金融取引税、Tasa Tobin

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金融取引税、Tasa Tobin

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La 'Tasa Tobin’, de utopía a proyecto urgente

Francia impondrá el tributo sobre las transacciones financieras sin esperar al resto de Europa Desafía la idea de que no es viable en un solo país

Penalizar la especulación conlleva riesgos


David Fernández Madrid 31 ENE 2012 - 21:13 CET



LIFE & ARTS


The 'Tobin Tax', urgent project of utopia


France will impose the tax on financial transactions without waiting for the rest of Europe challenges the idea that it is not feasible in one country

Penalize speculation carries risks



David Fernández Madrid 31 ENE 2012 - 21:13 CET

History is full of ironies. The first to speak of putting a tax on financial transactions, as has happened since 1936 - was ... An Englishman! John Maynard Keynes would be branded traitors and today the list of critics would head himself British Prime Minister David Cameron. And is that the City of London, one of the largest financial centers in the world, is not played. Four decades after Keynes launched the proposal to curb swings and some bags he likened to a casino, one of his disciples, James Tobin, took up the idea. Once dismantled the Bretton Woods system, the idea of ​​this was to reduce American economist currency speculation.
Since then the possibility of applying this tax has been appearing and disappearing from the academic and political scene. So much is its intermittency that the new Italian Prime Minister Mario Monti-Tobin had a professorship at Yale University, has been compared to the Loch Ness monster. In recent months, the idea of ​​applying the rate, also known as Robin Hood tax, has now regained. A group of countries led by France and Germany want to apply this tax with two objectives: to reduce systemic risk in financial markets, the exponential growth threatens to atrophy, and reinforce the battered public coffers by paying those who identify to cause the crisis (banks, hedge funds ...).
First he led the G-20, but among the largest economies in the world unanimity was not achieved. He later tried to impose in the 27 EU countries, but the resistance of some, with Britain in the lead, this possibility away. The lack of support is not daunted to Paris and Berlin, who want to impose the rate in the 17 euro zone countries. For now, the duo has already Merkozy accession Monti and Mariano Rajoy, among other leaders.
France has announced it expects to apply its own rate from August to tax the shares traded on the Paris stock exchange, insurance against sovereign debt default (CDS) and automatic orders dropped by computers (High Frequency Trading). French Prime Minister Francois Fillon reiterated that wants to implement it before reaching an agreement with European partners, because "the process is slow and there is resistance." This position challenges the argument that this rate could be imposed only on a global scale.

UK, Ireland and 27 other countries have in place this rate




NGOs and the so-called anti-globalization movement maintained this claim, criticized as utopian, for decades. They are the first to be surprised. "This is no longer just an idea advocated by some civil society organizations to become a class issue on the political agenda," said Susana Ruiz, Spanish spokesperson of the Alliance for the Robin Hood Tax, a global platform integrates to 400 organizations, including Oxfam, Save the Children and Greenpeace. "The excesses of the financial sector are at the root of this crisis, which translates into hunger and lack of protection for millions of people. Even the IMF recognizes that a sector is under-taxed and under-regulated. It is logical that in a context of fiscal austerity measures will not only aimed at citizens, "concludes Ruiz.
The Tobin tax is a measure that generated intense debate, with adhesions and rejections almost unbreakable. Some see it as a fair measure to curb the appetite of financial sharks and build a less volatile market, others think that all it would do is increase costs to the end investor, there are those who believe that their success would guarantee only one application Overall, there is even a group of economists who see this debate as a kind of squid ink, ie that is falling is not a priority and only responds to election of certain political needs.
"Launching the debate on the Tobin tax is a mistake now," says Santiago Carbo, Professor of Economic Analysis at the University of Granada. "Politicians should focus on what is really urgent, that is, on how to solve the sovereign debt crisis, and not think so much of such a tax or ban bearish bets on the stock market." Carbo considers that the current approach is wrong. "I agree that the financial sector should contribute to their rescue. But there are other formulas. Europe can not apply this levy linearly for all operations, whether speculative or not. Neither makes sense is made unilaterally because investors will find its way around the tax using other markets that do not impose the fee. "

"Ideally, you should apply a comprehensive way," says a fund manager
Financial transactions are taxed on the capital gains, plus commission costs that come with them. However, while consumers who buy goods and services pay indirect taxes (VAT and other taxes) for market agents can transact any size without being subject to any taxation. The Robin Hood Tax supporters believe this is a failure to solve.
"The financial system has become too large, complex and hyperactive in relation to the social function," says Carlos Arenillas, former vice president of the CNMV. The volume of financial transactions has grown from 25 times world GDP in the mid-nineties, today represent 70 times the wealth of the planet. Arenillas believes that imposing this would achieve two purposes: to reduce more speculative transactions, as those investors spit-robots by thousands every second, and provide revenue to the government accounts.
Equilibria Arenillas chairs, a manager of hedge funds (hedge funds). In theory, these funds are very active and operate a tax would hurt business bag, but this expert is a strong supporter of the initiative. "Ideally, this rate is applied in the most comprehensive possible. Despite the lack of agreement in the G-20 does not think it's a bad time to apply in Europe. If only we trust in the financial sector, its powerful lobby always going to say that's not the best time, "he stresses.
The task of agreeing on an overall rate of this type seems daunting. However, some countries have a dual language to that effect. In the UK, for example, there is already a small tax on financial transactions (stamp duty). In total, 29 countries have similar rates, including Brazil, China, India, Ireland, Japan or Russia. Still unaware of the details of how it would promote the Tobin France and Germany for the euro zone. However, the guidelines were probably outlined the September 28, 2011 when the European Commission presented its proposal for an EU-wide tax for 2014 applicable to all transactions in investment instruments between financial institutions when at least one of the two party had its headquarters in the EU. Affect 85% of transactions between institutions, while citizens would not be subject to the fee, since the tax would be exempt products and services such as mortgages, bank loans, insurance "and other normal financial activities carried out by individuals and small businesses. "

Trading volume is 70 times the wealth of the planet


The trading of stocks and bonds would be taxed at a rate of 0.1% on trading volume, while the rate for products would be 0.01%. This means that if a bank sells shares in a hedge fund of 100,000 euros each should pay 100 euros in taxes for the operation, while if a producer of goods acquired a future worth 100,000 euros to hedge against the vagaries currency would cost 10 euros.
The Commission estimates indicate that this would raise 57,000 million annually. The presiding Executive Barroso said at the time that the rate of this type has the support of 65% of citizens, according to Eurobarometer, and that the proceeds would be shared between the EU and member countries. "The decision to propose this tax is based on two reasons. First, ensure that the financial sector contributes at a time of fiscal consolidation. Second, create a more coordinated in taxation within the EU would strengthen the EU single market ", according to Brussels.
Facing revenue forecasts of the Commission, other studies indicate that imposing a tax on stock exchange transactions would have a negative impact on the economy much more. In early January, for example, Ernst & Young (E & Y) said it could leave a hole of 116,000 million euros. Its experts believe Brussels forecasts are too optimistic and do not take into account the expected drop in the volume of trading that would have a tax of this type, in addition to the drop in revenue from other taxes due to lower activity in the financial area.
"The initiative is led by Sarkozy smoke with straw, a way to divert attention from the mismanagement of the crisis in Europe and a lure for the next election presidential election," reflects Antón Costas, Professor of Political Economy at the University of Barcelona . "I am in favor of giving more stability to the financial system, but I'm not sure the best way to do it is through a new tax. To achieve this stability is more effective to promote better regulation. A tax, in the end, is nothing more than a way to raise money, "says Costas.
Ideas Foundation, next to the Socialist Party, published in May 2010 study Taxing financial speculation, which supports the creation of tax institutions and financial markets. The potential revenue capacity in Spain, the report would be between 180 and 1,980 million in taxes on short-term financial gains, between 2820 and 5120 million in taxes on bank assets, and between 1,600 and 6,300 million in the case of transactions financial.

According to the European Commission, would raise annual 57,000 million
"This rate would lower the volatility of the markets. The value of financial transactions has skyrocketed. There are many operations that are not linked with the productive economy and should be reduced, "said Carlos Mulas, director general of the Ideas Foundation. Share the idea that such a tax should apply as comprehensive as possible, but not afraid to be applied only in the euro zone. "The Capitals are not going to a site just for taxes. They also value other things like safety and attractiveness of economies. If London does not join the project so there will be more competition is with other financial centers such as Frankfurt. And, for certain operations, many investors opt for the eurozone to avoid exchange rate risk. "
In 2001, shortly before his death, James Tobin gave an interview to Der Spiegel. He complained that the anti-globalization movement had abused its name by appropriating in their struggle against capitalism rate he had proposed to balance the currency market. "I am an economist and, like most economists, free trade advocate. I am also in favor of the IMF and World Bank. " When the reporter asked if the rate would be true someday, Tobin was categorical: "There is no chance, I'm afraid. People who decide in the international financial world are against. " The current crisis has broken many dogmas. Will the implementation of this utopian yet another rate them? Supporters impose a tax on financial transactions exemplified the usefulness of this tax would impact on High Frequency Trading </ CF> (HFT). The HFT the executed very powerful computers based on algorithmic programs. The machines are capable of running up to 40,000 operations in the time it takes humans to blink. Many experts believe that their proliferation is a clear risk to the financial system collapse and accuse investors using this strategy does not provide any benefit to the real economy.
Hired guns on the floor
In 2005, HFT accounted for less than a fifth of the market trading U.S. equity volume. In 2010 and accounted for 56%, according to consultancy Tabb Group. In Europe, the rise is also frenzied presumably have passed an insignificant star in the market to 35% of operations.
The machines are only interested in speed. The benefit goes to the fastest, previously triggered. In each operation not aspire to earn large sums. Complies with 0.001 euros per move. But if their programs are right and are able to identify before other inefficiencies in the formation of asset prices or patterns that recur in the markets can earn hundreds of millions, as they perform thousands of operations in each session. HFT advocates argue that serves to improve the liquidity of the stock, its critics point out that abuse of these operations is behind the high market volatility. A tax would have the same effect as putting a radar on every kilometer of a Formula 1 circuit.

Deshacer cambios

Alpha

 

 

 

ライフ＆アーツ


"トービン税"、ユートピアの緊急プロジェクト


フランスは他のヨーロッパ諸国を待たずに金融取引税を課すことになる、それが一国では不可能であるという考え方に挑戦

罰する憶測がリスクを運ぶ



デイビッド·フェルナンデス·マドリード31 ENE 2012 - 夜9時13分CET

 

LIFE & ARTS


Die "Tobin-Steuer", dringendes Projekt der Utopie


Frankreich wird die Steuer auf Finanztransaktionen ohne Wartezeiten zu verhängen für den Rest von Europa fordert die Idee, dass es nicht in einem Land möglich

Punkteabzug Spekulationen birgt Risiken



David Fernández Madrid 31 ENE 2012 - 21:13 CET

 

Die Geschichte ist voll von Ironie. Der erste, der Umsetzung einer Steuer auf Finanztransaktionen, wie seit 1936 geschehen ist zu sprechen - war ... Ein Engländer! John Maynard Keynes würde branded Verräter und heute die Liste der Kritiker den Kopf selbst würde der britische Premierminister David Cameron sein. Und ist, dass die City of London, einem der größten Finanzzentren der Welt, nicht gespielt wird. Vier Jahrzehnte nach Keynes startete den Vorschlag, schwingt einzudämmen und einige Taschen er zu einem Casino verglichen, einer seiner Jünger, James Tobin, griff die Idee auf. Sobald demontiert die Bretton-Woods-Systems, war die Idee dies amerikanische Ökonom Währungsspekulation reduzieren.
Seitdem ist die Möglichkeit der Anwendung dieser Steuer wurde auftauchen und wieder verschwinden aus dem akademischen und politischen Szene. So viel ist seine intermittency, dass der neue italienische Ministerpräsident Mario Monti-Tobin eine Professur an der Yale University hatte, wurde der Ungeheuer von Loch Ness verglichen worden. In den letzten Monaten hat die Idee der Anwendung des Satzes, der auch als Robin-Hood-Steuer bekannt, jetzt wieder. Eine Gruppe von Ländern, die von Frankreich und Deutschland wollen diese Steuer mit zwei Zielsetzungen gelten: zu systemischen Risiken auf den Finanzmärkten zu verringern, droht das exponentielle Wachstum zu verkümmern, und verstärken die angeschlagenen öffentlichen Kassen durch die Zahlung diejenigen zu identifizieren um die Krise (Banken, Hedge-Fonds ...) verursachen.
Zunächst leitete er die G-20, aber unter den größten Volkswirtschaften der Welt Einstimmigkeit nicht erreicht wurde. Er versuchte später, in den 27 EU-Ländern zu verhängen, aber der Widerstand von einigen, mit Großbritannien an der Spitze, diese Möglichkeit weg. Der Mangel an Unterstützung ist nicht eingeschüchtert nach Paris und Berlin, die sich die Rate in den 17 Ländern der Eurozone aufzwingen wollen. Denn jetzt hat das Duo bereits Merkozy Beitritt Monti und Mariano Rajoy, unter anderen Führern.
Frankreich hat angekündigt, plant, seine eigenen Geschwindigkeit ab August gelten, die Aktien an der Pariser Börse, Versicherung gegen Staatsschulden default (CDS) und automatische Bestellungen von Computern (High Frequency Trading) sank gehandelt zu besteuern. Französisch Premierminister Francois Fillon bekräftigte, dass will es, bevor eine Einigung mit den europäischen Partnern zu implementieren, weil "der Prozess ist langsam und es gibt Widerstand." Diese Position bestreitet, dass diese Rate nur auf globaler Ebene eingeführt werden könnten.

Großbritannien, Irland und 27 andere Länder haben diese Rate




NGOs und die so genannte Anti-Globalisierungs-Bewegung behielt diesen Anspruch, als utopisch kritisiert, seit Jahrzehnten. Sie sind die ersten, überrascht zu werden. "Das ist nicht mehr nur eine Idee von einigen zivilgesellschaftlichen Organisationen befürwortet, um eine Klasse Thema auf der politischen Agenda geworden", sagte Susana Ruiz, Spanisch Sprecher der Allianz für die Robin Hood Tax, eine globale Plattform integriert, um 400 Organisationen, darunter Oxfam, Save the Children und Greenpeace. "Die Exzesse des Finanzsektors sind an der Wurzel der Krise, die in Hunger und Mangel an Schutz für Millionen von Menschen übersetzt. Auch der IWF anerkennt, dass ein Sektor unter-versteuert und unter-reguliert ist. Es ist logisch, dass im Kontext des Geschäftsjahres Sparmaßnahmen nicht nur an die Bürger gerichteter ", resümiert Ruiz.
Die Tobin-Steuer ist ein Maß für die intensive Debatte ausgelöst, mit Adhäsionen und Ablehnungen nahezu unzerbrechlich. Manche sehen es als eine faire Maßnahme, um den Appetit der finanziellen Haie einzudämmen und bauen einen weniger volatilen Markt, andere denken, dass alle es tun würde die Kosten erhöhen bis zum Ende Investor ist, gibt es diejenigen, die ihren Erfolg wäre nur eine Anwendung zu garantieren glauben, Insgesamt gibt es sogar eine Gruppe von Ökonomen, die diese Debatte zu sehen, wie eine Art Tintenfisch, dh, die fällt nicht eine Priorität und reagiert nur auf Wahl von bestimmten politischen Bedürfnisse.
"Eröffnung der Debatte über die Tobin-Steuer ist ein Fehler jetzt", sagt Santiago Carbo, Professor of Economic Analysis an der Universität von Granada. "Politiker sollten das konzentrieren, was wirklich dringend, das heißt, wie die Schuldenkrise zu lösen, und nicht so viel von einer solchen Steuer oder zu verbieten bearish Wetten auf den Aktienmarkt." Carbo der Auffassung, dass der derzeitige Ansatz falsch ist. "Ich stimme zu, dass der Finanzsektor zu ihrer Rettung beitragen. Aber es gibt andere Formeln. Europa kann nicht gelten diese Abgabe linear für alle Operationen, ob spekulativ oder nicht. Weder sinnvoll einseitig, weil die Investoren ihren Weg rund um die Steuern mit anderen Märkten nicht durchsetzen, die Gebühr zu finden gemacht. "

"Im Idealfall sollten Sie einen umfassenden Weise anzuwenden", sagt ein Fondsmanager
Finanzielle Transaktionen werden auf der Veräußerungsgewinne besteuert, plus Provision Kosten, die mit ihnen zu kommen. Doch während die Verbraucher, die Waren kaufen und Dienstleistungen zu bezahlen indirekten Steuern (Mehrwertsteuer und andere Steuern) für Markt-Agenten können beliebige Größe ohne unterliegen keiner Besteuerung tätigen. Die Robin Hood Tax Befürworter glauben, dass dies ein Fehler zu lösen.
"Das Finanzsystem zu groß geworden ist, komplexe und hyperaktiv in Bezug auf die soziale Funktion", sagt Carlos Arenillas, ehemaliger Vizepräsident der CNMV. Das Volumen der Finanztransaktionen wurde von 25 Mal Welt-BIP in der Mitte der neunziger Jahre gewachsen ist, stellen heute 70-mal der Reichtum des Planeten. Arenillas glaubt, dass die Einführung würde dies zwei Ziele zu erreichen: mehr spekulative Transaktionen zu reduzieren, da diese Investoren-Roboter spucken von Tausenden pro Sekunde und Einnahmen auf die Konten des Staates.
Gleichgewichte Arenillas Stühle, ein Manager von Hedge-Fonds (Hedge Funds). In der Theorie sind diese Fonds sehr aktiv und betreiben eine Steuer würde business bag weh, aber der Experte ist ein starker Befürworter der Initiative. "Im Idealfall ist diese Rate in der möglichst umfassende angewendet. Trotz der fehlenden Einigung in der G-20 nicht denke, es ist eine schlechte Zeit, um in Europa gelten. Wenn wir nur das Vertrauen in den Finanzsektor, ihre mächtige Lobby immer zu sagen, das ist nicht die beste Zeit ", betont er.
Die Aufgabe, sich auf einer Gesamtrate von dieser Art scheint entmutigend. Allerdings haben einige Länder ein zweisprachiges in diesem Sinne. In Großbritannien zum Beispiel gibt es schon eine kleine Steuer auf Finanztransaktionen (Stempelsteuer). Insgesamt haben 29 Länder ähnliche Preise, darunter Brasilien, China, Indien, Irland, Japan oder Russland. Noch nichts von den Einzelheiten, wie es wäre die Tobin Frankreich und Deutschland für die Euro-Zone zu fördern. Jedoch wurden die Richtlinien wohl die 28. September 2011 dargelegt, wenn die Europäische Kommission ihren Vorschlag für eine EU-weite Steuer für das Jahr 2014 gilt für alle Transaktionen in Anlageinstrumente zwischen Finanzinstituten, wenn mindestens einer der beiden Partei hatte ihren Sitz in der EU. Auswirkungen auf 85% der Transaktionen zwischen den Institutionen, während die Bürger würden nicht unter der Gebühr, da die steuerfreie Produkte und Dienstleistungen wie Hypotheken, Darlehen, Versicherung "und andere normale finanziellen Aktivitäten durchgeführt von wäre Privatpersonen und kleine Unternehmen. "

Das Handelsvolumen ist 70-mal der Reichtum des Planeten


Der Handel mit Aktien und Anleihen würden mit einer Rate von 0,1% am Handelsvolumen besteuert werden, während die Rate für Produkte 0,01% wäre. Dies bedeutet, dass, wenn eine Bank verkauft Anteile an einen Hedge-Fonds von 100.000 Euro pro sollte 100 Euro an Steuern für die Operation zu bezahlen, während, wenn ein Produzent von Waren erworben eine Zukunft im Wert von 100.000 Euro gegen den Launen abzusichern Währung kosten 10 Euro.
Die Kommission schätzt, zeigen, dass dies 57.000 Millionen Euro jährlich erhöhen. Der vorsitzende Geschäftsführer Barroso sagte damals, dass die Rate dieser Art die Unterstützung von 65% der Bürger hat nach Eurobarometer, und dass die Erlöse zwischen der EU und den Ländern gemeinsam getragen würde. "Die Entscheidung, diese Steuer vorzuschlagen ist auf zwei Gründe. Stellen Sie zunächst sicher, dass der Finanzsektor in einer Zeit der Konsolidierung der öffentlichen Finanzen beiträgt. Zweitens legen Sie eine weitere in der Besteuerung innerhalb der EU koordiniert würde den EU-Binnenmarkt stärken ", nach Brüssel.
Angesichts Umsatzprognosen der Kommission, zeigen andere Studien, dass die Einführung einer Steuer auf Börsengeschäfte hätte einen negativen Einfluss auf die Wirtschaft viel mehr haben. Anfang Januar, zum Beispiel, sagte Ernst & Young (E & Y) es könnte ein Loch von 116.000 Millionen Euro verlassen. Die Experten glauben, Brüssel Prognosen sind zu optimistisch und nicht berücksichtigen, den erwarteten Rückgang des Handelsvolumens, die eine Steuer von dieser Art haben würden, zusätzlich zu dem Rückgang der Einnahmen aus anderen Steuern aufgrund geringerer Aktivität im Finanzsektor Gebiet.
"Die Initiative von Sarkozy Rauch mit Stroh, ein Weg, um die Aufmerksamkeit von der Misswirtschaft der Krise in Europa und einem Köder für die nächsten Wahlen Präsidentschaftswahl abzulenken geführt wird", sinniert Antón Costas, Professor für Politische Ökonomie an der Universität von Barcelona . "Ich bin dafür, für mehr Stabilität des Finanzsystems, aber ich bin mir nicht sicher der beste Weg, es zu tun, ist durch eine neue Steuer. Um diese Stabilität zu erreichen ist effektiver für eine bessere Regulierung zu fördern. Eine Steuer, am Ende ist nichts mehr als einen Weg, um Geld zu sammeln ", sagt Costas.
Ideen Foundation, neben der Sozialistischen Partei im Mai 2010 Studie Besteuerung Finanzspekulationen, die die Bildung von Steuerrückstellungen und Finanzmärkte unterstützt veröffentlicht. Die möglichen Einnahmen Kapazität in Spanien, würde der Bericht zwischen 180 und 1.980 Millionen an Steuern auf kurzfristige finanzielle Gewinne, zwischen 2820 und 5120 Millionen Steuern auf Bankguthaben und zwischen 1.600 und 6.300 Millionen Euro im Falle von Transaktionen finanziell.

Nach Angaben der Europäischen Kommission würde zu erhöhen jährlichen 57.000 Mio.
"Diese Rate wäre geringer die Volatilität der Märkte. Der Wert der Finanztransaktionen in die Höhe geschnellt. Es gibt viele Operationen, die nicht mit der produktiven Wirtschaft verknüpft sind und sollte reduziert werden ", sagte Carlos Mulas, Generaldirektor der Ideen Foundation. Teilen Sie die Idee, dass eine solche Steuer gelten soll so umfassend wie möglich, aber keine Angst, nur in der Euro-Zone aufgebracht werden. "Die Capitals sind nicht zu einer Website nur für Steuern. Sie schätzen auch andere Dinge wie Sicherheit und Attraktivität der Volkswirtschaften. Wenn London nicht beitreten wird das Projekt so wird es mehr Wettbewerb mit anderen Finanzplätzen wie Frankfurt. Und für bestimmte Operationen, entscheiden sich viele Investoren für die Eurozone Währungsrisiko zu vermeiden. "
Im Jahr 2001, kurz vor seinem Tod, gab James Tobin in einem Interview mit Spiegel. Er beklagte, dass die Anti-Globalisierungs-Bewegung hatte ihren Namen durch die Aneignung in ihrem Kampf gegen den Kapitalismus Rate schlug er die Währung Marktgleichgewicht missbraucht hatten. "Ich bin ein Ökonom, und wie die meisten Ökonomen, Freihandel Fürsprecher. Ich bin auch zu Gunsten des IWF und der Weltbank. " Als der Reporter, wenn die Rate wahr wäre eines Tages fragte, war Tobin kategorisch: "Es gibt keine Chance, ich habe Angst. Menschen, die in der internationalen Finanzwelt entscheiden, sind dagegen. " Die aktuelle Krise hat viele Dogmen gebrochen. Wird die Umsetzung dieser Utopie noch eine Rate ihnen? Supporters verhängen eine Steuer auf Finanztransaktionen Beispiel die Nützlichkeit dieser Steuer würde auf High Frequency Trading </ CF> (HFT) auswirken. Die HFT der sehr leistungsfähigen Computern basierend auf algorithmischer Programme ausgeführt. Die Maschinen sind in der Lage mit bis zu 40.000 Operationen in der Zeit es braucht, Menschen zu blinken. Viele Experten glauben, dass ihre Verbreitung ein deutliches Risiko für das Finanzsystem Zusammenbruch und beschuldigen Investoren mit dieser Strategie bietet keine Vorteile für die Realwirtschaft.
Hired Guns auf dem Boden
Im Jahr 2005 entfielen HFT für weniger als ein Fünftel des Marktes Handel US-Aktienmarkt Volumen. Im Jahr 2010 und machte 56%, nach Beratung Tabb Group. In Europa ist der Anstieg auch rasenden haben vermutlich einen unbedeutenden Stern in den Markt zu 35% der Operationen übergeben.
Die Maschinen sind nur daran interessiert in der Geschwindigkeit. Der Vorteil geht an die schnellste, zuvor ausgelöst. In jedem Betrieb nicht danach streben, große Summen zu verdienen. Entspricht € 0,001 pro Zug. Aber wenn ihre Programme sind rechts und in der Lage sind zu erkennen, bevor andere Ineffizienzen bei der Bildung von Vermögenspreise oder Muster, die auf den Märkten wiederkehren Hunderten Millionen verdienen, da sie Tausende von Operationen in jedem durchzuführen Sitzung. HFT Befürworter argumentieren, dass dazu dient, die Liquidität der Aktie zu verbessern, weisen die Kritiker darauf hin, dass der Missbrauch dieser Operationen ist hinter der hohen Marktvolatilität. Eine Steuer würde den gleichen Effekt wie das Einlegen einer Radar auf jedem Kilometer in einem Formel-1-Rennstrecke haben.

 

 

VIE & ARTS


La «taxe Tobin», projet urgent d'utopie


La France imposer la taxe sur les transactions financières sans attendre le reste de l'Europe remet en question l'idée selon laquelle il n'est pas possible dans un pays

Pénaliser la spéculation comporte des risques



David Fernández Madrid 31 ENE 2012 - 21:13 CET

 

L'histoire est pleine d'ironie. Le premier à parler de mettre une taxe sur les transactions financières, comme cela s'est produit depuis 1936 - a été ... Un Anglais! John Maynard Keynes serait traîtres de marque et, aujourd'hui, la liste des critiques qui dirigent lui-même le Premier ministre britannique David Cameron. Et est-ce que la City de Londres, l'un des plus grands centres financiers dans le monde, n'est pas joué. Quatre décennies après Keynes a lancé la proposition de limiter balançoires et des sacs a comparés à un casino, un de ses disciples, James Tobin, a repris l'idée. Une fois démonté le système de Bretton Woods, l'idée de ce a été de réduire la spéculation monétaire américaine économiste.
Depuis lors, la possibilité d'appliquer cette taxe a été apparaissant et disparaissant de la scène académique et politique. Donc, est beaucoup plus son intermittence que le nouveau Premier ministre italien Mario Monti-Tobin avait un poste de professeur à l'Université de Yale, a été comparé au monstre du Loch Ness. Ces derniers mois, l'idée d'appliquer le taux, également connu sous le nom taxe Robin des Bois, a retrouvé. Un groupe de pays menés par la France et l'Allemagne veulent appliquer cette taxe avec deux objectifs: réduire le risque systémique sur les marchés financiers, la croissance exponentielle menace d'atrophie, et de renforcer les coffres publics battues en payant ceux qui s'identifient pour provoquer la crise (banques, hedge funds ...).
D'abord, il a conduit le G-20, mais parmi les plus grandes économies du monde unanimité n'a pas été atteint. Plus tard, il a essayé d'imposer dans les pays de l'UE 27, mais la résistance de certains, la Grande-Bretagne en tête, cette possibilité là. Le manque de soutien n'est pas intimidé à Paris et Berlin, qui veulent imposer le taux dans les 17 pays de la zone euro. Pour l'instant, le duo a déjà Merkozy adhésion Monti et Mariano Rajoy, parmi d'autres dirigeants.
La France a annoncé qu'elle prévoit d'appliquer son propre taux d'Août de taxer les actions négociées à la Bourse de Paris, l'assurance contre le défaut de la dette souveraine (CDS) et les commandes automatiques chuté par ordinateur (High Frequency Trading). Le Premier ministre français François Fillon a réaffirmé que veut le mettre en œuvre avant d'arriver à un accord avec nos partenaires européens, parce que «le processus est lent et il ya résistance." Cette position remet en question l'argument selon lequel ce taux pourrait être imposée que sur une échelle mondiale.

Royaume-Uni, en Irlande et 27 autres pays ont mis en place ce taux




Les ONG et le soi-disant mouvement anti-mondialisation a maintenu cette réclamation, critiquée comme étant utopique, depuis des décennies. Ils sont les premiers à être surpris. «Ce n'est plus seulement une idée défendue par certaines organisations de la société civile à devenir une question de classe sur l'agenda politique", a déclaré Susana Ruiz, porte-parole espagnole de l'Alliance pour la taxe Robin des bois, une plate-forme mondiale intègre de 400 organisations, dont Oxfam, Save the Children et Greenpeace. «Les excès du secteur financier sont à l'origine de cette crise, qui se traduit par la faim et le manque de protection pour des millions de personnes. Même le FMI reconnaît qu'un secteur est sous-taxé et sous-réglementé. Il est logique que dans un contexte de mesures d'austérité budgétaire ne sera pas seulement destinée aux citoyens », conclut Ruiz.
La taxe Tobin est une mesure qui a suscité un débat intense, avec des adhérences et des refus presque incassables. Certains y voient une mesure juste de freiner l'appétit des requins de la finance et de construire un marché moins volatile, d'autres pensent que tout ce qu'il ferait augmenter les coûts est à l'investisseur final, il ya ceux qui croient que leur succès garantirait une seule application Dans l'ensemble, il ya même un groupe d'économistes qui voient dans ce débat comme une sorte d'encre de seiche, c'est à dire qui tombe n'est pas une priorité et ne répond qu'à l'élection de certains besoins politiques.
"Lancer le débat sur la taxe Tobin est une erreur maintenant», dit Santiago Carbo, professeur d'analyse économique à l'Université de Grenade. «Les politiciens devraient se concentrer sur ce qui est vraiment urgent, c'est sur la façon de résoudre la crise de la dette souveraine, et ne pas penser tellement d'une telle taxe ou d'interdire des paris baissiers sur le marché boursier." Carbo considère que l'approche actuelle est erroné. "Je suis d'accord que le secteur financier devrait contribuer à leur secours. Mais il ya d'autres formules. L'Europe ne peut pas appliquer ce prélèvement linéaire pour toutes les opérations, que ce soit spéculative ou non. N'a aucun sens est prise unilatéralement parce que les investisseurs trouvera son chemin autour de l'impôt en utilisant d'autres marchés qui n'imposent pas les frais. "

«Idéalement, vous devriez appliquer de manière globale», explique un gestionnaire de fonds
Les transactions financières sont imposés sur les gains en capital, ainsi que les frais de commission qui viennent avec eux. Cependant, alors que les consommateurs qui achètent des biens et des services paient des impôts indirects (TVA et autres taxes) pour les agents du marché peuvent négocier n'importe quelle taille sans être soumis à aucune imposition. Les partisans taxe Robin des Bois crois que c'est un échec à résoudre.
«Le système financier est devenu trop vaste, complexe et hyperactif par rapport à la fonction sociale», explique Carlos Arenillas, ancien vice-président de la CNMV. Le volume des transactions financières est passé de 25 fois le PIB mondial dans le milieu des années nonante, représentent aujourd'hui 70 fois la richesse de la planète. Arenillas estime que l'imposition de cette permettrait d'atteindre deux objectifs: réduire les opérations plus spéculatives, comme les investisseurs crache-robots par des milliers par seconde, et des revenus pour les comptes publics.
Équilibres chaises Arenillas, un gestionnaire de fonds spéculatifs (hedge funds). En théorie, ces fonds sont très actifs et d'exploiter une taxe nuirait sac d'affaires, mais cet expert est un fervent partisan de l'initiative. «Idéalement, ce taux est appliqué dans la plus complète possible. Malgré l'absence d'accord au sein du G-20 ne pense pas que c'est un mauvais moment à appliquer en Europe. Si seulement nous avons confiance dans le secteur financier, son puissant lobby va toujours dire que ce n'est pas le meilleur moment, "at-il souligné.
La tâche de s'entendre sur un taux global de ce type paraît ardue. Toutefois, certains pays ont un double langage à cet effet. Au Royaume-Uni, par exemple, il ya déjà une petite taxe sur les transactions financières (droit de timbre). Au total, 29 pays ont des taux similaires, y compris le Brésil, la Chine, l'Inde, l'Irlande, le Japon ou la Russie. Ignorent encore les détails de la façon dont elle favoriserait la France et l'Allemagne Tobin pour la zone euro. Cependant, les lignes directrices ont probablement été exposé le 28 Septembre, 2011 Lorsque la Commission européenne a présenté sa proposition d'une taxe à l'échelle européenne pour 2014 applicable à toutes les transactions sur instruments d'investissement entre les institutions financières lorsqu'au moins l'un des deux parti avait son siège social dans l'UE. Affecter 85% des transactions entre les institutions, alors que les citoyens ne serait pas soumise à la taxe, la taxe serait exempter les produits et services tels que les hypothèques, les prêts bancaires, d'assurance et d'autres "normales activités financières réalisées par les individus et les petites entreprises. "

Le volume des transactions est de 70 fois la richesse de la planète


La cotation des actions et des obligations seraient imposés à un taux de 0,1% sur le volume des transactions, tandis que le taux pour les produits serait de 0,01%. Cela signifie que si une banque vend des parts dans un fonds de couverture de 100.000 euros chacun doit payer 100 euros d'impôts pour l'opération, alors que si un producteur de biens acquis un avenir de 100.000 euros pour se prémunir contre les aléas monnaie coûterait 10 euros.
Les estimations de la Commission indiquent que cela soulèverait de 57.000 dollars par an. Le président Barroso a déclaré exécutif au moment où le taux de ce type a le soutien de 65% des citoyens, selon l'Eurobaromètre, et que le produit serait partagé entre l'UE et les pays membres. "La décision de proposer cette taxe est basée sur deux raisons. Tout d'abord, faire en sorte que le secteur financier contribue à un moment de la consolidation budgétaire. Ensuite, créez une approche plus coordonnée de la fiscalité dans l'UE devraient renforcer le marché unique de l'UE ", selon Bruxelles.
Face à des prévisions de recettes de la Commission, d'autres études indiquent que l'imposition d'une taxe sur les transactions boursières aurait un impact négatif sur l'économie bien plus encore. Au début de Janvier, par exemple, Ernst & Young (E & Y) dit qu'il ne pouvait laisser un trou de 116.000 millions d'euros. Ses experts estiment que les prévisions de Bruxelles sont trop optimistes et ne tiennent pas compte de la baisse attendue du volume des échanges qui ont une taxe de ce type, en plus de la baisse des recettes d'autres impôts en raison de la baisse d'activité dans le secteur financier zone.
"Cette initiative est dirigée par la fumée Sarkozy avec de la paille, un moyen de détourner l'attention de la mauvaise gestion de la crise en Europe et un leurre pour l'élection prochaine élection présidentielle", reflète Antón Costas, professeur d'économie politique à l'Université de Barcelone . «Je suis en faveur de donner plus de stabilité au système financier, mais je ne suis pas sûr de la meilleure façon de le faire est par le biais d'une nouvelle taxe. Pour parvenir à cette stabilité est plus efficace de promouvoir une meilleure réglementation. Une taxe, à la fin, n'est rien de plus qu'un moyen de recueillir de l'argent », explique Costas.
Fondation des idées, à côté du Parti socialiste, publié en mai 2010 Taxer la spéculation financière étude, qui prend en charge la création d'institutions fiscales et des marchés financiers. La capacité de revenus potentiels en Espagne, le rapport serait compris entre 180 et 1,980 millions de dollars en impôts sur les gains à court terme financiers, entre 2820 et 5120 dollars en impôts sur les actifs des banques, et entre 1.600 et 6.300 millions d'euros dans le cas de transactions financière.

Selon la Commission européenne, augmenterait chaque année 57.000 dollars
"Ce taux serait de réduire la volatilité des marchés. La valeur des transactions financières a grimpé en flèche. Il ya beaucoup d'opérations qui ne sont pas liés à l'économie productive et doit être réduite ", a déclaré Carlos Mulas, directeur général de la Fondation Ideas. Partagent l'idée qu'une telle taxe devrait s'appliquer aussi complète que possible, mais pas peur d'être appliquée que dans la zone euro. "Les Capitals ne vont pas à un site juste pour les impôts. Ils apprécient aussi d'autres choses comme la sécurité et l'attractivité des économies. Si Londres ne se joindre au projet donc il y aura plus de concurrence est avec d'autres centres financiers tels que Francfort. Et, pour certaines opérations, les investisseurs optent pour la zone euro afin d'éviter le risque de change. "
En 2001, peu de temps avant sa mort, James Tobin a donné une interview à Der Spiegel. Il s'est plaint que le mouvement anti-mondialisation avait abusé de son nom en s'appropriant dans leur lutte contre le capitalisme taux qu'il avait proposé à équilibrer le marché des devises. «Je suis économiste et, comme la plupart des économistes, avocat de libre-échange. Je suis également en faveur du FMI et de la Banque mondiale. " Lorsque le journaliste lui a demandé si le taux serait vrai jour, Tobin a été catégorique: «Il n'ya aucune chance, je le crains. Les personnes qui décident dans le monde financier international sont contre. " La crise actuelle a éclaté nombreux dogmes. Est-ce que la mise en œuvre de cette utopie une autre de les évaluer? Les partisans imposer une taxe sur les transactions financières témoigne de l'utilité de cette taxe aurait un impact sur High Frequency Trading </ FC> (HFT). Le HFT l'exécution des ordinateurs très puissants basés sur des programmes algorithmiques. Les machines sont capables de fonctionner jusqu'à 40.000 opérations dans le temps qu'il faut pour faire clignoter les humains. De nombreux experts estiment que leur prolifération est un risque évident à l'effondrement du système financier et accusent les investisseurs utilisent cette stratégie ne fournit aucun avantage à l'économie réelle.
Mercenaires sur le sol
En 2005, le HFT représentait moins d'un cinquième du volume du marché américain de négociation d'actions. En 2010 et représentaient 56%, selon Tabb Group conseil. En Europe, la hausse est aussi frénétique sans doute avoir réussi un étoile insignifiante sur le marché à 35% des opérations.
Les machines sont uniquement intéressés par la vitesse. L'avantage va au plus rapide, précédemment déclenché. Dans chaque opération pas aspirer à gagner de grosses sommes. Conforme à € 0.001 par coup. Mais si leurs programmes sont à droite et sont en mesure d'identifier avant d'autres inefficacités dans la formation des prix des actifs ou des motifs qui reviennent dans les marchés peuvent gagner des centaines de millions, car ils effectuent des milliers d'opérations dans chaque session. HFT défenseurs soutiennent que sert à améliorer la liquidité du titre, ses critiques font remarquer que l'abus de ces opérations est derrière la forte volatilité des marchés. Une taxe aurait le même effet que de mettre un radar à chaque kilomètre d'un circuit de Formule 1.

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