詳細に新しい計画ドラギ、 ECBは国債を購入し、インフレ率が2％に達するまで賭けを保つ ECBは2016年までに資産10億人以上のユーロを投資します アレハンドロ·ボラニョス/ Claudiペレスマドリード/フランクフルト22 ENE 2015 - 16：48 CET

EL PÂIS

El nuevo plan de Draghi, al detalle
El BCE compra bonos públicos y mantendrá la apuesta hasta que la inflación llegue al 2%

    El BCE invertirá más de un billón de euros en activos hasta 2016

Alejandro Bolaños / Claudi Pérez Madrid / Fráncfort 22 ENE 2015 - 16:48 CET

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The new plan Draghi, in detail
The ECB buys government bonds and keep the bet until inflation reaches 2%

     The ECB will invest over one billion euros in assets by 2016

Alejandro Bolaños / Claudi Pérez Madrid / Frankfurt 22 ENE 2015 - 16:48 CET

 The European Central Bank (ECB) on Thursday unveiled the plan of monetary intervention most anticipated since its president, Mario Draghi, claimed in summer 2012 that would "everything necessary" to ensure the survival of the euro. Following the Governing Council of the supervisor of the euro, Draghi has detailed buying bonds will be more voluminous (at least one billion euros) than predicted many of the experts, the new acquisitions will focus on bonds of governments and other public securities issued by European banks.
In addition, ECB President confirmed that the program of purchases of government and private assets (60,000 million euros per month in total) will remain active until needed something that many experts believe is essential for effectively, but also corroborated the risk of possible losses will be shared only 20% of new acquisitions; the rest would have to assume the central bank of the country issuing the securities. A nod to German demands, which returns to throw some doubt about the European project.For starters, one trillion
Analysts took for granted that the procurement plan would be between half a billion and 750,000 euros. Draghi has gone above expectations, another requirement that asking the plan to be effective: the ECB will buy 60,000 million euros per month for at least 19 months. In total would be 1.14 billion euros. Actually, that figure includes more modest programs, launched late last year, which have already led the acquisition of private securities for 13,000 million a month in the last two months. Waiting for new acquisitions beginning in March, these would provide 47,000 million a month, or about 900,000 millions more in the forecast period.Until when?
Another factor that value the experts is that although there is an initial period for the development of purchases between March and September this year 2016, Draghi has included in its initial comments, a sort of official summary of the conclusions of Governing Council that purchases of government and corporate securities will remain until the ECB's objective of price stability: inflation of 2%. The Eurozone CPI ended 2014 with a fall of 0.2%.Intervention in government bonds
The new ECB intervention focuses on government securities, whether issued by the Government or public institutions in the euro zone, a tacit acknowledgment that the possibility of acting in private debt markets is more limited than in Anglo-Saxon markets. In principle, the ECB will insist on buying plans mortgage bonds and corporate debt securities deployed in late 2014, but leaves the door open to new private securities transactions.Majority support, but not unanimous
Draghi explained at the press conference that the Governing Council had unanimously on the decision to have prepared a program of this kind (actually, this had been true for the fall), but not on whether to implement it now . ECB president says no vote because it was clear that a comfortable majority was yes for activating and plan, avoiding check how many props he sought the German central bank in its opposition to the measure.Without sharing risks
Unlike purchasing programs previous titles, in which the risks of hypothetical losses on investment are shared, this time the ECB limits that share to 20% of the investment risk. The rest must confront the central bank, which is the buy securities issued by the Government. Experts interpret the decision as a concession to German reticence, although most believe that, ultimately, these hypothetical losses are just transmitting the European system of central banksGreek Clause
The ECB will be limited to purchase, at best, 25% of each outstanding bond issue. But also includes other stop, 33% of the total bonds issued by a government that can buy. This ceiling is what makes the European Central Bank will postpone the purchase of buying Greek bonds as it has Greek government bonds as a result of previous interventions, above that ceiling. Draghi estimated that up to July is not possible, a very convenient to wait and see how the new Greek government, which will emerge from the elections this Sunday play time. At that time also specify the conditions to buy Greek and Cypriot titles; in principle not meet a basic condition (do not reach the required risk rating), but the ECB has already said it will be flexible.Will it work?
He has already worked: the mere announcement of Draghi has reduced the euro and has thrown down the interest on the debt, to the point that there are several countries that charge for issue; borrow them out for free. But the quantitative easing (QE, for its acronym in English) is not the panacea. To be effective, Draghi has to beat market expectations, and in any case will not have much impact on debt interest, which are already very low. Experts say that the QE should be accompanied by a fiscal expansion in countries that can afford it: Germany, Holland and Company; but that is discarded. And a powerful investment plan. Improvements were basically expect by way of the exchange rate of the euro and the ECB will breathe an extra dose of confidence. And that raises inflation expectations: an expansion of one trillion four tenths can raise prices.

 詳細に新しい計画ドラギ、
ECBは国債を購入し、インフレ率が2％に達するまで賭けを保つ

    ECBは2016年までに資産10億人以上のユーロを投資します

アレハンドロ·ボラニョス/ Claudiペレスマドリード/フランクフルト22 ENE 2015 - 16：48 CET

 木曜日の欧州中央銀行（ECB）が最もその社長、マリオ·ドラギ以来、予想される金銭的介入の計画を発表し、そのユーロの生存を確保するために「必要なすべてのもの」だろう夏2012に記載の方法。ユーロのスーパーバイザーの管理理事会に続いて、ドラギ買い債は、専門家の多くが予測されるよりも（少なくとも10億ユーロ）より膨大になる詳しい説明があり、新たな買収は、政府の債券に焦点を当てるその他の公共の有価証券は、欧州の銀行が発行。
また、ECBの大統領は、政府と民間の資産の取得（合計で月産600億ユーロ）のプログラムは、多くの専門家が効果的にするために不可欠であると考えて必要なものまで、アクティブのままではなく、裏付けになることを確認した可能な損失のリスクは新しい買収のわずか20％に共有される。残りは有価証券を発行する国の中央銀行を想定しなければならない。欧州のプロジェクトについていくつかの疑問を投げるに戻りドイツの要求にうなずき、。手始めに、1兆
当たり前のアナリストは、調達計画の半分億75万ユーロの間であろうとしました。ドラギは、予想を超える計画を尋ねることは有効であることを別の要件を行っている：ECBは少なくとも19ヶ月間、月額600億ユーロを買います。合計で11.4億ユーロになります。実際には、その数字はすでに最後の2ヶ月で13000万ドル月の民間有価証券の買収を主導してきた昨年末に発売し、より控えめなプログラムを含む。 3月から始まる新しい買収を待って、これらは、予測期間中に47000万人、月、または約90万百万人以上を提供するだろう。いつまで？
専門家を大切にもう一つの要因は、3月と9月の間に購入の開発のための最初の期間、今年2016はあるものの、ドラギは、その最初のコメントでの結論の公式要約のようなものを含めているということです2％のインフレ率：政府と企業の有価証券の購入は物価安定のECBの目標まで残ることを協議会を支配する。ユーロ圏CPIは0.2％の下落で2014を終えた。国債への介入
新しいECBの介入は、ユーロ圏では、政府や公的機関が民間の債券市場で作用する可能性がアングロサクソン市場におけるよりも制限されていることを暗黙の承認を発行したかどうか、政府証券に焦点を当てています。原則として、ECBは計画モーゲージ債と後期2014年に展開され、企業の債務証券を購入を主張しますが、新しい民間有価証券取引に開いたドアを残します。過半数の支持が、全会一致ではありません
ドラギは、理事会は、この種のプログラムを用意しているという決定（実際には、これは秋のために真であった）にではなく、今それを実装するかどうかに全会一致であったことを記者会見で説明。それは快適な大多数は、彼が対策に反対でドイツの中央銀行を求めてどのように多くの小道具チェック避け、活性化し、計画のためにイエスであることは明らかであったので、ECB社長は投票を言っていない。共有リスクなし
投資上の仮想的な損失のリスクが共有されているプログラム以前のタイトルを、購入とは異なり、今回はECBは投資リスクの20％にそのシェアを制限します。残りは政府が発行した購入有価証券である中央銀行が、直面しなければならない。ほとんどが、最終的には、これらの仮想的な損失はちょうど欧州中央銀行制度を送信していると信じているが、専門家は、ドイツの無口への譲歩として決定を解釈するギリシャ節
ECBは、最高の状態で、各発行済社債発行の25％を購入する制限されます。しかし、また、他の停止、購入することができ、政府によって発行された合計債券の33％が含まれています。この天井は、その天井の上前の介入の結果として、ギリシャ国債を持つように欧州中央銀行がギリシャ国債を買うの購入を延期します作るものです。ドラギは7月まで待ってから、この日曜日の選挙から出てくる新しいギリシャ政府は、時間を演奏方法を確認するのは非常に便利で、不可能であると推定している。その時にもギリシャとキプロスのタイトルを購入するための条件を指定します。原則的に（必要なリスク評価に達していない）基本的な条件を満たしているが、ECBはすでにそれが柔軟になると述べているではない。それは動作しますか？
彼はすでに取り組んできました：ドラギの単なる発表は、ユーロが低下していると問題を有料化し、いくつかの国があることをポイントに、借金の利息をダウン投げています。自由のためにそれらを借りる。しかし、量的緩和（英語での頭字語のためのQEは、）万能薬ではない。有効であるためには、ドラギは、市場の期待を打つ必要があり、どのような場合に、すでに非常に低い負債利子、上の多くの影響を与えることはありません。専門家は、QEはそれを余裕が国における財政拡大を伴うべきであると言う：ドイツ、オランダ、会社。それは廃棄される。また、強​​力な投資計画。改善は、基本的には、ユーロの為替レートを経由して期待され、ECBは自信の余分な投与量を呼吸します。そして、それはインフレ期待が上昇：1000000000000 10分の4の拡大は、価格を上げることができます。

 Der neue Plan Draghi, im Detail
Die EZB kauft Staatsanleihen und halten Sie die Wette, bis die Inflation erreicht 2%

     Die EZB wird über eine Milliarde Euro in Vermögenswerte 2016 investieren

Alejandro Bolaños / Claudi Pérez Madrid / Frankfurt 22 ENE 2015 - 16.48 CET

 Die Europäische Zentralbank (EZB) am Donnerstag enthüllt den Plan der Geld Intervention am meisten erwarteten, da ihr Präsident, Mario Draghi, behauptete im Sommer 2012, die "alles Notwendige", um das Überleben des Euro zu gewährleisten wäre. Nach dem Rat der Aufseher des Euro hat Draghi detaillierte Kauf Anleihen voluminöser (mindestens eine Mrd. Euro), als sagten viele der Experten, werden die neuen Akquisitionen auf Anleihen von Staaten konzentrieren und andere öffentliche Wertpapiere, die von europäischen Banken.
Darüber hinaus EZB-Präsident bestätigt, dass das Programm der Kauf von staatlichen und privaten Vermögenswerte (60.000 Mio. Euro im Monat insgesamt) bleibt aktiv, bis sie benötigt etwas, das viele Experten glauben, ist von wesentlicher Bedeutung für eine wirksame, aber auch bestätigt das Risiko möglicher Verluste werden nur 20% der Neuerwerbungen geteilt werden; der Rest müsste die Zentralbank des Landes Emission der Wertpapiere zu übernehmen. Eine Anspielung auf die deutschen Forderungen, die einige Zweifel über das europäische Projekt zu werfen zurück.Für den Anfang, eine Billion
Analysten für selbstverständlich, dass die Beschaffung Plan würde zwischen einer halben Milliarde und 750.000 € betragen. Die EZB 60.000 Mio. Euro pro Monat für mindestens 19 Monate zu kaufen: Draghi hat über den Erwartungen eine weitere Anforderung, dass zu fragen, den Plan zu ihrer Wirksamkeit gegangen. Insgesamt 1,14 Milliarden Euro. Eigentlich diese Zahl beinhaltet bescheidenere Programme startete Ende letzten Jahres, die bereits geführt haben, die Übernahme von privaten Wertpapieren 13.000 Mio. pro Monat in den letzten zwei Monaten. Warten auf Neuakquisitionen ab März, würde diese bieten 47.000 Millionen pro Monat, das sind rund 900.000 weitere Millionen im Prognosezeitraum.Bis wann?
Ein weiterer Faktor, der die Experten schätzen, dass, obwohl es eine Anfangszeit für die Entwicklung der Käufe zwischen März und September dieses Jahres 2016, Draghi hat in seiner Anfangs Kommentare enthalten, eine Art offizielle Zusammenfassung der Schlussfolgerungen EZB-Rat, dass Käufe von Staats- und Unternehmens Wertpapiere bis Ziel der Preisstabilität der EZB bleiben: Inflation von 2%. Die Eurozone CPI endete 2014 mit einem Minus von 0,2%.Intervention in Staatsanleihen
Der neue EZB-Intervention konzentriert sich auf Staatspapiere, ob die von der Regierung oder öffentlichen Einrichtungen in der Eurozone ausgegeben werden, eine stillschweigende Anerkennung, dass die Möglichkeit der privaten Anleihemärkten tätig ist begrenzter als in den angelsächsischen Märkten. Grundsätzlich wird die EZB den Kauf Pläne Pfandbriefe und Unternehmensanleihen Ende 2014 zum Einsatz zu bestehen, aber lässt die Tür offen für neue private Wertpapiergeschäfte.Mehrheit, aber nicht einstimmig
Draghi erklärte auf der Pressekonferenz, die der EZB-Rat hat einstimmig die Entscheidung, ein Programm dieser Art (eigentlich war dies der Fall gewesen, für den Herbst) erstellt haben, jedoch nicht davon ab, ob es jetzt umzusetzen . EZB-Präsident sagt, keine Abstimmung, denn es war klar, dass eine komfortable Mehrheit war ja zu aktivieren und zu planen, zu vermeiden überprüfen, wie viele Requisiten er suchte die Bundesbank in ihrem Widerstand gegen die Maßnahme.Ohne Risiken teilen
Im Gegensatz zu früheren Titeln Kaufprogramme, in denen die Risiken von hypothetischen Verluste aus Investitionen werden gemeinsam genutzt, diesmal die EZB Grenzen, die zu 20% des Investitionsrisiko zu teilen. Der Rest muss die Zentralbank, die die Kauftitel, die von der Regierung ausgestellt ist zu konfrontieren. Experten interpretieren die Entscheidung als Zugeständnis an die deutsche Zurückhaltung, obwohl die meisten glauben, dass letztlich diese hypothetischen Verluste werden nur die Übertragung des europäischen Systems der ZentralbankenGriechische Klausel
Die EZB wird begrenzt werden, um zu kaufen, im besten Fall 25% des ausstehenden Anleiheemission. Aber auch andere Altestelle, 33% der von einer Regierung, die kaufen können platzierten Bonds. Diese Obergrenze ist es, was die Europäische Zentralbank den Kauf von griechischen Staatsanleihen zu kaufen, da sie griechische Staatsanleihen als Folge der bisherigen Interventionen, über dieser Decke hat zu verschieben. Draghi geschätzt, dass bis Juli nicht möglich ist, eine sehr bequeme abwarten und sehen, wie sich die neue griechische Regierung, die aus den Wahlen an diesem Sonntag Spielzeit hervorgehen. Zu diesem Zeitpunkt werden auch die Bedingungen angeben, die griechischen und zypriotischen Titel zu kaufen; grundsätzlich nicht erfüllen eine grundlegende Bedingung (die erforderliche Risikobewertung nicht zu erreichen), aber die EZB hat bereits gesagt, dass es flexibel sein.Wird es funktionieren?
Er hat bereits gearbeitet: die bloße Ankündigung von Draghi hat den Euro reduziert und hat sich die Zinsen auf die Schulden geworfen, bis zu dem Punkt, dass es mehrere Länder, die für die Ausgabe zu berechnen; leihen sie aus kostenlos. Aber der quantitativen Lockerung (QE, für seine Abkürzung in Englisch) ist nicht das Allheilmittel. Um wirksam zu sein, hat Draghi die Markterwartungen übertreffen, und in jedem Fall wird nicht viel Einfluss auf die Schuldzinsen, die bereits sehr niedrig sind. Experten sagen, dass die QE sollte durch eine expansive Fiskalpolitik in Ländern, die es sich leisten können beigefügt werden: Deutschland, Holland und Gesellschaft; aber das wird verworfen. Und ein leistungsfähiges Investitionsplan. Verbesserungen wurden im Wesentlichen durch den Wechselkurs des Euro zu erwarten, und die EZB wird eine zusätzliche Dosis von Vertrauen atmen. Und das erhöht die Inflationserwartungen: eine Erweiterung einer Billion vier Zehntel können die Preise zu erhöhen.