OPINION
貸す、それが提供されます
告知は2つの部分を持つ関数としてドラギによって作られた
午前21時53 CET - サンティアゴ炭2014年6月5日
OPINIÓN
Prestad y se os prestará
Los anuncios realizados por Draghi han sido como una función con dos partes diferenciadas
Santiago Carbó 5 JUN 2014 - 21:53 CET
++++++++++++++++++++++++++++++++++++
OPINION
Lend and it will provide
The announcements were made by Draghi as a function with two distinct parts
Santiago Carbó 5 JUN 2014 - 21:53 CET
The announcements made by Mario Draghi have been as a function with two distinct parts. The first, conventional politics is launched to counter the risk of deflation, with the message of "fulfill our mandate." The second, more surprising is that scheduled long-term refinancing (LTRO for its acronym in English) from 2014 to 2016 for the liquidity provided to banks must become credit transactions, which can be translated as a 'lend and it will provide. "
Although the importance and rigor of these interventions them away, beyond the headlines, the public, the ECB interventions are somehow a representation and the latter would be as follows:First act
The conventional part of the parable was well received by the markets but its effect on stock indices can not be considered long-term, nor can they expect great results from its impact on the real economy. Among other reasons, because it was expected some time and was granted. Also because the reduction in the official rate to 0.15% could have stretched down more even and the deposit facility could have also penalized more below -0.10%.
The European financial system is still quite fragmented, hindering the transmission mechanisms of these measures
On the other hand, the European financial system is still quite fragmented, hindering the transmission mechanisms of these measures. Should also be considered that the excess liquidity that fight negative deposit rates had fallen enough in recent months. In any case, these changes positively Welcome one in benchmark interest rates as a clear signal of the continuation, for an extended period of expansionary monetary policy in the eurozone. In fact, these changes had not been made, yes we would be suffering today fear of an incomprehensible inaction.Intermission
Before turning to the second act, Draghi took the intervention of a sort of intermezzo, in some technical information that served as liaison to the rear shock was given. Aspects that are difficult to understand outside professional circles but which investors pay close attention were discussed. They are those that relate to changes in the timing of the ECB market operations, to expand the acceptance of collateral and promise to "cash bar" for longer and longer. A renewal of vows, a commitment to liquidity.Second act
The liquidity is a function of the efforts of banks to lend to households and businesses. There's the incentive and novelty
With an emphasis on liquidity on the table, he appeared as the surprise LTRO. Without regard to the details, you might think that these involve an injection LTRO 400,000 million euros to the real economy. Actually, that is the caliber of the gun, the potential. The ultimate impact should be determined by how successful the mechanism itself. On the plus side, the ECB has been visionary on this occasion.
So far, the LTRO had been the outlet for bank liquidity in some of the most delicate moments of greatest tension for the single currency in 2011 and 2012. It was, therefore, heavily stigmatized and understood that operations banks that had come to these LTRO suffered somewhat fragile in their access to markets. Interestingly, much of the first LTRO those occasions returned much sooner than expected, in order to pull the hump "emblem" of stigma. So much so that the return has greatly reduced the excess liquidity in the system now trying to combat the negative interest rates on deposits.
But now scheduled LTRO, targeted, hence reach the "T" the TLTRO have been announced, to be a sort of liquidity-based episodes and the efforts of banks to lend to households and businesses. There's the incentive and novelty. This time it is not clear that these liquidity injections represent a stigma because what we are is an incentive that works as follows: in TLTRO September and December may inject up to 7% of existing private sector loans (excluding mortgages) .
Outrageously, the German finance minister said that the ECB is not entitled to make promises on debt purchase programs
The big news is, however, TLTRO in 2015 and 2016, in which, in each quarter, each bank may require adding liquidity runs up to three times what the same bank has paid since April 2014. And the great ultimate determinant of TLTRO: A benchmark, a minimum credit limit that banks will have to pay for them to be given shall be established. In fact, if you go down that limit should quickly return liquidity they have received. Which brings us to an end of act that left a transmission mechanism of monetary policy oriented to the real economy.The comments after the end of function
Little evidence of quantitative expansion, as referenced QE. Moved that Draghi is already designing a mechanism to buy securitized assets, although it must be "well-defined and transparent" titles, which, redundantly, would have required better definition. Another kick to go for anything that looks like QE in the Eurozone. It's a start but it's getting later. So, perhaps, there was to be especially imaginative with TLTRO. Also, it's not hard to guess stubbornness and reluctance of some countries to QE, which must still pretty despite the decisions of the ECB.
Outrageously, without going any further, the German finance minister said publicly these days (and echoed Bloomberg) that the ECB is not entitled to make promises on debt purchase programs (specifically referring to the OMT program) because it exceeds its competencies. If markets give credence to those words, prepare for the worst.
So, at least, will have to settle for a liquidity program, the TLTRO, that will come to the banks at a time of particular difficulty paying. With the pressures on solvency arising from global analysis to be carried out by the ECB itself in November and they are joined by regulation, pay is a difficult undertaking ... but essential.
Santiago Carbó Valverde is Professor of Economics at the Bangor Business School (UK) and the University of Granada and researcher Func.
OPINION
貸す、それが提供されます
告知は2つの部分を持つ関数としてドラギによって作られた
午前21時53 CET - サンティアゴ炭2014年6月5日
マリオ·ドラギによって行われた発表は、2つの部分を持つ関数としてだった。まず、従来の政治がのメッセージが表示され、デフレのリスクに対処するために起動され、 "私たちの使命を果たす。"第二に、より多くの驚くべきのように翻訳することができ、銀行に提供流動性2014年から2016年、スケジュールの長期リファイナンス（英語での頭字語用LTRO）は、信用取引にならなければならないということです'貸すそれが提供します。 "
これらの介入の重要性と厳密さがそれらを離れて、ヘッドラインを越えて、国民は、ECBの介入が何らかの形で表現し、後者であるが、以下のようになります：第一幕
寓話の従来の部分はよく市場で受信されましたが、株価指数への影響は、長期的な考えることはできない、また、彼らは実体経済への影響から大きな成果を期待することができます。それはいくつかの時間を期待されていたし、付与されたため、他の理由の中。また、0.15％の公定歩合の低下はより均一なダウン伸ばしてきたためと預金ファシリティは、より下の-0.10％を減点している可能性があります。
欧州の金融システムは、これらの手段の伝達機構を妨げ、まだかなり断片化している
一方、欧州の金融システムは、これらの手段の伝達機構を妨げ、まだ非常に断片化されている。また、負の預金金利と戦う過剰流動性がここ数カ月の間に十分落ちていたことを考慮すべきである。いずれにせよ、これらの変化は、正に、ユーロ圏での拡張的な金融政策の長期間、継続の明確なシグナルとして、ベンチマーク金利の1を歓迎します。実際には、これらの変更は、[はい、我々は理解できない不作為の今日の恐怖に苦しむことになる、なされていなかった。休憩
第二幕に入れる前に、ドラギはリアショックに連絡役を務め、いくつかの技術的な情報では、間奏の種類の介入を要したが与えられた。外部の専門的なサークルを理解するのは困難であるが、投資家は細心の注意を払っているの態様が議論された。彼らは、担保の受け入れを拡大するため、ECBの市場操作のタイミングの変化に関連し、より長く、より長いため、「キャッシュバー」を約束するものです。誓いの更新、流動性へのコミットメント。第二幕
流動性は家計や企業への融資を銀行の努力の関数である。インセンティブやノベルティがあります
テーブルの上に流動性を重視して、彼は驚きのLTROとして登場。細部に関係なく、あなたが、これらは実体経済に注入LTROを40万万ユーロを含んでいることを考えるかもしれない。実際に、それは銃の口径、電位である。最終的な影響は、どのように成功した機構自体によって決定されるべきである。プラス面では、ECBはこの機会に先見の明されています。
これまでのところ、LTROは2011年と2012年に単一通貨のための最大の緊張の中で最も繊細な瞬間のいくつかの銀行の流動性のための出口だった。それは、そのため、頻繁に非難され、理解されたことを操作これらのLTROに来ていた銀行は、市場へのアクセスにやや脆弱で苦しんだ。興味深いことに、これらの機会は汚名のこぶ "エンブレム"を引き出すために、多くの予想よりも早く返される最初のLTROの大半。リターンが大幅に預金にマイナスの金利を戦うためにしようと、今のシステムに過剰流動性が低下しているようにそんなに。
しかし、今それゆえ「T」TLTROに達し、目標とLTROを、スケジュールされたが、流動性に基づくエピソードや家計や企業への融資を銀行の努力の一種であることが、発表されている。インセンティブやノベルティがあります。私たちがいることは次のように動作インセンティブであるため、これらの流動性の注入は汚名を表していることは明らかではないこの時間：TLTRO 9月と12月には（住宅ローンを除く）は、既存の民間部門の貸付金の7％にまで注入することができる。
傍若無人、ドイツの財務大臣は、ECBは債券購入プログラムについての約束をする権利がないと言った
ビッグニュースは、しかし、2015年および2016年におけるTLTROが、ここでは、各四半期に、各銀行が流動性を追加することが必要な場合があり、同じ銀行が2014年4月以降に支払われたもの3回まで実行されます。そして素晴らしいTLTROの究極の決定要因：ベンチマーク、銀行はそれらが確立されなければならない与えられるもののために支払わなければならない最低限の与信限度。あなたがダウンした場合、実際には、この限りではすぐに彼らが受け取った流動性を返さなければなりません。その実体経済への志向の金融政策の波及メカニズムを残した行為の終わりに私たちをもたらします。関数の終了後のコメント
量的拡大の証拠はほとんど、QEを参照される。それは、重複して、より良い定義を必要とした「明確に定義された透明の「タイトル、でなければならないが、ドラギはすでに、証券化資産を購入するためのメカニズムを設計していることを移動しました。ユーロ圏でのQEのように見える何のために行くために別のキック。それがスタートだが、それは後になってきた。だから、おそらく、TLTROでは特に想像力があるようにした。また、どれが、ECBの意思決定にもかかわらず、まだかなりなければならず、QEにいくつかの国の頑固さと抵抗を推測することは難しいことではありません。
傍若無人、先に進むことなく、ドイツの財務大臣は、ECBは債券購入プログラムに約束をする資格がないこと、これらの日公に言った（とブルームバーグをエコー）（特にOMTプログラムを参照）、それはそのを超えているため能力。市場はその言葉に信憑性を与えた場合は、最悪の事態に備える。
だから、少なくとも、特定の難し支払う時に銀行に来る流動性プログラム、TLTRO、のために解決しなければなりません。支払能力への圧力は、11月にECB自身が行わなければ、それらは規制により接合されている世界的な解析に起因すると、賃金は困難な仕事...しかし、必要不可欠である。
サンティアゴカルボバルベルデはバンガービジネススクール（英国）で経済学の教授とグラナダ大学の研究者はFuncです。
STELLUNGNAHME
Lend und es wird liefern
Die Ansagen wurden von Draghi als Funktion mit zwei unterschiedlichen Teilen
Santiago Carbo 5 JUN 2014 - 21.53 Uhr
Die von Mario Draghi gemacht Meldungen als Funktion mit zwei unterschiedlichen Teilen gewesen. Die
erste konventionelle Politik wird eingeführt, um die Gefahr einer
Deflation zu begegnen, mit der Botschaft "unser Mandat zu erfüllen." Die
zweite, noch überraschender ist, dass geplante langfristige
Refinanzierung (LRG für seine Abkürzung in Englisch) von 2014 bis 2016
für die Liquidität, um Banken müssen Kreditgeschäfte, die übersetzt
werden kann, werden ein "verleihen, und es wird zu bieten."
Obwohl die Bedeutung und Konsequenz dieser Interventionen sie weg, jenseits der Schlagzeilen, die Öffentlichkeit, sind die Interventionen der EZB irgendwie eine Darstellung und die letztere wäre wie folgt:Erster Akt
Der konventionelle Teil der Parabel wurde von den Märkten gut empfangen, aber seine Wirkung auf die Aktienindizes können nicht berücksichtigt werden langfristige, noch können sie erwarten gute Ergebnisse aus ihrer Auswirkungen auf die Realwirtschaft. Unter anderem, weil es einige Zeit erwartet und erteilt wurde. Auch, weil die Reduzierung der offizielle Kurs auf 0,15% nach unten könnte noch mehr ausgedehnt haben und die Einlagefazilität könnte auch mehr unter -0.10% bestraft haben.
Das europäische Finanzsystem ist immer noch sehr fragmentiert ist, behindern die Übertragungsmechanismen dieser Maßnahmen
Auf der anderen Seite, ist das europäische Finanzsystem immer noch sehr fragmentiert ist, behindern die Übertragungsmechanismen dieser Maßnahmen. Sollte auch der Auffassung, dass die Überschussliquidität, die negative Einlagenzinsen zu kämpfen hatte genug in den letzten Monaten gesunken ist. In jedem Fall, diese Veränderungen positiv Willkommen in einem Benchmark-Zinsen als klares Signal für die Fortführung, für einen längeren Zeitraum der expansiven Geldpolitik in der Eurozone. In der Tat hatte diese Änderungen nicht gemacht worden, ja wir würden heute die Angst vor einer unverständlichen Untätigkeit leiden.Pause
Bevor auf dem zweiten Akt, nahm Draghi die Intervention eine Art Intermezzo in einigen technischen Informationen, die als Verbindungsmann zu den hinteren Stoßdämpfer serviert wurde gegeben. Aspekte, die schwer zu verstehen, außerhalb der Fachwelt sind, aber Investoren aufmerksam wurden diskutiert. Sie sind diejenigen, die zu Veränderungen in der Zeitsteuerung der EZB Marktgeschäfte, um die Akzeptanz von Sicherheiten zu erweitern beziehen und versprechen, "Cash-Bar" für länger und länger. Eine Erneuerung des Eheversprechens, eine Verpflichtung zu Liquidität.Zweiter Akt
Die Liquidität ist eine Funktion der Bemühungen der Banken an private Haushalte und Unternehmen zu verleihen. Da ist der Anreiz und Neuheit
Mit einem Schwerpunkt auf die Liquidität auf den Tisch, er erschien als Überraschung LRG. Ohne Rücksicht auf die Details, könnte man denken, dass diese beinhalten eine Injektion LRG 400.000 Millionen Euro auf die Realwirtschaft. Eigentlich ist das Kaliber der Waffe ist das Potential. Die letztendlichen Auswirkungen sollten durch den Erfolg des Mechanismus selbst bestimmt werden. Auf der positiven Seite hat die EZB bereits bei dieser Gelegenheit Visionär.
Bisher hatte der LRG der Auslass für die Bankenliquidität in einigen der heikelsten Momente der größten Spannung für die gemeinsame Währung im Jahr 2011 und 2012 gewesen. Es wurde daher stark stigmatisiert und verstanden, dass Operationen Banken, die zu diesen LRG gekommen war, erlitt in ihrem Zugang zu den Märkten etwas zerbrechlich. Interessant ist, dass viel von der ersten LRG diese Gelegenheiten zurück viel früher als erwartet, um die Buckel "Emblem" der Stigmatisierung zu ziehen. So sehr, dass die Rückkehr hat stark die überschüssige Liquidität im System versucht nun, Bekämpfung der negativen Zinsen auf Einlagen reduziert.
Aber jetzt geplant LRG, gezielte, daher erreichen die "T" die TLTRO wurden angekündigt, eine Art Liquiditätsbasis Episoden und die Bemühungen der Banken an Haushalte und Unternehmen zu verleihen. Da ist der Anreiz-und Neuheit. Dieses Mal ist es nicht klar, dass diese Liquiditätsspritzen sind eine Schande, weil das, was wir sind, ist ein Anreiz, die wie folgt funktioniert: in TLTRO September und Dezember können bis 7% der bestehenden privaten Sektor Darlehen bis zu injizieren (ohne Hypotheken) .
Unverschämt, sagte der deutsche Finanzminister, dass die EZB ist nicht berechtigt, Zusagen für den Schuldenrückkaufprogramme machen
Die große Neuigkeit ist jedoch TLTRO im Jahr 2015 und 2016, in denen in jedem Quartal, kann jede Bank erfordern zusätzliche Liquidität läuft bis zu drei Mal, was der gleichen Bank ist seit April 2014 ausgezahlt. Und der große bestimmt letztlich TLTRO: Ein Benchmark ist ein Mindestkreditlimit, dass die Banken zu zahlen haben für sie gegeben werden festgelegt werden. In der Tat sollten, wenn Sie sich dieser Grenze gehen schnell Liquidität, die sie erhalten haben, zurückzugeben. Das bringt uns zu einem Ende der Handlung, die eine Transmissionsmechanismus der Geldpolitik auf die Realwirtschaft ausgerichtet links.Die Kommentare nach dem Ende der Funktion
Wenig Hinweise auf quantitative Expansion, wie verwiesen QE. Verschoben, dass Draghi prüft bereits einen Mechanismus, um verbriefte Vermögenswerte zu kaufen, obwohl es müsse "klar definierten und transparenten" Titel, die redundant wäre bessere Definition erforderlich gewesen sein. Ein weiterer Kick für alles, was wie QE in der Eurozone sieht zu gehen. Es ist ein Anfang, aber es wird immer später. Also, vielleicht gab es vor allem mit phantasie TLTRO sein. Außerdem ist es nicht schwer, Sturheit und Zurückhaltung einiger Länder, QE denke, die immer noch ziemlich trotz der Beschlüsse der EZB muss.
Unverschämt, ohne es weiter gehen, sagte der deutsche Finanzminister öffentlich in diesen Tagen (und hallte Bloomberg), die EZB ist nicht berechtigt, Zusagen für den Schuldenrückkaufprogramme (insbesondere bezogen auf die OMT-Programm) machen, weil es mehr als seine Kompetenzen. Wenn die Märkte Glauben schenken diesen Worten auf das Schlimmste vorbereitet.
Also, zumindest, müssen für eine Liquiditätsprogramm der TLTRO, dass an die Banken in einer Zeit der besonderen Schwierigkeiten beim Bezahlen kommen zu begleichen. Mit der Druck auf die Zahlungsfähigkeit, die sich aus der globalen Analyse, um die von der EZB selbst durchgeführt werden im November, und sie sind durch Verordnung verbunden sind, ist ein schwieriges Unterfangen zahlen ... aber unerlässlich.
Santiago Carbo Valverde ist Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Bangor Business School (UK) und der Universität von Granada und Forscher Func.
Obwohl die Bedeutung und Konsequenz dieser Interventionen sie weg, jenseits der Schlagzeilen, die Öffentlichkeit, sind die Interventionen der EZB irgendwie eine Darstellung und die letztere wäre wie folgt:Erster Akt
Der konventionelle Teil der Parabel wurde von den Märkten gut empfangen, aber seine Wirkung auf die Aktienindizes können nicht berücksichtigt werden langfristige, noch können sie erwarten gute Ergebnisse aus ihrer Auswirkungen auf die Realwirtschaft. Unter anderem, weil es einige Zeit erwartet und erteilt wurde. Auch, weil die Reduzierung der offizielle Kurs auf 0,15% nach unten könnte noch mehr ausgedehnt haben und die Einlagefazilität könnte auch mehr unter -0.10% bestraft haben.
Das europäische Finanzsystem ist immer noch sehr fragmentiert ist, behindern die Übertragungsmechanismen dieser Maßnahmen
Auf der anderen Seite, ist das europäische Finanzsystem immer noch sehr fragmentiert ist, behindern die Übertragungsmechanismen dieser Maßnahmen. Sollte auch der Auffassung, dass die Überschussliquidität, die negative Einlagenzinsen zu kämpfen hatte genug in den letzten Monaten gesunken ist. In jedem Fall, diese Veränderungen positiv Willkommen in einem Benchmark-Zinsen als klares Signal für die Fortführung, für einen längeren Zeitraum der expansiven Geldpolitik in der Eurozone. In der Tat hatte diese Änderungen nicht gemacht worden, ja wir würden heute die Angst vor einer unverständlichen Untätigkeit leiden.Pause
Bevor auf dem zweiten Akt, nahm Draghi die Intervention eine Art Intermezzo in einigen technischen Informationen, die als Verbindungsmann zu den hinteren Stoßdämpfer serviert wurde gegeben. Aspekte, die schwer zu verstehen, außerhalb der Fachwelt sind, aber Investoren aufmerksam wurden diskutiert. Sie sind diejenigen, die zu Veränderungen in der Zeitsteuerung der EZB Marktgeschäfte, um die Akzeptanz von Sicherheiten zu erweitern beziehen und versprechen, "Cash-Bar" für länger und länger. Eine Erneuerung des Eheversprechens, eine Verpflichtung zu Liquidität.Zweiter Akt
Die Liquidität ist eine Funktion der Bemühungen der Banken an private Haushalte und Unternehmen zu verleihen. Da ist der Anreiz und Neuheit
Mit einem Schwerpunkt auf die Liquidität auf den Tisch, er erschien als Überraschung LRG. Ohne Rücksicht auf die Details, könnte man denken, dass diese beinhalten eine Injektion LRG 400.000 Millionen Euro auf die Realwirtschaft. Eigentlich ist das Kaliber der Waffe ist das Potential. Die letztendlichen Auswirkungen sollten durch den Erfolg des Mechanismus selbst bestimmt werden. Auf der positiven Seite hat die EZB bereits bei dieser Gelegenheit Visionär.
Bisher hatte der LRG der Auslass für die Bankenliquidität in einigen der heikelsten Momente der größten Spannung für die gemeinsame Währung im Jahr 2011 und 2012 gewesen. Es wurde daher stark stigmatisiert und verstanden, dass Operationen Banken, die zu diesen LRG gekommen war, erlitt in ihrem Zugang zu den Märkten etwas zerbrechlich. Interessant ist, dass viel von der ersten LRG diese Gelegenheiten zurück viel früher als erwartet, um die Buckel "Emblem" der Stigmatisierung zu ziehen. So sehr, dass die Rückkehr hat stark die überschüssige Liquidität im System versucht nun, Bekämpfung der negativen Zinsen auf Einlagen reduziert.
Aber jetzt geplant LRG, gezielte, daher erreichen die "T" die TLTRO wurden angekündigt, eine Art Liquiditätsbasis Episoden und die Bemühungen der Banken an Haushalte und Unternehmen zu verleihen. Da ist der Anreiz-und Neuheit. Dieses Mal ist es nicht klar, dass diese Liquiditätsspritzen sind eine Schande, weil das, was wir sind, ist ein Anreiz, die wie folgt funktioniert: in TLTRO September und Dezember können bis 7% der bestehenden privaten Sektor Darlehen bis zu injizieren (ohne Hypotheken) .
Unverschämt, sagte der deutsche Finanzminister, dass die EZB ist nicht berechtigt, Zusagen für den Schuldenrückkaufprogramme machen
Die große Neuigkeit ist jedoch TLTRO im Jahr 2015 und 2016, in denen in jedem Quartal, kann jede Bank erfordern zusätzliche Liquidität läuft bis zu drei Mal, was der gleichen Bank ist seit April 2014 ausgezahlt. Und der große bestimmt letztlich TLTRO: Ein Benchmark ist ein Mindestkreditlimit, dass die Banken zu zahlen haben für sie gegeben werden festgelegt werden. In der Tat sollten, wenn Sie sich dieser Grenze gehen schnell Liquidität, die sie erhalten haben, zurückzugeben. Das bringt uns zu einem Ende der Handlung, die eine Transmissionsmechanismus der Geldpolitik auf die Realwirtschaft ausgerichtet links.Die Kommentare nach dem Ende der Funktion
Wenig Hinweise auf quantitative Expansion, wie verwiesen QE. Verschoben, dass Draghi prüft bereits einen Mechanismus, um verbriefte Vermögenswerte zu kaufen, obwohl es müsse "klar definierten und transparenten" Titel, die redundant wäre bessere Definition erforderlich gewesen sein. Ein weiterer Kick für alles, was wie QE in der Eurozone sieht zu gehen. Es ist ein Anfang, aber es wird immer später. Also, vielleicht gab es vor allem mit phantasie TLTRO sein. Außerdem ist es nicht schwer, Sturheit und Zurückhaltung einiger Länder, QE denke, die immer noch ziemlich trotz der Beschlüsse der EZB muss.
Unverschämt, ohne es weiter gehen, sagte der deutsche Finanzminister öffentlich in diesen Tagen (und hallte Bloomberg), die EZB ist nicht berechtigt, Zusagen für den Schuldenrückkaufprogramme (insbesondere bezogen auf die OMT-Programm) machen, weil es mehr als seine Kompetenzen. Wenn die Märkte Glauben schenken diesen Worten auf das Schlimmste vorbereitet.
Also, zumindest, müssen für eine Liquiditätsprogramm der TLTRO, dass an die Banken in einer Zeit der besonderen Schwierigkeiten beim Bezahlen kommen zu begleichen. Mit der Druck auf die Zahlungsfähigkeit, die sich aus der globalen Analyse, um die von der EZB selbst durchgeführt werden im November, und sie sind durch Verordnung verbunden sind, ist ein schwieriges Unterfangen zahlen ... aber unerlässlich.
Santiago Carbo Valverde ist Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Bangor Business School (UK) und der Universität von Granada und Forscher Func.
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