2013年のスペインの経済成長率予想は、ー1'5%

EL PAIS

2013年のスペインの経済成長率予想は、ー1'5%

ANÁLISIS

Sin cambios significativos en las previsiones

El consenso contempla una caída del PIB para este año del 1,5%


Ángel Laborda 24 MAR 2013 - 00:00 CET

de los emergentes.

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Fuentes: Comisión Europea, Gobierno de España y Funcas. Gráficos elaborados por A. Laborda. / C. AYUSO / EL PAÍS

ANALYSIS


No significant changes in estimates


The agreement envisages a decline in GDP this year from 1.5%



Angel Laborda 24 MAR 2013 - 00:00 CET

As usual after the publication of the quarterly national accounts, most forecasters have revised their forecasts, once the final figures for the fourth quarter of 2012. This week we have published bimonthly survey results provided by the Foundation of Savings Banks (Func) to 19 private Spanish institutions, from which we calculate the consensus figure (arithmetic mean of the estimates of the institutions) .
Broadly speaking, the behavior of the Spanish economy in the fourth quarter was not much different than expected. On the plus side, the largest differences occurred in the field of imbalances, in which corrections are more advanced than expected, which applies to both the external current account deficit to the deficit. However, on the negative side, private consumption and business investment rate of decline deepened more than expected. Exports also underperformed, but was more than offset by a fall in imports also increased, so the contribution of the balance of trade in goods and services abroad was one of the largest so far of crisis. Together, these differences in the composition of demand offset each other and the fall in GDP was eight-tenths of a percentage equal to that provided virtually. Thus, by incorporating these differences (forecast errors) to the new forecast, the result is that change slightly different figures added, but does not significantly change the sum of all of them, which is GDP.

Only from the second half of 2014 is likely to increase the occupation
Of course, along with those trends in the Spanish economy, there are other variables that are taken into account when reviewing the forecasts, as monetary and financial conditions, fiscal policy and the external environment. Regarding the first, the forecasts are now very different from three months ago. They have overcome the most critical moments of the European financial crisis, hopefully the absurdity of Cyprus is resolved without further delay, and much has been achieved in the consolidation, recapitalization and restructuring of the Spanish banking sector. This lays the foundation to restore market confidence and gradually start to overcome the credit crunch affecting businesses and families, but the process will inevitably be slow. Fiscal policy will continue to be contractionary, although less so than it was in 2012. As for the external environment have worsened the outlook for our major markets, the Europeans, but have improved from emerging.



Sources: European Commission, Government of Spain and Funcas. Graphics produced by A. Laborda. / C. AYUSO / COUNTRY
Considering the above, the new forecasts just change in the most important parameters. The agreement provides for reductions in GDP of 0.5 percentage points (pp) in the first quarter of this year, 0.3 percentage points in the second and 0.1 in the third, and a stabilization in the fourth. Thus, the GDP generated in the full year would be lower by 1.5% to 2012, the same forecast in the previous survey. This drop in GDP would be almost the same as the one that occurred in 2012, despite which can not be valued in the same way two years: in 2012 the economy was more or less and in 2013 will go from less to more, which opens the door to occur in 2014 and a modest recovery. For that year, the consensus forecast GDP growth of 0.7%.
Unfortunately, with this evolution of GDP is not expected to create jobs. In 2013, this would be reduced by 3.2% (about 530,000 jobs) and in 2014 by 0.2%, which implies that, at least in the second half of the year, and begin to increase occupancy. The annual average unemployment rate increased to 26.8% in 2013 and fall to 26.5% in 2014 due to the reduction of the workforce. The basis of these predictions is that the fundamentals of the Spanish economy, especially its imbalances and competitiveness (in the jargon, supply conditions), have improved and will continue to improve substantially, in that financial conditions will go gradually normalized, and the euro area (the boat in which we the Spanish) out of its current lethargy.
Angel Laborda situation is director of the Foundation of Savings Banks (Func).


January foreign trade
The Ministry of Economy and Competitiveness published this week the foreign trade data for January. Both exports and imports recorded significant growth over the previous month or the average of the fourth quarter of last year. Exports at constant prices and seasonally corrected, increased by 6% and 2.8%, respectively, and imports by 19.5% and 13%. But it must be considered within the high volatility that characterizes these monthly data. Indeed, in December both flows recorded sharp falls in the same terms, which now are compensated. If we average the two months, exports remain at the same level as in the previous three months and imports increase slightly, which would indicate that the pace of decline is moderating domestic demand. Because this same volatility, the trade deficit is much higher than the previous months, though still 4.3% lower than the same month last year.

分析


推計値の有意な変更はありません


契約は1.5％から今年はGDPの低下を想定して



エンジェルLaborda24 MAR 2013 - 00:00 CET

季刊国民経済計算の公表の後、いつものように、ほとんどの予報官はかつて彼らの予測、2012年第4四半期の最終的な数字を改訂しました。今週我々はコンセンサス図（機関の推定値の算術平均）を計算し、そこから19プライベートスペイン機関への貯蓄銀行の財団（機能）が提供する隔月調査結果を公表している。
大まかに言えば、第4四半期のスペイン経済の挙動は予想よりもはるかに差はなかった。赤字のために外部の経常収支赤字の両方に適用され、修正が予想以上に進んでいた不均衡のフィールドで発生した最大の違いは、プラス面では、。しかし、負の側では、衰退の民間消費や設備投資率は予想以上に深まった。輸出も伸びなかったが、よりにも輸入増加の減少により相殺されたため、海外で商品とサービス貿易のバランスの寄与が危機のこれまでの最大級のものだったそうです。一緒に、需要の構成でこれらの違いは互いに相殺し、GDPの減少は事実上提供されるものと同等の割合の10分の8であった。したがって、新しい予測に（予測誤差）、これらの違いを組み込むことによって、結果がその変化である若干異なる数字が追加されましたが、大幅に国内総生産（GDP）で、それらのすべての合計を、変更されません。

唯一2014年の後半から占領を増大させる可能性が
もちろん、スペインの経済の中でそれらの傾向に沿って、金融政策と財政状況、財政政策と外部環境として、予想を見直す際に考慮される他の変数があります。第一については、業績予想は現在3ヶ月前から非常に異なっています。彼らはヨーロッパの金融危機の中で最も重要な瞬間を克服してきた、キプロスのうまくいけば不条理はさらに遅滞なく解決され、多くのスペインの銀行セクターの整理統合、資本増強やリストラで達成された。これは、市場の信頼を回復するための基盤となり、徐々に企業や家族に影響を与える信用収縮を克服するために開始しますが、プロセスは必然的に遅くなります。財政政策は、それが2012年にあったより少ないのでものの、緊縮であり続けるであろう。外部環境としては、ヨーロッパの主要市場の見通しを悪化させているが、新興国から改善されています。



出所：欧州委員会、スペイン、Funcasの政府。 Aによって生成したGraphics Laborda。 / C AYUSO /国
上記を考慮すると、新たな予測はちょうど最も重要なパラメータで変更します。契約は今年の第1四半期に0.5％ポイントのGDPの減少（PP）、0.3％ポイント第三の第2および0.1で、第四の安定化のために用意されています。したがって、通年で発生した国内総生産（GDP）は2012年、前回調査でも同じ予想を1.5％低くなる。 GDPには、このドロップは、同じ方法で評価することができないにもかかわらず、2012年に発生した1、2年とほぼ同じになります：2012年の経済は多かれ少なかれあったと2013年には少ないから、よりに行くでしょう、これは2014年と緩やかな回復で発生するためにドアを開きます。その年は、コンセンサスは0.7％のGDP成長を見込んでいます。
残念なことに、国内総生産（GDP）のこの進化に雇用を創出することが期待されていません。 2013年には、これは少なくとも今年の下半期に、次のことを意味して0.2パーセントで3.2％（約53万ジョブ）によって、2014年に減少し、占有率を高めるために開始されるであろう。年間平均失業率は、労働力の減少による、2014年に26.5％、2013年秋には26.8％に増加した。これらの予測の根拠は、特にスペイン語経済のファンダメンタルズは、その不均衡と競争力は（専門用語では、供給条件において）、改善していると大幅に改善していき、その財務状況に行くということです徐々に正規化し、その現在の無気力のうち、ユーロ圏（その中で我々がスペイン語ボート）。
エンジェルLaborda状況は貯蓄銀行の財団（機能）のディレクターである。


1月の外国貿易
経済と競争力省は今週1月の対外貿易データを発表した。輸出と輸入の両方が前月または昨年の第4四半期の平均よりも大幅な成長を記録した。一定価格で輸出や季節訂正は、19.5％と13％6％、2.8％、それぞれ、輸入の増加となりました。しかし、それはこれらの月次データを特徴付ける高いボラティリティ内で考慮されなければならない。実際、12月になりました補償されているのと同じ条件で記録されたシャープな滝が流れて両方。我々は2ヶ月を平均した場合、輸出は前四半期と同水準で推移し、輸入は減少のペースは国内需要を緩和していることを示すだろう、わずかに増加します。これと同じ揮発性なので、貿易赤字は前年同月より4.3パーセント依然として低いものの、前の月よりもはるかに高くなっています。