欧州委員会は、スペインが市場から国債を発行して資金を獲得出来るように国債の金利を下げるためと、欧州国民の税金によるスペイン救済の経費を節減するために、欧州金融安定機構(MEDE)が新規発行の国債の20%から30%を購入し、年間500億0000'0000ユーロまで購入の予定などの手助けを検討中。欧州中央銀行は2次市場の債権を購入。条件としてスペインは緊縮財政節制、経済改革、条件遵守の国際監督の受け入れを認める覚書に署名しなければいけない

EL PAIS

欧州委員会は、スペインが市場から国債を発行して資金を獲得出来るように国債の金利を下げるためと、欧州国民の税金によるスペイン救済の経費を節減するために、欧州金融安定機構(MEDE)が新規発行の国債の20%から30%を購入し、年間500億0000'0000ユーロまで購入の予定などの手助けを検討中。欧州中央銀行は2次市場の債権を購入。条件としてスペインは緊縮財政節制、経済改革、条件遵守の国際監督の受け入れを認める覚書に署名しなければいけない

La zona euro estudia garantizar parte de los bonos emitidos por España

El nuevo fondo de rescate aseguraría entre el 20% y el 30% de cada nueva colocación

La medida mantendría abierto el acceso a los mercados y reduciría el coste de un rescate

El plan podría elevarse hasta los 50.000 millones de euros al año


Reuters Madrid 4 OCT 2012 - 15:20 CET

The euro zone looks guarantee of bonds issued by Spain


The new background ensure rescue between 20% and 30% of each new placement

The measure would maintain open access to markets and reduce the cost of a rescue

The plan could rise to 50,000 million euros a year



Reuters Madrid 4 OCT 2012 - 15:20 CET

The eurozone is considering helping Spain assuring investors that buy Spanish debt in order to keep open the country's access to capital markets and reduce the cost of a bailout for European taxpayers, according to European sources claimed on Thursday.
A source said the plan could cost about 50,000 million euros a year. This initiative, the report said, would allow Spain to fully cover its financing needs and the ECB to start buying Spanish bonds in the secondary market.
Under this option, the officials consulted say being negotiated between Madrid, Paris, Berlin and Rome, the new permanent bailout fund (ESM) would ensure between 20% and 30% of each new issue Spanish.
The Finnish Prime Minister Jyrki Kataine, put this idea on the table after meeting Tuesday with French President François Hollande, saying: "To safeguard our public money, we could consider that the ESM will intervene in the primary market with a leverage effect to guarantee part of the debt issued by Spain. "
It would be the first time that the eurozone use his scheme to ensure losses, created last year to support struggling countries before they lose market access, unlike full bailouts of Greece, Ireland and Portugal.
Another option would be for the ESM to buy Spanish debt auctions directly without using this scheme, but do not get the same level of leverage. Fund rules allow you to buy up to half of each issue within an assistance program.
In any case, Spain would have to sign a memorandum of understanding with its European partners, committing to a timetable to introduce austerity measures and economic reforms and to accept international monitoring of compliance.
In EU jargon, the rescue would take the form of a loan with improved conditions with investor protection (ECCL +, for its acronym in English), a mechanism that allows a country to take funds from a credit line the euro area and use them to buy their own bonds on the primary market or to protect investors who buy debt, sources said.
Market pressure
A Spanish government spokesman said he was not aware of such discussions and that Spain was focused on establishing a joint European banking and commitments of a meeting of euro zone leaders adopted in June.
Financial markets and the majority of euro area countries are pressuring Spain to request help to finance its debt after a loan obtained in June to 100,000 million euros to recapitalize their banks.
Rising expectations that Madrid seek support helped reduce borrowing costs of Spain on Thursday at an auction of nearly 4,000 million euros.
Euro zone sources told Reuters this week that Madrid was ready to take the step of asking for help, but said that Germany should hold.
"We're talking about no more than 50,000 million euros," said a European source, who spoke on condition of anonymity because of economic and political sensitivity of the matter.
"Under this scheme, the conditions pose States and would ensure that the ECB would meet and firepower," he said.
Another euro zone source said that this was the main option that is currently studying.
"A comprehensive program that Spain would pull out of the market cost about 300,000 million euros in two years ... But nobody wants a complete, no one wants them out of the market," said the second source.
Ensure the first losses
"So it could be a preventive line of credit, which could be used to buy bonds in the primary market, using the instrument of securing between 20% and 30% percent of the first losses," said the second source.
A third source said that this plan would fit well with the problems of Spain. "It would be a way for Spain to fully comply with their financing needs," said the source.
Spain has needs gross debt issuance of 207,000 million euros in 2013, so the option to insure losses of 50,000 million euros should be allowed to raise that amount from private investors.
The bailout fund rules stipulate that preventive credit line should be between 2% and 10% of U.S. GDP, which is between 20,000 and 100,000 million euros in the case of Spain. The program lasts one year and is renewable twice for six months at a time.
No decision yet
The three sources said no decision had been made yet and it could be weeks before the plan is discussed and fully closed.
The ECB President Mario Draghi, has said a precautionary credit line would provide sufficient conditionality and supervision to the ECB bond purchases considered.
"[A line of credit] is a complete macroeconomic conditionality, and also see the IMF's involvement," Draghi said at a press conference on September 6.
However, some leaders of the euro zone in contact with market participants said the plan could have a mixed effect on investors, making some foreign buying Spanish debt again while others sell.
A diplomat, who said he still had no knowledge of the plan, said it would send the wrong signal to the market.
"Asking a scheme to guarantee losses in the primary market are saying that there is a credit risk in your bond and that's not the message we need to send Spain," he said.
The leaders of the eurozone are determined to find a solution to keep Spain in the capital markets, because if you lose access, the cost of covering the Spanish financing would eat all the money from the bailout funds.
"No money left for other market and begin to speculate against Portugal, Italy or whoever," said a policymaker.
The leaders of France, Italy and Spain will discuss the timing of plans to help Spain when they meet in the framework of a Mediterranean summit in Malta on Friday, two sources said.

Deshacer cambios欧州委員会は、スペインが市場から国債を発行して資金を獲得出来るように国債の金利を下げるためと、欧州国民の税金によるスペイン救済の経費を節減するために、欧州金融安定機構(MEDE)が新規発行の国債の20%から30%を購入し、年間500億0000'0000ユーロまで購入の予定などの手助けを検討中。欧州中央銀行は2次市場の債権を購入。条件としてスペインは緊縮財政節制、経済改革、条件遵守の国際監督の受け入れを認める覚書に署名しなければいけない

 

ユーロ圏はスペインが発行した債券の保証に見える


新しい背景が20％と、それぞれの新しい配置の30％の間で救助を確保

尺度は、市場へのオープンアクセスを維持し、救助のコストを削減するであろう

計画では、年間50,000百万ユーロに達する可能性がある



ロイターマドリード4 OCT 2012 -15:20 CET

 

ユーロ圏は木曜日に主張し、欧州筋によると、スペインの資本市場への国のアクセスをオープンにしておくとヨーロッパの納税者の救済のコストを削減するために、スペイン債を購入する投資家を確保する手助けを検討している。
ソースは計画は百万ユーロ、約50,000年はかかるだろうと述べた。このイニシアチブは、報告書によると、スペインは完全にその資金需要をカバーし、ECBが流通市場でスペインの国債を買い始めることができるでしょう。
このオプションでは、職員が相談マドリード、パリ、ベルリン、ローマとの間で交渉されていると言う、新たな恒久的な救済基金（ESM）は20％とスペイン語の各々の新しい問題の30％の間を確実にするでしょう。
フィンランドの首相ユルキKataine、と言って、フランス大統領フランソワ·オランドと火曜日に会った後テーブルの上に、このアイデアを入れて： "我々の公的資金を保護するために、我々は、ESMにより、プライマリ市場に介入することを検討することもできレバレッジ効果スペインで発行された債務の一部を保証する。 "
それは、ユーロ圏はギリシャ、アイルランド、ポルトガルの救済とは異なり、完全な彼らは市場へのアクセスを失う前に苦労国々を支援するため、昨年作成した損失を、確実にするために彼の計画を初めて使用するであろう。
別のオプションは、この方式を使用せずに直接スペインの債務のオークションを買うために、ESMのためだろうが、レバレッジの同じレベルを得ることはありません。ファンド·ルールを使用すると、支援プログラム内の各号の半分まで購入することができます。
いずれにしても、スペインは緊縮政策と経済改革を導入して、コンプライアンスの国際的なモニタリングを受け入れるようにタイムテーブルにコミットする、そのヨーロッパのパートナーとの覚書に署名しなければならないでしょう。
EUの専門用語では、レスキューが投資家保護（ECCL +英語での略語）、国がクレジットラインから資金を取ることができる機構を備えた改良された条件で融資の形を取るだろうユーロ圏と主な市場で独自の債券を購入したり、借金を買う投資家を保護するためにそれらを使用し、情報源は述べています。
市場の圧力
スペイン政府のスポークスマンは、彼がそのような議論を認識していなかったとスペインが共同欧州の銀行、6月に採択されたユーロ圏首脳会議のコミットメントを確立することに焦点を当てていたと述べた。
金融市場やユーロ圏諸国の大半は自国の銀行の資本増強をする100,000百万ユーロ6月に取得した融資後にその債務をファイナンスするために、ヘルプを要求するためにスペインに圧力をかけています。
マドリードは支援を求めることを期待の高まりは、ほぼ4000万ユーロのオークションで木曜日にスペインの借り入れコストの削減に貢献。
ユーロ圏ソースは、マドリードが助けを求めての一歩を踏み出す準備ができていたことを今週ロイターに語ったが、ドイツが保持すべきであると述べた。
"我々はこれ以上の万人50,000よりユーロの話をしている"と匿名のため、物質の経済的、政治的な感度を条件に語ったヨーロッパの源は言った。
"この方式では、条件がポーズ状態とECBが会うと火力だろうと確実にするでしょう"と彼は言った。
別のユーロゾーンのソースは、これが現在検討している主なオプションであると述べた。
"スペインは2年後には300,000百万ユーロに対する市場のコストから撤退することを包括的なプログラムです...しかし、誰もが完全を望んでいない、誰もが市場からそれらを望んでいない、"第二の源は言った。
第一の損失を確保
"だから、それは20％、第一損失の30％％の間確保の器具を使用して、プライマリー市場で債券を購入するために使用することができる信用の予防ラインになるかもしれない"第二のソースは言った。
第3のソースは、この計画は、スペインの問題とよく合うだろうと述べた。 "それはスペインが完全に彼らの資金調達ニーズに対応するための方法になるだろう"と情報筋は伝えている。
スペインは2013年には207000万ユーロの総債務の発行を必要としているので、50,000百万ユーロの損失を保証するためのオプションは、民間投資家からその金額を上げることができるべきです。
救済基金の規則は、予防クレジットラインが2％、スペインの場合は20,000〜100,000百万ユーロの間である米国のGDPの10％の間であるべきことを定めています。プログラムは、1年間続くと一度に6ヶ月間二回再生可能です。
まだ決定ません
3ソースは全く決定はまだなされていなかったし、計画が議論され、完全にクローズされる前に、それが何週間もかかることができると言いました。
マリオ·ドラギECB総裁は、予防的クレジットラインを考慮ECBの債券購入に十分なコンディショナリティと監督を提供すると述べています。
"[クレジットライン]は完全なマクロ経済のコンディショナリティであり、また、IMFの関与を参照して、"ドラギは、9月6日の記者会見で語った。
しかし、市場参加者と接触しているユーロ圏の一部の指導者たちは、他の人が販売しながら、再びいくつかの外国人買いスペイン借金を作って、計画が投資家の混合効果を持つことができると言いました。
彼はまだ計画の知識がなかったと述べた外交官は、それが市場に誤ったシグナルを送るだろうと述べた。
"一次市場での損失を保証するためのスキームを尋ねると、あなたの結合とそれは我々がスペインを送信する必要があるメッセージではありませんで信用リスクがあると言っている、"と彼は言った。
ユーロ圏の指導者たちは、あなたがアクセスできなくなった場合、スペインの資金調達をカバーするコストが救済資金からすべてのお金を食べてしまうため、資本市場でスペインを維持するための解決策を見つけることを決定しております。
"いいえお金は他の市場のために残っていないとポルトガル、イタリアまたは誰に対して推測し始めると、"政策立案者は言った。
フランス、イタリア、スペインの指導者たちは、彼らが金曜日にマルタの地中海サミットの枠組みの中で会った時、スペインを支援するための計画のタイミングについて議論します、2つのソースは言った。

La zone euro semble garantie d'obligations émises par l'Espagne


Le nouvel arrière-plan de sauvetage d'assurer entre 20% et 30% de chaque nouveau placement

La mesure permettrait de maintenir le libre accès aux marchés et réduire le coût d'un sauvetage

Le plan pourrait s'élever à 50.000 millions d'euros par an



Reuters Madrid 4 OCT 2012 - 15:20 CET

La zone euro envisage d'aider l'Espagne assurant aux investisseurs qui achètent la dette espagnole afin de maintenir l'accès du pays aux marchés de capitaux et de réduire le coût d'un plan de sauvetage pour les contribuables européens, selon des sources européennes réclamés jeudi.
Une source dit que le plan pourrait coûter environ 50.000 millions d'euros par an. Cette initiative, selon le rapport, permettrait Espagne pour couvrir entièrement ses besoins de financement et de la BCE pour commencer à acheter des obligations espagnoles sur le marché secondaire.
Selon cette option, les fonctionnaires consultés dire en cours de négociation entre Madrid, Paris, Berlin et Rome, le fonds de sauvetage permanent de nouveaux (ESM) permettrait d'assurer entre 20% et 30% de chaque nouveau numéro espagnol.
Le Premier ministre finlandais Jyrki Kataine, mettre cette idée sur la table après avoir rencontré mardi avec le président français, François Hollande, en disant: "Afin de préserver notre argent public, on peut considérer que le MES intervenir sur le marché primaire un effet de levier pour assurer une partie de la dette émise par l'Espagne. "
Ce serait la première fois que la zone euro se servir de son programme pour garantir les pertes, créé l'an dernier pour soutenir les pays en difficulté avant qu'ils ne perdent l'accès au marché, à la différence plans de sauvetage de la Grèce entière, l'Irlande et le Portugal.
Une autre option serait de l'ESM à acheter de la dette espagnole enchères directement sans utiliser ce système, mais ne reçoivent pas le même niveau d'effet de levier. Règlement du fonds vous permettent d'acheter la moitié de chaque question dans un programme d'aide.
Dans tous les cas, l'Espagne devra signer un protocole d'entente avec ses partenaires européens, en s'engageant à respecter un calendrier d'introduire des mesures d'austérité et les réformes économiques et à accepter une surveillance internationale du respect.
Dans le jargon communautaire, le sauvetage pourrait prendre la forme d'un prêt à l'amélioration des conditions de protection des investisseurs (ECCL +, pour son sigle en anglais), un mécanisme qui permet à un pays de prendre des fonds d'une ligne de crédit la zone euro et les utiliser pour acheter leurs propres obligations sur le marché primaire ou de protéger les investisseurs qui achètent de la dette, selon les sources.
La pression du marché
Un porte-parole du gouvernement espagnol a déclaré qu'il n'était pas au courant de ces discussions et que l'Espagne a mis l'accent sur l'établissement d'un secteur bancaire européen commun et les engagements d'une réunion des dirigeants de la zone euro adoptées en Juin.
Les marchés financiers et la majorité des pays de la zone euro font pression sur l'Espagne à demander de l'aide pour financer sa dette après un prêt obtenu en Juin à 100.000 millions d'euros pour recapitaliser leurs banques.
Attentes croissantes qui désirent du soutien de Madrid a permis de réduire les coûts d'emprunt de l'Espagne jeudi à une vente aux enchères de près de 4.000 millions d'euros.
Euro sources de zone a déclaré à Reuters cette semaine que Madrid était prêt à prendre l'initiative de demander de l'aide, mais a déclaré que l'Allemagne devrait tenir.
"Nous ne parlons plus de 50.000 millions d'euros", a déclaré une source européenne, qui s'exprimait sous couvert de l'anonymat en raison de la sensibilité politique et économique de la question.
"En vertu de ce régime, les conditions posent États et ferait en sorte que la BCE se rencontrer et de puissance de feu», at-il dit.
Une autre source de la zone euro a dit que c'était la principale option qui est en train d'étudier.
"Un programme complet que l'Espagne se retirerait du coût du marché environ 300.000 millions d'euros en deux ans ... Mais personne ne veut une solution complète, personne ne les veut hors du marché», a déclaré la seconde source.
S'assurer que les premières pertes
"Donc, il pourrait y avoir une ligne de crédit préventive, qui pourrait être utilisé pour acheter des obligations sur le marché primaire, en utilisant l'instrument d'obtenir entre 20% et 30% pour cent des premières pertes», a déclaré la seconde source.
Une troisième source a déclaré que ce plan cadrent bien avec les problèmes de l'Espagne. «Ce serait une façon pour l'Espagne de se conformer pleinement à leurs besoins de financement», a déclaré la source.
L'Espagne a besoin d'émission de la dette brute de 207000 millions d'euros en 2013, donc l'option pour assurer des pertes de 50.000 millions d'euros devraient être autorisés à augmenter ce montant auprès d'investisseurs privés.
Le règlement du fonds de sauvetage stipulent que la ligne de crédit préventive doit être comprise entre 2% et 10% du PIB américain, qui se situe entre 20.000 et 100.000 millions d'euros dans le cas de l'Espagne. Le programme dure un an et est renouvelable deux fois pour six mois à la fois.
Pas encore de décision
Les trois sources ont indiqué qu'aucune décision n'avait encore été prise et il pourrait prendre des semaines avant que le plan est discuté et complètement fermée.
Le président de la BCE Mario Draghi, a déclaré une ligne de crédit de précaution donnerait suffisamment de conditionnalité et de supervision pour les achats d'obligations BCE considérés.
"[Une ligne de crédit] est une conditionnalité macro-économique complète, et voir aussi l'intervention du FMI», a déclaré M. Draghi lors d'une conférence de presse le 6 Septembre.
Toutefois, certains dirigeants de la zone euro en contact avec les acteurs du marché indiqué que le plan pourrait avoir un effet mitigé sur les investisseurs, faisant partie de la dette extérieure espagnole achat de nouveau tandis que d'autres vendent.
Un diplomate, qui a dit qu'il n'avait toujours pas connaissance du plan, a dit qu'il enverrait le mauvais signal au marché.
"Demander à un régime de garantir les pertes sur le marché primaire disent qu'il ya un risque de crédit dans votre lien et ce n'est pas le message que nous devons envoyer à l'Espagne", at-il dit.
Les dirigeants de la zone euro sont déterminés à trouver une solution pour garder l'Espagne sur les marchés financiers, parce que si vous perdez l'accès, le coût de la couverture du financement Espagnol mangeait tout l'argent des fonds de renflouement.
"Pas d'argent pour les autres marchés et de commencer à spéculer contre le Portugal, l'Italie ou quiconque", a déclaré un responsable politique.
Les dirigeants de la France, l'Italie et l'Espagne discuter du calendrier des plans pour aider l'Espagne quand ils se rencontrent dans le cadre d'un sommet méditerranéen à Malte le vendredi, deux sources.