「静かな殺人者」の教訓 アンソニー・ボルトン、フィデリティの元マネージャーは、感情的な人々が仕事に適合していると考えています デビッド・フェルナンデスロンドン29 NOV 2015 - 午前0時01分CET パーソナルファイナンスフィデリティ投資ファンド投資ハウスキーピング経済金融会社等の金融市場の下でファイルされます：

EL PAIS > ECONOMIA > FIANZA

Las lecciones del ‘asesino tranquilo’
Anthony Bolton, exgestor de Fidelity, cree que la gente emocional no sirve para el oficio
David Fernández Londres 29 NOV 2015 - 00:01 CET

    Recomendar en Facebook 89
    Twittear
    Enviar a LinkedIn 6
    Enviar a Google + 0
    Comentarios 2

Archivado en:

    Fidelity Investment Finanzas personales Economía doméstica Fondos inversión Mercados financieros Empresas Economía Finanzas

+++++++++++++++++++++++++++++++++++++

The lessons of the 'quiet murderer'
Anthony Bolton, former manager of Fidelity believes that emotional people is fit for the job
David Fernandez London 29 NOV 2015 - 00:01 CET
Filed under: Personal Finance Fidelity Investment Funds investment Housekeeping Economics Finance Companies Financial markets

 Anthony Bolton (UK, 1950) is one of the legends in the European market. The Fidelity Special Situations fund, of which he was manager between 1979 and 2007, did make money hundreds of thousands of small savers. With an average annual return of 19.5%, an initial investment of 1,000 pounds in the background became 147,000 pounds when Bolton stopped to drive. Like many successful careers, the career of this engineer trained at Trinity College of Cambridge began with a failure. When I was just an employee of a commercial bank, a friend gave him a tip about a small mining company. "I bought shares and was losing money faster than I've ever been," Bolton said in an article published in The Telegraph. "I've learned a lot in my career, but can be summarized in three lessons: discusses why a value purchases; Take understand what your quote and know thyself. "
Bolton, one of the masters of the active management and stock selection, tried to replicate the success of the Special Situations with a focus on Chinese enterprises background. He had the same fate and finally ended his career in 2014. However, it is linked to Fidelity, where he is a board member and consultant on various projects. Last week the Management held its annual meeting in London with the press event that was invited to the country and Bolton gave a lecture about how he had changed the market and fund management for the past 25 years. "To paraphrase Mark Twain, the fascinating thing about the market is that the patterns are similar with the passage of time, but they are not exactly alike."
This music lover - just recorded its first orchestrated suite to define the work of fund manager as a "constant intellectual challenge" where transparency on your results "makes it impossible for you can hide." In his opinion, the current managers find it more difficult than those of his generation as there are two factors that have transformed the profession: advances in technology, "that make everything instant", and access to information. "When I started, what it was to have had information that the rest was not. Today managers are inundated with hundreds of data. Therefore, our work has been to collect news to interpret, "he reflects.A complex scenario for investors
Fidelity experts who participated in the Media Forum last week drew a complex scenario for investors because different forces, sometimes conflicting, influence the markets. This scenario will not be free of good opportunities, but we have to be much more selective.
"2016 will be another year of mixed economic growth, which is begin to tighten monetary policies in some countries," said Anna Stupnytska, global economist at Fidelity. In his opinion, there will be differences in the evolution of the major economies, while in emerging countries the wind will continue to blow in the face by the slowdown in China, falling prices of raw materials and the effect on their currencies of dearer money in the US.
Andrew Wells, global head of fixed income, expects the Fed to start raising rates in December this year. "However, we foresee a smooth and gradual movement toward normalization of types". Wells has a neutral view on the public debt of developed countries, although showing more caution with the bonds of the major countries of the euro zone. In fixed income is your favorite active mainly European corporate debt due to better fundamentals and the support of the ECB. "It is also time to start building a portfolio of emerging market debt due to exceptionally cheap valuations as he has."
Meanwhile, Dominic Rossi, Global Head of Equities Fidelity, said the markets are in the middle of the cycle "and will continue in the upward phase." Rossi does not buy the idea that US equities are expensive. "The premium is justified companies for its leadership on issues such as innovation."
From the point of view of businesses, Bolton also sees a big change. 25 years ago companies were surprised that the managers want to know how his business. "They thought we were not gamblers and investors," he recalls. In addition, companies were managed by the owners and no culture to respond to the interests of shareholders. "Currently, the focus has been on the returns achieved by shareholders, which has transformed the business landscape in Europe."
When Bolton began to manage the fund, the share ownership was not as widespread as now. However, he was one of the pioneers in this movement whereby large investors press to influence the direction of those companies which have shares. In fact, he led the revolt to prevent Michael Green chair ITV, the British television giant through the merger of Carlton Communications and Granada. This move earned him the nickname the City of quiet assassin (quiet murderer). "Overall, I think it's good to have responsible investors who are interested in how they are managing companies in the portfolio. Now, I have my doubts that the very short-term investors, increasingly numerous category, can decide how a company takes "he says.
Bolton has always had a nose for detecting market trends. He was one of the first to buy shares of Nokia in 1993 when he saw the potential of mobile telephony. In addition, there was carried away by the siren at the time of the tech bubble and decided firms in the traditional economy, which had been very cheap, because all eyes were on the dotcom. "One of the features that distinguish the good from the bad managers is temperament. If you're too emotional, you're no good for this business. The feelings of euphoria and depression, so typical in the market should not affect you. Also keep a high degree of control and be able to go against what the rest of the market. It is also essential common sense. If a contact is to sell you something but not just encajarte, trust your instincts, "he advises.
Bolton, like other great managers, has made a fortune in the market. While active your bonus was linked to the profitability of the funds managed and money that went into them. In addition, Fidelity is a privately held company founded in 1949 by the Johnson family and few managers, including Bolton, were invited to buy shares in the company when they entered it, a stake now worth many millions of euros. The finnacial Services Authority, the British supervisor, has put the focus on the complex structure of fund fees and salaries of managers. "Good management should be well paid," ditch. As to whether it is possible that a manager can anticipate scandals such as Volkswagen, Bolton not very clear. "Although there are now more, managers of a company retain the ability, if they choose, to deceive employees and investors," he says.

 「静かな殺人者」の教訓
アンソニー・ボルトン、フィデリティの元マネージャーは、感情的な人々が仕事に適合していると考えています
デビッド・フェルナンデスロンドン29 NOV 2015 - 午前0時01分CET
パーソナルファイナンスフィデリティ投資ファンド投資ハウスキーピング経済金融会社等の金融市場の下でファイルされます：

 アンソニー・ボルトン（英国、1950年）は、欧州市場での伝説の一つです。彼は1979年から2007年の間のマネージャーだったのフィデリティスペシャル・シチュエーションファンドは、小さなセーバーの何千ものお金の何百ものを作ることでした。ボルトンは、駆動するために停止したときに19.5％の年間平均リターンでは、バックグラウンドで千ポンドの初期投資は147000ポンドとなりました。多くの成功したキャリアと同様に、ケンブリッジのトリニティカレッジで訓練このエンジニアのキャリアは失敗で始まりました。私は商業銀行の従業員だけだったときに、友人は彼に小さな鉱山会社についてのヒントを与えました。 「私は株を買って、私が今までしてきたよりも早くお金を失っていた、 "ボルトンはテレグラフに掲載された記事の中で述べています。 「私は私のキャリアの中で多くのことを学びましたが、3つのレッスンでまとめることができますなぜ値の購入について説明します。あなたの引用符とは、自分自身を知っていることを理解してください。」
ボルトン、アクティブな管理と銘柄選択のマスターの1つは、中国企業の背景に焦点を当てた特別な状況の成功を再現してみました。彼は同じ運命を持っていたし、最終的にそれは彼が様々なプロジェクトのボードメンバーとコンサルタントであるフィデリティ、にリンクされている。しかし、2014年に彼のキャリアを終えました。先週の管理は、国に招待されたプレスイベントでロンドンで年次総会を開催し、ボルトン氏は、過去25年間の市場と資金管理をどのように変化したかについての講演を行いました。 「マーク・トウェインを言い換えするには、市場について魅惑的な事はパターンが時間の経過と似ていますが、彼らは全く同じではないということです。」
この音楽愛好家は - ちょうどあなたの結果の透明性は、「一定の知的挑戦」とファンドマネージャーの仕事を定義するために、最初のオーケストレーションスイートを記録し、「それは不可能あなたが非表示にすることができますになります。」 「すべてが瞬時にする「技術の進歩、および情報へのアクセス：彼の意見では、現在の経営者は、職業を変えた2つの要因があるとして、彼の世代のものよりそれがより難しいです。私が始めたとき」、それは残りの部分ではなかったという情報があったと何でした。今日の管理者は、データの数百人が殺到しています。したがって、我々の仕事は、解釈するニュースを収集してきました」と彼は反映しています。投資家のための複雑なシナリオ
先週メディアフォーラムに参加したフィデリティの専門家が市場に影響を与え、時には対立する、異なる力あるため、投資家のための複雑なシナリオを描きました。このシナリオでは、良い機会がないことはないだろうが、我々ははるかに選択的であることがあります。
「2016年は、いくつかの国で金融政策を締め始めるある混合経済成長の別の年になる、「アンナStupnytska、フィデリティのグローバルエコノミストは述べています。新興国での風が落下原材料の価格とdearerの自国通貨への影響、中国の景気減速により、顔に爆破していきますしながら、彼の意見では、主要国の発展の違いがあるでしょう米国でのお金。
アンドリュー・ウェルズ、債券のグローバルヘッドは、FRBが今年12月に利上げを開始する予定です。 「しかし、我々はタイプの正常化に向けた円滑かつ漸進的な動きを予見」。ウェルズは、ユーロ圏の主要国の債券でより多くの注意を示しているが、先進国の公的債務の中立的見解を持っています。債券に起因する優れたファンダメンタルズとECBのサポートにお好みのアクティブな主に欧州の社債です。 「それはまた、彼が持っている非常に安価な評価のために新興市場債のポートフォリオの構築を開始する時間です。」
一方、ドミニク・ロッシ、株式フィデリティのグローバルヘッドは、市場がサイクルの途中であると述べた」と上昇局面で継続されます。 "ロッシは、米国株式は高価であるという考えを買いません。 「プレミアムは、技術革新などの問題へのリーダーシップのために会社を正当化されます。」
ビジネスの観点から、ボルトンも大きな変化を見ています。 25年前の企業は経営者がどのように彼のビジネスを知りたいということに驚きました。 「彼らは私たちがギャンブラーや投資家ではないと思っていた」と彼は回想します。また、企業が株主の利益に対応するために所有者とのない文化によって管理されていました。 「現在、焦点は欧州でのビジネス環境を変えた株主によって実現リターンになっています。」
ボルトンは、基金を管理するために始めたとき、株式所有は今ほど普及していないでした。しかし、彼は大規模な投資家が株式を持っているこれらの企業の方向に影響を与えるために押すことにより、この運動の先駆者の一人でした。実際に、彼はマイケル・グリーンの椅子ITV、カールトン・コミュニケーションズ、グラナダの合併を経て、英国のテレビの巨人を防止するために反乱を導きました。この動きは彼にニックネーム静かな暗殺者の市（静かな殺人者）を獲得しました。 「全体的に、私はそれは彼らがポートフォリオ企業を管理しているかに興味を持っている責任ある投資家を持つことは良いことだと思います。今、私はますます多数のカテゴリは非常に短期的な投資家は、企業が取る方法を決定することができます私の疑問を持っている」と彼は言います。
ボルトンは、常に市場の動向を検出するための鼻を持っていました。彼は携帯電話の可能性を見たとき、彼は1993年にノキアの株式を購入する最初の一人でした。すべての目はドットコムであったため、また、ハイテクバブルの時にサイレンによってそこに離れて行ったと非常に安いされていた伝統的な経済において、企業を決定しました。 「悪い経営者から良いを区別する特徴の一つは、気質です。あなたはあまりにも感情的であれば、あなたはこのビジネスには良いじゃないんです。市場で非常に一般的な陶酔感や抑うつの感情は、あなたに影響を与えてはなりません。また、高度の制御を維持し、市場のどの残りに対して行くことができます。また、本質的な常識です。接触は、それだけではないencajarte何かを売るあなたの本能を信頼する場合は、「彼は助言します。
ボルトンは、他の偉大な経営者と同様に、市場で財を成しました。アクティブなあなたのボーナスは資金の収益性にリンクされていたが管理し、それらに入ったお金。また、フィデリティはジョンソンの家族やボルトンを含むいくつかの管理者によって1949年に設立された株式非公開会社であり、彼らはそれを入力したときに、今、会社のユーロの価値が数百万を出資して株式を購入するために招待されました。 finnacialサービス庁、英国のスーパーバイザーは、ファンドの手数料や管理職の給与の複雑な構造に焦点を置いています。溝を「良い経営がよく、支払われるべき」。それは管理者が非常に明確ではないようなフォルクスワーゲン、ボルトンのようなスキャンダルを予測できることが可能であるかどうかなど。 「今よりありますが、彼らが選択した場合、会社の経営者は、従業員や投資家を欺くために、能力を保持する、 "と彼は言います。

 Die Lehren aus der "ruhigen Mörder"
Anthony Bolton, ehemaliger Geschäftsführer der Fidelity glaubt, dass emotionale Menschen fit für den Job
David Fernandez London 29 NOV 2015 - 00.01 CET
Abgelegt unter: Personal Finance Fidelity Investment Funds Investment Housekeeping Wirtschaft, Finanzen Unternehmen Finanzmärkte

 Anthony Bolton (Großbritannien, 1950) ist eine der Legenden auf dem europäischen Markt. Die Fidelity Special Situations Fund, von denen er zwischen 1979 und 2007 Manager, hat Geld verdienen Hunderttausende von Kleinsparer. Mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 19,5%, eine Anfangsinvestition von 1.000 £ im Hintergrund wurden £ 147.000 bei Bolton angehalten, um zu fahren. Wie viele erfolgreiche Karrieren, die Karriere des Ingenieurs am Trinity College in Cambridge ausgebildete begann mit einem Misserfolg. Als ich gerade ein Mitarbeiter einer Geschäftsbank, gab ihm ein Freund einen Tipp über einem kleinen Bergbauunternehmen. "Ich kaufte Aktien und war, Geld zu verlieren schneller als ich je gewesen bin", sagte Bolton in einem Artikel in The Telegraph veröffentlicht. "Ich habe eine Menge in meiner Karriere gelernt, kann aber in drei Lektionen zusammengefasst werden: beschreibt, warum ein Wert Käufe; Nehmen Sie verstehen, was Ihr Angebot und erkenne dich selbst. "
Bolton, einer der Meister des aktiven Management und Aktienauswahl, versuchte, den Erfolg der Special Situations mit einem Fokus auf chinesische Unternehmen Hintergrund replizieren. Er hatte das gleiche Schicksal und schließlich beendete seine Karriere im Jahr 2014. Es ist jedoch zu Fidelity, wo er ist Vorstandsmitglied und Berater in verschiedenen Projekten verknüpft. Letzte Woche hat die Verwaltung hielt ihre Jahresversammlung in London mit dem Presse-Event, die in das Land eingeladen wurde und Bolton einen Vortrag darüber, wie er den Markt und Fondsmanagement für den letzten 25 Jahren verändert hatte. "Um Mark Twain zu paraphrasieren, das Faszinierende an dem Markt ist, dass die Muster sind ähnlich mit dem Laufe der Zeit, aber sie sind nicht genau gleich."
Diese Musik-Liebhaber - nur aufgezeichnet seinen ersten orchestriert suite, die Arbeit der Fondsmanager als "ständige intellektuelle Herausforderung", wo die Transparenz auf Ihre Ergebnisse zu definieren "macht es unmöglich für Sie verstecken können." Seiner Meinung nach sind die derzeitigen Manager finden es schwieriger als die seiner Generation, da es zwei Faktoren, die den Beruf verwandelt haben: Fortschritte in der Technologie, und der Zugang zu Informationen ", die alles sofort zu machen." "Als ich anfing, was es war, um Informationen, die der Rest war nicht gehabt haben. Heute Manager sind mit Hunderten von Daten überschwemmt. Deshalb hat unsere Arbeit war es, Nachrichten zu interpretieren, zu sammeln ", sinniert er.Ein komplexes Szenario für Investoren
Fidelity-Experten, die in der Media Forum letzte Woche teilgenommen zog ein komplexes Szenario für Investoren, da verschiedene Kräfte, die manchmal widersprüchlichen, die Märkte beeinflussen. Dieses Szenario wird nicht frei von gute Chancen, aber wir müssen viel mehr selektiv sein.
"2016 wird ein weiteres Jahr der gemischten Wirtschaftswachstum, die beginnen, die Geldpolitik in einigen Ländern anziehen wird", sagte Anna Stupnytska, globalen Wirtschaftswissenschaftler an Fidelity. Seiner Meinung nach gibt es Unterschiede in der Entwicklung der großen Volkswirtschaften, während in den Schwellenländern der Wind wird weiterhin angesichts der Verlangsamung in China wehen, fallende Rohstoffpreise und die Auswirkungen auf ihre Währungen teurer Geld in den USA.
Andrew Wells, Global Head of Fixed Income, erwartet, dass die US-Notenbank zu starten Zinserhöhung im Dezember dieses Jahres. "Allerdings sehen wir eine reibungslose und schrittweise Bewegung in Richtung Normalisierung der Arten". Wells hat einen neutralen Blick auf die Staatsverschuldung der Industrieländer, wenn auch, die mehr Vorsicht mit den Anleihen der großen Länder der Eurozone. In festverzinsliche ist Ihr Lieblings aktiven hauptsächlich europäische Unternehmensanleihen aufgrund der besseren Fundamentaldaten und die Unterstützung der EZB. "Es ist auch Zeit, um den Aufbau eines Portfolios von Schwellenländeranleihen aufgrund der außergewöhnlich günstigen Bewertungen wie er."
Inzwischen Dominic Rossi, Global Head of Equities Fidelity, wobei die Märkte sind in der Mitte des Zyklus "und wird in der Aufwärtsphase fortsetzen." Rossi kauft nicht die Idee, dass US-Aktien sind teuer. "Die Prämie wird für seine Führungsrolle in Bereichen wie Innovation gerechtfertigt Unternehmen."
Aus der Sicht von Unternehmen, sieht Bolton auch eine große Veränderung. Vor 25 Jahren Unternehmen waren überrascht, dass die Manager wollen wissen, wie sein Geschäft. "Sie dachten, wir waren nicht Spieler und Investoren", erinnert er sich. Darüber hinaus wurden Unternehmen von den Eigentümern und keine Kultur geschafft, um die Interessen der Aktionäre zu reagieren. "Derzeit hat die Fokussierung auf die von den Aktionären erzielten Renditen, die die Unternehmenslandschaft in Europa verändert hat."
Bei Bolton begann, den Fonds zu verwalten, war der Aktienbesitz nicht so weit verbreitet wie heute. Allerdings war er einer der Pioniere in dieser Bewegung, wobei große Investoren drücken, um die Richtung der Unternehmen, die Aktien haben, zu beeinflussen. In der Tat führte er die Revolte an Michael Grüner Stuhl ITV, das britische Fernsehen Riesen durch die Fusion von Carlton Communications and Granada zu verhindern. Dieser Schritt brachte ihm den Spitznamen der Stadt ruhig assassin (leise Mörder). "Alles in allem, ich glaube, es ist gut, verantwortliche Investoren, die Interesse an, wie sie die Verwaltung Unternehmen im Portfolio sind zu haben. Jetzt habe ich meine Zweifel, dass die sehr kurzfristig orientierte Anleger, immer zahlreicher Kategorie können entscheiden, wie ein Unternehmen übernimmt ", sagt er.
Bolton hat schon immer eine Nase zum Detektieren von Markttrends. Er war einer der ersten, die Aktien der Nokia kaufen im Jahr 1993, als er das Potenzial des Mobilfunks sah. Darüber hinaus gibt es wurde von den Sirene zum Zeitpunkt der Tech-Blase Unternehmen in der traditionellen Wirtschaft, die sehr billig war durchgeführt und beschlossen, weil alle Augen waren auf der Dotcom. "Eines der Merkmale, die die guten von den schlechten Managern unterscheiden Temperament. Wenn Sie zu emotional, du bist nicht gut für dieses Geschäft. Die Gefühle der Euphorie und Depression, die so typisch auf dem Markt sollte keinen Einfluss auf Sie. Halten Sie auch ein hohes Maß an Kontrolle und in der Lage, gegen das, was der Rest des Marktes zu gehen. Wesentlich ist auch, den gesunden Menschenverstand. Wenn ein Kontakt ist, etwas zu verkaufen, aber nicht nur encajarte, vertrauen Sie Ihrem Instinkt ", rät er.
Bolton, wie andere große Manager, hat ein Vermögen auf dem Markt gemacht. Während aktive Ihren Bonus auf die Rentabilität der Fonds verbunden verwaltet und Geld, das in ihnen ging. Darüber hinaus ist Fidelity ein Privatunternehmen im Jahr 1949 von der Familie Johnson und wenige Manager, einschließlich Bolton gegründet, wurden aufgefordert, Aktien der Gesellschaft jetzt zu kaufen, wenn sie es getreten ist, einen Anteil im Wert von vielen Millionen Euro. Die finnacial Services Authority, der britischen Aufsichtsbehörde, hat den Fokus auf die komplexe Struktur der Fondsgebühren und Gehälter der Führungskräfte setzen. "Gutes Management sollte gut bezahlt werden," Graben. Zur Frage, ob es möglich ist, dass ein Manager Skandale wie Volkswagen, Bolton nicht sehr klar zu antizipieren. "Zwar gibt es jetzt mehr, Manager eines Unternehmens die Fähigkeit beibehalten, wenn sie wählen, um Mitarbeiter und Investoren zu täuschen", sagt er.

 Уроки «тихою вбивці»
Ентоні Болтон, колишній менеджер Fidelity вважає, що емоційні люди, придатний для роботи
Девід Фернандес Лондон 29 NOV 2015 - 00:01 CET
Поданий під: Особисті фінанси Вірність Інвестиційні фонди Інвестиційні Прибирання Економіка Фінанси Компанії Фінансові ринки

 
Ентоні Болтон (Великобританія, 1950) є одним з легенд європейського ринку. Вірність Спеціальні Ситуації фонд, з яких він був менеджером між 1979 і 2007, робили грошові сотні тисяч дрібних вкладників. При середньорічному повернення 19,5%, початкові інвестиції в 1000 фунтів у фоновому режимі став 147,000 фунтів, коли Болтон зупинився, щоб рухатися. Як і багато успішні кар'єри, кар'єра цього інженера навчання в Трініті-коледжі Кембріджського почалася з невдачі. Коли я був тільки працівник комерційного банку, друг дав йому чайові про невелику видобувної компанії. "Я купив акції і втрачав гроші швидше, ніж я коли-небудь був", сказав Болтон в статті, опублікованій в The Telegraph. "Я багато чому навчився у моїй кар'єрі, але можуть бути зведені в три уроку: обговорюється, чому значення покупки; Візьміть зрозуміти, що ваш цитата і пізнай самого себе ".
Болтон, один з майстрів активного управління і вибору акцій, намагалися повторити успіх спеціальних ситуацій з акцентом на китайській тлі підприємств. Він був такої ж долі і, нарешті, закінчив свою кар'єру в 2014 році, проте, це пов'язано з Fidelity, де він є членом ради директорів і консультанта в різних проектах. Минулого тижня Управління провів свою щорічну зустріч у Лондоні з прес-конференції, що був запрошений в країну і Болтон виступив з лекцією про те, як він змінився ринок і управління фондом протягом останніх 25 років. "Перефразовуючи Марка Твена, захоплюючий річ про ринок є те, що моделі схожі з плином часу, але вони не зовсім схожі."
Це меломан - просто записала свій перший оркестровки люкс визначити роботу менеджера фонду, як "постійного інтелектуальний виклик", де прозорість від ваших результатів "унеможливлює для вас може сховатися." На його думку, нинішні керівники важче, ніж його покоління, є два фактори, які перетворили професію: досягнення в технології ", які роблять все, миттєвий", і доступ до інформації. "Коли я починав, то, що це було, мали інформацію, що решта не було. Сьогодні керівники завалені сотнями даних. Таким чином, наша робота була зібрати новини інтерпретувати, "відображає він.Комплекс сценарій для інвесторів
Fidelity експерти, що брали участь у медіа-форумі минулого тижня звернув складний сценарій для інвесторів, тому що різні сили, іноді суперечливі, впливати на ринки. Цей сценарій не буде вільна від хороших можливостей, але ми повинні бути більш виборчими.
"2 016 стане ще одним роком змішаного економічного зростання, який розпочнеться посилити грошово-кредитну політику в деяких країнах," сказала Ганна Stupnytska, глобальний економіст Fidelity. На його думку, будуть відмінності в еволюції великих економік, у той час як в країнах, що розвиваються вітер буде продовжувати дути в обличчя уповільнення в Китаї, падаючі ціни на сировину і вплив на їх валют дорожче гроші в США.
Андрій Уеллс, глава глобальної фіксованим доходом, очікує, що ФРС почне підвищувати ставки в грудні цього року. "Тим не менш, ми прогнозуємо плавне і поступовий рух до нормалізації типів". Уеллс має нейтральний погляд на державного боргу розвинених країн, хоча показуючи більше обережності з облігаціями великих країн зони євро. У фіксованим доходом улюблене активне основному європейського корпоративного боргу у зв'язку з більш фундаментальними і підтримці ЄЦБ. "Це також час, щоб почати будувати портфель розвивається ринкового боргу у зв'язку з виключно дешевих оцінок, як він."
Тим часом, Домінік Россі, Глобальний керівник Equities Fidelity, сказав, що ринки в середині циклу "і триватиме у фазі підвищення." Россі не купити цю ідею, що американські акції коштують дорого. "Премія виправдана компаній для її керівництва в таких питаннях, як інновації."
З точки зору бізнесу, Болтон також бачить великі зміни. 25 років тому компанії були здивовані, що менеджери хочуть знати, як його справа. "Вони думали, що ми були не гравці та інвестори," згадує він. Крім того, компанії були у віданні власників і жодна культура, щоб відповісти на інтересах акціонерів. "В даний час акцент був зроблений на повернень, досягнутих акціонерів, яке трансформованих бізнес пейзаж в Європі."
Коли Болтон став управляти фондом, право власності частка не так широко, як зараз. Тим не менш, він був одним з піонерів цього руху в результаті чого великі інвестори натиснути, щоб впливати на напрямок цих компаній, які мають акції. Насправді, він підняв повстання, щоб запобігти Майкл Грін стілець ITV, британський телевізійний гігант через злиття Carlton Communications і Гранаду. Цей крок він заслужив прізвисько Місто тихому вбивці (тихий вбивця). "В цілому, я думаю, що це добре, щоб мати відповідальних інвесторів, які зацікавлені в тому, як вони управляють компаній у портфелі. Тепер, у мене є сумніви, що дуже короткострокові інвестори, більш численна категорія, може вирішити, як компанія приймає ", говорить він.
Болтон завжди був нюх на виявлення ринкових тенденцій. Він був одним з перших, щоб купити акції Nokia в 1993 році, коли він побачив потенціал мобільної телефонії. Крім того, був захоплений сирени на час технічного міхура і вирішив фірм в традиційної економіки, який був дуже дешевим, тому що всі очі були на доткомів. "Однією з особливостей, що відрізняють хороше від поганого менеджерів темперамент. Якщо ви занадто емоційні, ти не добре для цього бізнесу. Почуття ейфорії і депресії, так типові на ринку не повинно вплинути на вас. Також майте високу ступінь контролю і бути в змозі йти проти того, що решта ринку. Важливо також здоровий глузд. Якщо контакт, щоб продати вам щось, але не тільки encajarte, довіряти своїм інстинктам, "радить він.
Болтон, як і інші великі менеджерів, зробив стан на ринку. У той час як активний бонус був пов'язаний з прибутковістю коштів вдалося і гроші, які пішли на них. Крім того, Вірність приватна компанія, заснована в 1949 році в сім'ї Джонсона і кілька менеджерів, у тому числі Болтон, були запрошені, щоб купити акції в компанії, коли вони увійшли в нього, частку в даний час стоїть багато мільйонів євро. Finnacial Services Authority, англійці керівник, поставив акцент на складної структури зборів фонду заробітної плати та менеджерів. "Добре управління повинно бути добре оплачується," рів. Що стосується того, цілком можливо, що менеджер може передбачити скандали, такі як Volkswagen, Болтон не надто ясно. "Незважаючи на те, в даний час більше, менеджери компанії зберігають здатність, якщо вони вибирають, щоб обдурити співробітників і інвесторів", говорить він.

 Les leçons de l''assassin tranquille »
Anthony Bolton, ancien directeur de Fidelity croit que les gens émotionnelle est apte pour le poste
David Fernandez London 29 NOV 2015 - 00:01 CET
Filed under: marchés sociétés Personal Finance Fidelity Investment Funds investissement Ménage Economie des Finances financiers

 Anthony Bolton (Royaume-Uni, 1950) est l'une des légendes sur le marché européen. Le Fidelity Special Situations fonds, dont il était le directeur entre 1979 et 2007, a fait gagner de l'argent centaines de milliers de petits épargnants. Avec un rendement annuel moyen de 19,5%, un investissement initial de 1.000 livres à l'arrière-plan devient 147.000 livres quand Bolton arrêté à conduire. Comme beaucoup de carrières réussies, la carrière de cet ingénieur de formation au Trinity College de Cambridge a commencé par un échec. Quand je étais seulement un employé d'une banque commerciale, un ami lui a donné un tuyau sur une petite société minière. "Je l'ai acheté d'actions et perdait de l'argent plus vite que je l'ai jamais été», a déclaré Bolton dans un article publié dans The Telegraph. «Je l'ai appris beaucoup de choses dans ma carrière, mais peut se résumer en trois leçons: explique pourquoi une valeur des achats; Prenez comprendre ce que votre devis et connais-toi toi ".
Bolton, l'un des maîtres de la gestion active et la sélection de titres, a essayé de reproduire le succès des Situations spéciales avec un accent sur les entreprises chinoises fond. Il avait le même sort et a finalement terminé sa carrière en 2014. Cependant, elle est liée à Fidelity, où il est membre du conseil d'administration et consultant sur divers projets. La semaine dernière, la Direction a tenu sa réunion annuelle à Londres avec la conférence de presse qui a été invité à le pays et Bolton a donné une conférence sur la façon dont il avait changé le marché et la gestion de fonds pour les 25 dernières années. "Pour paraphraser Mark Twain, la chose fascinante sur le marché est que les tendances sont similaires avec le passage du temps, mais ils ne sont pas exactement les mêmes."
Cet amoureux de la musique - vient d'enregistrer sa première suite orchestré pour définir le travail de gestionnaire de fonds comme un «défi intellectuel constant" où la transparence sur vos résultats ", il est impossible pour vous pouvez cacher." À son avis, les gestionnaires actuels trouvent plus difficile que ceux de sa génération comme il ya deux facteurs qui ont transformé la profession: progrès de la technologie, "qui font tout instant", et l'accès à l'information. «À mes débuts, ce qu'il était d'avoir eu l'information que le reste était pas. Aujourd'hui gestionnaires sont inondés de centaines de données. Par conséquent, notre travail a été de recueillir des nouvelles à interpréter », il réfléchit.Un scénario complexe pour les investisseurs
Fidelity experts qui ont participé au Forum des médias la semaine dernière a attiré un scénario complexe pour les investisseurs parce que les différentes forces, parfois contradictoires, influencent les marchés. Ce scénario ne sera pas libre de bonnes occasions, mais nous devons être beaucoup plus sélectif.
"2016 sera une autre année de croissance économique mixte, qui est de commencer à resserrer les politiques monétaires dans certains pays", a déclaré Anna Stupnytska, économiste chez Fidelity mondiale. À son avis, il y aura des différences dans l'évolution des grandes économies, tandis que dans les pays émergents le vent continuera de souffler au visage par le ralentissement en Chine, la chute des prix des matières premières et l'effet sur leurs monnaies de plus cher l'argent aux États-Unis.
Andrew Wells, responsable mondial des titres à revenu fixe, attend la Fed à commencer à relever les taux en Décembre de cette année. "Toutefois, nous prévoyons un mouvement harmonieuse et progressive vers la normalisation de types". Wells a un point de vue neutre sur la dette publique des pays développés, bien que montrant une plus grande prudence avec les obligations des grands pays de la zone euro. Dans revenu fixe est votre dette d'entreprise européenne active principalement favori en raison de meilleurs fondamentaux et le soutien de la BCE. "Il est également temps de commencer à construire un portefeuille de dette des marchés émergents en raison de valorisations exceptionnellement bon marché comme il l'a fait."
Pendant ce temps, Dominic Rossi, Global Head of Equities Fidelity, a déclaré que les marchés sont dans le milieu du cycle »et se poursuivra dans la phase ascendante." Rossi ne pas acheter l'idée que les actions américaines sont chers. "La prime est justifiée compagnies pour son leadership sur des questions telles que l'innovation."
Du point de vue des entreprises, Bolton voit aussi un grand changement. Il ya 25 ans les entreprises ont été surpris que les gestionnaires veulent savoir comment son entreprise. «Ils pensaient que nous étions pas des joueurs et des investisseurs," se souvient-il. En outre, les entreprises ont été gérées par les propriétaires et pas de culture pour répondre aux intérêts des actionnaires. "Actuellement, l'accent a été mis sur les rendements obtenus par les actionnaires, qui a transformé le paysage des affaires en Europe."
Lorsque Bolton a commencé à gérer le fonds, l'actionnariat était pas aussi répandu que maintenant. Cependant, il fut l'un des pionniers dans ce mouvement par lequel les grands investisseurs presse pour influencer la direction de ces entreprises qui ont des actions. En fait, il a mené la révolte pour empêcher Michael Green président ITV, le géant britannique de la télévision par la fusion de Carlton Communications et Granada. Cette initiative lui a valu le surnom de la ville de l'assassin silencieux (du meurtrier calme). «Dans l'ensemble, je pense qu'il est bon d'avoir des investisseurs responsables qui sont intéressés à la façon dont ils gèrent les entreprises dans le portefeuille. Maintenant, je doute que les investisseurs à très court terme, de plus en plus nombreux catégorie, peut décider comment une société prend ", dit-il.
Bolton a toujours eu un nez pour détecter les tendances du marché. Il fut l'un des premiers à acheter des actions de Nokia en 1993 quand il a vu le potentiel de la téléphonie mobile. En outre, il a été emporté par la sirène au moment de la bulle technologique et a décidé entreprises dans l'économie traditionnelle, qui avait été très pas cher, parce que tous les yeux étaient rivés sur le dotcom. "L'une des caractéristiques qui distinguent le bon du mauvais gestionnaires est de tempérament. Si vous êtes trop émotif, vous n'êtes pas bon pour cette entreprise. Les sentiments d'euphorie et de dépression, si typiques sur le marché ne devraient pas vous affecter. Aussi garder un degré élevé de contrôle et être en mesure d'aller contre ce que le reste du marché. Il est également essentiel de bon sens. Si un contact est de vous vendre quelque chose, mais pas seulement encajarte, confiance à vos instincts ", il conseille.
Bolton, comme d'autres grands gestionnaires, a fait fortune dans le marché. Alors que votre bonus actif a été liée à la rentabilité des fonds gérés et de l'argent qui est entré en eux. En outre, Fidelity est une société privée fondée en 1949 par la famille Johnson et quelques gestionnaires, y compris Bolton, ont été invités à acheter des actions de la société quand ils y sont entrés, une participation de l'entreprise d'une valeur de plusieurs millions d'euros. Le finnacial Services Authority, le superviseur britannique, a mis l'accent sur la structure complexe de frais des fonds et des salaires des cadres. "Une bonne gestion doit être bien payé," fossé. Quant à savoir si il est possible qu'un gestionnaire peut anticiper scandales tels que Volkswagen, Bolton pas très clair. "Bien qu'il y ait maintenant plus, les gestionnaires d'une entreprise conservent la possibilité, si elles le désirent, pour tromper les employés et les investisseurs," dit-il.