キプロス金融危機の対応の貧さ、失敗、信用不安、危機対応の貧弱さ

EL PAIS

キプロス金融危機の対応の貧さ、失敗、信用不安、危機対応の貧弱さ

ANÁLISIS

Chipre y el fantasma islandés

'El culpable debe pagar', por XAVIER VIDAL-FOLCH
‘Match ball’ con secuelas', por SANTIAGO CARBÓ
José Carlos Díez 26 MAR 2013 - 02:01 CET



ANALYSIS


Cyprus and the Icelandic ghost

'The guilty must pay', by Xavier Vidal-Folch
'Match Ball' sequelae ', by Santiago Carbo

José Carlos Díez 26 MAR 2013 - 02:01 CET

We thought we were past all bounds of economic failure when the Eurogroup unanimously approved a protected removes deposits and imposing a playpen without the prior existence of a run on deposits to justify it in Cyprus. But never underestimate the ability of people who are in charge of Europe to make mistakes.
Yesterday after an agreement in extremis to save the furniture after the disaster, a statement from the president of the Eurogroup turned to alarm not only the 300 million European citizens and small savers, but millions of international investors who already have reasonable doubts about the creditworthiness European banking system. The amazing thing is that, at the time of submitting this article, this man has not resigned, nor has anyone asked for his head so explosive.
In Cyprus we have applied the standard rescue have been applied to other countries intervened. An entity is liquidated, it secretes a bad bank and the country's largest bank gets the good bank course. This bank is also broken and will be nationalized. It's a classic socialization of private debt by public debt. After public debt is unsustainable and that justify sacrificing German leaders to another southern country to their constituents and demand a tough fiscal adjustment. Bread and circuses XXI century in Germany.
In Europe took decades without crises of this nature, but from the Temple of Delphi, the first political union of a modern state in Greece in the fourth century BC, have been solved thousands of debt crisis. Are necessary conditions: growth, inflation, devaluation of the exchange rate, financial repression, waivers and mutualisation.
In Europe, except financial repression in the core countries, all the conditions are breached. Germany should know. In 2000 the banking system fell like a house of cards and forced the ECB to cut rates to 2%. When the sacred pillar monetary showed signs of bubbles and forced to raise interest rates and German banks fail, Otmar Issing, German and ECB chief economist, was responsible for toppling the pillar. When the Stability Pact threatened the German growth, also lay.
Cyprus needs a remission of all his balance, including government securities, a Marshall plan to regrow, a central bank in granting generous liquidity and a Eurobond to support new public debt issues. This is the essence of the Brady plan was crucial to end the debt crisis in emerging countries in the eighties. Either this or "Moses said to the Jews: the end of every seven years you must cancel your debts ... the seventh year is coming. Of a foreigner drawback: over what Hebrew thine with thy brother, forgive your hand. " Deuteronomy 15.
The Icelandic ghost hovers Europe and growth in Iceland has blossomed again.
José Carlos Díez Intermoney is chief economist and professor of economics at Icade.

分析


キプロス、アイスランドの幽霊

ザビエルヴィダル·フォルチで、"有罪は支払わなければならない'
サンティアゴカルボによって、後遺症'ボールマッチ'を

ホセ·カルロス·ディエス26 MAR 2013 - 2時01分CET

我々は、ユーロ圏財務相会合が全会一致で保護された削除預金を承認し、キプロスでそれを正当化するために預金の実行の前に存在することなく、ベビーサークルを課すときに我々は経済的な障害が発生したすべての境界を越えたと思った。しかし、間違いを犯すためにヨーロッパを担当している人々の能力を過小評価することはありません。
昨日の災害の後家具を保存するためのぎりぎりの所で契約した後、ユーロ圏財務相会合の社長からの声明は3億欧州市民と小口預金者だけでなく、アラームになったが、すでに信用力についての合理的な疑問を持っている国際的な投資家の何百万欧州の銀行システム。驚くべきことは、この記事を提出する時に、この人が辞任していない、またそう爆発的に頭のために誰かを求めている、ということです。
キプロスでは、標準的な救助を適用して介入し、他の国に適用されている。エンティティが清算され、それはバッドバンクを分泌し、同国最大の銀行は良い銀行コースを取得します。この銀行はまた、破壊され、国有化されます。これは、公債による民間債務の古典的な社会だ。公的債務は持続不可能であり、それは彼らの構成に別の南国にドイツの指導者たちを犠牲にすることを正当化し、厳しい財政調整を要求した後。ドイツのパンとサーカス21世紀。
ヨーロッパではこのような性質の危機せずに数十年を要したが、デルファイは、紀元前4世紀のギリシャにおける近代国家の最初の政治的統合の神殿から、債務危機の何千ものを解決しています。成長、インフレ、為替レートの切り下げ、金融抑圧、権利放棄とmutualisation：必要条件である。
ヨーロッパでは、コアの国における金融抑圧を除いて、すべての条件が破られています。ドイツは知っている必要があります。 2000年に銀行システムは砂上の楼閣のように落ち、2％に利下げECBを余儀なくされた。神聖な柱金融は、バブルの兆しを見せて金利を引き上げることを余儀なくし、ドイツの銀行は失敗、イッシングIssing、ドイツとECBチーフエコノミストは、柱の転倒を担当していました。時安定協定は、ドイツの成長を脅したら、また横たわっていた。
キプロス政府証券、再生するにマーシャル·プラン、寛大な流動性を付与することで、中央銀行と新たな公的債務の問題をサポートするためにユーロ債を含め、すべての彼のバランスの赦しを必要とします。これは80年代の新興国の債務危機を終わらせるために不可欠であったブレイディ·プランの本質である。このどちらか、 "モーセがユダヤ人たちに言った：七年の終りごとに、あなたの借金を取り消す必要があります...七年目が来ています。外国人の欠点：兄弟と何ヘブライ汝の上に、あなたの手を許す "。申命記15。
アイスランドのゴースト置いたヨーロッパやアイスランドの成長が再び花開きました。
ホセ·カルロス·ディエスIntermoneyはIcadeチーフエコノミストや経済学の教授を務めている。