メルケル首相は、ドイツ国民とドイツ連邦議会の国益を優先

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メルケル首相は、ドイツ国民とドイツ連邦議会の国益を優先

COLUMNA

Alemania a la defensiva

Merkel intenta desandar el camino tras el acuerdo del pasado junio sobre la recapitalización bancaria


José Ignacio Torreblanca 18 OCT 2012 - 18:45 CET



COLUMN


Germany on the defensive


Merkel tries to retrace his steps after the agreement last June on bank recapitalization



José Ignacio Torreblanca 18 OCT 2012 - 18:45 CET

As Tom Thumb, Merkel made the text of the agreement last June on bank recapitalization crumbs littered let him go home. Recapitalization would, yes, but only when there was an effective monitoring mechanism at European level, a formal decision of the rescue fund (the ESM, Eurogroup agreement and a memorandum of understanding setting a strict compliance with the State. This has allowed, over recent months, should collect all those crumbs and try to retrace your steps. First tried to exclude banks whose problems were prior to the adoption of this decision. then wanted to exclude banks and credit institutions medium and small, who are the ones most problems. later tried to postpone the entry into force of the agreement until 2014 and, finally, has begun to filter the idea that the mechanism is illegal within the existing treaties. This German attitude is certainly irritating, yes, but hides good news: that after the arrival of Hollande and the combined action of France, Spain and Italy, Germany is losing the initiative. Added to the drubbing that the IMF has dealt this week to policies extreme austerity, Germany is not only defensive, but increasingly isolated.
When the European Council last June 29, the combined pressure of Hollande, Monti and Rajoy became irresistible, Merkel agreed to direct recapitalization of banks (Spanish or otherwise) under the European bailout mechanisms (EFSF or ESM) . It was a crucial victory, not only because it would suit Spain, which otherwise would have to spend 40,000 million aid to banks for their budgets, further deteriorating the rating and debt sustainability, but it laid the foundations for the establishment of a banking union, ie an integrated oversight, management and bank resolution at European level. That announcement, along with the ECB's decision to approve a program of bond purchases in the secondary market, gave a complete reversal of the euro crisis. Until then, European leaders had insisted time and again that they would spare no effort or resources to prevent the euro would break, but had not done enough to be credible to the markets, from now on it was clear that the euro not only had the political will, but the financial resources to make that promise credible.
Treason! Protested in Germany and some other capitals, noting that Merkel had been a victim of money hungry wolves cool with which to finance their debts and, at par, the ECB would have succumbed to the pressures of national central banks, which also behave like a pack of wolves, the Bundesbank would have been isolated. So, where some saw an act of leadership that would save the euro, others saw an act of weakness that would lead to Germany's worst and most feared scenario: a "transfer union" in which, via a double pincer, vicious countries to transfer the debts of their banks and United virtuous countries and in return, the virtuous transfer their savings to the vicious.
But the reality is different. If Merkel agreed to double this agreement was not because three schoolyard bullies the cornered. If the deal is imposed because Spain, France and Italy were able to establish a general principle that would inspire all subsequent decisions, "the need [imperative, emphasizes the text of the agreement] to break the vicious circle between banks and states", a must for that the euro can survive. This is an essential principle, as a federation foreshadows economic: as in the United States, the State of California is broke, but not transferred their problems to the financial sector or a bank failure does not cause a bankruptcy of a State, the European Union need firewalls to prevent contagion between banks and states, which can only be achieved Europeanizing oversight mechanisms and debt management, public and private. That it has taken so long to make a decision as seemingly common sense is no accident. In the European Union, a principle is the most powerful negotiating tool, the most effective lever to trigger changes that open the way to new policies. We finally have one that is favorable to both our interests as Spanish and as Europeans. Just need to apply.
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Deshacer cambios

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COLUMN


守勢にドイツ


メルケル首相は、銀行の資本増強の最後の6月契約の後、彼のステップをたどるしよう



ホセ·イグナシオTorreblancaの18 OCT 2012 - 18:45 CET

 

親指トムのように、メルケル首相は彼を帰宅させた散らばっ銀行資本増強のパン粉の最後の6月契約のテキストを作りました。資本増強は、欧州レベルでの効果的な監視メカニズム、救済基金（ESM、ユーロ圏財務相会合の合意と国家の厳格な順守を設定覚書の正式な決定があったときだけだろう、はい、しかし、これはここ数カ月、それらすべてのパンくずを集めるとのステップをたどることを試みるべきである、ことができました。まずその問題の前に、この決定の採択にあった銀行を除外しようとしました。その後、銀行や金融機関を除外したいもの最も問題となっている中、小、それ以降の最後に、2014年までの契約の発効を延期しようとしたが、機構は既存の条約内で違法であるという考えをフィルタリングするために始めている。これはドイツの態度は、確かに刺激性があるはい、しかし、良いニュースを非表示にします。オランドの到着とフランス、スペイン、イタリアを合わせたアクションの後、ドイツが主導権を失っていることをIMFが政策に今週配られたこと大敗に追加極端な緊縮、ドイツは守備だけではなく、ますます孤立。
6月29日最後の欧州理事会、オランド、モンティとRajoyの合計圧力が非常に魅力的になったときに、メルケル首相は（EFSFまたはESM）は、欧州の救済メカニズムの下での銀行の資本増強直接（それ以外のスペイン語や）に合意。それはそうでなければさらに評価と債務の持続可能性を低下させる、彼らの予算のために銀行に40,000百万円の援助を費やす必要があろうスペイン、合うので、それだけではなく、重要な勝利だったが、それはの基礎を築いた銀行労働組合の設立は、欧州レベルで統合された監督、管理、銀行分解能、すなわち。その発表は、流通市場での債券購入プログラムを承認するためのECBの決定に沿って、ユーロ危機が完全に逆転しました。ユーロだけでなく、それまでは欧州の指導者は、彼らはユーロが壊れるさせないための努力や資源を惜しまないだろうと何度も何度主張していたが、現在はその上から、市場への信頼性のあることが十分に行わなかったことは明らかだった政治的意志を持っていたが、財源はその約束が信頼すること。
反逆！メルケルがどの借金を融資すると、額面で、ECBはまた振る舞う各国の中央銀行の圧力に屈しただろうとクールなお金空腹のオオカミの被害に遭っていたことを指摘し、ドイツや他のいくつかの首都で抗議狼の群れのように、ブンデスバンクが単離されていると思います。ダブル挟撃、悪質な国を経由して、中に "転送組合"：だから、いくつかのユーロを救うリーダーシップの行為を見たところ、他の人はドイツの最悪かつ最も恐れられているシナリオにつながる弱点の行為を見た悪循環に自分の銀行と米国高潔な国の借金と引き換えに、高潔な転送が貯蓄を転送します。
しかし、現実は違う。メルケルは倍増することに合意した場合は3校庭が追い詰めをいじめるので、この契約ではありませんでした。スペイン、フランス、イタリア、後続のすべての意思決定を鼓舞するであろう一般的な原則を確立することができましたので、取引が課されている場合は、 "必要性は[不可欠、契約のテキストを強調]銀行や状態間の悪循環を断ち切るために"、のための絶対必要ユーロは生き残ることができる。これは経済連合前兆として、本質的な原則があります：米国のように、カリフォルニア州は破っているが、金融セクターへの彼らの問題を移していないか、銀行が破綻することが国の倒産は発生しませんが、欧州連合唯一の公共および民間の監督メカニズムと債務管理、Europeanizing達成することができる銀行と国家の間に伝染を防ぐために、ファイアウォールを必要としています。それは一見常識として決断をするため時間がかかったということは偶然ではない。欧州連合では、原則は、最も強力な交渉手段、新たな政策への道を開き、変更をトリガーするための最も効果的なレバーです。我々は最終的にスペイン語など、ヨーロッパ人としての我々の利益の双方に有利なものを持っています。ただ、適用する必要があります。
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