トリビューン 少なすぎる？遅すぎる？ かなりの時間がおそらくより具体的な介入が必要であったであろう 午前0時46分CET - サンティアゴ炭2014年6月3日

EL PAIS

トリビューン
少なすぎる？遅すぎる？
かなりの時間がおそらくより具体的な介入が必要であったであろう
午前0時46分CET - サンティアゴ炭2014年6月3日

TRIBUNA
¿Demasiado poco? ¿Demasiado tarde?
Desde hace ya bastante tiempo tal vez hubiera sido necesaria una intervención más tangible
Santiago Carbó 3 JUN 2014 - 00:46 CET

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TRIBUNE
Too little? Too late?
For quite some time perhaps a more tangible intervention would have been necessary
Santiago Carbó 3 JUN 2014 - 00:46 CET

 Reference week for the expectations of the eurozone. Brussels Monday to Frankfurt on Thursday, with a common theme . According to the European Commission , the economy of the single currency moves toward recovery without fanfare . In addition , heterogeneity in macroeconomic conditions suggests, among other things , that Europe continues to suffer from lack of institutional structuring . In the short run , the ball is on the roof of a European Central Bank which since 2008 has been accused on many occasions , to act too little, too late. That "too -little , too late " was sometimes successful and other unfair.
For quite some time perhaps a more tangible action that " will do whatever it takes to save the euro" Draghi would have been necessary
Surely interventions Mario Draghi with his famous " do whatever it takes to save the euro" and the promise of a contingent debt purchase program OMT were essential to save the euro in its most fragile moments . Yes, for quite some time might have a more tangible and unorthodox intervention , less analgesic effects have been necessary.
What is expected to approve the ECB on Thursday , although necessary and go in the right direction is greatly discounted and seems to have that late and low profile. On the table are cuts in official interest rates , negative rates on deposits at the central bank and other similar actions , which apparently have already been taken by the markets. The only surprise (negative ) would not apply.
Perhaps because the ECB assumes predictability of action , rumors of a plan that could apply credit support to small businesses of up to 40,000 million euros , with special attention to countries with more tensions extend credit . But that plan may also become a victim and weight paradigm of orthodoxy. Everything is in the realm of rumor but it seems that the credit program implemented , would progressively , starting with blanks and racionándolo up to four years. Too long , too many precautions .
If the rumor of a new credit program are met, will be gradual and will begin with blanks
Moreover , if, as it seems that plan hinges on securitization of SME loans , problems also arise because a market is shallow in many countries while still affected by the stigma of reputation. Just a year ago I referred to in EL PAIS to the axes of a credit program in Europe. One of the necessary cost reduction of sovereign debt has occurred. But some of the most important components in practice - an attractive and powerful mechanism or risk sharing between different institutional actors - are , today , less clear. The effects of a credit scheme are still conditioned by a context of macroeconomic weakness and high debt .
It always wonder if there is so much effective demand that could receive funding to grow and create jobs in this situation. Surely there is some solvent - demand but not so much is said too often - but the mechanism would have to be as nimble to grasp as to discriminate viable from which it is not . Too many limitations and reservations to think this program (now , still a rumor ) as the panacea.
If exceptionally acted at the time the question now would be how to gradually reduce stimuli. This long wait also masks the necessary challenge of reforms in Europe , inescapable whatever action the ECB.

 トリビューン
少なすぎる？遅すぎる？
かなりの時間がおそらくより具体的な介入が必要であったであろう
午前0時46分CET - サンティアゴ炭2014年6月3日

 ユーロ圏の期待のための基準の週。共通のテーマと木曜日、フランクフルトブリュッセル月曜日。欧州委員会によると、単一通貨の経済はファンファーレなしで回復に向かって移動する。また、マクロ経済環境の不均一性は、欧州は制度的構造化の不足に苦しむし続けていること、とりわけ、示唆している。短期的には、ボールが遅すぎ、少なすぎる行動し、 2008年以来、多くの場面で非難されている欧州中央銀行の屋上にある。 「あまりにも少し遅すぎる」ときには成功し、他の不公正だったこと。
ドラギが必要であったであろう"それはユーロを救うために取るものは何でもする」とかなりの時間がおそらくより具体的な行動
確かに彼の有名なとマリオドラギを介入および偶発債務の購入プログラムOMTの約束"それはユーロを救うために取るものは何でも「最も脆弱な瞬間にユーロを節約することが不可欠でした。はい、かなりの時間のためのより多くの有形·非正統的な介入があるかもしれません、あまり鎮痛効果が必要とされてきた。
必要に応じていますが、木曜日にECBを承認し、正しい方向に行くことを期待されて大幅に割引し、その後半と低姿勢を持っているようです。テーブルの上に、明らかに既に市場がとられている公式の金利の引き下げ、中央銀行や他の同様のアクションでの預金にマイナスの金利は、ある。 （負の）唯一の驚きは適用されない。
ECBは行動の予測可能性を想定して、おそらくので、より緊張している国には特に注意して、最大で40,000百万ユーロの小規模企業への信用補完を適用できる計画の噂が信用を供与。しかし、その計画はまた、被害者と正教の重量パラダイムになることがあります。すべては噂の領域にあるが、それは信用プログラムが実装されているようです、徐々に、空白で始まり、 4年までracionándoloでしょう。長すぎる、あまりにも多くの予防措置。
新しいクレジットプログラムの噂が満たされている場合、漸進的になり、空白が始まります
それはその計画は中小企業ローンの証券化にかかっていると思われるように、あれば今でも評判の汚名の影響を受けている間、市場は多くの国で浅いのでまた、問題も発生する。ちょうど1年前、私はヨーロッパの信用プログラムの軸に、EL PAISで言及。ソブリン債のに必要なコスト削減の一つが発生しました。実際、さまざまな機関の俳優·アール、今日では、それほど明確間の引力と強力なメカニズムやリスク分担の中で最も重要なコンポーネントのいくつか。クレジットスキームの効果は、まだマクロ経済の弱さと高い負債の状況によって調整される。
成長し、この状況で雇用を創出するための資金を受け取ることがそんなに有効需要があるかどうか、常に疑問に思う。確かに一部の溶剤が要求されているが、それほどではないが、あまりにも頻繁に、しかし、言われていますメカニズムは、それがされていないから、実行可能なを区別するように把握するなどの軽快でなければならないであろう。万能薬としてこのプログラム（今はまだ噂を）考えるにはあまりにも多くの制限と予約。
例外的に一度に行動した場合、問題は今、徐々に刺激を減らすためにどのようになります。これは長い間何のアクションECB避けられ、欧州でのマスクも改革の必要な挑戦を待つ。

 TRIBUNE
Zu wenig? Zu spät?
Seit einiger Zeit vielleicht ein greifbarer Intervention nötig gewesen wäre
Santiago Carbo 3 JUN 2014 - 00.46 Uhr

 Referenzwoche für die Erwartungen der Eurozone. Brüssel Montag bis Frankfurt am Donnerstag, mit einem gemeinsamen Thema . Nach Angaben der Europäischen Kommission , die Wirtschaft der einheitlichen Währung bewegt sich in Richtung Wiederherstellung ohne Fanfare. Darüber hinaus Heterogenität in makroökonomischen Bedingungen schlägt vor , unter anderem, dass Europa weiterhin von fehlenden institutionellen Strukturierung leiden. Auf kurze Sicht ist die Kugel auf dem Dach einer Europäischen Zentralbank, die seit 2008 mehrfach vorgeworfen , zu wenig zu spät zu handeln . Das "zu - wenig, zu spät ", war manchmal erfolgreich und andere unfair.
Seit einiger Zeit vielleicht eine konkrete Maßnahmen , dass " werden alles tun, um den Euro zu retten" Draghi notwendig gewesen wäre
Sicherlich Interventionen Mario Draghi mit seiner berühmten " alles tun, um den Euro zu retten" und das Versprechen einer bedingten Forderungskauf -Programm OMT wichtig, den Euro in seiner fragilen Momenten retten waren . Ja , für einige Zeit vielleicht ein greifbarer und unorthodox Intervention , weniger schmerzlindernden Wirkungen notwendig gewesen .
Was wird erwartet, dass die EZB am Donnerstag genehmigt , obwohl notwendig und gehen in die richtige Richtung ist stark ermäßigten und scheint , dass ein später und niedrigen Profil. Auf dem Tisch sind Schnitte in die offiziellen Zinssätze negative Zinssätze für Einlagen bei der Zentralbank und andere ähnliche Handlungen , die anscheinend bereits von den Märkten genommen. Die einzige Überraschung (negativ) nicht gelten würde .
Vielleicht, weil die EZB geht davon aus, Vorhersehbarkeit der Handlung, Gerüchte über einen Plan, der Unterstützung der Kreditvergabe an kleine Unternehmen mit bis zu 40.000 Millionen Euro auf Länder mit mehr Spannungen gelten könnte , mit besonderem Augenmerk zu verlängern Kredit. Aber dieser Plan kann auch ein Opfer und Gewicht Paradigma der Orthodoxie geworden . Alles ist im Bereich der Gerüchte , aber es scheint, dass das Kredit-Programm umgesetzt werden, würden schrittweise , beginnend mit Leerzeichen und racionándolo bis zu vier Jahren . Zu lang, zu viele Vorsichtsmaßnahmen .
Wenn das Gerücht eines neuen Kreditprogrammserfüllt sind, wird schrittweise erfolgen und wird mit Leerzeichen beginnen
Außerdem, wenn , wie es scheint, dass Plan hängt Verbriefung von Mittelstandskrediten , Probleme auch entstehen, weil ein Markt ist flach , während in vielen Ländern immer noch von dem Stigma der Ruf betroffen. Noch vor einem Jahr bezeichnet ich in EL PAIS zu den Achsen ein Kreditprogramm in Europa. Eine der notwendigen Kostenreduktion von Staatsschulden ist aufgetreten. Aber einige der wichtigsten Komponenten in der Praxis - ein attraktives und leistungsfähigen Mechanismus oder Risikoteilung zwischen den verschiedenen institutionellen Akteure - sind heute weniger klar. Die Auswirkungen einer Kreditprogramm werden noch von einem Kontext der gesamtwirtschaftlichen Schwäche und hohe Verschuldung bedingt.
Es frage mich immer, wenn es so viel effektiver Nachfrage , die eine Förderung erhalten , zu wachsen und Arbeitsplätze zu schaffen in dieser Situation konnte . Sicherlich gibt es einige Lösungsmittel - Nachfrage aber nicht so viel zu oft , aber das ist der Mechanismus müsste so flink zu begreifen , um lebensfähig , von dem es nicht zu unterscheiden sein. Zu viele Einschränkungen und Vorbehalte zu denken, dieses Programm (jetzt noch ein Gerücht ) als Allheilmittel.
Wenn ausnahmsweise zu der Zeit fungierte die Frage wäre jetzt , wie man allmählich Reize zu reduzieren. Diese lange warten, auch Masken die notwendige Herausforderung der Reformen in Europa, was unausweichlich Aktion die EZB .