信用格付け機関ムーディーズ Moody's は、スペインの国債の評価を1段階格上げ

EL PAIS

信用格付け機関ムーディーズ Moody's は、スペインの国債の評価を1段階格上げ

Moody’s mejora la nota de España por primera vez desde el inicio de la crisis

Sube un escalón la solvencia de los bonos españoles, hasta Baa2, y los aleja del bono basura

La agencia mantiene una perspectiva positiva, lo que deja la puerta abierta a nuevas mejoras

Destaca el "reequilibrio" de la economía con mejoras en la competitividad exterior


Cristina Delgado Madrid 21 FEB 2014 - 22:57 CET





Moody's upgrades the rating of Spain for the first time since the start of the crisis


Upload a step solvency of Spanish bonds to Baa2, and away from junk status

The agency maintains a positive outlook, leaving the door open to further improvements

Highlights the "rebalancing" of the economy with improvements in external competitiveness



Cristina Delgado Madrid 21 FEB 2014 - 22:57 CET

The credit rating agency Moody's has decided to improve the grade of the sovereign debt of Spain . According to the scale that determines the creditworthiness , Spanish bonds are now Baa2 , better than the step occupied so far , which alienates Spain junk status . This agency became the first to make the decision to improve the Spanish position. Moody's snatched the triple A, considered the honors in 2010 and since then Spain chained degradations.
In addition, the agency maintains a positive outlook for sovereign debt , leaving the door open to further improvement of the qualification in future revisions . The agency explained in a note that the decision encouraged by the " rebalancing" of the Spanish economy, " thanks to a more sustainable growth model " propped on structural improvements in external competitiveness , and not in the real estate sector. Moody's places great emphasis on this aspect and adds that " exports are also significantly more diversified than before the crisis , limiting the vulnerability to a slowdown in growth." Rebalancing abounds , there has been even faster than the agency expected.




Source : Bloomberg.
The agency also praises structural reforms , especially in the labor market and the public pension system , as well as progress in bank restructuring . In the case of pensions, highlighting the separation of its evolution in the CPI for the savings . "These efforts support expectations of a stronger and more sustainable growth in the medium term and continued improvements in the recovery of public finances," he says.
In its report Moody's gives a nod to many of the policies implemented by the Government. But also remember that Spain yet accumulates many weaknesses : Remember that the deficit is around 7% debt is about 95 % of GDP and that the expectation is that it will continue to rise , exceeding 102% in 2016. It also notes that Spain is still "a relatively weak banking system," the deterioration of asset quality , and stresses the need to reduce high levels of private sector indebtedness . Also notes that it is necessary to carry out fiscal reform.
Further from the junk bond

Spain has skirted the dangerous path of junk bond since 2012 , when agencies left the sovereign debt close to this rating . Falling into it , it would of course determine that Spanish bonds were intended only to speculative investors . The most dangerous time I lived in July 2012, when the risk premium ( the spread with German bonds considered reference ) reached 638 points . Rating agencies generally lag behind the market because the premium is now only 188 points this week and touched its lowest since April 2011, but the improvement in the note is only a step.

The agency also praises structural reforms , especially in the labor market and the public pension system , as well as progress in bank restructuring
Despite progress in the solvency away there is still the pre-crisis level . Spain enjoyed the honors , the AAA until 2010 in the case of Moody 's, Fitch and until 2009 in the case of Standard & Poor's. Since then , the note plummeted. To retrieve the triple A Spain should scale much as the separating of maximum score eight positions. Indicators still concern to investors . Spain 's debt is currently at record highs : accounts for 94 % of GDP , the highest figure since the early twentieth century. The deficit in 2013 is expected to be above 6.5% , far below the European objective .
The partners of the euro , Germany is still regarded as the solvent. Its bonds still enjoy the honors. France lost its triple A by all agencies between 2012 and 2013 but still holds the top marks. Greece is considered junk status since 2010 and Ireland is a step or two (depending on the selection ) of that consideration .
The Government has spent months urging the agencies to reconsider their position on the Spanish debt. Moody's in December and raised the outlook on Spain to " negative" to " stable." But then the agency kept the note Baa3 . Took that decision because it considered that " the evidence of a sustainable rebalancing of the Spanish economy and improving economic prospects in the medium term " and that " the Spanish public finances are in the path of a slow improvement ." With this decision I followed the trail marked by the other two major rating agencies: Fitch , which also raised its outlook on November 1 and Standard & Poor's that it did on November 29 .

ムーディーズは、危機の開始以来、初めてスペインの格付けをアップグレード


BAA2にスペイン国債のステップソルベンシーをアップロードし、離れてジャンク状態から

代理店は、さらなる改善へのドアを開けたまま、前向きな見通しを維持

対外競争力の向上と経済の「リバランス」を強調して



クリスティーナ·デルガドマドリード21 FEB 2014 - 午後09時57 CET

 

信用格付け機関ムーディーズは、スペインのソブリン債のグレードを向上させることを決定しました。信用力を決定し、スケールによると、スペインの国債は現在、スペインのジャンクステータスを疎外これまで占有ステップ、より優れ、 BAA2です。この機関は、スペインの位置を改善するための決定を行うために最初になった。ムーディーズは、トリプルAをひったくら、 2010年には特別な設定を検討し、それ以来、スペインは劣化を連鎖さ。
また、代理店は、今後のリビジョンで資格の更なる向上にドアを開けたまま、ソブリン債務のための前向きな見通しを維持している。代理店は、決定がスペイン経済の「リバランス」に勇気づけていることをノートに外部競争力ではなく、不動産セクターにおける構造改善に支えられ、「より持続可能な成長モデルのおかげ」と説明した。ムーディーズはこの点に大きな重点を置いていることを追加して「輸出は成長の鈍化に対する脆弱性を制限する、大幅にも、危機以前よりも多様化している。 "リバランスは、代理店が予想よりさらに速いがあった、あふれ。




出所：ブルームバーグ。
代理店はまた、構造改革、特に労働市場と公的年金制度では、だけでなく、銀行のリストラの進展を賞賛。年金の場合、貯蓄のためのCPIのその進化の分離を強調している。 「これらの努力は、中期的にはより強く、より持続可能な成長と財政の回復が引き続き改善の期待をサポートする、 "と彼は言う。
その報告書にムーディーズは、政府が講じた施策の多くにうなずきを与えます。しかし、また、スペインはまだ多くの弱点を蓄積していることを覚えておいてください。赤字は約7 ％の債務はGDPの約95％であると期待は、それが2016年に102％を超えて上昇し続けることであるということであることを忘れないでください。また、スペインはまだ "比較的弱い銀行システム、 「資産の質の劣化であり、民間部門の債務の高いレベルを低減する必要性を強調していることを指摘している。また、財政改革を行う必要があると指摘している。
ジャンク債からの更なる

スペインは政府機関がこの評価に近いソブリン債を残し2012年以来、ジャンク債の危険なパスをスカートました。それに落ち、それは当然のことながら、スペイン国債だけ投機的投資家に意図されていたことを決定するであろう。リスクプレミアム（参照みなさドイツ国債とのスプレッド）が638ポイントに到達した場合に最も危険な時間が、私は、 2012年7月に住んでいた。プレミアムが今だけ188ポイント今週で、 2011年4月以来の低触れているため、格付機関は、一般的に市場に遅れをとったが、ノートの改善は、唯一のステップです。

代理店は、特に労働市場と公的年金制度では、構造改革を賞賛だけでなく、銀行のリストラの進展
離れて支払能力の進歩にもかかわらず、危機以前の水準が依然として存在する。スペインは、ムーディーズ、フィッチの場合、 2010年までのAAAの栄誉を享受し、スタンダード＆プアーズの場合は2009年までです。それ以来、ノートが急落した。トリプルAスペインを取得するには最高得点8位の分離程度を拡張する必要があります。指標は、依然として投資家に関係する。スペインの債務は過去最高で現在：国内総生産、二十世紀初頭以来最高の図の94％を占めています。 2013年に赤字は遠くヨーロッパ客観下回る、 6.5％を超えると予想される。
ユーロのパートナーは、ドイツは依然として溶剤とみなされている。その結合は、まだ特別な設定をお楽しみください。フランスは2012年と2013年の間のすべての機関がそのトリプルAを失ったが、それでもトップマークを取得しています。ギリシャは2010年以来、ジャンク状態とみなされ、アイルランドはその対価の段階または2 （選択によって異なります）です。
政府は、スペインの債務上の位置を再考する機関に促すか月を費やしてきた。ムーディーズ12月中とする「負」にスペインでの見通しを引き上げ「安定」。しかし、その後、代理店は、ノートBAA3を保った。それは「スペインの経済の持続的リバランスの証拠と中期的な経済見通しの改善」としていると考えているため、その決定を取った「スペイン国家財政が遅い改善の道にあります。 "また、 11月29日に行ったことを11月1日にその見通しを調達し、スタンダード·アンド·プアーズ、フィッチ、この決定に、私は他の二つの主要な格付機関でマーク歩道に従った。

 

Moodys aktualisiert die Bewertung von Spanien zum ersten Mal seit dem Beginn der Krise


Auf Baa2 hochladen Schritt Solvenz der spanischen Anleihen, und weg von Junk-Status

Die Agentur unterhält einen positiven Ausblick und ließ die Tür offen für weitere Verbesserungen

Betont die "Rebalancing" der Wirtschaft mit Verbesserungen in der externen Wettbewerbsfähigkeit



Cristina Delgado Madrid 21 FEB 2014 - 22.57 Uhr

Die Ratingagentur Moodys hat beschlossen, den Grad der Staatsschulden von Spanien zu verbessern. Laut der Skala, die die Kreditwürdigkeit bestimmt sind spanische Anleihen jetzt Baa2 , besser als der Schritt so weit besetzt , die Spanien Junk-Status entfremdet . Diese Agentur wurde die erste , die Entscheidung , die spanische Position zu verbessern. Moodys schnappte sich den Dreifach- A, als die Auszeichnung im Jahr 2010 und seitdem Spanien angekettet Verschlechterungen .
Darüber hinaus unterhält die Agentur einen positiven Ausblick für die Staatsschulden , die Tür offen zu einer weiteren Verbesserung der Qualifikation bei künftigen Revisionen . Die Agentur in einer Mitteilung erklärt, dass die Entscheidung der " Umstrukturierung " der spanischen Wirtschaft gefördert ", dank einer nachhaltigen Wachstumsmodell " über die Strukturbereinigung in der externen Wettbewerbsfähigkeit gestützt, und nicht in der Immobilienbranche. Moodys legt großen Wert auf diesen Aspekt und fügt hinzu, dass " die Exporte sind deutlich abwechslungsreicher als vor der Krise , die Begrenzung der Anfälligkeit für eine Verlangsamung des Wachstums . " Rebalancing ist reich , hat es sogar noch schneller als der Agentur erwartet.




Quelle: Bloomberg.
Die Agentur lobt auch Strukturreformen , insbesondere auf dem Arbeitsmarkt und die öffentlichen Rentensystems , sowie die Fortschritte in der Umstrukturierung der Banken . Im Fall der Renten , Hervorhebung der Trennung von seiner Entwicklung in der CPI für die Einsparungen. " Diese Bemühungen unterstützt Erwartungen an ein stärkeres und nachhaltiges Wachstum auf mittlere Sicht und weiteren Verbesserungen bei der Sanierung der öffentlichen Haushalte ", sagt er.
In ihrem Bericht Moodys gibt eine Anspielung auf viele der Maßnahmen, die von der Regierung umgesetzt werden. Aber auch daran erinnern , dass Spanien noch sammelt viele Schwächen : Denken Sie daran, dass das Defizit um rund 7% Schulden über 95 % des BIP und die Erwartung ist, dass es weiter steigen wird , von mehr als 102% im Jahr 2016. Er stellt außerdem fest , dass Spanien ist immer noch " ein relativ schwaches Bankensystem ", die Verschlechterung der Qualität der Aktiva, und betont die Notwendigkeit, hohe Niveau der privaten Verschuldung zu reduzieren. Auch stellt fest, dass es notwendig ist, für die Durchführung der Steuerreform .
Weiter von der Junk-Bond-

Spanien hat den gefährlichen Weg des Junk-Bond seit 2012 , als Agenturen verließ die Staatsschulden in der Nähe dieser Bewertung gesäumt . Fallen in sie , wäre es natürlich festzustellen, dass die spanischen Anleihen wurden nur spekulative Anleger. Die gefährlichste Zeit lebte ich im Juli 2012 , als die Risikoprämie ( der Spread mit deutschen Anleihen als Referenz) 638 Punkte erreicht . Rating-Agenturen hinken in der Regel hinter dem Markt, weil die Prämie nur noch 188 Punkte in dieser Woche und berührte den niedrigsten Stand seit April 2011 aber die Verbesserung in der Notiz ist nur ein Schritt .

Die Agentur lobt auch Strukturreformen , insbesondere auf dem Arbeitsmarkt und die öffentlichen Rentensystems , sowie die Fortschritte in der Umstrukturierung der Banken
Trotz der Fortschritte in der Zahlungsfähigkeit entfernt gibt es immer noch das Vor-Krisen- Niveau. Spanien hatte die Ehre , das AAA bis 2010 im Fall von Moodys , Fitch und bis 2009 im Fall von Standard & Poors . Seitdem sank die Note . Um das Triple-A- Spanien abrufen sollte skalieren viel wie der Trenn der maximalen Punktzahl acht Positionen . Indikatoren noch Investoren betreffen . Spaniens Schulden ist derzeit auf Rekordniveau : Konten für 94 % des BIP , der höchste Wert seit Anfang des zwanzigsten Jahrhunderts . Das Defizit im Jahr 2013 voraussichtlich über 6,5 % liegen weit unter dem europäischen Ziel .
Die Partner des Euro wird Deutschland immer noch als Lösungsmittel angesehen . Ihre Anleihen immer noch gerne die Ehre . Frankreich verlor seine Triple-A von allen Agenturen zwischen 2012 und 2013 , aber immer noch die Top- Marken hält . Griechenland ist seit 2010 als Junk- Status und Irland ist ein Schritt oder zwei ( je nach Auswahl ) dieser Überlegung.
Die Regierung hat Monate damit verbracht, drängt die Behörden , um ihre Position auf dem spanischen Schulden überdenken. Moody im Dezember und hob den Ausblick für Spanien auf "negativ " auf "stabil ". Doch dann hielt die Agentur die Note Baa3 . Nahm diese Entscheidung , weil sie der Ansicht, dass " die Beweise für eine nachhaltige Neuausrichtung der spanischen Wirtschaft und die Verbesserung der Wirtschaftsaussichten auf mittlere Sicht " und dass " die spanischen Staatsfinanzen sind auf dem Weg einer langsamen Verbesserung. " Mit dieser Entscheidung folgte ich dem Weg von den beiden anderen großen Ratingagenturen markiert : Fitch , die ebenfalls am 1. November und Standard & Poor 's , dass es am 29. November hat den Ausblick .