国際通貨基金の2013年の経済予測は、厳しい現実を直視、スペイン政府は、ぐずぐず無決断で、曖昧、不安を増強

EL PAIS

国際通貨基金の2013年の経済予測は、厳しい現実を直視、スペイン政府は、ぐずぐず無決断で、曖昧、不安を増強

OPINIÓN

Previsiones del FMI: un ejercicio de realismo

El voluntarismo sirve de muy poco ante los graves problemas que afronta la economía


Ángel Laborda 14 OCT 2012 - 00:00 CET

OPINION


IMF forecasts: an exercise in realism


Voluntarism is of little use to the serious problems facing the economy



Angel Laborda 14 OCT 2012 - 00:00 CET

The last week has been short, occupationally speaking, but no less intense economic news and events. Among them include the autumn forecast of the International Monetary Fund (IMF), inflation in September and degradation rating Spanish sovereign debt by Standard & Poor's to junk level before. Regarding the latter, it can be said that these are the consequences of the slowness and confusion with which decisions are made in European countries, leading to deterioration of the situation and create uncertainty about the solvency of economies.
Diagnoses and IMF forecasts assumed no surprise. Europe is experiencing an acute and prolonged financial crisis, which have finished mixing the risks and problems of the banking system with prosecutors called peripheral countries, causing a double-dip recession is dragging the whole area and the world economy. For Spain, the IMF has confirmed, tenth up or down, the consensus estimate of analysts estimating a drop in GDP of 1.5% this year and a deficit to be located seven tenths above the target of 6.3 % of GDP (not including 1.1 points of GDP on aid to banks that are unlikely to be retrieved). If this last prediction was fulfilled, we could say that would not have missed the whole year in the field of fiscal adjustment, since the deficit would have been reduced about two points (about four in its structural component excluding interest) in a context of economic recession, which is a very important effort. The Fund itself has proposed that in the current fiscal adjustment processes more progressive and prolonged in time, depending, in any case, the specific situation of each country and the possibilities of further funding deficits and debt. It is a realistic proposal should note that European leaders. Now, do not think that in Spain we have a lot of room for relaxing considering the direction and speed of public debt.

The current inflation is not due to demand pressures, is bad by any measure
For 2013, the IMF expects a fall in GDP of 1.3%, a budget deficit of 5.7% of GDP (1.2 points above the target) and a rising unemployment rate. Sure that the government does not have anything like these figures. But, without losing the conviction that ultimately end up beating the crisis, we must be realistic. Voluntarism is of little use to the serious problems facing our economy. Moreover, it is counterproductive to set almost impossible goals, for his non-compliance leads to disappointment, loss of credibility and mistrust. Moreover, as surely Fund analysts have given greater drop in GDP and a further increase in unemployment if their models were included in further fiscal adjustment to reach the target of 4.5% of GDP. In the same report presents a work which concludes that the fiscal multiplier effect on GDP has increased dramatically in this crisis worldwide. Put simply and approximate each point deficit reduction may induce a reduction in GDP of the same order of magnitude, although this can vary significantly depending on circumstances and countries.
Inflation is again a problem. In June we were at 1.9% and three months later at 3.4%. The trouble is not due to demand pressures, on the contrary, is sinking, nor to increases in labor costs. This type of inflation would have at least some positive effect, as some relief for debtors, plus it would mean that the economy regained its strength. But no, inflation is bad by any measure. Their origin is twofold: the oil barons insatiably sablean us and the public sector has decided to keep a larger share of the pie at the expense of families and businesses (VAT hike and the increase in the price of medicines paid by the consumer). These two factors are divided almost equally responsible for the rise. As a consolation, the forecasts suggest that inflation should not go much further and we will end the year at 3.5%, if he does not rise again for oil.




Angel Laborda situation is director of the Foundation of Savings Banks (Func).


Impact of VAT on CPI
Although it is early to draw more precise conclusions, the VAT hike in September seems to have had an impact close enough to our forecasts, which were five-tenths in this month and another three in the next two. From the data provided by INE follows a difference between actual inflation and taxes constants estimated 2.1 percentage points. Now this would be the theoretical impact calculated as percentage difference between the observed prices in September and it would be deducted if these prices are first deducted the VAT back and then on that basis VAT is added ancient. This estimate implies that the VAT increase is entirely transferred to final prices. But in practice it is not. Indeed, annual inflation has not risen 2.1 points in September, but 0.8. If this figure is subtracted from the effect of the change in the funding of medicines and any other outside the VAT hike, we reach the conclusion that the effect of it has been placed in about six tenths.

国際通貨基金の2013年の経済予測は、厳しい現実を直視、スペイン政府は、ぐずぐず無決断で、曖昧、不安を増強

 

 

オピニオン


国際通貨基金（IMF）の予測：リアリズムの運動


自主性は、経済が直面している深刻な問題にほとんど役に立たない



エンジェルLaborda14 OCT 2012 - 00:00 CET

 

先週は職業的に言えば、短期であったが、それほど強く経済ニュースやイベントはありません。たその中でも前にジャンクレベルにスタンダード＆プアーズが秋の国際通貨基金（IMF）の予測、9月のインフレ率と劣化評価スペインのソブリン債が含まれています。後者に関しては、これらは状況の悪化につながる、決定は欧州諸国で作られていると遅さと混乱の影響で、経済の支払能力に関する不確実性を生み出すと言うことができる。
診断と国際通貨基金（IMF）の予測は驚きを負いません。ヨーロッパでは、原因となって、周辺国と呼ばれる検事と銀行システムのリスクと問題を混合し終えた急性および長期の金融危機を経験している二番底不況が地域全体、世界経済をドラッグしている。スペインでは、国際通貨基金（IMF）は、最大10分のダウン、1.5％のGDPの落ち込み、今年と10分の7 6.3のターゲットの上に位置するように赤字を予測アナリストのコンセンサス予想を確認していますGDPの％（検索されたされそうにない銀行への援助で国内総生産（GDP）の1.1ポイントを含む）。この最後の予測が満たされた場合、我々は赤字のコンテキスト内の2つのポイント（金利を除くその構造成分で約4）程度削減されているでしょうから、財政調整の分野で全体の年間見逃していないであろうことを言うことができる非常に重要な取り組みである景気後退、。ファンド自体は、現在の財政調整では、いかなる場合においても、それぞれの国の固有の状況やさらなる資金調達の財政赤字と債務の可能性に応じて、時間内に、より進歩的かつ長期処理することを提案している。それは現実的な提案は、欧州の指導者に注意するべきです。さて、スペインで私たちは公的債務の方向と速度を考えるとリラックスのための部屋の多くを持っていることはないと思う。

現在のインフレ率は、需要圧力によるものではない任意の措置で悪いです
2013年、国際通貨基金（IMF）は1.3％のGDPの下落、GDPの5.7％の財政赤字（1.2ポイントターゲット上）と失業率の上昇を見込んでいる。政府はこれらの数字のようなものを持っていないことを確認。しかし、最終的に危機を破ってしまう信念を失うことなく、我々は現実的でなければなりません。ボランタリズムは私たちの経済が直面している深刻な問題にはほとんど役に立ちません。彼の非遵守が信頼性と不信の失望、損失につながるためにさらに、それは、ほとんど不可能な目標を設定することは逆効果です。また、のように確実にファンドアナリストは、GDPの大きいドロップとそのモデルが国内総生産（GDP）の4.5％の目標を達成するため、さらに財政調整に含まれていた場合は、失業率の更なる増加を与えている。同じ報告書ではGDPに対する財政乗数効果は世界的にこの危機で劇的に増加していると結論づけている作品を紹介。簡単に言えば、これはかなり事情や国によって異なりますが、おおよその各ポイントの赤字削減は、同程度の大きさのGDPの減少を誘発する可能性があります。
インフレが再び問題となっている。 6月には3.4％で後に1.9％、3カ月であった。トラブルが需要圧力によるものではない、逆に沈んでいる、また、人件費の増加に。インフレのこのタイプは、債務者のためのいくつかの救済として、少なくともいくつかの肯定的な効果を持つことになり、それに加えて、経済がその強さを取り戻したことを意味するでしょう。いや、インフレがそれにしても悪いです。その起源は二つある：オイル男爵は貪欲たちをsableanと公共部門は家庭や企業の経費（付加価値税（VAT）の引き上げ、医薬品価格の上昇でパイの大きなシェアを維持することを決定しました）消費者が支払う。これら二つの要因は、立ち上がりの責任はほぼ均等に分割されています。慰めとして、予測はインフレは更に多くの行くべきではないと、彼は石油のために再び上昇していない場合我々は、3.5％で年を終えることが示唆される。




エンジェルLaborda状況は貯蓄銀行の財団（機能）のディレクターである。


CPIに対するVATの影響
それはより正確な結論を出すには時期尚早であるが、9月に付加価値税（VAT）の引き上げは今月で5割を十分に接近していた業績予想への影響は、次の2つの別の3を持っていたようだ。 INEから提供されたデータから、2.1％ポイントを推定し、実際のインフレと税金定数の違いは次のとおりです。さて、これは9月に観察された価格の差の割合として算出し、これらの価格が最初にそれに基づいて付加価値税（VAT）に戻って、次に付加価値税を控除される古代追加された場合、それが控除される理論上の影響だろう。この見積もりは、付加価値税（VAT）の増加は完全に最終的な価格に転送されることを意味します。しかし、実際にはそうではありません。確かに、年間インフレ率は9月に2.1ポイント上昇したが、0.8ていません。この数字は、医薬品の資金調達と付加価値税の引き上げ外、他の変化の影響から差し引かれている場合、我々はそれの効果は約6割に置かれているという結論に達する。