欧州中央銀行の緊縮財政政策の板挟み、窮地

EL PAIS

欧州中央銀行の緊縮財政政策の板挟み、窮地

ANÁLISIS

El dilema del BCE

El Banco Central de Japón ya ha puesto en marcha una política activa para generar liquidez, y funciona


Jean-Marie Colombani 26 MAY 2013 - 18:53 CET



ANALYSIS


The ECB's Dilemma


The Bank of Japan has already launched an active policy to generate liquidity and working



Jean-Marie Colombani 26 MAY 2013 - 18:53 CET

In the race against time that has arisen between the damage of austerity and hope for an improvement on the one hand, and the increasingly worrying rise of populism in Europe, on the other hand, it seems that the governments of our different countries have decided to leave the task to get us out of the doldrums in the hands of central banks. However, this finding is not entirely fair. Indeed, since the beginning of its mandate, François Hollande has not stopped asking for a reorientation of European Union policy towards growth, to the point of having been questioned in France and having been reproached antagonize Angela Merkel. However, a year later, is not alone in this field, it is joined by countries like Italy and Spain and, above all, many European leaders, including the president of the Commission, José Manuel Barroso, not to mention U.S. authorities. The latest to join this fight that involves pressing Germany to demonstrate flexibility in its position has been Bill Clinton, former U.S. president who, after visiting Madrid, has led to Paris, where he returned to advocate for a better balance between adjustment of the accounts and the recovery of activity.
For the next European summit is preparing a plan for youth employment that Italy has asked and most have strongly supported. And expect other efforts, especially the mobilization of so-called "structural funds", passed last July and, for reasons that surpass all understanding, takes to materialize.

Everyone now advocates active policy of central banks, including the European Bank. The question is how far Mario Draghi?
Even so, central banks focus all hopes of Governments. The turning point was undoubtedly the new direction turning Japanese and Japan's central bank, which has been put to create liquidity in an almost equally spectacular than the U.S. Federal Reserve. Japan is a good benchmark for Europe. Our situation reminds of Japan effect of the nineties, when the United States decided to counter the Japanese commercial expansion, which was the main driver of growth in this country, through a policy of import dólar.La weakening of the crisis in Europe during the summer of 2008 as a result of the actions of U.S. banks against European banks, were placed in the same situation that Japan at the time, or worse, a stagnation or even a recession can be long lasting . The difference is that the U.S. government seems to have taken over the danger posed also for the United States, a Europe weakened.
Everyone now advocates active policy of central banks, including the European Bank. The question is how far Mario Draghi? Knowing that the facilities that may be granted by U.S. and Japanese central banks are hardly transferable to the euro zone, because, as everyone knows, this does not have any federal authority. It is besides the sense that François Hollande proposals addressed to Germany and other European members of the eurozone, to consolidate this and structuring, which allow the Bank to be more active.
However, there is a counterexample: Great Britain. The Bank of England has not been stingy when it comes to issue currency, it has released the equivalent of nearly 20% of its domestic product. And despite this, Britain is in recession and the outlook for 2013 is bleak.
In France, there are those who dream that the scenario developed by Jacques Attali come to fruition: the euro zone allow the bond issue, since it is not indebted to the outside. As is known, this is the main stumbling block in the negotiations with Germany and, today, the same Mario Draghi did not seem too convinced. Currently, economists agree on: the Japanese Central Bank has implemented an active policy to support the activity and work, while the European Central Bank remains focused on austerity policy, which also works: we are in recession ...
Translation: José Luis Sánchez Silva.



欧州中央銀行の緊縮財政政策の板挟み、窮地

ANALYSIS


ECBのジレンマ


日銀は既に流動性を生成するため積極的な政策を開始し、作業してい



ジャン=マリーColombani26 MAY 2013 - 18時53分CET

一方で改善のための緊縮財政と希望の損傷、および欧州でポピュリズムのますます厄介な上昇との間で生じている時間との戦いでは、一方で、それが私たちのさまざまな国の政府と思われる私たちを中央銀行の手に低迷から抜け出すためにタスクを残すことにしました。しかし、この発見は、完全に公平ではない。確かに、その任務の初め以来、フランソワ·オランドは、フランスで疑問視されたとメルケル首相に拮抗非難された時点まで、成長に向けた欧州連合の政策の方向転換を求め停止していません。しかし、一年後、すべての上に、この分野では、それはイタリアやスペインなどの国々が参加しているだけではないと、委員会の会長、ホセ·マヌエル·バローゾ委員長を含む多くの欧州の指導者たちは、言うまでもありません米当局。その位置の柔軟性を実証するためにドイツを押し伴うこの戦いに参加するには最新のビル·クリントン、マドリードを訪問した後、彼は間のより良いバランスを提唱し返さパリ、につながっている、米国の元社長であったアカウントと活性の回復の調整。
次のヨーロッパのサミットのためにイタリアが求めているとほとんどが強く支持していることを若者の雇用のための計画を準備している。特に他の努力、いわゆる "構造基金"の動員を期待し、昨年七月渡され、すべての理解を上回る理由で、実体化に時間がかかります。

誰もが今では欧州銀行を含め、中央銀行の積極的な政策を提唱。問題は、どの程度までマリオドラギです？
たとえそうであっても、中央銀行が政府のすべての希望を当てる。ターニングポイントは間違いなく、日本と米国の連邦準備制度理事会よりもほぼ均等に壮大な流動性を作成するために置かれている、日本の中央銀行が、新たな方向転換だった。日本は欧州のための良いベンチマークです。私たちの状況は、ヨーロッパの危機の輸入dólar.La弱体化の政策を通じて、この国では成長の主要なドライバーだった米国は日本の商業展開に対抗することにした90年代日本の影響、を連想させる欧州の銀行に対する米国の銀行の行動の結果として、2008年の夏の間、日本の当時の、または悪いことに、さえ停滞や不況が長続きすることができることと同じような状況に置かれた。違いは、米国政府は、米国にも提起危険引き継いでいるようだということである、欧州は弱体化。
誰もが今では欧州銀行を含め、中央銀行の積極的な政策を提唱。問題は、どの程度までマリオドラギです？誰もが知っているように、これは任意の連邦政府の権限を持っていないため、米国や日本の中央銀行が付与される施設は、ほとんどユーロ圏に譲渡されていないことを知っている。それはフランソワ·オランドの提案は銀行がより活発になることができた、これと構造を統合するために、ドイツとユーロ圏の他のヨーロッパのメンバー宛という意味以外にもある。
グレートブリテン：しかし、反例があります。それは通貨を発行することになるとイングランド銀行がけちされていない、それが国内製品の約20％相当をリリースしました。そして、これにもかかわらず、英国は不況にあり、2013年の見通しは暗いです。
フランスでは、ジャック·アタリによって開発されたシナリオが結実することを夢見る人々があります：ユーロ圏では、債券の発行を可能にする、それが外部に恩義はないので。知られているように、これは、ドイツと、今日との交渉における主つまずきで、同じマリオ·ドラギは、あまりにも確信していないようでした。現在、経済学者はに同意：欧州中央銀行も動作緊縮政策に焦点を当てたまま、日本の中央銀行は、活動や仕事をサポートするための積極的な政策を実施している：我々は不況にある...
翻訳：ホセ·ルイス·サンチェスシルバ。