OPINION ロシア·ウクライナの紛争の経済的影響 ロシアへのクリミア併合の費用と便益 ギジェルモ·デ·ラデエサ4 ABR 2014 - 00:00 CET

EL PAIS

OPINION
ロシア·ウクライナの紛争の経済的影響

    ロシアへのクリミア併合の費用と便益

ギジェルモ·デ·ラデエサ4 ABR 2014 - 00:00 CET

OPINIÓN
Consecuencias económicas del conflicto Rusia-Ucrania

    Costes y beneficios de la anexión de Crimea a Rusia

Guillermo de la Dehesa 4 ABR 2014 - 00:00 CET

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OPINION
Economic Consequences of the Russian-Ukrainian conflict

     Costs and benefits of the annexation of Crimea to Russia

Guillermo de la Dehesa 4 ABR 2014 - 00:00 CET

 The extensive political debate on the conflict between Russia and Ukraine little mention its considerable economic consequences that affect both Ukraine , Russia and Europe.
First, Ukraine is in a very difficult economic situation and rescue cost much .
According to the IMF , its GDP has fallen back to 1.25% in 2013 , after several years of low growth (in 2009 fell by 14.9 %) and the average annual potential growth expected for 2013-2017 is 1 , 4%, 5.3 percentage points less than in the period 2003-2007.
In September 2013, its current external deficit reached 8.3% of GDP. Its foreign exchange reserves fell below 2.5 months of imports and external debt in 2014 will reach 86% of GDP , not counting that owes $ 3.000 billion ( EUR 2.189 million ) to Gazprom.
Europe depends on Russian energy : imported 32% of its gas production and 35% of oil
Their external financing needs ranging from 25,000 to 35,000 million , requiring a bailout to avoid bankruptcy. The IMF has announced aid of between 14,000 and 18,000 million.
In late 2013 the fiscal deficit ( state's Naftogaz ) was 7.75% of GDP.
Between 2012 and 2013 , wages rose by 17.5 % , the gas consumption subsidies , increased covering residential gas rates a small fraction of the cost , making the relative level of consumption is the highest in Europe.
For the EU will be expensive rescue Ukraine and will take years to introduce alternative supplies
In 2013 , after monetize its deficit, the money supply increased by 15.8% and the currency by 20%. Its expected inflation rate for 2014 will be 9.4% and the GDP deflator 13.8%. Finally , the interbank rate was 5.8 %, but credit to the private sector increased by 9.5%.
Second, Russia is heavily dependent on its sales of gas and oil to Europe .
About 50% of total budget revenues are generated by Russia 's total exports oil and gas to the world . Oil and gas now account for 70% of total exports , half of which goes to Europe .
Consequently , its national budget depends on the European market is the largest buyer of its energy exports. Besides gas , Russia exports to Europe six million daily barrels of crude oil and one million barrels of petroleum products.
According to the IMF (2013 ) , the price of oil and therefore the gas will undergo a gradual decline of nearly 20% between 2013 and 2018 , which will reduce their income and per capita income, closely correlated, given also that Russia is beginning to suffer a Dutch disease by excessive public investment in oil and gas that reduces private investment in other sectors , thus reducing its overall competitiveness.
Today , the output gap , ie the difference between actual growth rates and potential is practically zero , when operating close to full capacity production . This means you can not stimulate the economy because it would greatly increase the rate of inflation and because its core inflation and inflation equals its total , producing finally a devaluation of the exchange rate that would generate even more inflation.
Its economy has slowed rapidly following European , growing at 7 % in 2005-2008 to 4% between 2010 and 2012 to 1.3% in 2013 and 1.2 % in 2014. Finally , have been increasing their capital outflows to Europe and have accelerated the crisis in Ukraine , which has decoupled the value of the ruble oil prices .
Third, Europe is very dependent on gas and oil from Russia, while importing almost more than a third of its total gas production ( 32%) and oil ( 35%). According to the International Energy Agency (IEA ) , the average dependence on oil and gas in the EU is 60% and may reach 80% in 2035.
In 2013 the total volume of gas imported from Russia reached 130,000 billion cubic meters ( bcm ) . In 2012 , total EU imports of oil and gas from all sources amounted to 400,000 million euros (3.1% of EU GDP ) when the average of the last twenty years was less than half that now .
European states with higher levels of dependence on gas are logically nearby or neighboring with Russia , and its dependence decreases as distance increases relative.
According to Morgan Stanley (2013 ) , the relative dependence on gas supplies from Gazprom , as a percentage of consumption is as follows : Finland , Belarus , Czech Republic and Bulgaria ( 100 % ), Serbia (95 % ), Latvia , Lithuania, Macedonia and Moldova (85 % ), Poland and Slovenia ( 80 %), Estonia ( 75 % ), Greece ( 70 %), Austria (68% ), Turkey ( 65 % ), Hungary ( 60%), Ukraine ( 55 %), Germany ( 48 % ), Italy ( 28%), France (19 %), Romania ( 18%), UK (15 % ), Switzerland ( 8%) and the Netherlands ( 5%).
Gazprom exports its gas to Europe through four pipelines : two northern Europe Nord Stream and Yamal ( 95 million m3 day) - through Germany and Poland, and two from the south through Ukraine ( 175 million m3 day).
Try to reduce this dependency now take a long time to have to increase both gas imports from Holland and Norway as those from North Africa and ultimately increasing the number of LNG facilities to bring gas from the U.S. and Eastern East. The EU has just consider a plan to be approved by mid-year , to reduce its dependence on Russian natural gas, but will only be applied to its Member States more dependent .
Later, the most reasonable alternative is gas from Algeria and Libya through Spain and Italy through two pipelines from Algeria ( Maghreb -Europe Gas Pipeline ) and from Libya ( Green Stream) .
Two from Algeria through Morocco and Spain , one large capacity from Beni Saf (Algeria ) to Almeria ( Medgas ) and another minor , from Hassi R'Mel (Morocco ) . Two others from Algeria to Italy via Sardinia : from The Haouaria to Mazara del Vallo and from Koudiet Draoucha to Piombino, and Libya to Italy , from Melita to Gela in Sicily.
The faster and cheaper alternative supplies would , in billion cubic meters, those from Norway ( 20 bcm ) and the Netherlands (20 bcm ) , and they are slower and expensive than would be the LNG Gazprom ( 30 bcm ) .
According to Georg Zachmann ( Brueguel 2014) , in 2012 , the total natural gas imported by the EU, Russia supplied one ( 23%) , followed by Norway ( 22%) , North Africa ( 10%) and LNG (liquefied natural gas ) (12 % ) , the remainder being domestic production ( 33%).
Finally , according to the Bank for International Settlements ( BIS), Basel (2013 ) , the exposure of EU banks to Russian banks reached 154.000 million, being the most exposed of France with 51,000 million , followed by Italy with 28,600 million, 23,700 million of Germany , the UK, with 19,000 million, 17,600 million with Holland and Sweden with 14,000 million.
In summary, the EU will be expensive rescue Ukraine, will be very expensive without Russian gas and also will take years to introduce alternative supplies except the Netherlands and Norway , and finally the banks EU have high asset position to Russia.
For all these reasons , it would continue to act forcefully in politics, but also with prudence in the economy.
Guillermo de la Dehesa is Chairman of the Centre for Economic Policy Research CEPR

 OPINION
ロシア·ウクライナの紛争の経済的影響

    ロシアへのクリミア併合の費用と便益

ギジェルモ·デ·ラデエサ4 ABR 2014 - 00:00 CET

 ロシアとウクライナの間で紛争に関する広範な政治的議論が少しウクライナ、ロシアとヨーロッパの両方に影響を与え、そのかなりの経済的影響に言及。
まず、ウクライナは非常に困難な経済状況や救助費用にいくらです。
国際通貨基金（IMF）によると、国内総生産（GDP）は、低成長の数年後、 2013年に戻って1.25％まで低下した（ 2009年は14.9％減）と、 2013年から2017年に期待される平均年間潜在成長率は1である、4％、期間2003年から2007年に比べて5.3 ％ポイント少ない。
2013年9月では、その現在の対外赤字はGDPの8.3％に達した。外貨準備は、 2014年に輸入し、対外債務の2.5カ月を下回ったことがガスプロムに3.000ドル億ドル（USD 2189000 ）を負ってカウントしない、 GDPの86％に達する。
ヨーロッパはロシアのエネルギーに依存する：そのガス生産の32％、石油35％を輸入し
破産を避けるために救済を必要と25,000から35,000万人に及ぶ彼らの外部資金調達ニーズ、 。 IMFは億14000の間と18,000の援助を発表した。
後半に2013年に財政赤字（国のナフトガス）はGDPの7.75％だった。
2012年と2013年の間、賃金は、 17.5％ 、ガス消費の補助金増消費の相対的なレベルは、ヨーロッパで最も高いこと、家庭用ガス料金をコストのごく一部をカバーするに増加した。
EUは、高価な救助ウクライナとなり、代替の供給を導入するには何年もかかるでしょうのために
2013年に、後に20％の財政赤字、 15.8％増加したマネーサプライと通貨を収益化。 2014のための期待インフレ率は9.4％になり、 GDPは13.8％デフレーター。最後に、インターバンク金利は5.8％であったが、民間部門への信用は9.5％の増加となりました。
第二に、ロシアは欧州へのガスと石油のその売上高に大きく依存している。
総予算の歳入の約50 ％は、世界へのロシアの総輸出の石油·ガスによって生成されます。石油と天然ガスは現在、総輸出額の70％を占め、半分はヨーロッパに行く。
そのため、国家予算は、欧州市場に依存し、エネルギー輸出の最大の買い手である。ガスのほかに、ロシアはヨーロッパに原油600万バレルの毎日と石油製品の100万バレルを輸出しています。
IMF （ 2013 ）によると、原油価格、したがって、ガスが密接に、彼らの収入と一人当たりの所得が減少している、 2013年と2018年の間に20％近くの緩やかな衰退を受ける相関、ロシアはこのように、その全体的な競争力を低下させる、他のセクターへの民間投資が減少し、石油·ガスの過剰な公共投資によるオランダ病に苦しみ始めていることも示す。
近くにフル稼働生産に動作しているとき、今日、実際の成長率と電位との差すなわち需給ギャップは、実質的にゼロである。これは、コアインフレ率とインフレ率は最終的に、さらにインフレを生成する為替相場の切り下げを生産、その合計に等しいので、それが大幅にインフレ率を高め、なぜならあなたが経済を刺激しないことを意味します。
その経済は2013年に1.3％ 、2014年1.2 ％と2010年から2012年の間2005年から2008年から4 ％に7％で成長し、欧州の次急速に鈍化している。最後に、ヨーロッパへの資本流出を増加しているとルーブルの原油価格の価値をデカップリングしているウクライナの危機を加速している。
総ガス生産（ 32％）と油（ 35％）の3分のほとんどより多くのインポート中に第三に、ヨーロッパは、ロシアからのガスや石油に大きく依存します。国際エネルギー機関（IEA ）によると、 EUの石油·ガスに対する平均依存性は60％で、 2035年に80％に達する可能性があります。
2013年にロシアから輸入ガスの総量130,000億立方メートル（ BCM ）に達した。最後の20年の平均は現在の半分以下ということであったとき、 2012年には、すべてのソースからの石油とガスの総EUの輸入は40万万ユーロ（ EUのGDPの3.1％ ）となりました。
ガスへの依存の高いレベルを持つヨーロッパ諸国は、論理的には、近くやロシアと近隣であり、距離が相対的に増加すると、その依存性が小さくなる。
モルガン·スタンレー（ 2013 ） 、ガスプロムからのガス供給に相対的な依存によると、次のように消費の割合は、そのまま：フィンランド、ベラルーシ、チェコ、ブルガリア（ 100％） 、セルビア（ 95％ ） 、ラトビア、リトアニア、マケドニア、モルドバ（ 85％） 、ポーランド、スロベニア（ 80％） 、エストニア（ 75％） 、ギリシャ（ 70％ ） 、オーストリア（ 68％ ） 、トルコ（ 65％ ） 、ハンガリー（ 60％） 、ウクライナ（ 55％） 、ドイツ（48％） 、イタリア（ 28％） 、フランス（ 19％） 、ルーマニア（ 18％） 、 UK（ 15％） 、スイス（ 8％） 、オランダ（5％） 。
（ドイツとポーランドを通って、南からウクライナ経由2 - 2北欧ノルドストリームとヤマル（ 9500万立方メートル日） ：ガスプロムは4つのパイプラインを通じて欧州へのガスを輸出1.75億立方メートル日） 。
今、北アフリカからのものとして、オランダとノルウェーからの両ガスの輸入を増やす必要があるため時間がかかり、最終的に米国と東からガスをもたらすために、LNG施設の数を増やし、この依存を軽減しよう東。 EUは、ちょうどロシアの天然ガスへの依存を減らすために、今年半ばの承認を得なければする計画を検討しているが、唯一の加盟国の依存度に適用されます。
その後、最も合理的な選択肢は、アルジェリア（マグレブ·ヨーロッパ·ガス·パイプライン）から2パイプラインを通じて、リビア（グリーンストリーム）からアルジェリアとリビアからスペインとイタリアを通過するガスである。
アルジェリア、モロッコ、スペインを通る2つの1つの大きなベニSAF （アルジェリア）からアルメリア（ Medgas ）に容量とハシルメル（モロッコ）から別のマイナー、 。サルデーニャ島を経由して、アルジェリアからイタリアへの2つの他の人： HaouariaからマザーラデルヴァッロにしてKoudietピオンビーノにDraoucha 、リビアからイタリアへ、メリタからシチリア島ジェラに。
より速く、より安価な代替電源は、億立方メートル、ノルウェー（ 20 BCM） 、オランダ（ 20 BCM ）からのもの、彼らは遅く、より高価で、LNGガスプロム（だろうだろう30 BCM） 。
ゲオルクZachmann （ Brueguel 2014 ）によると、 2012年に、 EUが輸入し、総天然ガスは、ロシア、ノルウェー（ 22％） 、北アフリカ（ 10％）とLNG （液化天然ガスに続いて、 1 （ 23％）を供給） （ 12％ ） 、残りは国内生産（ 33％ ） 。
最後に、国際決済銀行（ BIS ）バーゼル（ 2013 ）によると、ロシアの銀行へのEUの銀行のエクスポージャーは、ほとんどが続き、 51,000百万フランスさらされ、 154.000万人に達し14000万人とオランダとスウェーデンとの19,000百万円17,600百万円とドイツの28,600百万23700万ドル、英国とイタリア、 。
要約すると、 EUはウクライナは、ロシアのガスなしで、非常に高価となり、また、オランダとノルウェーを除く代替物資を導入するには何年もかかるし、最終的に銀行になる高価な救済となりますEUは、ロシアへの高い資産のポジションを持っている。
これらすべての理由から、だけでなく、経済の慎重さと、政治に強制的に行動し続けるだろう。
ギジェルモ·デ·ラデエサは経済政策研究CEPRセンターの会長である

 STELLUNGNAHME
Wirtschaftlichen Folgen des russisch-ukrainischen Konflikt

     Kosten und Nutzen der Annexion der Krim nach Russland

Guillermo de la Dehesa 4 ABR 2014 - 00:00 CET

 Das umfangreiche politische Debatte über den Konflikt zwischen Russland und der Ukraine wenig erwähnen seine erheblichen wirtschaftlichen Folgen , die sowohl die Ukraine , Russland und Europa beeinflussen.
Erstens ist die Ukraine in einer sehr schwierigen wirtschaftlichen Situation und Rettungskostenviel .
Nach Angaben des IWF , hat seine BIP auf 1,25 % im Jahr 2013 gefallen ist, nach mehreren Jahren der niedrigen Wachstums ( in 2009 um 14,9 %) und die durchschnittliche jährliche Wachstumspotenzial für 2013-2017 erwartet wird, ist ein , 4%, 5,3 Prozentpunkte weniger als im Zeitraum 2003-2007 .
Im September 2013, der aktuellen Außenhandelsdefizit auf 8,3 % des BIP. Die Devisenreserven fiel unter 2,5 Monate der Importe und Auslandsschulden im Jahr 2014 86 % des BIP zu erreichen , nicht mitgerechnet , dass verdankt $ 3,000 Mrd. ( 2,189 Mio. EUR ) an Gazprom.
Europa ist abhängig von russischen Energie : importiert 32 % seines Gasproduktion und 35 % der Öl-
Die externen Finanzierungsbedarf von 25.000 bis 35.000 Mio. , ein Rettungspaket benötigen den Konkurs zu vermeiden . Der IWF hat Hilfe von zwischen 14.000 und 18.000 Mio. bekannt gegeben.
Ende 2013 war das Haushaltsdefizit ( Staats Naftogaz ) 7,75% des BIP.
Zwischen 2012 und 2013 stiegen die Löhne um 17,5% , der Gasverbrauch Subventionen , erhöhte Deckwohngasrateneinen kleinen Bruchteil der Kosten , so dass die relative Höhe des Verbrauchs ist die höchste in Europa.
Für die EU wird teurer Rettungs Ukraine und wird Jahre dauern, um alternative Versorgungs vorstellen
Im Jahr 2013 , nachdem sein Defizit zu monetarisieren , die Geldmenge erhöhte sich um 15,8% und die Währung um 20%. Die erwartete Inflationsrate für das Jahr 2014 werden 9,4 % und der BIP-Deflator 13,8%. Schließlich war der Interbankensatz 5,8% , aber Kreditvergabe an den privaten Sektor um 9,5 % erhöht.
Zweitens ist Russland stark auf den Absatz von Gas und Öl nach Europa.
Über 50% der gesamten Haushaltseinnahmen werden von der russischen Gesamtexport von Öl und Gas in der Welt erzeugt. Öl und Gas machen inzwischen 70 % der Gesamtexporte , die Hälfte davon geht nach Europa.
Folglich hängt Staatshaushalts auf dem europäischen Markt ist der größte Käufer der seine Energieexporte . Neben Gas , Russland exportiert nach Europa täglich sechs Millionen Barrel Rohöl und eine Million Barrel Erdölprodukte.
Nach Angaben des IWF (2013) , der Ölpreis und damit das Gas einen allmählichen Rückgang von fast 20 % zwischen 2013 und 2018 zu unterziehen , die ihr Einkommen und Pro-Kopf- Einkommen reduzieren wird , eng korreliert ist, auch , dass Russland beginnt, eine holländische Krankheit leiden, die durch übermäßige öffentliche Investitionen in Öl und Gas , die private Investitionen in anderen Bereichen reduziert und damit ihre Wettbewerbsfähigkeit insgesamt zu reduzieren gegeben .
Heute ist die Produktionslücke , also die Differenz zwischen den tatsächlichen Wachstumsraten und das Potenzial ist praktisch Null , beim Betrieb nahe der Vollauslastung in der Produktion . Dies bedeutet, dass Sie die Wirtschaft nicht stimulieren kann, weil es würde sehr die Inflationsrate zu erhöhen und weil seine Kerninflation und die Inflation ist gleich seiner Gesamt , wodurch schließlich eine Abwertung des Wechselkurses , die noch mehr Inflation generieren würde .
Die Wirtschaft hat sich rasch folgenden europäischen verlangsamte Wachstumsrate von 7 % in 2005 bis 2008 auf 4% zwischen 2010 und 2012 auf 1,3% im Jahr 2013 und 1,2% im Jahr 2014. Schließlich wurden die Erhöhung ihrer Kapitalabfluss nach Europa und haben die Krise in der Ukraine, die den Wert der Rubel Ölpreise entkoppelt hat sich beschleunigt .
Drittens ist Europa sehr abhängig von Gas und Öl aus Russland, beim Import fast mehr als ein Drittel der gesamten Gasproduktion ( 32%) und Öl ( 35%). Nach Angaben der Internationalen Energieagentur ( IEA) , die durchschnittliche Abhängigkeit von Öl und Gas in der EU 60% und 80% im Jahr 2035 zu erreichen.
Im Jahr 2013 die Gesamtmenge von Gas aus Russland importiert erreicht 130.000 Milliarden Kubikmeter ( bcm ) . Im Jahr 2012 insgesamt EU-Einfuhren von Öl und Gas aus allen Quellen belief sich auf 400.000 Mio. Euro ( 3,1% des BIP der EU ), wenn der Durchschnitt der letzten 20 Jahre war, dass weniger als die Hälfte jetzt .
Europäischen Staaten mit höheren Abhängigkeit von Gas sind logisch in der Nähe oder mit benachbarten Russland, und die Abhängigkeit nimmt mit Abstand relativ erhöht .
Laut Morgan Stanley (2013) , die relative Abhängigkeit von Gaslieferungen aus Gazprom , als Prozentsatz des Verbrauchs ist wie folgt: Finnland , Weißrussland, Tschechien und Bulgarien (100% ), Serbien (95%) , Lettland, Litauen , Mazedonien und Moldawien (85%) , Polen und Slowenien (80 %), Estland (75 %), Griechenland (70 %), Österreich (68% ), der Türkei (65 %), Ungarn (60% ), Ukraine (55 %), Deutschland (48 %), Italien (28 %), Frankreich (19 %), Rumänien (18%) , Großbritannien ( 15% ), der Schweiz (8%) und den Niederlanden ( 5%).
Gazprom exportiert Gas nach Europa über vier Pipelines: zwei Nordeuropa Nord Stream und der Jamal ( 95 Mio. m3 pro Tag) - durch Deutschland und Polen, und zwei aus dem Süden durch die Ukraine ( 175 Mio. m3 pro Tag).
Versuchen Sie, diese Abhängigkeit zu reduzieren, jetzt eine lange Zeit , um beide Gasimporte aus Holland und Norwegen als jene aus Nordafrika und letztlich zu einer Steigerung der Anzahl der LNG-Anlagen , Gas aus den USA und Osteuropa bringen erhöhen zu müssen Osten. Die EU hat nur prüfen, einen Plan, um bis Mitte des Jahres genehmigt werden , um die Abhängigkeit von russischem Erdgas zu reduzieren, aber nur an ihre Mitgliedstaaten mehr abhängig angewendet werden.
Später ist die vernünftigste Alternative Gas aus Algerien und Libyen durch Spanien und Italien durch zwei Fernleitungen von Algerien ( Maghreb -Europa- Gas-Pipeline ) und Libyen ( Grüne Stream) .
Zwei von Algerien über Marokko und Spanien, eine große Kapazität von Beni Saf ( Algerien) nach Almeria ( Medgas ) und eine weitere kleinere , von Hassi R'Mel (Marokko) . Zwei andere von Algerien nach Italien über Sardinien : Von der Haouaria zu Mazara del Vallo und von Koudiet Draoucha nach Piombino und Libyen nach Italien, von Melita nach Gela auf Sizilien.
Die schnellere und billigere Alternative Versorgung würde in Milliarden Kubikmeter , die aus Norwegen (20 Mrd m³ ) und die Niederlande (20 Mrd. m³ ) , und sie sind langsamer und teurer , als es der LNG Gazprom ( sein 30 Mrd. m³ ) .
Laut Georg Zachmann ( Brueguel 2014) , im Jahr 2012, die Gesamt Erdgas durch die EU importiert , Russland geliefert ein (23% ), gefolgt von Norwegen ( 22%), Nordafrika ( 10%) und LNG (Liquefied Natural Gas ) (12 %) , der Rest inländische Produktion ( 33%).
Schließlich ist nach der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ ), Basel (2013) , die Exposition der Banken in der EU zu russischen Banken erreicht 154.000 Millionen , wobei die meisten von Frankreich ausgesetzt mit 51.000 Mio. , gefolgt von Italien mit 28.600 Millionen , 23.700 Millionen in Deutschland , Großbritannien, mit 19.000 Millionen , 17.600 Millionen mit Holland und Schweden mit 14.000 Mio. Euro.
Zusammenfassend wird die EU teure Rettung der Ukraine , wird sehr teuer , ohne russisches Gas sein und wird auch Jahre dauern, bis alternative Zubehör, außer den Niederlanden und Norwegen einzuführen , und schließlich die Banken EU haben hohe Vermögenslage nach Russland.
Aus all diesen Gründen wäre es auch weiterhin konsequent in die Politik handeln, sondern auch mit Umsicht in der Wirtschaft.
Guillermo de la Dehesa ist Vorsitzender des Centre for Economic Policy Research CEPR