国際通貨基金は、スペインは物価下落の危険性の唯一の大きな国だと警告。

EL PAIS

国際通貨基金は、スペインは物価下落の危険性の唯一の大きな国だと警告。

PREVISIONES DE PRIMAVERA

El FMI alerta de que España es el país con mayor riesgo de deflación

El FMI alerta contra el riesgo de deflación en la zona euro y reclama al BCE que intervenga

El organismo reclama cambios al modelo de unión bancaria europea

El Fondo mejora las previsiones para España hasta el 0,9% en 2014
DESCARGABLE Informe de perspectivas regionales (en inglés)
A. MARS (ENVIADA ESPECIAL) Washington 8 ABR 2014 - 15:02 CET



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FORECAST OF SPRING


The IMF warns that Spain is the country most at risk of deflation


The IMF warns against the risk of deflation in the euro area and calls on the ECB to intervene

The body seeks changes to the model of European banking union

The Fund improves forecast for Spain to 0.9% in 2014
DOWNLOADABLE regional outlook report (in English)

A. MARS (SPECIAL SENT) Washington 8 APR 2014 - 15:02 CET

Mario Draghi will be one of the most wanted men in Washington these days . The spring meeting of the International Monetary Fund ( IMF) is being used to capture how is rev up the different sensitivity between it and the European Central Bank ( ECB) to this new , large and very complex new problem that haunts the euro zone , low - too - low inflation and subsequent deflation risk . It is a widespread and persistent fall in prices just blocking the economy. The peripheral countries are those that are closer to the danger of deflation and Spain , in particular , is the only one that situation of " high risk" is ahead of Ireland and Greece , which assume a moderate risk .
The global outlook report governing body Christine Lagarde fires alarms on this phenomenon , which they see a 20 % chance , and urges action to an ECB takes months exploring the limits before giving the key.


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"Given the fragile and weak growth and very low inflation , more monetary stimulus is needed to achieve the objectives of the ECB inflation below but close to 2 % ," says the report, which raises new possibilities and cuts rates interest ( as in a historic floor of 0.25% ) , negative deposit rates (which subtract attractive to encourage savings and credit) and long-term refinancing operations for SMEs, among others. " The ECB is studying them and hopefully put them up as soon as technically feasible . Sooner you do , the better ," stressed at a press conference Olivier Blanchard , chief economist of the institution.
The message rekindles an old battle between one side and the other of the Atlantic. The alerts issued in recent weeks by the IMF, Lagarde or through its technical , support the theory Olivier Blanchard , the head of the Fund, the ECB 's inflation target should be higher than economist that " close but below 2% " . The idea expressed in 2010 led to the European body out in a rush : Axel Weber, board member of the government and president of the German Bundesbank , crossed the proposed " negligent and prejudicial" . Another counselor , Lorenzo Bini Smaghi warned that up those inflation targeting was " like saying that the biggest problem of recent monetary policy was that Greenspan was not sufficiently strong to prevent the negative consequences of the bursting of the bubble instead of misguided policy that served to inflate . Errare humanum est, endure diabolicum ( to err is human , but to persevere is diabolical ) . "
Although since then the picture has changed , inflation has been declining since 2011 , it is expected to remain at low levels until at least 2016 and some countries such as Spain and Greece, the brunt of the crisis and the cuts are close increasingly feared that deflation . The internal devaluation effort loses steam if neighboring countries and competitors also moderate prices. So southern Europe calls for action .
less inflation
It is also possible that the already low expectations of inflation are reduced, now warns the Fund, and this "would lead to a higher real rates of interest , to a worsening of the debt burden and lower growth," she said. The report mentions some of the major problems of Spain stating that " in countries that need to increase competitiveness and where prices and wages should go lower relative other eurozone countries , this would mean further deflation and even worse side effects growth . "
Deflation is poison for the economy because the expectation that costs will fall slows many purchasing decisions , especially in the coming deferrable - lasting and expectation of devaluation of assets discourages business investment . This trend feeds on itself, weighting prices further , and eventually petrify the economy.




But there are other consequences. Though prices fall , wages in nominal terms is very complicated to be reduced , which hampers the margins of companies. And that joins the growing burden of debt in real terms , which with a few frozen wages or business income complicates down payment. In addition, assets that are linked loans have lost value . A panorama ultimately be returned to the Spanish economy as a recent and terrible nightmare.
Draghi said after the last meeting of the ECB to decide on monetary policy that the agency would take "unanimously" action if the trend is not corrected , which reassured the markets. The question is whether the words of the President of the ECB be able to maintain its placebo effect for a long time . The IMF has clearly shown that misses more timely espetera to act despite that values ​​the improvement in domestic demand and has raised one-tenth the growth forecast for the euro area both for 2014 and for 2015 to 1.2% and 1.5% , respectively.
Union bank
But the Fund has more complaints for Europe , the process of banking union seeking unlink countries risks their banks seems insufficient . "It's critical to have a complete banking union bank to reduce fragmentation and weaken the links between banks and sovereign risks ," the report said.
The type of entity resolution process with issues decided at the Feb. 20 summit " is complex and can not provide solutions on time , especially if the support is provided a unique background resolution." In this line , the IMF calls for a faster transition to the period of pooling of risks and the common fund for this lan B for the eurozone invented to save his monetary union goes well.

バネの予測


IMFはスペインが最もデフレのリスクが国であることを警告している


IMFはユーロ圏のデフレのリスクを警告し、介入するECBに要請

本体は欧州の銀行連合（EU）のモデルへの変更を求めて

基金は2014年に0.9％にスペインの見通しが改善
ダウンロード可能な地域の見通しの報告書（英語）

A. MARS（特殊送信される）ワシントン2014年4月8日 - 15時02 CET

 

マリオ·ドラギは、これらの日、ワシントンで最重要指名手配の男性のいずれかになります。国際通貨基金（IMF ）の春の会合では、ユーロ圏を見物この新しい大規模で非常に複雑な新たな問題へのそれと欧州中央銀行（ECB ）の間で異なる感度を上げ過ぎているかキャプチャするために使用されている低すぎると低インフレとその後のデフレリスク。それだけで経済をブロックする価格の広範かつ持続的な下落である。周辺国はデフレとスペインの危険性に近いものは、特に、 「高リスク」の状況は先に、中程度のリスクを負うアイルランド、ギリシャ、のある唯一のものです。
ボディクリスティーヌラを支配するグローバルな展望レポートでは、これらは20％の確率で見る現象でアラームを、火災、およびECBに行動を促す鍵を与える前に限界を探るヶ月かかります。


もっとドラギ欧州​​におけるデフレの亡霊を追い払うためにしようとします欧州ではインフレは5年間、最低で遊ぶ欧州は、銀行同盟を支えるラテンアメリカのための基金のリベートほぼ中間点の成長
「壊れやすい、弱い成長と非常に低いインフレ率を考慮すると、より多くの金融刺激策を以下に、ECBのインフレ目標を達成するために必要であるが、 2％に近い、 「新たな可能性とカット率を上昇させる報告書は、述べています（ 0.25％の歴史的な床のように）関心、とりわけ、中小企業のために、長期的なリファイナンス業務（預金やクレジットを奨励するために魅力的な減算）負の預金金利。 「 ECBはそれらを研究し、うまくいけば、すぐに技術的に可能、それらを設置されている。早ければ早いほど、より良い、ない」記者会見オリビエ·ブランチャード、機関のチーフエコノミストで強調した。
メッセージは1側と大西洋の間の古い戦いをrekindles 。国際通貨基金（IMF） 、ラガルドまたはその技術を通じてでここ数週間で発行されたアラートは、理論オリビエ·ブランチャード、基金の頭を支え、 ECBのインフレ目標は「近いが経済学者よりも高くする必要があります「2 ％未満である。 2010で表現アイデアは急いでヨーロッパの体に引き出さ：アクセル·ウェーバー、ドイツ連邦銀行の政府と社長の取締役会メンバーは、提案された「過失と偏見」を渡った。別のカウンセラー、ロレンツォビニSmaghiは、これらのインフレーション·ターゲティングまで、最近の金融政策の最大の問題は、グリーンスパンがバブル崩壊の悪影響を防ぐ代わりにするために十分に強くなかったことだったこと言っているようなもの」だったと警告した膨張させるのに役立っ見当違いの政策。 Errare humanum EST 、 （ERRに対する人間ですが、辛抱することは極悪非道である） diabolicumに耐える。 "
それ以来、絵が変更されたものの、インフレ率は2011年以来、それは、少なくとも2016年までは低水準で推移すると予想されて減少していると、スペインやギリシャ、危機の矛先とカットなどの一部の国々は近くにありますますますそのデフレを恐れていた。近隣諸国との競合も手頃な価格と、内部切り下げ努力が蒸気を失う。だから、南ヨーロッパでは行動を求める。
少ないインフレ
現在では、基金を警告し、インフレ既に低い期待が低下することも可能であり、これは「債務負担と低成長の悪化、関心が高い実質金利につながる」彼女は言った。報告書は、 「競争力を高め、物価や賃金が低い相対他のユーロ圏の国に行くべき場所が必要国では、これは更なるデフレとさらに悪い副作用を意味するであろうことを示すスペインの主要な問題のいくつかを言及している成長。 "
デフレはコストが下がることを期待し、特に、多くの購入の決定が遅くなるので、経済にとって毒である遅延可能にわたる資産の切り下げの期待が設備投資を思いとどまら来る。この傾向はさらに、自身に重み価格を供給し、最終的には経済を化石化する。




しかし、他の結果があります。価格が下落ものの、名目賃金は企業の利益率を妨げている、還元され、非常に複雑である。そして、それはいくつかの凍結した賃金や事業収入と支払いを下に複雑に、実質ベースでの債務の負担増を結合します。また、融資をリンクされている資産は価値を失っている。パノラマは、最終的には、最近の恐ろしい悪夢としてスペイン経済に返される。
ドラギトレンドが修正されていない場合、代理店は市場を安心させている、 「満場一致で」行動を起こすだろうと、金融政策を決定するECBの最後の会議後に語った。質問は、ECBの大統領の言葉は、長い間、そのプラセボ効果を維持できるかどうかである。 IMFは、明らかにそれは国内需要の改善を大切にし、 1.2 ％と2014年および2015年の両方のユーロ圏のための十分の一の成長見通しを調達しているにもかかわらず、行動し、よりタイムリーespeteraをミスことが示されているそれぞれ1.5％ 、 。
ユニオン銀行
基金は欧州のためのより多くの苦情を持っていますが、リンク解除の国を求めて、銀行連合のプロセスは、その銀行が不十分と思われる危険がある。 「それは断片化を削減し、銀行とソブリン·リスクの間のリンクを弱めるために、完全な銀行ユニオンバンクを持つことが重要だ」と報告書は述べています。
2月20日首脳会議で決定した問題を持つエンティティ解決プロセスのタイプは「複雑で、サポートは独特な背景の解像度を備えている場合は特に、時間に解決策を提供することができません。 "この行では、 IMFは、リスクのプーリングの周期に速く移行を要求し、彼の通貨統合を保存するために発明され、ユーロ圏については、このLAN Bのための一般的なファンドがよく合います。

PROGNOSE DER FRÜHLING


Der IWF warnt davor, dass Spanien ist das Land am stärksten von Deflation


Der IWF warnt vor der Gefahr einer Deflation in der Eurozone und fordert die EZB auf, zu intervenieren

Der Körper strebt Änderungen an dem Modell der europäischen Bankenunion

Der Fonds verbessert die Prognose für Spanien auf 0,9% im Jahr 2014
HERUNTERLADBARE regionalen Prognosebericht (in Englisch)

A. MARS (SPECIAL SENT) Washington 8. April 2014 - 15.02 Uhr

 

Mario Draghi wird einer der meistgesuchten Männer in Washington in diesen Tagen. Das Frühjahrstreffen des Internationalen Währungsfonds (IWF) wird eingesetzt, um zu erfassen , wie sich die unterschiedliche Empfindlichkeit zwischen ihm und der Europäischen Zentralbank ( EZB) auf diese neue , große und sehr komplexe neue Problem, das die Euro-Zone verfolgt rev , Low- zu niedrige Inflation und die anschließende Deflationsrisiko . Es ist eine weit verbreitete und anhaltende Preisrückgang nur die Blockierung der Wirtschaft. Die Peripherieländer sind diejenigen, die näher an der Gefahr einer Deflation und Spanien sind , insbesondere ist die einzige, die Situation der " hohes Risiko" ist vor Irland und Griechenland, die ein mäßiges Risiko übernehmen.
Der globale Ausblick Bericht Verband Christine Lagarde feuert Alarme auf dieses Phänomen, das sie eine Chance von 20 % zu sehen, und fordert Maßnahmen zu einer EZB dauert Monate, die Erkundung der Grenzen , bevor er den Schlüssel .


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"Angesichts der fragilen und schwache Wachstum und die sehr niedrige Inflation, mehr geldpolitische Anreize nötig, um die Ziele der EZB die Inflation unter zu erreichen, aber nahe 2% ", so der Bericht , die neue Möglichkeiten und Schnitte Raten erhöht Interesse (wie in einem historischen Boden von 0,25 %), negativen Einlagenzinsen und langfristige Refinanzierungsgeschäfte für KMU , unter anderem (die attraktiv für Spar-und Kredit ermutigen subtrahieren ) . " Die EZB wird sie studieren und hoffentlich setzen Sie sie so bald wie technisch möglich ist. Früher Sie tun, desto besser ", betonte auf einer Pressekonferenz, Olivier Blanchard , Chefökonom des Instituts .
Die Nachricht entfacht eine alte Schlacht zwischen der einen und der anderen der Atlantik. Die in den letzten Wochen durch den IWF , Lagarde oder durch ihre technische ausgegebenen Warnungen , unterstützen die Theorie, Olivier Blanchard, der Leiter des Fonds sollten die Inflationsziel der EZB höher als Ökonom zu sein , dass " in der Nähe , aber unter 2% " . Die Idee, im Jahr 2010 ausgedrückt führte zur europäischen Körper in einem Rutsch : Axel Weber , Vorstandsmitglied der Regierung und der Präsident der Deutschen Bundesbank , überquerte die vorgeschlagene " fahrlässig und schädlich " . Ein weiterer Berater, Lorenzo Bini Smaghi warnte, dass sich diejenigen, die Inflation Targeting sei "wie von selbst, dass das größte Problem der bisherigen Geldpolitik war, dass Greenspan war nicht stark genug, um die negativen Folgen des Platzens der Blase statt verhindern fehlgeleiteten Politik, die zum Aufblasen serviert. Errare humanum est , ertragen diabolicum ( Irren ist menschlich, aber um durchzuhalten ist teuflisch ) . "
Obwohl seitdem das Bild hat sich verändert, ist die Inflation zurückgegangen ist seit 2011 , ist zu erwarten, auf einem niedrigen Niveau bis mindestens 2016 bleiben, und einige Länder wie Spanien und Griechenland, die Hauptlast der Krise und die Schnitte sind in der Nähe zunehmend befürchtet , dass die Deflation . Die interne Abwertung Anstrengung verliert Dampf , wenn Nachbarstaaten und Konkurrenten auch moderaten Preisen. So Südeuropa fordert Maßnahmen .
weniger Inflation
Es ist auch möglich , dass die bereits niedrigen Erwartungen der Inflation reduziert, warnt jetzt der Fonds , und das "würde zu einem höheren Realzinsen führen zu einer Verschlechterung der Schuldenlast und niedrigere Wachstum" , sagte sie. Der Bericht nennt einige der wichtigsten Probleme von Spanien besagt, dass " in Ländern, die die Wettbewerbsfähigkeit zu steigern und die Preise und die Löhne sollten niedrigere relative anderen Euro-Länder gehen müssen , würde dies weitere Deflation und noch schlimmer Nebenwirkungen bedeuten Wachstum. "
Deflation ist Gift für die Wirtschaft, weil die Erwartung , dass die Kosten sinken verlangsamt viele Kaufentscheidungen , vor allem in der kommenden deferrable anhaltende und Erwartung der Abwertung von Vermögenswerten schreckt Investitionen der Unternehmen . Dieser Trend zieht auf sich , Gewichtung Preise weiter , und schließlich die Wirtschaft zu versteinern .




Aber es gibt noch andere Folgen. Obwohl die Preise fallen, ist die Löhne nominal sehr kompliziert zu reduziert werden, was die Margen der Unternehmen behindert . Und das schließt sich der wachsenden Schuldenlast real , die mit ein paar gefrorene Lohn-oder gewerbliche Einkünfte erschwert Anzahlung. Darüber hinaus haben Vermögenswerte, die verknüpft Darlehen Wert verloren. Ein Panorama letztlich zu der spanischen Wirtschaft wie eine aktuelle und schrecklichen Alptraum zurückgegeben werden.
Draghi sagte nach der letzten Sitzung des EZB über die Geldpolitik entscheiden, dass die Agentur würde "einstimmig" Maßnahmen zu ergreifen , wenn der Trend nicht korrigiert wird, was die Märkte beruhigt. Die Frage ist , ob die Worte des Präsidenten der EZB in der Lage, seine Placebo-Effekt für eine lange Zeit zu halten. Der IWF hat deutlich gezeigt, dass mehr rechtzeitig espetera verfehlt , trotz , dass Wert auf die Verbesserung der Binnennachfrage und hat ein Zehntel der Wachstumsprognose für die Eurozone sowohl für das Jahr 2014 und für das Jahr 2015 auf 1,2% angehoben handeln und 1,5 % betragen.
Union Bank
Aber der Fonds mehr Beschwerden für Europa, den Prozess der Bankenunion suche unlink Länder ihre Banken Risiken nicht ausreichend erscheint . "Es ist wichtig, eine komplette Bankenunion Bank , um die Fragmentierung zu reduzieren und schwächen die Verbindungen zwischen Banken -und Länderrisiken haben", so der Bericht.
Die Art der Einheit Auflösungsprozess mit am 20. Februar Gipfel beschlossen Fragen " ist komplex und kann nicht Lösungen auf Zeit, vor allem, wenn der Träger einen einzigartigen Hintergrund Auflösung zur Verfügung gestellt. " In dieser Linie, fordert der IWF für einen schnelleren Übergang zu der Zeit der Zusammenfassung von Versicherungsrisiken und dem gemeinsamen Fonds für diese lan B für die Eurozone erfunden, um seine Währungsunion zu retten geht gut.

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