ブノワCoeuré、ECB理事会」 「成長の政策はECBにのみ依存している場合、これはひどく終了します」 ブノワCoeuré、欧州中央銀行のカウンセラーは、政府が回復を統合するための措置をとることを求めて ECBの研究では、地域や地方の債務を購入する計画を拡張します LENA12 NOV 2015 - 0：00 CET に提出： ブノワCoeuréマリオ・ドラギECB緊縮予算はギリシャフランス公的債務欧州委員会経済政策バルカンを切り取り

EL PAIS > ECONOMIA > BANCO CENTRAL DE EUROPEO

Benoît Cœuré, CONSEJERO DEL BCE »
“Si la política de crecimiento depende solo del BCE, esto va a terminar mal”
Benoît Cœuré, consejero del Banco Central Europeo, pide que los Gobiernos tomen medidas para consolidar la recuperación

    El BCE estudia ampliar el plan de compra a la deuda regional y local

LENA 12 NOV 2015 - 00:00 CET

    Recomendar en Facebook 38
    Twittear 168
    Enviar a LinkedIn 12
    Enviar a Google + 4
    Comentarios 10

Archivado en:

    Benoît Coeuré Austeridad Mario Draghi BCE Recortes presupuestarios Grecia Comisión Europea Francia Deuda pública Política económica Balcanes

+++++++++++++++++++++++++++++++

Benoît Coeuré, ECB Governing Council '
"If the policy of growth depends only on the ECB, this will end badly"
Benoît Coeuré, counselor of the European Central Bank, asking that governments take steps to consolidate the recovery

     The ECB studies to extend the plan to purchase local and regional debt

LENA 12 NOV 2015 - 00:00 CET

Filed in:

     Benoît Coeuré Mario Draghi ECB Austerity Budget Cuts Greece France Public Debt European Commission Economic policy Balkans

 The president of the European Central Bank (ECB), Mario Draghi, said in October that will be new measures to reactivate credit and economic activity. In this interview, Benoît Coeuré (Grenoble, France, 1969), who shares executive committee Draghi says that the governing council of the central bank decided in December. But warns: "The ECB can not accept that inflation is stable at 1%."
Coeuré also faces criticism for meetings of the ECB executive board members of banks before crucial decisions. Between August 2014 and August, the ECB left interest rates at 0.05% and launched its bond-buying program. The agendas of the executive directors of the ECB, first published by Financial Times, reveal that, just hours before the councils of government, met with executives of large banks. Benoît Coeuré did a responsible BNP Paribas.
Question. How many bankers met this week?
Answer. You will know in February, when the agendas of the members of the Executive Board of the ECB and begin running regularly to consult the list of my meetings in November 2015. The decision to periodically publish the agendas of the Executive Committee members is continuing a series of initiatives that seek to increase our public interventions on the transparency of the ECB, such as publishing reviews of our monetary policy meetings or the establishment of new, clearer rules.

    Our independence from banks is known
They Q. Regarding the agendas, is not pushed them to publish the media?
A. No, as we had thought. It was a natural choice, as is the norm following large public institutions, especially the European Commission. If the publication of the agendas is to avoid misunderstandings, much better, that demonstrate the usefulness of the initiative. Public debate allows us to improve our performance.
Q. Really thought not to meet with someone from BNP Paribas the same day the Governing Council took a decision capital in monetary policy could raise suspicions about its independence?
R. You really believe there is a risk? Our independence from banks is known. That person was passing through Frankfurt and can assure you that monetary policy was not the subject under discussion. To be clear, in our meetings, we never disclose sensitive information or give indications on the future direction of monetary policy. It's against our rules.
P. Post agendas may not be enough. Why not set a quiet period, as does the Bank of England, during which this kind of meetings are not permitted?

    The revival of the euro area is on track, accelerates, but remains weak
A. If we harden our rules because it exists in the public a wrong perception of our behavior, endureceremos. Central banks are public institutions, and the perception of what we do is important. But we will not stop talking to the markets. Communication with the market players is an integral part of monetary policy. Moreover now that the ECB is implementing new conventional-instrument-not monetary policy.
P. Financial markets seem to think that since December, the ECB will reinforce its accommodative monetary policy of buying assets-the "quantitative easing" -. Are they right?
A. The decision is not taken. The debate is still open. The revival of the euro area is on track, accelerates, but remains weak, while inflation expectations have stopped progressing and core inflation has stopped. In December, the projections of the Eurosystem will help us make a decision.
P. The ECB has sent important signals to financial markets. Is it not now required to act?
A. No. We take our decisions based on the economy, not the financial markets. The question we ask now is this: some specific factors like lower prices of raw materials, are transient? Or will they continue to prevent the return of inflation to 2% for an extended period? If the answer to the second question was positive, we should take additional measures. We'll decide in December, according to the information that we have the time.
Benoît Coeuré, ECB Governing Council / Alex Kraus (Die Welt)
Q. The decision taken in December by the US Federal Reserve (Fed) Maintain their benchmark rates to zero or subirlos- influence you?
A. It will have a direct impact on our decision. Whatever you decide the Fed, our monetary policy framework (zero rate, liquidity, forward guidance and asset purchases) it allows us to keep interest rates at a low level whatever happens in the world. Our policy protects the interest rate curve in euro against external shocks. What interests us above all is what the Fed decision will tell us about the US economy. If the Fed raises its rates, it means that the indicators of growth and employment in the United States are solid, which, basically, would be good news for Europe.
Q. Despite all the efforts of the ECB to inject liquidity, large companies of the euro area accumulate mountains of cash but do not invest ...
R. Monetary policy favors the revival of demand and removed a key obstacle to investment: funding. Are other obstacles on the side of the offer. The weakness in investment, although financing costs are low, shows that lack sufficiently profitable long-term projects. This reveals a lack of productivity and innovation. The ECB can not do much about it. There are also external risks such as slowing global growth and, more specifically, the large emerging countries.
Q. In other words, it is useless to expect any increase in the quantitative expansion sufficient to stimulate investment ...

    To encourage private investment, a strong and concerted action by governments is needed
A. The quantitative easing by expanding the horizon of monetary policy action has removed the obstacle of funding. The types of loans to companies have dropped significantly even in the countries of the euro area in difficulty. What we can and must do is to maintain confidence in a return of inflation to our target of 2%. The ECB, in accordance with its mandate, can not accept that inflation will stabilize around 1%.
Q. You showed consistently it puts the risks of inflation and low growth too. But there is always risk-the sky could collapse on our heads. And many people in Germany and elsewhere, seeing that savings do not rent them almost nothing, wonder if someday we get out of quantitative easing.
R. Today, the risks for growth and inflation are on the downside. The best service that the ECB can lend to the citizens of the euro area is to fulfill its mandate to bring inflation back to 2%, the off economy, jobs and products are exported to the Euro area believe find solvent markets . We are aware that low interest rates also have negative effects, especially on savings, and could pose risks to financial stability if they remain low for too long. We do not want to take too long this monetary policy, but will apply as long as necessary in accordance with our mandate.
Q. I mean?
R. Governments must act, make the reforms necessary to build confidence and growth, and to design a credible fiscal policy. If growth policy of the euro area rests solely on the shoulders of the ECB, this will end badly. Of course, we are not in that situation by any means. But we perceive the temptation to totally entrusted to the ECB.

    The ECB, in accordance with its mandate, can not accept that inflation will stabilize around 1%.
Q. What precisely are the key measures that governments must implement to revive growth?
A. My personal opinion is that, depending on the country concerned, the reduction or reallocation of public spending towards more productive spending is a necessary condition. To encourage private investment, a strong and concerted action by governments is needed. Europe also needs a clear perspective of strengthening the single market, still too poorly integrated with respect to services. In addition, an opening of markets to the rest of the world is necessary, and I am referring to the negotiations on the transatlantic trade and investment partnership that will create opportunities for our companies. Another key element for me is fiscal stability for businesses.
Q. Some economists believe that governments should stimulate growth with fiscal expansion policies. It is what has recently declared the governor of the Bank of Austria. Do you share this opinion?
R. We must do everything possible, but always respecting the Stability and Growth Pact (European budgetary rules).
P. The room for maneuver is limited ...
A. Indeed. Some countries have room for budgetary maneuver that can be used, but those who do not do not advise them to put in place policies of fiscal expansion. The European Commission is trying to implement the Covenant equally to large and small countries.
Q. Another effect of quantitative easing is that some countries, like Italy, are signing loans with negative interest rates. Is this desirable and will benefit all?
A. Sometimes we hear that ECB policy should be less accommodative because it creates perverse incentives for governments. This reasoning is not in accordance with the spirit and the letter of the European Treaties. The ECB is not-or should be-an instrument of fiscal policy. But we say that the States concerned should seize the current situation, the benefits derived from the rate cuts to reduce debt and not spend more.
Q. Finally, do you believe that the ECB will leave this state of emergency before he leaves office?
R. As regards the state of financial emergency, yes. Now the challenge is long-term growth.
Q. So the answer is no?
A. Let's say that, increasingly, the challenges posed to Europe do not concern monetary policy.
Q. Now to Greece. Social unrest increases, negotiations between the Government of Alexis Tsipras and the "quartet" and encounter some points of the new bailout ... The coming months could be complicated, right?
R. No one said it would be easy. The third program, which has been approved by the Greek Parliament, is extremely ambitious. It covers land that previous governments had not dared to approach and put certain acquired rights, the fight against income in certain sectors in question. However, a positive dynamic seems to be activated from the month of July and is already beginning to bear fruit. Interest rates are down and the money goes back to Greek banks. And this is going to accelerate the recapitalization of banks which should take place by the end of the year. But it will not be easy ...
Interview by Dominique Berns (Le Soir), Anja Ettel (Die Welt), Manon Malhère (Le Figaro) at the initiative of the Alliance of leading newspapers in Europe (LENA), which are part Die Welt, La Repubblica, Le Figaro , Le Soir, Tages-Anzeiger, Tribune de Geneve and the country.

 ブノワCoeuré、ECB理事会」
「成長の政策はECBにのみ依存している場合、これはひどく終了します」
ブノワCoeuré、欧州中央銀行のカウンセラーは、政府が回復を統合するための措置をとることを求めて

    ECBの研究では、地域や地方の債務を購入する計画を拡張します

LENA12 NOV 2015 - 0：00 CET

に提出：

    ブノワCoeuréマリオ・ドラギECB緊縮予算はギリシャフランス公的債務欧州委員会経済政策バルカンを切り取り

 欧州中央銀行（ECB）の社長、マリオ・ドラギは、信用と経済活動を再活性化するための新たな対策になります10月に言いました。このインタビューでは、執行委員会ドラギを共有ブノワCoeuré（グルノーブル、フランス、1969年）、中央銀行の運営審議会が12月に決定したと述べています。しかし、警告し、「ECBはインフレ率が1％で安定していることを受け入れることができません。」
Coeuréも重要な意思決定の前に銀行のECB理事会メンバーの会議の批判に直面しています。 2014年8月と8月の間、ECBは0.05％で金利を残し、その債券購入プログラムを開始しました。最初のフィナンシャル・タイムズによって出版されたECBの執行取締役の議題は、政府の審議会の前にわずか数時間では、大手銀行の幹部と会った、ことを明らかにしました。ブノワCoeuréは責任BNPパリバをしました。
質問。どのように多くの銀行家は、今週会いましたか？
レスポンス。あなたは2月、ECBの理事会のメンバーの議題に知っていて、定期的に執行委員会メンバーの議題を公開するという決定が継続している11月2015年に私の会議のリストを参照してくださいするために定期的に実行を開始しますこのような公開当社の金融政策会合のレビューや新しい、より明確なルールの確立として、ECBの透明度に私たちの公共の介入を高めるために求めるイニシアチブのシリーズです。

    銀行から当社の独立性が知られています
彼らは議題に関しては、メディアを公開し​​、それらを押されていないQ.しますか？
A.いいえ、私たちは考えていたよう。ノルムは大規模な公共機関、特に欧州委員会以下であるように、それは、自然な選択でした。議題の出版物ははるかに良い、誤解を避けるためであれば、それはイニシアチブの有用性を示します。公開討論は、私たちは私たちのパフォーマンスを向上させることができます。
Q.本当にBNPパリバの誰か理事会は、その独立性について疑いを上げることができる金融政策の判断資本を取った同じ日に会うためにではないと思いましたか？
R.あなたは本当に危険性があると考えていますか？銀行から当社の独立性が知られています。その人は、フランクフルトを通過したと金融政策が議論されている対象ではなかったことを保証することができます。明確にするため、私たちの会議で、私たちは、機密情報を開示することはありませんか金融政策の今後の方向に指示を与えます。それは私たちのルールに対してです。
P.ポスト議題が十分でない場合があります。会議のこの種が許可されていない間、イングランド銀行は、同じようになぜ、静かな期間を設定していませんか？

    ユーロ圏の復活は、トラック上で加速するが、弱いまま
それが私たちの行動、endureceremosの公共間違った認識に存在するためA.私たちは私たちのルールを強化した場合。中央銀行は、公的機関であり、私たちは何をすべきかの認識が重要です。しかし、我々は市場に話を停止しません。市場関係者とのコミュニケーションは、金融政策の不可欠な部分です。また今ECBは新たに、従来の-楽器ではない金融政策を実施していること。
P.金融市場は12月から、ECBは資産を買い、「量的緩和」を、その緩和的な金融政策を強化することを考えているようです - 。彼らは正しいですか？
A.決定が取られていません。議論はまだ開いています。ユーロ圏の復活は、トラック上で加速するが、インフレ期待が進行停止していると、コアインフレ率が停止している一方で、弱いまま。 12月には、ユーロシステムの予測には私たちが決定を下すのに役立ちます。
P.ザ・ECBは金融市場への重要な信号を送信しました。それが今すぐ行動する必要はありませんか？
A.いいえ。私たちは、経済ではなく、金融市場に基づいて、当社の決定を行います。私たちが今尋ねる質問はこれです：原料の低価格化などのいくつかの特定の要因は、一過性のですか？それとも、長期にわたって2％のインフレ率の戻りを防止するために継続されますか？ 2番目の質問への答えが陽性であった場合、当社は追加的な措置をとるべきです。我々は時間を持っている情報によると、12月に決定します。
ブノワCoeuré、ECB理事会/アレックス・クラウス（ディ・ヴェルト）
米連邦準備制度理事会（FRBの）で12月に下された決定はあなたをゼロに彼らのベンチマーク率を維持またはsubirlos-影響Q.？
A.それは、我々の決定に直接的な影響を持つことになります。あなたは、連邦準備制度を決めるものは何でも、私たちの金融政策の枠組み（ゼロ金利、流動性、フォワードガイダンスと資産購入）それは、私たちが世界で起こるものは何でも低レベルで金利を維持することができます。当社の方針は、外部からの衝撃に対するユーロでの金利曲線を保護します。何上記のすべての私たちに興味のあることは、連邦準備制度の決定は米国経済についての私達に教えてくれますものです。 FRBがその速度を上げる場合には、米国における成長と雇用の指標は、基本的には、欧州にとっては朗報だろうこれは、固体であることを意味しています。
Q.は、流動性を注入するECBのすべての努力にもかかわらず、ユーロ圏の大企業は、現金の山を蓄積するが​​、投資しないでください...
R.金融政策は需要の復活を有利にし、投資への鍵障害削除：資金を。オファーの側の他の障害となっています。投資の低迷、資金調達コストが低いものの、十分に収益性の高い長期的なプロジェクトを欠いて示しています。これは、生産性と革新性の欠如を明らかにしています。 ECBはそれについて多くを行うことはできません。このような、より具体的には、大規模な新興国のグローバルな成長を遅くし、などの外部リスクもあります。
つまりQ.、それは投資を刺激するのに十分な量的拡大の増加を期待するのは無駄です...

    民間投資を促進するために、政府による強力かつ協調行動が必要とされています
A.金融政策アクションの地平線を拡大することにより量的緩和は、資金調達の障害物を削除しています。会社への貸付金の種類があっても困難でユーロ圏の国で大幅に下落しています。私たちがしなければならず、できることは2％の目標にインフレの復帰に自信を維持することです。 ECBは、その任務に従って、インフレ率は1％程度を安定化させることを受け入れることはできません。
Q.あなたは一貫して示したそれはあまりにもインフレと低成長のリスクを置きます。しかし、リスク・空が私たちの頭の上に崩壊する可能性が常にあります。いつか私たちは量的緩和から出た場合、多くの人、ドイツで、他の場所は、見ての貯蓄は、彼らに不思議をほとんど何も借りていないことはありません。
R.今日は、成長とインフレのリスクは下側にあります。 ECBはユーロ圏の市民に貸すことができる最高のサービスを、溶媒の市場を見つけると信じてオフ経済、雇用と製品がユーロ圏に輸出され、戻って2％のインフレをもたらすためにその任務を果たすことです。我々は低金利が、特に貯蓄に、負の効果を持っている、と彼らはあまりにも長い間低いままであれば、金融の安定にリスクをもたらすことができることを認識しています。我々はあまりにも長い間、この金融政策を取る必要はありませんが、私たちの任務に応じて、必要な限り、適用されます。
Q：私は意味ですか？
R.政府は、行動する自信と成長を構築する改革が必要行い、信頼できる財政政策を設計する必要があります。ユーロ圏の成長政策はECBの肩にかかっているだけにした場合、これはひどく終了します。もちろん、我々は任意の手段によってそのような状況ではありません。しかし、我々は完全にECBに委託する誘惑を感じます。

    ECBは、その任務に従って、インフレ率は1％程度を安定化させることを受け入れることはできません。
Q.正確政府は成長を復活させるために実装しなければならない重要な対策は何ですか？
A.私の個人的な意見は当該国に応じて、より生産的な支出に向けて公共支出の削減や再割り当てが必要な条件である、ということです。民間投資を促進するために、政府による強力かつ協調行動が必要とされています。ヨーロッパはまた、まだあまりにも貧弱サービスに関して統合、単一市場の強化の明確な視点が必要です。また、世界の他の地域への市場開放が必要であり、私たちの企業のための機会を作成します大西洋貿易投資パートナーシップに関する交渉に言及しています。私のもう一つの重要な要素は、企業のための財政の安定性です。
Q.一部のエコノミストは、政府は財政拡大政策と成長を刺激すべきであると考えています。最近では、オーストリアの銀行の知事を宣言したものです。あなたはこの意見を共有していますか？
R.私たちはあらゆる手を尽くすが、常に安定成長協定（欧州財政ルール）を尊重しなければなりません。
P.は、操縦の余地は限られています...
確かA.。一部の国では使用することができる予算の操縦のための部屋を持っていますが、それらに助言するものではありませんていない人は、財政拡大の場所の方針に配置します。欧州委員会は、大小の国に平等に規約を実装しようとしています。
Q.量的緩和のもう一つの効果は、いくつかの国は、イタリアのように、負の金利のローンに署名していることです。これが望ましいとすべての利益になりますか？
A.は時々、それは政府にとって逆インセンティブを作成するため、ECBの政策はあまり調節する必要があることを聞きます。この推論は、精神と欧州条約の手紙に従いません。 ECBはない、またはであること、すべきである財政政策の道具。しかし、我々は現在の状況をつかむ必要があり、関係国は、利下げ由来利益が債務を削減し、より多くを費やすしないようにと言います。
Q.最後に、あなたは彼がオフィスを離れる前にECBが緊急のこの状態のままになることを信じているのですか？
Rとしては、はい、金融非常事態を考えています。今の課題は、長期的な成長です。
Q.答えはノーであるそう？
A.はのは、ますます、課題は金融政策に関係していないヨーロッパにもたらされるとしましょう​​。
Q.今、ギリシャへ。社会不安が増大すると、アレクシス・ツィプラスの政府と「カルテット」と新たな救済のいくつかのポイントが発生した間の交渉...今後数ヶ月は右、複雑になるだろうか？
R.誰もそれは簡単だろうと述べました。ギリシャの議会によって承認されている第3のプログラムは、非常に野心的です。これは、以前の政府が近づき、一定の取得した権利は、問題の特定の分野での収益との戦いを置くことを敢えてしていなかった土地をカバーしています。しかし、正のダイナミックは、7月から起動しているようだし、すでに実を結び始めています。金利はダウンしているとお金がギリシャの銀行に戻ります。そして、これは年末までに行われるべきである銀行の資本増強を加速しようとしています。しかし、それは容易ではないだろう...
ヨーロッパの大手新聞のアライアンス（LENA）の主導でドミニクバーンズ（ル・ソワール）、アニャEttel（ディ・ヴェルト）、マノンMalhère（フィガロ）のインタビュー、一部でウェルト、ラ・レプブリカ、フィガロダイ、ル・ソワール、Tages-Anzeiger、トリビューン・ド・ジュネーブ、国。

 Benoît Coeuré, EZB-Rat '
"Wenn die Politik des Wachstums hängt nur von der EZB wird diese böse enden"
Benoît Coeuré, Berater der Europäischen Zentralbank, der Forderung, dass die Regierungen Maßnahmen ergreifen, um die Erholung zu konsolidieren

     Die EZB-Studien, um den Plan zur lokalen und regionalen Schulden erwerben erweitern

LENA 12 NOV 2015 - 00:00 CET

Filed in:

     Benoît Coeuré Mario Draghi EZB Sparhaushalt Schneidet Wirtschaftspolitik Balkan Griechenland Frankreich Staatsschulden Europäische Kommission

 Der Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, sagte im Oktober, die neue Maßnahmen zur Kredit- und Wirtschaftstätigkeit zu reaktivieren sein wird. In diesem Interview, Benoît Coeuré (Grenoble, Frankreich, 1969), der Vorstand teilt sagt Draghi, dass der Rat der Notenbank beschloss im Dezember. Warnt aber: "Die EZB kann, dass die Inflation nicht akzeptieren, ist bei 1% stabil."
Coeuré auch vor Kritik für die Sitzungen des EZB-Vorstandsmitglieder von Banken, bevor wichtige Entscheidungen. Zwischen August 2014 und August ließ die EZB die Zinsen auf 0,05% und startete seine Anleihekaufprogramm. Die Tagesordnungen der Geschäftsführer der EZB, die zuerst von der Financial Times veröffentlicht wurde, geht hervor, daß nur wenige Stunden vor der Räte der Regierung, traf sich mit Führungskräften von Großbanken. Benoît Coeuré hat einen verantwortlichen BNP Paribas.
Frage. Wie viele Banker trafen in dieser Woche?
Antwort. Sie werden im Februar wissen, wenn die Tagesordnungen der Mitglieder des Direktoriums der EZB und beginnen laufen regelmäßig, um die Liste meiner Sitzungen im November 2015 beraten Die Entscheidung, in regelmäßigen Abständen die Tagesordnungen der Mitglieder des Executive Committee veröffentlichen fort eine Reihe von Initiativen, die unsere öffentlichen Interventionen auf der Transparenz der EZB zu erhöhen, wie beispielsweise die Veröffentlichung Bewertungen unserer geldpolitischen Sitzungen oder die Einrichtung neuer, klarere Regeln zu suchen.

    Unsere Unabhängigkeit von Banken bekannt ist
Sie Q. In Bezug auf die Tagesordnungen, nicht schob sie, um die Medien zu veröffentlichen?
A: Nein, als wir gedacht hatten. Es war eine natürliche Wahl, als die Norm folgenden großen öffentlichen Institutionen, insbesondere der Europäischen Kommission. Wenn die Veröffentlichung der Tagesordnungen ist es, Missverständnisse, viel besser, die den Nutzen der Initiative zeigen, zu vermeiden. Öffentliche Debatte erlaubt uns, unsere Leistung zu verbessern.
Q. dachte wirklich nicht, mit jemandem von BNP Paribas am selben Tag der EZB-Rat eine Entscheidung getroffen Kapital in der Geldpolitik könnte Vermutungen über seine Unabhängigkeit zu erhöhen treffen?
R. Sie glauben wirklich besteht die Gefahr? Unsere Unabhängigkeit von Banken bekannt. Diese Person wurde durch Frankfurt vorbei und kann Ihnen versichern, dass die Geldpolitik nicht Gegenstand der Diskussion. Um klar zu sein, in unseren Sitzungen, offenbaren wir nie sensible Informationen oder geben Hinweise über die künftige Ausrichtung der Geldpolitik. Es ist gegen unsere Regeln.
P. Beitrag Agenden kann nicht genug sein. Warum nicht eine ruhige Periode eingestellt, ebenso wie die Bank von England, in denen diese Art von Sitzungen sind nicht zulässig?

    Die Wiederbelebung der Euro-Zone ist auf dem Weg, beschleunigt, aber weiterhin schwach
A. Wenn wir härten unsere Regeln, weil sie in der Öffentlichkeit eine falsche Wahrnehmung unseres Verhaltens, endureceremos existiert. Die Zentralbanken sind öffentliche Einrichtungen, und ist die Wahrnehmung von dem, was wir tun, wichtig. Aber wir werden nicht aufhören zu reden, um die Märkte. Die Kommunikation mit den Marktteilnehmern ist ein integraler Bestandteil der Geldpolitik. Darüber hinaus nun, dass die EZB die Umsetzung neuer konventioneller-Instrument, nicht die Geldpolitik.
P. Die Finanzmärkte scheinen zu denken, dass seit Dezember wird die EZB ihre Geldpolitik des Erwerbs von Aktiva-die "quantitative Lockerung" zu stärken -. Sind sie richtig?
A. Die Entscheidung wird nicht getroffen werden. Die Debatte ist noch offen. Die Wiederbelebung der Euro-Zone ist auf dem Weg, beschleunigt, aber nach wie vor schwach, während die Inflationserwartungen haben aufgehört voran und die Kerninflation hat aufgehört. Im Dezember wird die Projektionen des Eurosystems uns helfen, eine Entscheidung treffen.
P. Die EZB hat wichtige Signale an die Finanzmärkte gesendet. Ist es jetzt nicht erforderlich ist, um zu handeln?
A: Nein Wir nehmen unsere Entscheidungen auf die Wirtschaft, nicht die Finanzmärkte. Die Frage, die wir nun fragen, ist dies: einige spezifische Faktoren wie niedrigere Preise von Rohstoffen, sind vergänglich? Oder werden sie weiterhin die Rückkehr der Inflation auf 2% für einen längeren Zeitraum zu verhindern? Wenn die Antwort auf die zweite Frage positiv war, sollten wir zusätzliche Maßnahmen zu ergreifen. Wir im Dezember entscheiden, nach den Informationen, die wir die Zeit.
Benoît Coeuré, EZB-Rat / Alex Kraus (Die Welt)
Q. Die Entscheidung im Dezember von der US-Notenbank (Fed) übernommen behalten ihre Leitzinsen auf Null oder subirlos- beeinflusst?
A. Es wird einen direkten Einfluss auf unsere Entscheidung. Was auch immer Sie die Fed entscheiden, unsere geldpolitischen Handlungsrahmens (Nullsatz, Liquidität, vorne Beratung und Vermögens Käufe) es uns erlaubt, die Zinsen auf einem niedrigen Niveau, was auch immer in der Welt geschieht, zu halten. Unsere Politik schützt die Zinskurve in Euro gegenüber externen Schocks. Uns interessiert vor allem ist, was die Fed-Entscheidung wird uns von der US-Wirtschaft zu erzählen. Wenn die Fed erhöht seine Tarife, bedeutet dies, dass die Indikatoren für Wachstum und Beschäftigung in den Vereinigten Staaten sind fest, was im Grunde wäre eine gute Nachricht für Europa sein.
Frage: Trotz aller Bemühungen der EZB, um die Liquidität zu injizieren, großen Unternehmen des Euroraums anreichern Berge von Bargeld, aber nicht zu investieren ...
R. Die Geldpolitik begünstigt die Belebung der Nachfrage und entfernt eine zentrale Hindernis für die Investition: Finanzierung. Sind andere Hindernisse auf der Seite des Angebots. Die Schwäche der Investitionen, auch wenn die Finanzierungskosten niedrig sind, zeigt, dass mangelnde ausreichend profitablen langfristige Projekte. Dies offenbart einen Mangel an Produktivität und Innovation. Die EZB kann dagegen nicht viel tun. Es gibt auch externe Risiken wie Verlangsamung des globalen Wachstums und, genauer gesagt, die großen Schwellenländern.
Frage: Mit anderen Worten, ist es nutzlos, eine Erhöhung des quantitativen Ausbau ausreicht, um private Investitionen anzuziehen erwarten ...

    Um private Investitionen zu fördern, ist eine starke und konzertierte Aktionen der Regierungen erforderlich
A. Die quantitativen Lockerung durch die Erweiterung des Horizonts der geldpolitischen Maßnahmen hat die Hürde der Finanzierung entfernt. Die Arten von Darlehen an Unternehmen haben deutlich auch in den Ländern der Euro-Zone in Schwierigkeiten fallen gelassen. Was können wir und tun müssen, ist, um das Vertrauen in einer Rückkehr der Inflation, um unser Ziel von 2% zu halten. Die EZB, im Einklang mit ihrem Mandat, kann, dass die Inflation nicht akzeptieren, wird sich stabilisieren rund 1%.
Frage: Sie zeigten durchweg es setzt die Risiken der Inflation und geringem Wachstum zu. Aber es gibt immer risiko der Himmel könnte auf unseren Köpfen zusammenbrechen. Und viele Menschen in Deutschland und anderswo, zu sehen, dass Einsparungen nicht mieten sie fast nichts, Wunder, wenn sie eines Tages aus der quantitativen Lockerung erhalten wir.
R. Heute sind die Risiken für Wachstum und Inflation sind auf der Kehrseite. Der beste Dienst, den die EZB an die Bürgerinnen und Bürger des Euro-Gebiets ist zu verleihen, um ihren Auftrag zu erfüllen, um die Inflation wieder auf 2% zu bringen, die aus Wirtschaft, Arbeitsplätze und Produkte werden in der Eurozone exportiert glauben finden Lösungsmittelmärkte . Wir sind uns bewusst, dass niedrige Zinsen haben auch negative Auswirkungen, vor allem auf Einsparungen und könnten Risiken für die Finanzstabilität darstellen, wenn sie zu lange niedrig bleiben. Wir wollen nicht zu lange diese Geldpolitik zu nehmen, aber in Übereinstimmung mit unserem Auftrag anwenden, solange notwendig.
Q. ich meine?
R. Die Regierungen müssen handeln, stellen die Reformen notwendig, um das Vertrauen und Wachstum zu schaffen und eine glaubwürdige Finanzpolitik zu entwerfen. Wenn Wachstumspolitik des Euroraums liegt allein auf den Schultern von der EZB wird diese böse enden. Natürlich sind wir nicht in dieser Situation mit allen Mitteln. Aber wir wahrnehmen, der Versuchung, völlig an die EZB übertragen.

    Die EZB, im Einklang mit ihrem Mandat, kann, dass die Inflation nicht akzeptieren, wird sich stabilisieren rund 1%.
Frage: Was genau sind die wichtigsten Maßnahmen, die Regierungen implementieren muss, um das Wachstum wieder zu beleben?
A. Meine persönliche Meinung ist, dass je nach dem betroffenen Land, die Reduzierung oder Umschichtung der öffentlichen Ausgaben in Richtung produktiver Ausgaben ist eine notwendige Bedingung. Um private Investitionen zu fördern, ist eine starke und konzertierte Aktionen der Regierungen notwendig. Europa braucht auch eine klare Perspektive der Stärkung des Binnenmarktes, immer noch zu schlecht in Bezug auf Dienstleistungen integriert. Darüber hinaus ist eine Öffnung der Märkte für den Rest der Welt notwendig, und ich beziehe mich auf die Verhandlungen über die transatlantischen Handels- und Investitionspartnerschaft, die Chancen für unser Unternehmen schaffen wird. Ein weiteres wichtiges Element ist für mich finanzpolitische Stabilität für die Unternehmen.
Q. Einige Ökonomen glauben, dass die Regierungen das Wachstum mit fiskalischen Expansion Politik anzuregen. Es ist, was hat vor kurzem den Gouverneur der Bank von Österreich erklärt. Haben Sie diese Meinung?
R. Wir müssen alles, aber immer unter Beachtung der Stabilitäts- und Wachstumspakt (europäischen Haushaltsregeln) zu tun.
P. Der Handlungsspielraum ist begrenzt ...
A. In der Tat. Einige Länder haben haushaltspolitischen Spielraum, die verwendet werden können, aber diejenigen, die nicht raten Sie ihnen, um im Platz Politik der fiskalischen Expansion gestellt. Die Europäische Kommission versucht, den Pakt in gleicher Weise auf großen und kleinen Ländern zu implementieren.
Q. Ein weiterer Effekt der quantitativen Lockerung ist, dass in einigen Ländern, wie Italien, unterzeichnen Darlehen mit negativen Zinsen. Ist dies wünschenswert und werden alle profitieren?
A. Manchmal hören wir, dass die Politik der EZB sollte weniger akkommodierend sein, weil sie falsche Anreize für die Regierungen erstellt. Diese Argumentation ist nicht im Einklang mit dem Geist und Buchstaben der Europäischen Verträge. Die EZB ist nicht-oder sollte es sein, ein Instrument der Finanzpolitik. Aber wir sagen, dass die betreffenden Einrichtungen sollten die aktuelle Situation zu ergreifen Staaten, die Vorteile aus den Zinssenkungen abgeleitet, um Schulden zu reduzieren und nicht mehr ausgeben.
Q. Schließlich glauben Sie, dass die EZB diese Ausnahmezustand zu verlassen, bevor er sein Amt verlässt?
R. In Bezug auf den Stand der finanziellen Not, ja. Jetzt ist die Herausforderung, langfristiges Wachstum.
Frage: Also ist die Antwort nein?
A. Lassen Sie uns sagen, dass immer, stellte die Herausforderungen für Europa nicht die Geldpolitik betreffen.
Q. Jetzt nach Griechenland. Soziale Unruhen steigt, Verhandlungen zwischen der Regierung von Alexis Tsipras und dem "Quartett" und der Begegnung einige Punkte der neuen Rettungs ... Die kommenden Monate kompliziert sein könnte, oder?
R. Niemand sagte, es wäre leicht. Das dritte Programm, das vom griechischen Parlament gebilligt wurde, ist extrem ehrgeizig. Es umfasst Land, das früheren Regierungen hatte nicht gewagt, zu nähern und legte bestimmte erworbene Rechte, den Kampf gegen den Einkommen in bestimmten Branchen in Frage. Allerdings scheint eine positive Dynamik aus dem Monat Juli aktiviert werden und wird bereits erste Früchte. Die Zinssätze sind nach unten und das Geld geht auf die griechischen Banken. Und das wird die Rekapitalisierung der Banken, die bis Ende des Jahres stattfinden sollte beschleunigen. Aber es wird nicht einfach sein ...
Interview von Dominique Berns (Le Soir), Anja Ettel (Die Welt), Manon Malhère (Le Figaro) auf Initiative der Allianz der führenden Tageszeitungen in Europa (LENA), die Teil sind Die Welt, La Repubblica, Le Figaro , Le Soir, Tages-Anzeiger, Tribune de Geneve und das Land.

 Бенуа Coeuré, Рада керівників ЄЦБ
"Якщо політика зростання залежить тільки від ЄЦБ, це погано скінчиться"
Бенуа Coeuré, радник Європейського центрального банку, з проханням, щоб уряди вжити заходів щодо зміцнення відновлення

     ЄЦБ дослідження, щоб розширити план на придбання місцевої та регіональної борг

ЛЕНА 12 NOV 2015 - 00:00 CET

Поданий в:

     Бенуа Coeuré Драгі ЄЦБ Маріо Строгість скорочення бюджету Греція Франція державного боргу Європейської комісії економічної політики Балкани

 Президент Європейського центрального банку (ЄЦБ) Маріо Драгі заявив в жовтні, що будуть нові заходи щодо пожвавлення кредитування та економічної активності. У цьому інтерв'ю, Бенуа Coeuré (Гренобль, Франція, 1969), який розділяє виконавчий комітет Драгі каже, що керівна рада центрального банку вирішила в грудні. Але попереджає: "ЄЦБ не може прийняти, що інфляція є стабільною на рівні 1%."
Coeuré також стикається з критикою на засіданнях ЄЦБ виконавчої членів правління банків до доленосних рішень. У період з серпня 2014 по серпень ЄЦБ залишив процентні ставки на 0,05% і почав здійснення своєї програми купівлі облігацій. Порядок денний виконавчих директорів ЄЦБ, вперше опублікованої Financial Times, показують, що, буквально за кілька годин до рад уряду, зустрівся з керівниками великих банків. Бенуа Coeuré зробив відповідальний BNP Paribas.
Питання. Скільки банкіри зустрілися на цьому тижні?
Відповідь. Ви будете знати, в лютому, коли порядок денний членів Виконавчої ради ЄЦБ і почати працювати регулярно консультуватися список моїх зустрічей в листопаді 2015 Рішення періодично публікувати повісток дня членів Виконавчого комітету продовжує ряд ініціатив, які прагнуть збільшити наші громадські заходи на прозорості ЄЦБ, наприклад, публікації оглядів наших зустрічей грошово-кредитної політики або створення нових, більш чітких правил.

    Наша незалежність від банків відомо
Вони Q. Що стосується порядку дня, не змушуючи їх публікувати ЗМІ?
А. Ні, як ми думали. Це був природний вибір, як норма наступні великі державні установи, особливо Європейська комісія. Якщо публікація повісток дня, щоб уникнути непорозумінь, набагато краще, що продемонструвати корисність цієї ініціативи. Громадські дебати дозволяє підвищити ефективність нашої роботи.
Питання дійсно думав, не зустрічатися з кимось із BNP Paribas в той же день Рада керуючих прийняв рішення капітал в грошово-кредитної політики може викликати підозри про свою незалежність?
Р. Ви дійсно вірю, що є ризик? Наша незалежність від банків відомо. Ця людина проходив через Франкфурт і можу запевнити вас, що грошово-кредитна політика не є предметом обговорення в рамках. Щоб було ясно, в наших зустрічах, ми ніколи не розголошувати конфіденційну інформацію або дати свідчення щодо майбутнього напрямки грошово-кредитної політики. Це проти наших правил.
П. Подати порядку денного може бути недостатньо. Чому б не встановити спокійний період, так само як і Банк Англії, протягом якого цей вид зустрічей не дозволяється?

    Відродження єврозоні знаходиться на шляху, прискорює, але залишається слабким
А. Якщо ми затвердіти наші правила, тому що вона існує в громадському неправильного сприйняття нашої поведінки, endureceremos. Центральні банки є державними установами, і сприйняття, що ми робимо, це важливо. Але ми не будемо говорити, щоб зупинити ринках. Зв'язок з гравцями ринку є невід'ємною частиною грошово-кредитної політики. Крім того в даний час, що ЄЦБ впровадження нових звичайного приладобудування НЕ грошово-кредитної політики.
П. Фінансові ринки, здається, думають, що з грудня, ЄЦБ буде зміцнювати свою монетарну політику покупки активів через "кількісного пом'якшення" -. Чи мають вони рацію?
А. Рішення не прийнято. Дебати як і раніше відкритий. Відродження єврозоні знаходиться на шляху, прискорює, але залишається слабким, а інфляційні очікування зупинився прогресує і базова інфляція зупинилася. У грудні, прогнози Євросистеми допоможе нам прийняти рішення.
П. ЄЦБ направив важливі сигнали фінансовим ринкам. Хіба це не в даний час потрібно, щоб діяти?
А. Ні, ми беремо наші рішення на основі економіки, а не на фінансових ринках. Питання, яке ми запитай це: деякі специфічні фактори, як більш низькі ціни на сировину, минущі? Або вони будуть продовжувати, щоб запобігти поверненню інфляції до 2% протягом тривалого періоду? Якщо відповідь на друге питання був позитивним, ми повинні вжити додаткових заходів. Ми вирішили в грудні, відповідно до інформації, що у нас є час.
Бенуа Coeuré, Рада керівників ЄЦБ / Алекс Краус (Die Welt)
Q. Рішення, прийняте в грудні ФРС США (ФРС) зберегти свої базові ставки до нуля або subirlos- вплив вас?
А. Це буде мати прямий вплив на наше рішення. Що б ви не вирішили ФРС, наша база грошово-кредитної політики (нульова ставка, ліквідності, вперед керівництво та актив покупках) це дозволяє нам утримувати процентні ставки на низькому рівні що б не трапилося в світі. Наша політика захищає кривої процентної ставки в євро проти зовнішніх шоків. Що нас цікавить насамперед те, що Рішення ФРС розповість нам про економіці США. Якщо ФРС підвищує свої ставки, то це означає, що показники зростання та зайнятості в Сполучених Штатах тверда речовина, яка, в основному, було б гарною новиною для Європи.
Питання Незважаючи на всі зусилля ЄЦБ ліквідність, великі компанії єврозони накопичити гори готівкою, але не вкладати ...
Р. Грошово-кредитна політика сприяє відродженню попиту і видалені основною перешкодою для інвестицій: фінансування. Чи існують інші перешкоди на стороні пропозиції. Слабкість інвестицій, хоча витрати на фінансування низькі, показує, що відсутність досить вигідним довгостроковим проектам. Це показує відсутність продуктивності та інновацій. ЄЦБ не може з цим вдіяти. Є також зовнішні ризики, такі як уповільнення зростання світової економіки і, більш конкретно, великі розвиваються.
Q. Іншими словами, це марно очікувати збільшення кількісного розширення, достатнього для стимулювання інвестицій ...

    Щоб стимулювати приватні інвестиції, рішучі і узгоджені дії урядів вимагається
А. кількісного пом'якшення шляхом розширення горизонту грошово-кредитної політики дії видалила перешкоду фінансування. Типи кредитів компаніям значно впали навіть у країнах зони євро в складності. Те, що ми можемо і повинні зробити, це зберегти впевненість у поверненні інфляції до нашої мети 2%. ЄЦБ, у відповідності зі своїм мандатом, не може прийняти, що інфляція стабілізується близько 1%.
Питання: Ви показали послідовно він ставить ризики інфляції і низьких темпів зростання теж. Але завжди є ризик, небо може впасти на голови. І багато людей в Німеччині, і в інших місцях, бачачи, що економія не не орендувати їх майже нічого, диво, якщо коли-небудь ми вийти з кількісного пом'якшення.
Р. Сьогодні, ризики для зростання та інфляції на нижній стороні. Кращий сервіс, що ЄЦБ може кредитувати громадян єврозони виконати свій мандат, щоб принести інфляцію до 2%, то від економіки, робочих місць і продукція експортується в зоні євро вважають, знайти платоспроможні ринки , Ми розуміємо, що низькі процентні ставки також мати негативні наслідки, особливо на заощадження, і може становити загрозу для фінансової стабільності, якщо вони залишаються низькими занадто довго. Ми не хочемо, щоб занадто довго це грошово-кредитної політики, але буде застосовуватися до тих пір, у міру необхідності, у відповідності з нашим мандатом.
Питання: Я маю на увазі?
Уряди повинні діяти R., зробити реформи, необхідні для зміцнення довіри і зростання, а також для розробки надійної фіскальної політики. Якщо політика зростання в зоні євро лежить виключно на плечах ЄЦБ, це погано закінчиться. Звичайно, ми не в тій ситуації, за допомогою інших засобів. Але ми сприймаємо спокусі повністю покладена на ЄЦБ.

    ЄЦБ, у відповідності зі своїм мандатом, не може прийняти, що інфляція стабілізується близько 1%.
Питання: Що саме ключові заходи, які необхідно здійснити уряду відродити зростання?
А. Моя особиста думка така, що, залежно від відповідної країни, скорочення або перерозподіл державних витрат у бік більш продуктивної витрат є необхідною умовою. Щоб стимулювати приватні інвестиції, рішучі і узгоджені дії урядів потрібно. Європа також потребує ясну перспективу зміцнення єдиного ринку, все ще занадто слабко інтегровані в відношенні послуг. Крім того, відкриття ринків для іншої частини світу необхідно, і я маю на увазі переговори по трансатлантичної та інвестиційного партнерства, що дозволить створити можливості для наших компаній. Іншим ключовим елементом для мене фінансова стабільність для бізнесу.
Питання Деякі економісти вважають, що уряди повинні стимулювати зростання з податково-бюджетної політики розширення. Це те, що нещодавно заявив губернатор Банку Австрії. Чи поділяєте Ви цю думку?
Р. Ми повинні зробити все можливе ,, але завжди поважаючи Пакт стабільності і зростання (правила європейських бюджетні).
П. для маневру обмежений ...
А. Справді. Деякі країни мають можливості для маневру бюджетної, які можуть бути використані, але ті, хто не не раджу їх поставити в місце політики бюджетної експансії. Європейська комісія намагається реалізувати Пакт однаково великих і малих країн.
Питання Інший ефект кількісного пом'якшення, що деякі країни, такі як Італія, підписують кредити з від'ємних процентних ставок. Це бажано і виграють усі?
А. Іноді ми чуємо, що ЄЦБ політика повинна бути менш пристосованої, оскільки вона створює порочні стимули до влади. Це міркування не у відповідності з духом і буквою договорів Європи. ЄЦБ не-або, повинен бути, інструментом фіскальної політики. Але ми говоримо, що держави повинні захопити поточну ситуацію, вигоди, одержувані від зниження ставки, щоб зменшити борг і не витрачати більше.
Питання, нарешті, ви вірите, що ЄЦБ залишить цей режим надзвичайного стану, перш ніж він покине свій пост?
Р. Що стосується стану надзвичайної фінансової ситуації, так. Тепер завдання полягає в довгострокове зростання.
Q. Таким чином, відповідь ні?
А. Припустимо, що все більше і більше, проблеми, що виникають в Європу не стосуються грошово-кредитної політики.
Питання зараз в Греції. Соціальні збільшується заворушення, переговори між урядом Ціпрас і «четвірки» і зіткнутися деякі моменти нового катапультування ... У найближчі місяці можуть бути складними, вірно?
Р. Ніхто не сказав, що це буде легко. Третя програма, яка була схвалена парламентом Греції, вкрай амбітні. Вона охоплює землі, які попередні уряди не наважився підійти і помістити деякі придбані права, боротьба проти доходу в деяких секторах питання. Тим не менш, позитивна динаміка, здається, бути активований від липня місяця і вже починає приносити свої плоди. Процентні ставки знижуються, і гроші сходить до грецьким банкам. І це буде прискорити рекапіталізацію банків, які повинні мати місце в кінці року. Але це не буде легко ...
Інтерв'ю Домінік Бернс (Le Soir), Аня Еттель (Die Welt), Манон Malhère (Le Figaro) з ініціативи Альянсу провідних газет в Європі (Олена), які є частиною Die Welt, La Repubblica, Фігаро , Суар, Tages Anzeiger-, Трибюн де Женев і країна.

 Benoît Coeuré, Conseil des gouverneurs de la BCE "
"Si la politique de croissance ne dépend que de la BCE, cela finira mal»
Benoît Coeuré, conseiller de la Banque centrale européenne, en demandant que les gouvernements prennent des mesures pour consolider la reprise

     Les études de la BCE d'étendre le plan pour acheter de la dette locale et régionale

LENA 12 NOV 2015 - 00:00 CET

Classé dans:

     Benoît Coeuré BCE Mario Draghi Austérité Budget Cuts Grèce France de la dette publique de la Commission européenne des Balkans de politique économique

 Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, a déclaré en Octobre qui seront de nouvelles mesures pour relancer le crédit et l'activité économique. Dans cette interview, Benoît Coeuré (Grenoble, France, 1969), qui partage comité exécutif Draghi dit que le conseil d'administration de la banque centrale a décidé en Décembre. Mais met en garde: "La BCE ne peut pas accepter que l'inflation est stable à 1%."
Coeuré est également confronté à la critique pour les réunions des membres du directoire de la BCE des banques avant que des décisions cruciales. Entre Août 2014 et Août, la BCE a laissé ses taux d'intérêt à 0,05% et a lancé son programme d'achat d'obligations. Les ordres du jour des directeurs exécutifs de la BCE, d'abord publié par le Financial Times, révèlent que, quelques heures seulement avant les conseils de gouvernement, réunis avec les dirigeants des grandes banques. Benoît Coeuré a fait un responsable de BNP Paribas.
Question. Combien de banquiers réunis cette semaine?
Réponse. Vous saurez en Février, lorsque les ordres du jour des membres du Conseil exécutif de la BCE et de commencer à courir régulièrement pour consulter la liste de mes réunions en Novembre 2015. La décision de publier périodiquement les agendas des membres du Comité exécutif se poursuit une série d'initiatives qui visent à accroître nos interventions publiques sur la transparence de la BCE, comme la publication de commentaires de nos réunions de politique monétaire ou l'établissement de nouvelles règles plus claires.

    Notre indépendance des banques est connue
Ils Q. En ce qui concerne les ordres du jour, ne sont pas les ont poussés à publier les médias?
R. Non, comme nous l'avions pensé. Il était un choix naturel, comme la norme suivante grandes institutions publiques, en particulier la Commission européenne. Si la publication de l'ordre du jour est d'éviter les malentendus, beaucoup mieux, qui démontrent l'utilité de l'initiative. Le débat public nous permet d'améliorer notre performance.
Q. vraiment pensé ne pas rencontrer quelqu'un de BNP Paribas le même jour, le Conseil d'administration a pris une décision capitale dans la politique monétaire pourrait soulever des soupçons quant à son indépendance?
R. Vous croyez vraiment il ya un risque? Notre indépendance des banques est connu. Cette personne était de passage à Francfort et peux vous assurer que la politique monétaire n'a pas été le sujet de la discussion. Pour être clair, dans nos réunions, nous ne divulguons jamais d'informations sensibles ou donner des indications sur l'orientation future de la politique monétaire. Il est contre nos règles.
Agendas P. poste peuvent ne pas être suffisant. Pourquoi ne pas créer une période de calme, comme le fait la Banque d'Angleterre, au cours de laquelle ce genre de réunions ne sont pas autorisés?

    Le renouveau de la zone euro est sur la bonne voie, accélère, mais reste faible
R. Si nous durcir nos règles, car il existe dans le public une perception erronée de notre comportement, endureceremos. Les banques centrales sont des institutions publiques, et la perception de ce que nous faisons est important. Mais nous ne nous arrêterons pas à parler aux marchés. La communication avec les acteurs du marché est une partie intégrante de la politique monétaire. En outre, maintenant que la BCE met en œuvre une nouvelle conventionnel instrument non pas politique monétaire.
P. marchés financiers semblent penser que depuis Décembre, la BCE va renforcer sa politique monétaire accommodante de l'achat des actifs de la "assouplissement quantitatif" -. Ont-ils raison?
A. La décision ne sont pas prises. Le débat est encore ouvert. Le renouveau de la zone euro est sur la bonne voie, accélère, mais reste faible, tandis que les anticipations d'inflation ont cessé de progresser et l'inflation de base a cessé. En Décembre, les projections de l'Eurosystème nous aideront à prendre une décision.
P. La BCE a envoyé des signaux importants aux marchés financiers. Est-il pas maintenant nécessaire d'agir?
R. Non, nous prenons nos décisions sur la base de l'économie, et non pas les marchés financiers. La question que nous posons aujourd'hui est la suivante: certains facteurs spécifiques tels que la baisse des prix des matières premières, sont transitoires? Ou vont-ils continuer à empêcher le retour de l'inflation à 2% pendant une période prolongée? Si la réponse à la deuxième question est positive, nous devrions prendre des mesures supplémentaires. Nous déciderons en Décembre, selon les informations que nous avons le temps.
Benoît Coeuré, Conseil des gouverneurs de la BCE / Alex Kraus (Die Welt)
Q. La décision prise en Décembre par la Réserve fédérale américaine (Fed) Maintenir leurs taux de référence à zéro ou d'influence subirlos- vous?
A. Il aura un impact direct sur notre décision. Quoi que vous décidiez de la Fed, notre cadre de politique monétaire (taux zéro, de liquidité, d'orientation vers l'avant et d'achat d'actifs), il nous permet de garder les taux d'intérêt à un niveau bas, quoi qu'il arrive dans le monde. Notre politique protège la courbe des taux d'intérêt en euros contre les chocs extérieurs. Ce qui nous intéresse avant tout est ce que la décision de la Fed va nous dire à propos de l'économie américaine. Si la Fed relève ses taux, cela signifie que les indicateurs de croissance et d'emploi aux États-Unis sont solides, ce qui, au fond, serait de bonnes nouvelles pour l'Europe.
Q. Malgré tous les efforts de la BCE pour injecter des liquidités, les grandes entreprises de la zone euro accumuler des montagnes de liquidités, mais ne pas investir ...
La politique monétaire R. favorise la reprise de la demande et enlevé un obstacle majeur à l'investissement: le financement. Sont d'autres obstacles sur le côté de l'offre. La faiblesse de l'investissement, bien que les coûts de financement sont faibles, montre que le manque suffisamment rentable projets à long terme. Cela révèle un manque de productivité et d'innovation. La BCE ne peut pas faire grand-chose. Il ya également des risques externes tels que le ralentissement de la croissance mondiale et, plus spécifiquement, les grands pays émergents.
Q. En d'autres termes, il est inutile d'espérer une augmentation de l'expansion quantitative suffisante pour stimuler l'investissement ...

    Pour encourager l'investissement privé, une action forte et concertée des gouvernements est nécessaire
A. L'assouplissement quantitatif en élargissant l'horizon de l'action de la politique monétaire a supprimé l'obstacle du financement. Les types de prêts aux entreprises ont chuté de façon significative, même dans les pays de la zone euro en difficulté. Qu'est-ce que nous pouvons et devons faire est de maintenir la confiance dans un retour de l'inflation à notre cible de 2%. La BCE, conformément à son mandat, ne peut pas accepter que l'inflation va se stabiliser autour de 1%.
Q. Vous avez montré constamment elle met les risques d'inflation et de faible croissance trop. Mais il ya toujours le risque le ciel peut se refermer sur nos têtes. Et beaucoup de gens en Allemagne et ailleurs, de voir que les économies ne les louent pas presque rien, je me demande si un jour nous sortons d'assouplissement quantitatif.
R. Aujourd'hui, les risques pour la croissance et l'inflation sont orientés à la baisse. Le meilleur service que la BCE peut prêter à des citoyens de la zone euro est de remplir son mandat pour ramener l'inflation à 2%, l'économie hors, d'emplois et de produits sont exportés vers la zone euro croient trouver marchés solvables . Nous sommes conscients que les taux d'intérêt bas ont aussi des effets négatifs, en particulier sur l'épargne, et pourraient poser des risques pour la stabilité financière si elles restent bas pendant trop longtemps. Nous ne voulons pas prendre trop de temps cette politique monétaire, mais allons appliquer aussi longtemps que nécessaire, conformément à notre mandat.
Q. Je veux dire?
R. Les gouvernements doivent agir, faire les réformes nécessaires pour renforcer la confiance et la croissance, et de concevoir une politique budgétaire crédible. Si la politique de la zone euro de croissance repose uniquement sur les épaules de la BCE, cela finira mal. Bien sûr, nous ne sommes pas dans cette situation par tous les moyens. Mais nous percevons à la tentation de totalement confiée à la BCE.

    La BCE, conformément à son mandat, ne peut pas accepter que l'inflation va se stabiliser autour de 1%.
Q. Quels sont précisément les mesures clés que les gouvernements doivent mettre en œuvre pour relancer la croissance?
A. Mon opinion personnelle est que, selon le pays concerné, la réduction ou la réaffectation des dépenses publiques vers les dépenses plus productif est une condition nécessaire. Pour encourager l'investissement privé, une action forte et concertée des gouvernements est nécessaire. L'Europe doit également une perspective claire de renforcer le marché unique, encore trop mal intégrées à l'égard des services. En outre, une ouverture des marchés dans le reste du monde est nécessaire, et je me réfère aux négociations sur le partenariat transatlantique de commerce et d'investissement qui permettra de créer des opportunités pour nos entreprises. Un autre élément clé pour moi est la stabilité budgétaire pour les entreprises.
Q. Certains économistes croient que les gouvernements devraient stimuler la croissance avec des politiques fiscales d'expansion. Il est ce qui a récemment déclaré le gouverneur de la Banque d'Autriche. Partagez-vous cette opinion?
R. Nous devons faire tout notre possible, mais toujours en respectant le Pacte de stabilité et de croissance (règles budgétaires européennes).
P. La marge de manœuvre est limitée ...
R. Tout à fait. Certains pays ont une marge de manœuvre budgétaire qui peut être utilisé, mais ceux qui ne ne leur conseille pas de ne pas mettre en place des politiques de relance budgétaire. La Commission européenne tente de mettre en œuvre le Pacte également aux grands et petits pays.
Q. Un autre effet de l'assouplissement quantitatif est que certains pays, comme l'Italie, sont la signature des prêts à taux d'intérêt négatifs. Est-ce souhaitable et bénéfique pour tous?
A. Parfois, nous entendons que la politique de la BCE devrait être moins accommodante, car elle crée des incitations perverses pour les gouvernements. Ce raisonnement est pas en conformité avec l'esprit et la lettre des traités européens. La BCE n'a pas-ou devrait être, un instrument de la politique budgétaire. Mais nous disons que les États concernés devraient saisir la situation actuelle, les avantages découlant des baisses de taux pour réduire la dette et ne pas dépenser plus.
Q. Enfin, croyez-vous que la BCE va laisser cet état d'urgence avant qu'il ne quitte ses fonctions?
R. En ce qui concerne l'état d'urgence financière, oui. Maintenant, le défi est la croissance à long terme.
Q. Donc la réponse est non?
R. Disons que, de plus en plus, les défis qui se posent à l'Europe ne concerne pas la politique monétaire.
Q. à la Grèce. Soulèvements augmentations sociaux, les négociations entre le Gouvernement de Alexis Tsipras et le «quatuor» et rencontrent certains points de la nouvelle sauvetage ... Les prochains mois pourraient être compliqué, non?
R. Personne n'a dit que ce serait facile. Le troisième programme, qui a été approuvé par le Parlement grec, est extrêmement ambitieux. Il couvre la terre que les gouvernements précédents avaient pas osé approcher et de mettre certains droits acquis, la lutte contre le revenu dans certains secteurs en question. Cependant, une dynamique positive semble être activé à partir du mois de Juillet et commence déjà à porter ses fruits. Les taux d'intérêt sont en baisse et l'argent remonte aux banques grecques. Et cela va accélérer la recapitalisation des banques qui devraient avoir lieu d'ici la fin de l'année. Mais il ne sera pas facile ...
Propos recueillis par Dominique Berns (Le Soir), Anja Ettel (Die Welt), Manon Malhère (Le Figaro) à l'initiative de l'Alliance des principaux journaux en Europe (LENA), qui font partie Die Welt, La Repubblica, Le Figaro , Le Soir, Tages-Anzeiger, Tribune de Genève et le pays.