） ）別の投資期間で現在の最大（関連する「非常に高い。研究では、追加されています。 "だから、 5年間の任期で、推定ボラティリティは5.19％ 、平均変動率で、 3.85％と16.0パーセントの最高の間で変動する。 （ ... ）結論として、リスクの観点から、本製品の特徴は、 5年間の投資のため、我々は5.19％として、揮発性を使用していますが、これは不安定な時代に高くなる可能性があることを意識すること金融市場および予測可能な将来のための現在および予想される。 "
「この報告書の作成時には、カハ·マドリード、問題の保証人は、以下の信用格付を割り当てています：ムーディーズ最終更新日、 2008年11月には、安定的な見通し、フィッチは、最後の2009年3月4日、否定的な見通しを改訂。スタンダード·アンド·プアーズ、 2209年4月22日改訂最後、見通しはネガティブ」 。


ボラティリティは全体の46.1％ 、極端な最大値として考慮されるべきである。図」にのぼる
レポートカハ·マドリッド
コンサルタントの報告書カハ·マドリードは危険に富む。 「いわゆるサブプライム危機以降、および2007年3月、 2009年3月の転換点を発見したようだ好適の二次市場価値、急激な補正があった。この期間に蓄積された損失は69パーセントに達している。 "
過去が悪かったなら、将来的には悪化していた。損失の「履歴分析は、揮発性の1 、すなわち、価格の変動性のどちらか上方または下方リスクのレベルを定量化するために完了する必要があります。原因市場は2007年8月のサブプライム危機が始まって以来、全体が発生している強烈な揮発性のために、優先株式に関連するリスクは、分析のために適切であると考え対象期間（に応じて劇的に変化しました..最後の6か月に記録。 ）ボラティリティが全体の46.1％ 、上端とみなされるべきである。図である。 "


あなたの体は、クライアントは、複雑な金融商品の専門知識を保持していることを保証するものではない」
ナショナル証券市場委員会
提供され、カハ·マドリードを売却する際には、これらのリスクの買い手の好みを知っていましたか？ CNMVは2010年5月反論は、今年カハ·マドリード開発、内部調査の後に、「あなたの体は、クライアントは、債券や転換社債のカテゴリーで複雑な金融商品の専門知識を保持していることを保証するものではありません構造的結合または優先株式。 " CNMVもカハ·マドリードから販売されている優先のリスクを強調した： "それは優先株式2009シリーズは、その投資プロファイルによって特徴付けリスク回避で測定した顧客に適合していることを決定するために、組織に適切ではありません2％と5.5％の間との間に揮発性の範囲は、 2010年2月10日、その回答に貢献した独立した専門家の報告書によると、加入時に揮発性がに残るだろうと予想された即時平均以上のレベルのダイナミクスの未来と5.19パーセントは過去のボラティリティが12％程度であると報告した。 "


もっと欧州の監督者は高い関心と投資を警告カハ·マドリードは彼らの問題を隠しているため、裁判官が好ましいキャンセルします好適15万が影響を除外するの仲裁スペインの銀行の罪フリオ·セグラは、好ましいの大失敗のCNMVをexonerates
CNMVは脆誘惑投資家を非難しました。と投資の「合理的でないマッチング可能なプロファイル」はいに近い地平線での流動性需要を持っていると言っている顧客に適切なプロファイル適度な投資と考えられていないもされていない」その投資資産の80分の60 ％の間で表すクライアントに割り当て。 "
AFIがあれば、彼は製品の発行を閉じ前には、カハ·マドリードの2009年9月9日の監査役会を優先的なメリットを課金されないことが詳述しながら、また、疑わしい資産である」ことを反映前半」で、利益が46％落ちていたことを7731に2200万ユーロから増加した。

 

Caja Madrid verbarg seinen eigenen Bericht über das hohe Risiko der bevorzugten


Die Studie prangerte die hohe Volatilität der Produkt starten vier Tage nach der Ausgabe Mai 2009



Francisco Mercado Madrid 20 FEB 2014 - 00:00 CET

Moodys bewertet die Präferenz der Caja Madrid als Junk- Status im Juni 2009 , in der Mitte des Marktes , Warnung, dass die Vorwürfe von der Firma Jausas angehoben argumentieren, dass es von Investoren versteckt. Aber Caja Madrid wusste seine Toxizität einen Monat zuvor. Der Alarm hat in einem internen Bericht der wider der Berater AFI - Arbeits der 26. Mai 2009 , vier Tage nach dem Start der Frage, die Caja Madrid nur auf die CNMV bezeichnet im Februar 2010 , nach der Bitte um Erklärungen über Marketing .
Der interne Bericht beschossen die ernsthaften Risiken der Präferenz : "Dieses Produkt hat einen Strukturwandel wie nie zuvor in der Geschichte der bekannten und Meßkonglomerats durch repräsentative Indizes wurden als starke Wertverluste und Volatilität beobachtet ( zogen Risiko) ( derzeit noch in verschiedenen Anlagehorizonte maximal) " so hoch ist. Die Studie fügt hinzu: " Also, für eine Amtszeit von fünf Jahren , variiert geschätzten Volatilität zwischen 3,85% und einem Maximum von 16,0% , wobei die durchschnittliche Volatilität von 5,19 % . (...) Im Ergebnis der Charakterisierung dieses Produkt aus Risikogesichtspunkten für einen fünfjährigen Investitions , verwenden wir Volatilität 5,19% , aber dessen bewusst , dass dies in Zeiten der Instabilität höher sein Finanzmärkte und die aktuellen und für die absehbare Zukunft zu erwarten . "
" Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts , Caja Madrid, Garant für die Ausgabe, hat folgende Ratings vergeben : Moodys letzten Überprüfung , im November 2008 , stabilen Ausblick , Fitch, zuletzt überarbeitet 4. März 2009 , negativer Ausblick ; Standard & Poors , zuletzt überarbeitet 22. April 2209 , negativer Ausblick " .


Die Volatilität beträgt 46,1% der Gesamtzahl, eine Zahl, die als Maximum zu Extremen berücksichtigt werden sollten "
Bericht Caja Madrid
Der Bericht des Beraters Caja Madrid ist reich in Gefahr. "Seit der sogenannten Subprime-Krise , und im März 2007 gab es eine scharfe Korrektur im Sekundärmarktwertbevorzugt, die einen Wendepunkt März 2009 gefunden zu haben scheint. In dieser Zeit wird der kumulierte Verlust 69% erreicht hat. "
Aber wenn die Vergangenheit schlecht war, war die Zukunft noch schlimmer. "Historische Analyse der Verluste ist mit einem der Volatilität, dh die Variabilität der Preis entweder nach oben oder nach unten , um ihre Risiko zu quantifizieren abgeschlossen sein. Aufgrund der starken Schwankungen , die die Märkte erleben eine ganze seit Beginn der Subprime-Krise im August 2007 hat sich das Risiko mit den Vorzugsaktien verbundene dramatisch abhängig von der Zeithorizont für die Analyse berücksichtigt (geeignete geändert .. . ) Volatilität in den letzten sechs Monaten ist mit 46,1 % der Gesamtzahl, eine Zahl, die als obere Ende angesehen werden sollte . "


Ihr Körper ist nicht sichergestellt, dass der Client hält Know-how in komplexen Finanzinstrumenten "
National Securities Marktkommission
Haben Sie diese Risiken Käufer bevorzugt , wann angeboten und verkauft die Caja Madrid ? Die CNMV widerlegt Mai 2010 , ein Jahr nach der internen Studie entwickelt Caja Madrid : "Dein Körper ist nicht sichergestellt, dass der Client hält Know-how in komplexen Finanzinstrumenten in der Kategorie der Renten-und Wandelanleihen, Struktur Anleihen oder Vorzugsaktien. " Die CNMV hob auch das Risiko von Vorzugs von Caja Madrid verkauft: " Es ist nicht angemessen , um Ihre Organisation zu entscheiden, dass die Vorzugsaktien Serie 2009 entsprach Kunden, deren Anlageprofil wurde mit einem Risikoaversion gekennzeichnet durch eine gemessene Volatilität Bereich zwischen 2 % und 5,5 %, während , nach dem Bericht eines unabhängigen Sachverständigen , die in ihrer Antwort vom 10. Februar 2010 , zur Zeit der Abonnement wurde erwartet, dass die Volatilität beigetragen hätte bleiben die unmittelbare Zukunft zu einem überdurchschnittliche Dynamik und 5,19% berichtet, dass die historische Volatilität bei rund 12%. "


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Die CNMV hat die Zerbrechlichkeit verführt Anleger angeprangert : und " nicht zumutbar möglich passenden Profile der Investition" Weder an einen Kunden , der sagt ja Liquiditätsbedarf wird in der nahen Horizont haben als entsprechende Profil moderate Investition " Kunden , deren Anlage stellt zwischen 60/80 % seiner Vermögenswerte zugeordnet. "
Darüber hinaus, während AFI Detaillierung das kann nicht aufgeladen werden , wenn keine Vorzugs Vorteile , in den Aufsichtsrat der Caja Madrid, 9. September 2009 , bevor er geschlossen wird die Ausgabe von dem Produkt , zum Ausdruck, dass " zweifelhafte Vermögenswerte war von 2200 Millionen Euro auf 7.731 im ersten Halbjahr ", und dass der Gewinn hatte 46 % gefallen erhöht.